Ud af alle de hockeystavsgrafer, vi har kigget på i løbet af de sidste par uger, er den, der virkelig tager kagen, google-trendsdiagrammet, der viser antallet af mennesker, der søger efter udtrykket "utilhørt". De niveauer, vi ser i øjeblikket, har helt ærligt aldrig eksisteret før.
Efterspørgslen på telekommunikation har været uden fortilfælde. Det pludselige stop i luften og endda landrejser er uden fortilfælde. Og de handlinger, der er truffet af regeringer og centralbanker rundt om i verden, har været godt... uden fortilfælde.
Vi lever bogstaveligt talt gennem historien i øjeblikket.
Klar til smerten
I sin briefing i går, som bekvemt blev afholdt på et tidspunkt, hvor markederne var lukket for dagen, fortalte præsident Donald Trump, at USA skulle være forberedt på "en meget meget smertefuld to uger."
PMI-produktionstallene her til morgen bekræftede, som vi forklarede i gårsdagens nyhedsbrev, at forretningsmænd, der træffer købsbeslutninger for deres virksomhed, er enige. April bliver endnu værre end marts.
På den lyse side forudsagde analytikere dog, at PMI-aflæsningen ville komme meget dårligt ud på 44.9, men i stedet viser den kun en mild sammentrækning på 49.1.
Alt dette, og vi ved stadig ikke, hvor mange job der er gået tabt i marts. Det lille stykke data kommer ud på fredag i den månedlige jobrapport (NFP). Ingen tvivl om, at man vil ryste markederne afhængigt af resultaterne.
Markederne tager advarslen fra præsidenten og dataene ganske alvorligt og er faldet omkring 4%, da dette skrives.
Her kan vi se markedets seneste bund den 23. marts, som underligt nok minder om en menneskelig bund, og efterfølgende bounce, som underligt minder om en død kat.
Bearish mærker
En person, der helt klart mener, at der er mere smerte forude, er Howard Marks. Grundlæggeren af Oak Tree Capital har altid en fremtrædende plads i disse QE-nyhedsbreve, simpelthen fordi han altid opstiller alle de medvirkende faktorer til alt, hvad han analyserer på den klarest mulige måde.
Hans seneste notat offentliggjort i går aftes, Hvilken vej herfra?, er ingen undtagelse. Det er også grunden til, at dagens seddel går så sent ud. Jeg kunne bare ikke fuldføre min analyse uden at læse hans. Efter at have læst det, er det helt klart, at Mark's er ukarakteristisk bearish på markederne. De positive sager, han har opstillet og udtrykkeligt udtalt 'måske ikke er korrekte' fylder lidt mere end en enkelt side af sedlen, hvorimod de negative sager fylder tre hele sider.
En smule bekræftelsesbias for mig selv kom på det tidspunkt, hvor han begyndte at spørge om virkningerne af de ekstraordinære stimuleringsforanstaltninger og synes at antyde, at cocktailen mellem det og udbuds-/efterspørgselschok kunne begynde at skabe inflation på et tidspunkt.
Du behøver dog ikke rigtig læse mellem linjerne for at finde ud af hans bearishness. Konklusionen er ret klar, og Howard giver meget klart en anbefaling om at shorte markederne.
Kilde: https://www.bitcoinmarketjournal.com/unsurprisingly-markets-are-bearish/