Centralbanker spiller indhentning
Der har været en utrolig modstandsdygtighed på aktiemarkederne i de seneste uger, da centralbankerne har øget renteforventningerne, især hos Fed, og obligationsmarkederne til tider har prissat en recession. Mens der har været slingre på aktiemarkederne, er de hurtigt kommet sig, hvilket tyder på, at investorer måske ikke køber recessionsadvarslerne.
Naturligvis er alle recessioner ikke lige, og det er muligt, at meget lavere vækst på kort sigt allerede er priset ind som følge af de mange modvind, som økonomien står over for. En mild recession ville sandsynligvis ikke ændre noget drastisk, hvad angår markederne. Især hvis det lykkes centralbankerne at få inflationen under kontrol igen.
I betragtning af deres kollektive rekord i løbet af de sidste seks måneder eller deromkring, er der ikke en enorm tillid til centralbanker for at rette op på det rod, som i det mindste delvist er deres egen skyld. Måske vil de overraske os alle, men det vil sandsynligvis betyde nogle store renteforhøjelser i løbet af de kommende måneder, da de håber at indhente den tabte tid.
Endnu et høgeagtigt skifte fra ECB?
US
Lige nu er den vigtigste udgivelse af økonomiske data for Fed inflationsdata. Wall Street køber Fed's høgagtige drejning og prissætter renteforhøjelser på hvert politisk møde resten af året, hvor de næste to politiske beslutninger giver superstore renteforhøjelser på 50 basispoint. Den seneste inflationsrapport forventes at vise, at prispresset er ved at blive intensiveret, og marts-målingen viser en stigning på 8.4 % fra et år siden.
Inflationen forventes i vid udstrækning at nå et nyt højdepunkt i fire årtier, og det burde retfærdiggøre forventningerne til en 50-basis renteforhøjelse på FOMC-politisk møde den 4. maj og starten på balancereduktionen. Andre bemærkelsesværdige økonomiske udgivelser finder sted på torsdag og omfatter detailsalg og foreløbig læsning af forbrugerstemningen fra University of Michigan. På fredag frigives Empire-produktionsundersøgelsen og data om industriel produktion.
Det vil være endnu en uge fuld af Fed-tale, hvor Bostic, Bowman, Waller og Evans taler på mandag, før den seneste inflationsrapport. Brainard vil være den første til at tale efter udgivelsen på tirsdag, mens Barkin taler senere samme aften. Mester og Harker taler begge hver for sig torsdag.
EU
Ukraine-invasionen fortsætter med at dominere udsigterne, hvad angår Europa, med sanktioner, der er pålagt en større pris end dem fra andre steder på grund af de tættere handelsforbindelser. Og med den lavthængende frugt plukket, vil yderligere sanktioner være meget skadelige, medmindre de indfases over en længere periode, hvilket i høj grad underminerer deres virkning.
ECB-mødet i næste uge vil ikke se renterne stige, som vi ser andre steder, men vi kan se tonen skifte, efterhånden som centralbanken kommer overens med meget højere inflationsniveauer. ECB blev meget mere høgeagtig i marts, men hvis man skal tro markederne, og det har de i høj grad gjort det med andre centralbanker i løbet af de sidste seks måneder, er der meget længere tilbage. Vi kunne få en indikation af, at de er på vej den vej i næste uge, selvom de muligvis gemmer store meddelelser til juni, når de har nye økonomiske fremskrivninger.
Det franske præsidentvalg skydes i gang i weekenden, og kapløbet mellem Emmanuel Macron og Marine Le Pen er blevet meget tættere i de seneste uger. Engang set som uvalgbar, er Le Pen nu en seriøs kandidat, og de to forventes at gå videre til anden runde, på hvilket tidspunkt nogle har afstemningen inden for fejlmarginen, hvilket betyder, at en sejr ikke er sikret for Macron. Mange peger på Brexit og Trump som bevis på, at det engang tilsyneladende umulige kan blive meget muligt, og Le Pen kan blive den næste, der bliver tilføjet til denne liste, hvilket kan gøre nogle i Bruxelles meget nervøse. Et stærkt show denne weekend kan gøre handlende nervøse på åbent i næste uge.
UK
En forkortet uge for Storbritannien, men vi får stadig det sædvanlige datadump med BNP på mandag, jobrapport tirsdag og CPI-inflation onsdag. Det er indlysende, hvad der er vigtigst i det nuværende miljø, hvor CPI-dataene potentielt fortæller os, om BoE har ret til allerede at afkøle sin opstramningstale. I betragtning af, hvordan dette er gået indtil videre, forventer jeg, at dataene ikke vil give god læsning for MPC.
Rusland
Rusland står over for den stejleste recession siden Sovjetunionens fald, men valutakontrol har arbejdet på at stabilisere rublen, hvilket gjorde det muligt for CBR at sænke renten med 3 % i fredags. Nøglerenten står nu på 17%, og de advarede om, at den kunne skæres yderligere, hvilket ikke generede valutaen.
Yderligere sanktioner er blevet pålagt, men de, der virkelig vil gøre ondt, møder fortsat modstand. Ingen større økonomiske begivenheder i næste uge.
Sydafrika
Tier to og tre økonomiske udgivelser kun i næste uge.
Tyrkiet
Inflationen steg til det højeste i 20 år i sidste måned på 61 %, hvilket normalt ville give centralbankfolk søvnløse nætter, men dem på CBRT er ingen almindelige politiske beslutningstagere. Vi skal ikke forvente nogen renteforhøjelser torsdag, hvor reporenten forbliver på 14 %. Den pengepolitiske gennemgang vil afgøre de næste skridt, når det er afsluttet.
Kina
Den igangværende nedlukning af Shanghai begynder at forvirre markederne omkring dens indvirkning på Kinas vækst og som standard resten af Asien. Sager ramte 24,000 fredag, og udviklingen af denne situation vil blive nøje overvåget i løbet af weekenden. En spredning til andre byer eller en forværring i Shanghai vil være en stærk modvind på Kinas aktiemarkeder i den kommende uge.
Det vil overskygge Kinas inflation på mandag, som stadig burde være godartet, da PMI'erne indikerede, at forbrugertilliden er ved at aftage. Ny udlånsvækst, som er aftaget på det seneste, og husprisindekset har betydelige nedadrettede risici og er en potentiel negativ for aktier i hele regionen.
Men markederne vil holde øje med den seneste 1-årige Medium-Term Financing release i denne uge. Kina har talt et stort spil om stimulans uden tegn på konkret handling. Markederne prissætter en nedskæring på 10 til 15 bps i denne uge, hvilket kan give beskeden aktiestøtte. Intet træk kunne være endnu en aktiemodvind.
PBOC har drænet likviditet i den seneste uge og holdt USD/CNY-fixing neutral efter at have svækket dem i de foregående uger. Hvis de genoptager svækkelsen af Yuan i næste uge, vil offshore CNH falme, og regionale asiatiske valutaer kan følge trop.
Indien
Reserve Bank of India lod sin overordnede styringsrente uændret i fredags, men genindførte i et stort skift en 50bps rentekorridor og hævede den styringsrente, den låner til banker til 4.25 %. Derudover udtalte RBI-guvernøren, at inflationen nu vil prioriteres frem for at opretholde væksten, et stort skift i den politiske retning. Indiske aktier ser ud til at have prissat nyhederne, men ændringen i holdning fra RBI kan begrænse aktiegevinster og understøtte INR i de kommende uger.
Indien fortsætter med at købe russiske råvarer som olie og kul. Der er geopolitiske risici forbundet med dette fra vestmagterne, og den fine linje, Indien betræder, vil være en vedvarende negativ risiko for INR og hjemmemarkederne.
Politisk ustabilitet i Sri Lanka og Pakistan bør overvåges nøje. Begge regeringer står over for potentielt uordentlige kollapser i denne uge, som kan have en negativ afsmitning på de indiske markeder.
Indien frigiver industriproduktion, fremstilling og vigtigst af alt inflation midt på ugen. Sidstnævnte kan øge stramningsrisici omkring RBI-politikken og potentielt være negativ for aktier.
Australien
RBA ændrede tonen i sit sprog fra ultra-dueagtig ved den politiske beslutning i den seneste uge. Det efterfølgende AUD-rally løb hurtigt ud af dampen, da den amerikanske dollar og de amerikanske renter steg. AUD risikerer en meget dybere nedadgående korrektion i den kommende uge, da den lukker tæt på støtte i denne uge, med en masse gode nyheder indbygget i prisen på renteforhøjelser og råvarer.
Støjen er stigende om at afbøde ejendomspriserne i Sydney og Melbourne, og bankaktier kan komme under pres i den kommende uge.
Australien offentliggør data for erhvervstillid, forbrugertillid og beskæftigelse i denne uge. Sidstnævnte torsdag er uden tvivl den vigtigste, der har klaret sig alvorligt bedre i de foregående måneder. Faldende tillid og beskæftigelsesfremgang vil dæmpe stemningen på de australske markeder og kan øge risikoen for en væsentlig korrektion lavere med AUD og lokale aktier. I det større billede vil Ukraine/Rusland-krigen fortsat støtte australske aktiver via råvarekomplekset.
New Zealand
RBNZ offentliggør sin seneste rentebeslutning på onsdag, en af de mest ventede i de seneste år. Alt mindre end 50 bps kan få NZD/USD til at tage et alvorligt bad og udhule tilliden yderligere til RBNZ's ledelse af Covid-økonomien. En stigning på 50 bps kan være et signal om, at der kommer mere og kan holde NZD stabil. Lokale aktier kan få problemer, da RBNZ, måske en af de dårligst præsterende centralbanker i den udviklede verden, skynder sig at spille inflationsindhentning.
Opblødning af boligpriserne og vælgervreden omkring stigninger i leveomkostningerne kan yderligere udhule aktiemarkedets tillid. AUD/NZD kan fortsætte med at klare sig bedre, men ligesom AUD/USD står NZD/USD over for nogle store nedadrettede risici i den kommende uge.
Japan
Japan udgiver sin Tanken-undersøgelse i denne uge sammen med data for bankudlån og maskinordrer. Tanken har nedadrettede risici, der kan tynge japanske aktier.
USD/JPY forbliver prisgivet af renteforskellen mellem USA og Japan, som voksede kraftigt i den seneste uge, da de amerikanske renter steg, og BOJ med succes satte et loft over de 10-årige JGB-renter. Det har kraftigt vendt USD/JPY-udsalget, og vi er nu tilbage til 124.00 igen. USD/JPY kunne nemt teste 125.80 i de kommende uger på trods af BOJ/MOF-retorik. Jeg forventer ingen indgriben, før vi nærmer os 140.00, men rygterne kan se kortsigtede stigninger lavere med AUD/JPY.
Singapore
MAS har meddelt, at den 14. april vil holde sit halvårlige pengepolitiske møde. MAS har allerede telegraferet, at det vil stramme politikken ved at sætte pris på SGD via NEER, samt at øge dens apprecieringshældning. Selvom jeg forventer, at dette vil ske, kan sproget i udtalelsen, hvis det stadig er meget høgagtigt, tynge lokale aktier. Omvendt, hvis MAS blinker, kan SGD falde, mens lokale aktier finder midlertidigt pusterum.
Økonomisk kalender
Søndag, april 10
Resultatet af første runde af det franske præsidentvalg
Mandag April 11
Økonomiske data / begivenheder
Kina PPI, CPI
Feds Evans taler om økonomi og pengepolitik i Detroit Economic Club
EU's udenrigsministre mødes i Luxembourg
Japan ordrer på værktøjsmaskiner
Mexico industriproduktion
New Zealand-kortudgifter
Rusland handel
Sydafrika fremstillingsproduktion
Tyrkiets løbende poster, arbejdsløshed
Storbritanniens industriproduktion, serviceindeks, handelsbalance
Tirsdag, April 12
Økonomiske data / begivenheder
US Mar CPI M/M: 1.2%ev 0.8% tidligere; Å/Å: 8.4 % mod 7.9 % tidligere, månedlig budgetopgørelse
Fed's Brainard taler ved WSJ Jobs Summit
Feds Barkin taler med Money Marketeers fra NYU
Bankerne starter indtjeningssæsonen
Australiens forbrugertillid, husholdningernes forbrug
Frankrig handel
Tyskland CPI, ZEW undersøgelse forventninger
Indien industriproduktion, CPI
Japan PPI
Mexicos internationale reserver
New Zealands centralbank (RBNZ) rentebeslutning: Forventes at hæve renten med 25bps til 1.25 %
New Zealands nettomigrering
Sydkoreas pengemængde
Thailand terminskontrakter, valutareserver
Tyrkiets industriproduktion
UK arbejdsløse krav, arbejdsløshed
OPEC månedlige oliemarkedsrapport
VVM-rapport om råolie
Onsdag, april 13
Økonomiske data / begivenheder
US PPI, MBA-ansøgninger om realkreditlån
Forbrugernes tillid i Australien
Bank of Canada (BOC) rentebeslutning: Forventes at hæve renten 50bps til 1.00 %
Kina handel, mellemfristede lånefaciliteter
Japan maskinordrer, M2 pengebeholdning
Industriproduktion i euroområdet
Italien industriproduktion
New Zealandske fødevarepriser, prisbeslutning
Sydafrikas detailsalg
Spanien CPI
UK CPI
Torsdag, April 14
Økonomiske data / begivenheder
Detailsalg i USA, indledende arbejdsløshedskrav, virksomhedslagre, University of Michigan forbrugerstemning
Feds Mester taler på Ohio Economic Forum
Feds Harker taler på Rider University
De amerikanske obligationsmarkeder lukker kl. 2:XNUMX EST
Kina ejendomspriser
ECB-rentebeslutning: Ingen ændret forventet primær refinansieringsrente, marginal udlånsfacilitet og indlånsfacilitet
New Zealand PMI
Australiens arbejdsløshed, forbrugernes inflationsforventninger
Singapore BNP, pengepolitisk redegørelse
Tyrkiet rentebeslutning: En uges reporente forventes at forblive uændret på 14.00 %
Fredag 15 April
Økonomiske data / begivenheder
De amerikanske aktie- og obligationsmarkeder lukkede langfredag, og britiske markeder lukkede også
USA's grænseoverskridende investeringer, Empire-fremstilling, industriel produktion
Frankrigs CPI
Polen CPI
Kinas nye boligpriser
Der forventes ingen større statsvurderingsopdateringer
- 000
- 10
- 7
- Om
- Konto
- tværs
- Handling
- afrika
- Alle
- allerede
- Skønt
- beløb
- annoncerede
- Meddelelser
- En anden
- påskønnelse
- april
- omkring
- asia
- Aktiver
- Bank
- Bank of India
- Banker
- bliver
- BoE
- Brexit
- Bruxelles
- budget
- virksomhed
- købe
- Købe
- Canada
- tilfælde
- Centralbank
- Centralbanker
- lave om
- Kina
- byer
- fordringer
- lukket
- tættere
- Kul
- Kom
- kommer
- Råvarer
- råvare
- komplekse
- tillid
- forbruger
- fortsæt
- fortsætter
- kontrakter
- kontrol
- kunne
- Covid
- grænseoverskridende
- valutaer
- Valuta
- Nuværende
- data
- dybere
- leverer
- Trods
- udviklet
- Dollar
- Indtjening
- nemt
- ECB
- Økonomisk
- økonomi
- Valg
- Valg
- beskæftigelse
- Miljø
- egenkapital
- især
- EU
- Europa
- begivenheder
- evolution
- forvente
- forventninger
- forventet
- Ansigtet
- ansigter
- Facility
- vender
- fade
- Fed
- ende
- Fornavn
- Fix
- følger
- mad
- Videresend
- Fransk
- frisk
- Fredag
- fuld
- yderligere
- spil
- BNP
- få
- godt
- regeringer
- Guvernør
- stor
- større
- Vækst
- have
- Høj
- højere
- hold
- Home
- hus
- husstand
- Hvordan
- HTTPS
- kæmpe
- KIMOs Succeshistorier
- vigtigt
- umuligt
- omfatter
- Forøg
- stigende
- indeks
- Indien
- industrielle
- inflation
- interesse
- Renter
- internationalt
- opgørelse
- investering
- Investorer
- IT
- Job
- arbejdsløse fordringer
- Karriere
- Nøgle
- korea
- Sprog
- seneste
- udlån
- Line (linje)
- Likviditet
- Liste
- lokale
- Lockdown
- Lang
- maskine
- større
- ledelse
- Produktion
- Marts
- Marked
- Markeder
- MERE
- materiale
- betyder
- Melbourne
- Mandag
- penge
- Måned
- måned
- mere
- mest
- bevæge sig
- flere
- I nærheden af
- netto
- New Zealand
- nyheder
- Ohio
- Olie
- åbent
- ordrer
- Andet
- Outlook
- egen
- PBOC
- måske
- billede
- Leg
- Punkt
- politik
- mulig
- potentiale
- præsidentkandidat
- præsidentvalg
- tryk
- pris
- prissætning
- prioritet
- produktion
- fremskrivninger
- ejendom
- give
- hurtigt
- Løb
- rejse
- rally
- priser
- bedømmelse
- RBI
- Læsning
- recession
- optage
- regional
- frigive
- Udgivelser
- resterende
- indberette
- reservebank
- Reserve Bank of India
- REST
- Genoptag
- detail
- gennemgå
- Risiko
- risici
- rundt
- salg
- Sanktioner
- stemningen
- alvorlig
- Tjenester
- Shanghai
- skifte
- kort sigt
- Skilte
- SIX
- Seks måneder
- So
- nogle
- Taler
- spredes
- står
- starte
- erklærede
- Statement
- Damp
- stimulus
- bestand
- Aktiemarkeder
- Lagre
- gade
- stærk
- Succesfuld
- support
- overraskelse
- Kortlægge
- sydney
- Tal
- midlertidig
- prøve
- tid
- værktøj
- handle
- Traders
- problemer
- trumf
- Uk
- Ukraine
- arbejdsløshed
- union
- universitet
- opdateringer
- us
- Amerikansk dollar
- Stem
- Wall Street
- krig
- Onsdag
- uge
- weekend
- veje
- hvorvidt
- mens
- inden for
- arbejdede
- world
- ville
- år
- år
- Yuan