I denne uge er Bitcoin-prisen konsolideret inden for et handelsinterval på $9,430. Prisen åbnede ugen på et lavpunkt på $31,327, ramte et lokalt højdepunkt på $40,757, før det handlede tilbage mod lavpunkterne. En periode med konsolidering må forventes, da markedet affinder sig med det dramatiske frasalg i sidste uge.
Det primære spørgsmål hos investorer er, om en bjørnemarkedstrend er i spil, eller om markedet er vendt tilbage til et genakkumuleringsinterval. I dette nyhedsbrev vil vi vurdere kort- og langsigtede møntholderes forbrugsadfærd på kæden for at måle deres relative følelse.
Nærmer sig smertetærsklen
Den nuværende markedsstruktur er ret spændende, da Bitcoin-prisen for 5 måneder siden (vores tærskel for langsigtede indehavere, 155-dage) er kun lidt under de nuværende priser. Som sådan repræsenterer langtidsholdere (LTH'er) mere eller mindre alle rentable mønter (akkumuleret før 2021) med købere fra slutningen af december/begyndelsen af januar på eller tæt på deres omkostningsbasis. Omvendt repræsenterer kortsigtede indehavere (STH'er) næsten alle mønter, der har et urealiseret tab.
Brug af statistiske midler, etablerede vi disse to klasser af møntholdere baseret på tiden siden en mønt sidst blev flyttet:
- Kortsigtede indehavere (STH), der generelt antages at være relativt nye markedsdeltagere med mønter, der er yngre end 155 dage.
- Langsigtede indehavere (LTH) generelt antaget at være hodlere, smarte penge og købere af sidste udvej, der holder mønter ældre end 155 dage.
Ved hjælp af denne klassifikation fastlægger vi den andel af udbuddet, der ejes af STH vs LTH, og yderligere af hvor mange af disse mønter, der i øjeblikket er i fortjeneste eller med tab. Da det nuværende handelsprisinterval er meget tæt på priserne for 155 dage siden, kan vi også se, at en lille del af LTH'erne nu er under vandet vist i den lyseblå zone i diagrammet nedenfor.
Nøglestatistikker vedrørende den aktuelle forsyningsdynamik i diagrammet ovenfor:
- LTH'er i overskud (mørkeblå) besidde 69% af al BTC-forsyning. Dette repræsenterer i det væsentlige alle købere før 2021.
- LTH'er i tab (lyseblå) besidde 0.5 % af alle BTC-forsyningsfangende købere fra de sidste dage af 2020 og begyndelsen af januar. Skulle prisen fortsætte med at variere i denne zone i f.eks. 1 måned (eller falde lavere), vil tykkelsen af denne lyseblå zone indikere, hvor mange købere fra januar, der fortsætter med at HODL deres mønter.
- LTH'er samlet (hvid pil) er vendt tilbage til ophobning. Dette tyder på, at købere på tidlige tyremarkeder (priser < $30) har holdt et rimeligt udbudsvolumen, og hvis denne tendens fortsætter, kan det tyde på, at et længerevarende udbudsklemme er i spil.
- STH'er i overskud (mørkerød) besidder kun 4.5% af BTC-forsyningen, efter at være faldet dramatisk fra over 30% i midten af april ved $64k ATH. Dette tyder på, at omkring 26 % af møntforsyningen i øjeblikket er under vandet.
- STH'er med tab (lyserød) besidder derfor 26 % af udbuddet med et urealiseret tab. Denne gruppe er den mest sandsynlige kilde til pres fra salgssiden nu og i fremtiden.
I vores seneste stykke indsigt, vi diskuterer netto urealiseret overskud og tab for begge grupper for at fastslå deres relative smertepunkter. Vores vurdering er, at STH'er har kapituleret en stor mængde mønter, men at de kan fortsætte med at være en kilde til udbud på salgssiden fremover. LTH'er på den anden side forbliver stort set i profit, men nærmer sig NUPL-tærsklen på 0.75. I tidligere cyklusser har dette signaleret starten på mere bearish trends, da LTH'er fanger resterende urealiserede gevinster.
Udgiftsmønstre betyder noget
Fra ovenstående kan vi se, at mange Bitcoin-investorer er under vandet, og tingene kan virke ret dystre.
Men nu, hvor vi har etableret potentielle smertepunkter for markedet, kan vi observere faktiske forbrugsadfærd på kæden for at verificere, om investorer tager fat på papirtab eller bliver skræmt af røde stearinlys.
Den gennemsnitlige levetid for brugt output (ASOL) giver indsigt i gennemsnitsalderen for alle UTXO'er brugt den dag. I skemaet nedenfor har vi anvendt en 7-dages EMA for at understrege den seneste forbrugsadfærd, mens vi også udjævner daglig støj.
- Høje ASOL-værdier betyder, at gamle mønter er på vej og distribueres.
- Lave ASOL-værdier tyder på, at gamle mønter forbliver HODLed og sovende.
Der er to vigtige observationer relateret til den seneste prishandling:
- Ældre mønter oplevede en stigning i forbrugsadfærden i begyndelsen af maj, sandsynligvis i delvis distribution (smarte penge kan have forventet svaghed) og også kapitalrotation (ETH fordobledes i pris i løbet af denne tid).
- Under frasalget faldt ASOL dramatisk, tilbage til niveauer under akkumuleringsintervallet mellem $50k og $60k. Dette indikerer, at LTH'er ikke gik i panik med at sælge og kapitulere og i stedet primært holdt sig igennem dykket.
Yderligere to livstidsmålinger, Coin-Days Destroyed og Dormancy fortæller en lignende historie. Ældre mønter ser ud til at forblive i dvale (lave værdier) på trods af, at priserne falder 50 % fra ATH.
- CDD repræsenterer den samlede levetid brugt af mønter den dag.
- vækstdvale korrigerer CDD for on-chain volumen, der viser brugt levetid pr. enhed BTC.
- Høj værdi er generelt bearish som gamle mønter bliver brugt og uddelt.
- Lave værdier er generelt bullish da gamle mønter forbliver i dvale og akkumulering finder sted.
Som det kan ses i ASOL, er den samlede mængde af levetid, der bliver brugt, faktisk faldet til eller under 2020-niveauet før tyremarkedet. Dette bekræfter, at gamle mønter holder på deres stak, og størstedelen af udgifterne er af indehavere af relativt unge mønter.
Hvad disse tre målinger indikerer, er, at ældre hænder ikke skynder sig efter udgangen. Hvis ASOL/CDD/Dvale fortsætter med at trende lavere, vil det svare til tidligere akkumuleringsintervaller, da gamle mønter forbliver i dvale, og svage hænder sælger til stærke hænder. Omvendt, hvis disse målinger begynder at trende højere, kan det tyde på, at ældre mønter bliver brugt igen og skaber yderligere salgspres.
Bemærk: Vi har for nylig udgivet nye video tutorials og Glassnode Academy indgange til en række målinger for at hjælpe analytikere med fortolkning. Videotutorials er tilgængelige i Glassnode Studio for:
Så hvem sælger?
Indtil videre har vi konstateret, at gamle mønter bruger mindre end normalt. Men prisen falder, og valutabalancerne stiger. Så spørgsmålet er, hvem er den dominerende drivkraft for salg?
Væske- og illikvideforsyningsmetrik viser, at i hele maj er i alt 155 BTC overgået fra en Illiquid state (HODLed) til Liquid eller Highly Liquid tilstand, hvilket giver et estimat for det samlede 'salgstryk'. Dette vil tage højde for både LTH'er og STH'er, der brugte mønter, der tidligere blev holdt i tegnebøger, med heuristika svarende til køleopbevaring.
On-chain-afregning i USD-termer er også meget tæt på ATH i denne uge med over $55 milliarder afregnet om dagen. Dette er 60 % mere volumen end toppen i 2017. Det er derfor ubestrideligt, at en enorm mængde mønter er på vej.
Hvis vi gennemgår Spent Output Profit Ratio (SOPR) filtreret for kortsigtede indehavere, kan vi se, at STH'er fortsætter med at realisere tab ved at bruge mønter akkumuleret højere, til nuværende, lavere priser. Denne metrik vil vare under 1.0 i lange perioder, når der er udbredt kapitulation. Med dette i tankerne er den nuværende markedsstruktur sammenlignelig med kapitulationsbegivenheden i marts 2020.
Vi kan også gennemgå mængden af BTC-overførselsvolumen på kæden, der er i profit (købt lavere, LTH'er) kontra med tab (købt højere, STH'er). Der er en række vigtige observationer fra nedenstående diagram, som stort set bekræfter, at størstedelen af forbrugs- og salgspresset er drevet af kortsigtede indehavere:
- Langsigtede indehavere tog klart overskud i løbet af det tidlige 2020-rally fra $10 til $42, hvorefter deres udgifter nåede en ret stabil basislinje.
- Langsigtede indehavers forbrugsmønstre ser ud til at være upåvirket af sidste ugers udsalg, og faktisk er 'volatiliteten' i forbrugsvolumen faktisk faldet. Dette indikerer, at LTH'er generelt ikke er villige til at likvidere mønter til reducerede priser.
- Kortsigtede indehavere på den anden side øgede deres forbrug med over 5x under dette frasalg, hvor det maksimale forbrug fandt sted nær det nuværende lokale lavpunkt på markedet.
Endelig kan vi sammenligne udbuddet hos tre nøgleparter: Kortsigtede indehavere (blå), langsigtede indehavere (grøn) og minearbejdere (orange).
- Korttidsholdere uddeler.
- Langtidsholdere HODLing og akkumulerer.
- Minearbejdere akkumulerer.
Uden tvivl kan den nuværende markedsstruktur bedst beskrives som en kampplads mellem tyrene og bjørnene med en klar tendens mellem langsigtede og kortsigtede investorer. Dette er en kamp om HODLer-overbevisning og øjeblikkelig købekraft.
Uge On-chain Dashboard
The Week On-chain Newsletter har nu en live dashboard for alle fremhævede diagrammer link..
Nyt Glassnode-indhold
Opmåling af salget i maj 2021
I sidste uge udgav vi en dybdegående analyse af før og efter sidste uges udsalg. Vi analyserer de tidlige advarselstegn på svaghed sammen med tidlige signaler om bedring for at vurdere tyre- og bjørneargumenter.
DeFi afdækket: Navigerer i styrtet
Vi har udgivet en ny indholdsserie med fokus på indsigt og analyser vedrørende den hurtigt voksende DeFi-sektor. Vores seneste stykke analyserer og udforsker modstandsdygtigheden og ydeevnen i DeFi-sektoren, da priserne hurtigt blev markeret med over 50 % over hele linjen.
Tjek den artiklen her og at tilmeld dig for mere DeFi-indsigt her.
Produktopdateringer
Metrik og aktiver
Nye videotutorials frigivet i Glassnode Studio til:
Kilde: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-22-2021/
- 2020
- Konto
- Handling
- Alle
- analyse
- argumenter
- omkring
- Baseline
- Battle
- Bjørn marked
- bearish
- Bears
- BEDSTE
- Billion
- Bitcoin
- Bitcoin Price
- board
- BTC
- Bulls
- Købe
- kapital
- klassificering
- Coin
- Mønter
- Kølig opbevaring
- konsolidering
- indhold
- fortsæt
- Oprettelse af
- Nuværende
- instrumentbræt
- dag
- Defi
- ødelagt
- DID
- drevet
- driver
- Tidligt
- EMA
- ETH
- begivenhed
- udveksling
- Udgang
- ekspanderende
- featured
- fremtiden
- Glassnode
- Grøn
- gruppe
- link.
- Høj
- Hödl
- Hodlers
- hold
- Hvordan
- HTTPS
- kæmpe
- indsigt
- Investorer
- IT
- Nøgle
- stor
- seneste
- lys
- Flydende
- lokale
- Lang
- Flertal
- Marts
- march 2020
- Marked
- Metrics
- minearbejdere
- penge
- måned
- bevæge sig
- I nærheden af
- netto
- New Market
- Nyhedsbrev
- Støj
- Andet
- Smerte
- Panic
- Papir
- ydeevne
- Masser
- magt
- tryk
- pris
- Profit
- rally
- rækkevidde
- opsving
- gennemgå
- sælger
- stemningen
- Series
- afregning
- Kort
- Skilte
- lille
- Smart
- So
- udgifterne
- starte
- Tilstand
- statistik
- opbevaring
- forsyne
- tid
- Trading
- Tendenser
- tutorials
- vandet
- USD
- værdi
- video
- Volatilitet
- bind
- Punge
- uge
- WHO
- inden for