Abstrakt
Valutamarkederne har været vidne til en hurtig teknologisk overhaling i de sidste par år. Digital
transformation af valutaværdikæden gennem årene har ført til sofistikeret førhandel
analyser, elektroniske eksekveringsmekanismer, innovativ risikostyring og høj
automatiserede arbejdsgange efter handel. Teknologi og analyse ses ikke længere som en side
fungere, men som en drivkraft for forretnings- og handelstransformation. Algoritmisk handel
er et spændende voksende felt, der har udviklet sig hurtigt i de sidste par år, især inden for valuta
spot handel. Der har været en stærk tendens til større fragmentering i valutaen
markeder og eksekveringsalgoritmer (EA'er) dukker op som værktøjer til at hjælpe brugere ved at aggregere
likviditet og lette adgangen til forskellige likviditetspuljer, hvilket ville være umuligt
manuelt. EA'er kan hjælpe brugerne med at reducere markedspåvirkningen og reducere transaktionsomkostningerne
forbedring af udførelseskonsistensen og opfyldelse af krav til bedste udførelse. Dog EA'er
er ingen sølvkugle, og deres brug giver anledning til unikke risici og udfordringer, der berettiger
tæt overvågning.
Hvad er algoritmisk handel?
På det mest grundlæggende niveau indebærer algoritmisk handel brugen af et computerprogram
følge et foruddefineret sæt instruktioner for at placere en handel. Imidlertid er "algoritme" en overbelastet
ord, hvis betydning afhænger af konteksten. De fleste mennesker har en tendens til at tænke på algoritmer som
top-of-the-stakken investeringsstrategi, der træffer investeringsbeslutninger som ordretiming, hvordan
ind- eller udgangsposition osv. Der er dog to yderligere vigtige lag, dvs
eksekveringsalgoritmen (EA) og den smarte ordrerouter (SOR).
Lad os f.eks. sige, at en hedgefondsstrategi kører inde i en algoritme og beslutter sig for at købe 500
millioner EUR/USD for at åbne en position. Det ville repræsentere en overordnet ordre fra
investeringsstrategi. Da ordren er for stor og placere den direkte på markedet evt
skabe en negativ markedspåvirkning, er det overdraget til en EA. EA ville typisk arbejde på
ordren i et par minutter og skær denne store "forælder"-ordre i skiver for at generere flere mindre
"barn" ordrer. Disse underordnede ordrer vil så typisk blive overført til det tredje lag
smart ordrerouter (SOR), som placerer de underordnede ordrer på flere handelspladser til
gennemføre og binde den endelige udførelse.
I henhold til 2020 BIS-rapporten om FX eksekveringsalgoritmer og markedsfunktion, "Execution
algoritmer (EA'er) er automatiserede handelsprogrammer designet til at købe eller sælge en foruddefineret
mængde af værdipapirer eller valuta i henhold til et sæt parametre og brugerinstruktioner. I modsætning
til andre almindelige typer algoritmer, såsom markedsskabende eller opportunistiske algoritmer,
det eneste formål med EA'er er at udføre en handel så optimalt som muligt."
Rapporten siger, "FX EA'er kom i brug for mere end 10 år siden, og står i dag for en
estimeret 10-20 % af den globale valuta-spothandel, eller ca. USD 200-400 mia.
daglig omsætning.”
Selvom det ikke er så udbredt i valutakurser som på aktiemarkederne, indhenter algohandel langsomt, og
det er kun et spørgsmål om tid, før det udvikler sig som en grundpille i den globale valuta. Som senest
rapporter, store algoudbydere og multibankplatforme har rapporteret konsekvente stigninger i
algo-mængder over de sidste par år.
Hvad er Steering the Rise?
Den voksende anvendelse af FX EA'er i de senere år kan tilskrives flere drivere.
For det første den stigende elektronificering af valutamarkedet, især i valutaspots, hvor likviditeten kan
tilgås via flere handelsplatforme.
Regulativt tilsyn har været en anden faktor, der har drevet deltagernes vedtagelse af EA'er.
Købssiden er nu mere ansvarlig for, hvordan den udfører valutahandler. “Bedste udførelse”
krav indført af MiFID II i Europa og andre steder i forskellige former førte til buy-side
at bede om mere gennemsigtighed og automatisering i eksekveringsprocessen. Selvom
Best execution-kravet fritager FX spothandel fra nu af, men det er dog stærkt
påvirket det. Desuden vil FX Global adfærdskodeksen også drive algo-adoption.
Udbredelsen af flere handelspladser som enkeltbankplatforme, multibank
platforme, ECN'er, direkte handel osv., har resulteret i fragmentering af valutalikviditet.
Det er umuligt at navigere på dette siled-marked manuelt; EA'er hjælper brugerne med at bygge bro over kløften og
få adgang til, overvåge og eksekvere i det fragmenterede valutamarked. Ironisk nok har EA'er også
bidrog til markedsfragmentering og lette forhandlernes internalisering af mindre børn
Ordre:% s.
Status quo
Covid-pandemien og den resulterende volatilitetsstigning indledte øget FX EA-brug. Det
markedsdeltagere værdsatte algoerne for robusthed og eksekveringsresultater
tider med høj volatilitet. Algo-adoption i FX har dog været relativt langsommere.
The Finance Hive og Bloomberg offentliggjorde for nylig en rapport om deres analyse af undersøgelsen
svar fra 52 buy-side chefer for handelsdesk. Rapporten fastslår, at den amerikanske købsside
udførte i gennemsnit 25 % af deres flow algoritmisk, mens deres europæiske modparter
udførte 35 % af deres flow via algoer. 36 % af de adspurgte forventede, at flowet ville stige
i de næste 12 måneder. Rapporten bemærkede, at 56 % af deltagerne anvender likviditetssøgning eller
implementeringsmangel algoer. Kun 13 % brugte TWAP- og VWAP-algoerne, hvilket fremhæver buyside
bias mod at minimere markedspåvirkningen og reducere glidning.
Købssiden bliver mere krævende, og de evaluerer ydeevnen af
deres produktive EA'er og vurderer deres udbydere, rangerer og rangerer dem til fremtidig rækkefølge
flyde. Vigtige præstationsmålinger efter handel inkluderer opfyldningsgrad i forhold til benchmarksatser,
spread capture, fylde spillesteder, hastighed af eksekvering og revalueringer efter eksekvering.
Som buy-side udforsker alternative kilder til likviditet, udførelse gennemsigtighed og lettere
algo integration med deres tech stack, algo udbydere som banker og uafhængige
leverandører er forpligtende. De investerer i at forfine ydeevnen af deres eksisterende algoer
på den ene side, mens de udvider deres algo-suite på den anden. Banker som Citi, ANZ, Barclays,
BNP osv. har tilføjet nye algo-tilbud til deres kunder. Commerzbank gik live for nylig
med FXalls Forward First Fixing (FFF) produkt, som har til hensigt at reducere omkostningsusikkerheden for
algo kunder. Der har for nylig været en eksplosion i antallet af uafhængige algo-udbydere
at give kunder de nødvendige teknologiske og supportværktøjer til at udføre algoritmisk.
Risici
Operationelle risici, der opstår på grund af svigt af algoritmer, skal vurderes og aktivt
lykkedes. Udbyderne skal grundigt stressteste EA'er i simuleringsmiljøer inden
integrere dem i produktive systemer. Dræberafbrydere og andre afbrydere skal være
installeret for at forhindre utilsigtet adfærd.
EA'er udsætter brugere for markedsrisiko i modsætning til handel til risikooverførselsprisen. Det
deltagere bør forstå og kommunikere deres roller og kapaciteter (agent,
hovedstol eller hybrid), når de handler med hinanden. Et nøgleelement er, hvordan risici deles.
I de fleste tilfælde påtager brugerne markedsrisiko, mens udbydere påtager sig kreditrisiko og operationelle
risiko.
Vejen foran
Vedtagelse af EA'er i fremtiden vil afhænge af den eksekveringseffektivitet EA'er giver
brugerne.
Fleksibilitet i EA-brug og bedre brugeroplevelse med flere kontrolmekanismer vil være
tilbydes til brugere på forskellige arbejdsgange i algo-udførelsen, såsom pre-trade, in-flight og
efterhandel.
"Algo wheels" er et kommende tema i FX, der automatiserer tildelingen af handler på tværs
forskellige likviditetsudbydere og deres EA'er og hurtigt skifte fra en strategi til en anden.
Disse er meget udbredt på aktiemarkederne og udvides nu til valuta. Algohjulet
brug vil give deltagerne workfloweffektivitet og datadrevne resultater. Desuden det
opfylder naturligvis købssidens regulatoriske krav om bedste udførelse.
Elektronisk handlede NDF-mængder stiger, hvilket gør det til et potentielt fremtidigt vækstområde for
EA'er. Få NDF algo-udbydere tilbyder grundlæggende strategier, men er begyndt at bemærke betydelige
lydstyrkestigninger allerede. Imidlertid er NDF-algo-adoption stadig begyndende, men har meget
løfte for fremtiden.
Et andet spirende område er anvendelse af AI- og ML-teknikker i design og
udvikling af EA'er. Historiske udførelsesdata kunne udnyttes til dynamisk at justere
algo beslutningsparametre baseret på aktuelle markedsforhold under udførelsen. Den næste
trin vil bruge post-trade-udførelsesmetrikker til at skabe en feedback-loop ind i før-handlen
analyse. For eksempel når en virksomhed eksekverer gennem en algo og likviditetsbetingelser
ændres, kan dataene føres tilbage i systemet for at skabe automatiserede arbejdsgange, hvor
handelsudførelse er urørt, og undtagelser overvåges.
Indpakning det
Teknologisk innovation har ført til, at valutamarkederne er kommet langt fra at være fuldstændige
stemme baseret indtil for et par årtier siden til en betydelig del, der blev henrettet
elektronisk i dag. Eksekveringsalgoritmer foretog en overgang fra aktiemarkeder til valuta.
De opnåede hurtigt bred accept på baggrund af de tilbudte fordele, f.eks. forbedret
automatisering, reduceret markedspåvirkning, eksekveringsgennemsigtighed og best execution. Den næste
bølge af teknologiændringer er indstillet til at hæve barren endnu højere med mere sofistikeret algo
modeller, der udfolder sig og begiver sig ind i nye vækstområder som Algo-hjul og NDF-handel. Alle
disse ændringer skal anspore til yderligere indførelse og udvikling af EA'er på valutamarkederne.
- SEO Powered Content & PR Distribution. Bliv forstærket i dag.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk dig selv. Adgang her.
- PlatoAiStream. Web3 intelligens. Viden forstærket. Adgang her.
- PlatoESG. Automotive/elbiler, Kulstof, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Affaldshåndtering. Adgang her.
- BlockOffsets. Modernisering af miljømæssig offset-ejerskab. Adgang her.
- Kilde: https://www.finextra.com/blogposting/24563/execution-algorithms—slice-dice-and-rejoice?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
- :har
- :er
- :ikke
- :hvor
- $OP
- 10
- 12
- 12 måneder
- 2020
- 35 %
- a
- accept
- adgang
- af udleverede
- Ifølge
- Konto
- ansvarlig
- tilføjet
- Yderligere
- Vedtagelse
- negativ
- Agent
- siden
- AI
- ALGO
- algo handel
- algoritme
- algoritmisk
- algoritmisk handel
- algoritmisk
- algoritmer
- allokering
- allerede
- også
- Skønt
- an
- analyse
- analytics
- ,
- En anden
- Anvendelse
- cirka
- ER
- OMRÅDE
- områder
- opstå
- AS
- vurderes
- Vurdering
- At
- Automatiseret
- Automatiseret handel
- automater
- Automation
- gennemsnit
- tilbage
- Bank
- Banker
- Bar
- Barclays
- baseret
- grundlæggende
- BE
- blive
- været
- før
- adfærd
- være
- benchmark
- fordele
- BEDSTE
- Bedre
- Billion
- til
- Bloomberg
- BRIDGE
- virksomhed
- men
- købe
- Køb-side
- by
- kom
- CAN
- kapaciteter
- fange
- tilfælde
- kæde
- udfordringer
- lave om
- Ændringer
- barn
- Citi
- kunder
- kode
- Kom
- Commerzbank
- Fælles
- kommunikere
- computer
- betingelser
- Adfærd
- konsekvent
- sammenhæng
- kontrol
- Koste
- Omkostninger
- kunne
- Par
- Covid
- skabe
- kredit
- Nuværende
- dagligt
- data
- datastyret
- årtier
- beslutning
- afgørelser
- krævende
- afhænger
- Design
- konstrueret
- Skriveborde
- direkte
- direkte
- køre
- drivere
- kørsel
- grund
- i løbet af
- dynamisk
- e
- EA
- effektivitet
- effektivitet
- elektronisk
- element
- andetsteds
- smergel
- miljøer
- egenkapital
- Aktiemarkeder
- især
- etc.
- EUR / USD
- Europa
- europæisk
- evaluere
- Endog
- evolution
- udviklet sig
- udvikler
- eksempel
- spændende
- udføre
- Udfører
- udførelse
- eksisterende
- Udgang
- ekspanderende
- forventet
- erfaring
- udforsker
- faciliterende
- faktor
- Manglende
- Fed
- tilbagemeldinger
- få
- FFF
- felt
- udfylde
- endelige
- finansiere
- Finextra
- Firm
- Fornavn
- flow
- Til
- Tving
- formularer
- Videresend
- fragmentering
- fragmenteret
- fra
- opfyldelse
- fungerer
- fond
- yderligere
- fremtiden
- fremtidig vækst
- FX
- Valutamarkeder
- vundet
- kløft
- generere
- giver
- Global
- større
- Dyrkning
- Vækst
- hånd
- Have
- hoveder
- hæk
- hedgefond
- hjælpe
- Høj
- højere
- fremhæve
- historisk
- Hive
- Hvordan
- Men
- HTTPS
- Hybrid
- i
- ii
- KIMOs Succeshistorier
- vigtigt
- umuligt
- in
- omfatter
- øget
- Stigninger
- uafhængig
- Innovation
- innovativ
- indvendig
- anvisninger
- integration
- hensigt
- ind
- introduceret
- investere
- investering
- Investeringsstrategi
- ironisk
- IT
- jpg
- Nøgle
- Kill
- stor
- Efternavn
- lag
- Led
- Niveau
- gearede
- ligesom
- Likviditet
- likviditetsbassiner
- udbydere af likviditet
- leve
- Lang
- længere
- lavet
- Making
- ledelse
- manuelt
- Marked
- markedsforhold
- markedspåvirkning
- markedsskabelse
- Markeder
- Matter
- betyder
- mekanismer
- Metrics
- minimering
- minutter
- ML
- Overvåg
- overvåges
- overvågning
- måned
- mere
- Desuden
- mest
- flere
- skal
- spirende
- Behov
- Ikke desto mindre
- Ny
- næste
- ingen
- bemærkede
- nu
- nummer
- of
- tilbyde
- tilbydes
- tilbud
- on
- ONE
- kun
- åbent
- modsætning
- or
- ordrer
- ordrer
- Andet
- udfald
- i løbet af
- overhaling
- Tilsyn
- pandemi
- parametre
- deltagere
- Bestået
- forbi
- per
- ydeevne
- Place
- Steder
- anbringelse
- Platforme
- plato
- Platon Data Intelligence
- PlatoData
- Pools
- position
- mulig
- efter handel
- potentiale
- fremherskende
- forhindre
- pris
- behandle
- Produkt
- produktiv
- Programmer
- give
- forudsat
- udbydere
- offentliggjort
- formål
- hurtigt
- rejse
- Ranking
- hurtige
- hurtigt
- Sats
- priser
- nylige
- for nylig
- reducere
- Reduceret
- reducere
- raffinering
- lovgivningsmæssige
- relativt
- indberette
- rapporteret
- repræsentere
- krav
- Krav
- krævet
- respondenter
- resulterer
- Resultater
- Rise
- stigende
- Risiko
- risikostyring
- risici
- vej
- robusthed
- roller
- router
- løber
- siger
- Værdipapirer
- søger
- set
- sælger
- sæt
- flere
- delt
- underskud
- bør
- signifikant
- Sølv
- simulation
- siden
- enkelt
- Slice
- glidning
- langsomt
- mindre
- Smart
- sofistikeret
- Kilder
- hastighed
- spike
- Spot
- Spot handel
- stable
- etaper
- påbegyndt
- Stater
- styretøj
- Stadig
- strategier
- Strategi
- stress
- stærk
- sådan
- suite
- support
- Kontakt
- systemet
- Systemer
- Tag
- tech
- teknikker
- teknologisk
- Teknologier
- prøve
- end
- at
- Fremtiden
- deres
- Them
- tema
- derefter
- Der.
- Disse
- de
- tror
- Tredje
- denne
- grundigt
- Gennem
- TIE
- tid
- timing
- til
- i dag
- også
- værktøjer
- mod
- handle
- handles
- handler
- Trading
- Handelsplatforme
- transaktion
- transaktionsomkostninger
- overførsel
- Transformation
- Gennemsigtighed
- Trend
- to
- typer
- typisk
- Usikkerhed
- forstå
- udfoldelse
- enestående
- indtil
- kommende
- us
- Brug
- USD
- brug
- anvendte
- Bruger
- Brugererfaring
- brugere
- ved brug af
- udnytte
- værdi
- forskellige
- venture
- handelssystemer
- versus
- via
- Volatilitet
- mængder
- Vej..
- gik
- hvornår
- ud fra følgende betragtninger
- som
- mens
- hvis
- bred
- bredt
- vilje
- med
- vidne
- Arbejde
- workflow
- arbejdsgange
- ville
- år
- zephyrnet