Die neue Swap-Gebühr von Uniswap Labs verschärfte die Spannungen zwischen Token-Inhabern und Aktionären und öffnete gleichzeitig die Tür für Konkurrenten.
Da ist Uniswap Labs, das Unternehmen mit seinem Eigenkapital und seinen Aktionären. Und es gibt Uniswap, das Blockchain-Protokoll mit seinen Token und Token-Inhabern.
Die beiden Investorengruppen wetteifern darum, Wert aus der dezentralen Börse zu ziehen, wobei jeder Vermögenswert unterschiedliche Ökonomien und Rechte mit sich bringt. Es ist ein instabiles Gleichgewicht und Funken fliegen, wenn eine Seite merkt, dass die Waage in die andere Richtung kippt.
Das ist diese Woche passiert, als Uniswap Labs dies bekannt gab Umsetzung eine Gebühr für den Tausch ausgewählter Paare auf der DEX-Website und im Wallet. Das sind Einnahmen für das Unternehmen, die den Aktionären zugute kommen. Inzwischen sind es UNI-Token-Inhaber warte noch eine Gebühr auf Protokollebene einzuführen, die ihnen zugute kommen würde.
Die Dynamik zwischen Unternehmen und Protokoll ist bei DeFi üblich. Teams, die ein dezentrales Protokoll aufbauen möchten, behalten häufig die Kontrolle über ein zentralisiertes Unternehmen, das zu einem ihrer hoffentlich vielen Entwickler und Dienstleister an der Spitze des Protokolls wird. In diesen Fällen ist nicht immer klar, wie der Wert für Eigentümer von Eigenkapital im Vergleich zu Token-Inhabern entsteht.
84,000 US-Dollar für Labs in 24 Stunden
Der Grund für die neue Swap-Gebühr von Uniswap Labs ist einfach. Uniswap Labs muss Geld verdienen, und die neue Senkung der beliebtesten Handelspaare um 15 Basispunkte ermöglicht es ihm.
Es funktioniert bereits – Labs gemacht Fast 84,000 US-Dollar in den ersten 24 Stunden seit Einführung der Gebühr am 16. Oktober, was einer Jahresrate von über 30 Millionen US-Dollar entspricht.
Will Warren, Mitbegründer von 0x, einer Reihe von Handels-APIs, und Matcha, ein Handelsaggregator, der Liquidität von Uniswap bezieht, sagte, der Schritt von Labs „zeigt, dass wir aus einem Bereich heraus, in dem alles subventioniert wird, gewissermaßen gereift sind.“
„Ich finde es großartig, dass Uniswap Gebühren einführt“, sagte Warren in einem Interview. „Es wird Unternehmen, die tatsächlich einen Mehrwert für die Nutzer schaffen, die Möglichkeit geben, nachhaltig zu agieren.“
Gnosis-Mitbegründer Martin Koppelmann twitterte Die Umstellung der Frontend-Gebühren sei eine „gute Nachricht“.
„Wenn wir widerstandsfähige Systeme haben wollen, die in großem Maßstab funktionieren, müssen Unternehmen vorhanden sein, die über ein nachhaltiges Einkommen verfügen.“
UNI veröffentlicht Neuigkeiten
Aber als Labs das machte Ankündigung, UNI fiel in den 6 Stunden danach um 24 %, da sich die Inhaber fragten, ob sie jemals einen ähnlichen Durchbruch erleben würden. Inhaber haben lange gehofft dass UNI den Inhabern schließlich Anspruch auf einen Anteil an den Handelserlösen einräumen wird.
Laut Daten von Coingecko ist UNI seit Jahresbeginn um 23 % gesunken, verglichen mit dem Anstieg von ETH um 34 %, und liegt 91 % unter seinem Allzeithoch von 44.9 US-Dollar im Mai 2021. Uniswap Labs letztes Jahr geschafft 165 Millionen US-Dollar in einer Serie-B-Runde bei einer Bewertung von 1.66 Milliarden US-Dollar.
Scott Lewis, der Gründer von DeFi Pulse und Slingshot Crypto, kritisierte den Schritt schnell und twitterte, dass Uniswap Labs „den $UNI-Inhabern Druck macht, indem es das Eigenkapital von Uniswaps Labs mit einem Gebührenwechsel monetarisiert“, bevor es den Token monetarisiert.
Der beliebte Krypto-Twitter-Account Autism Capital sagte, dass der Schritt „alle Inhaber ihres nutzlosen ‚Governance-Tokens‘ UNI völlig vernachlässigt, die *immer noch* keinen Gebührenschalter aktiviert haben, um denjenigen, die dazu verleitet wurden, ihn zu kaufen, auch nur ein bisschen Wert zu bieten.“
Vorschläge zur Gebührenumstellung
Der erste Vorschlag, den Gebührenwechsel auf Protokollebene einzuschalten, stammt aus dem September 2020, fast unmittelbar nach der Einführung des Tokens zuerst ausgestellt, und der letzte Gebührenvorschlag wurde erst im Mai gemacht.
Aber die Abstimmung endete im Juni mit über 45 % der Teilnehmer, die sich für keine Gebühr aussprachen, während 42 % für eine Gebühr waren. Sogar Token-Inhaber sind sich über die Entscheidung uneinig, da sie abwägen, ob eine Gebühr die Liquidität verringern, Uniswap weniger wettbewerbsfähig machen, steuerliche Komplikationen auslösen und eine behördliche Kontrolle nach sich ziehen würde.
Interessenskonflikte
Getty Hill, Mitbegründer von GFX Labs, das den Vorschlag entworfen hat, sagte in einem Interview, dass er von einer einzigen Einheit abgeschossen wurde, die UNI über verschiedene Wallets kontrollierte. Diese Partei besaß auch Anteile an Labs, was zu einer „heiklen Situation“ führte, wie Hill es nannte.
Die Spannung wird durch potenzielle Interessenkonflikte verschärft, da Labs auch UNI-Token besitzt – das Labs-Team erhielt 21 % des Token-Angebots von UNI.
Investoren, die auch an Labs beteiligt sind, erhielten 18 % der Token. Das bedeutet, dass Anteilseigner auch an der Token-Governance teilnehmen können und zwar von einem Aufwärtstrend des Tokens profitieren, gleichzeitig aber auch ihre Anteile schützen.
Konkurrenten sabbern
Konkurrenten, wie Kurvenfinanzierung, LamaSwap, nutzten die Turbulenzen im Bereich Gebührentausch schnell aus.
Antonio juliano, Dem Begründer der dYdX, war auch einer von ihnen und stellte fest, dass die Derivatebörse Gebühren auf Protokollebene und nicht auf ihrer Schnittstelle erhebt
„Für dYdX-Schnittstellen fallen für dYdX Trading Inc. und die dYdX-Kette null, ja null Gebühren an“, sagte er gepostet weniger als eine Stunde nach dem Gründer von Uniswap Labs, Hayden Adams, angekündigt die Gebühr von 15 Basispunkten.
Nathan Cha, Marketingleiter bei dYdX Trading, sagte The Defiant in einem späteren Interview, dass das Unternehmen dank der bereits erhobenen Gebühren eine sechsjährige Laufbahn aufgebaut habe.
„Ich denke, unser Standpunkt ist aufgrund der Art und Weise, wie wir unser Geschäft in den letzten Jahren geführt haben, einfach grundlegend anders“, sagte er. „Wir haben zunächst die Rentabilität in den Vordergrund gestellt, aber unser Ziel war immer eine fortschreitende Dezentralisierung.“
Umgehen des Uniswap-Frontends
Matcha ist einer von vielen Aggregatoren, die die Gebühr von Labs umgehen, indem sie direkt mit dem zugrunde liegenden Uniswap-Protokoll interagieren.
„Wir werden keine Gebühren erheben, nur um auf öffentlich verfügbare Liquidität zuzugreifen“, sagte Warren von 0x. „Wo wir bereit sind, Gebühren zu erheben, und wo wir eine große Chance sehen, bei Matcha einen Mehrwert zu bieten, der über ein großartiges Benutzererlebnis hinausgeht, liegt in der Handelsabwicklung.“
Matcha erhebt eine Gebühr von 15 Basispunkten für seine Auto-Funktion, die Benutzer vor dem maximalen extrahierbaren Wert schützt (SEM) und erhöht unter anderem die Handelsgeschwindigkeit. Warren schätzt, dass etwa 70 % der Nutzer des Aggregators Auto verwenden.
Wie Juliano dauerte auch Matchas Twitter-Feed eine Weile subtile Aufnahme bei Uniswap, was dieses Mal darauf hindeutet, dass die Gebühr des Aggregators beim Vergleich der beiden Schnittstellen besser sichtbar ist als die von Uniswap.
Ebenso betonte Oku, das im Juli eingeführt wurde und sich auf die Bereitstellung eines eleganten Handelserlebnisses konzentriert, dass Benutzer trotz der ausschließlichen Verwendung von Uniswap V3 unter der Haube keine Gebühren zahlen müssen.
GFX Labs, die Gruppe hinter dem neuesten Vorschlag, Gebühren auf Protokollebene für Uniswap einzuführen, ist der Entwickler von Oku.
Unsiwap ist nicht allein
Aber Uniswap ist nicht der Einzige, der Gebühren auf Schnittstellenebene erhebt. MetaMask, die beliebteste Wallet im Kryptobereich, berechnet 87.5 Basispunkte für Swaps. Laut einer Studie von Dune Analytics hat MetaMask in der vergangenen Woche über 500,000 US-Dollar mit diesen Gebühren verdient und mit der Funktion einen Gesamtumsatz von 200 Millionen US-Dollar erzielt Armaturenbrett.
Der Unterschied zu MetaMask besteht jedoch darin, dass die von Consensys unterstützte Wallet keinen Token hat.
In Zukunft wird die Uniswap-Aktivität ein Maß dafür sein, wie preissensibel ihre Benutzer sind. Bislang bleiben viele dabei, eine der bekanntesten Schnittstellen in DeFi zu verwenden – Labs hat sie überarbeitet $110,000 seit die Funktion am 17. Oktober live ging.
Für diejenigen, die preissensibler sind: Wir haben bereits gesehen, wie begierig die Konkurrenten darauf sind, unzufriedene Uniswap-Händler aufzuspüren.
In der Zwischenzeit können UNI-Inhaber weiterhin an der Governance teilnehmen, wobei einige von ihnen immer noch hoffen, dass sie diesen Schalter eines Tages umlegen können.
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- Quelle: https://thedefiant.io/uniswap-s-new-fee-heightens-token-equity-tension
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