Kann die MiCA-Regulierung die Dominanz von Tether in der EU verdrängen? – CryptoInfoNet

In einem Exklusivbeitrag für crypto.news erörtert Natalia Latka, Direktorin für Wissenschaftspolitik bei Merkle, wie sich die MiCA-Verordnung auf USDT und andere Stablecoins in der EU auswirken könnte.

OKX, eine der größten globalen Krypto-Börsen, hat kürzlich alle USDT-Handelspaare dekotiert, um die Einhaltung der bevorstehenden Verordnung über Märkte für Krypto-Assets sicherzustellen (Glimmer). Dies hat zu erheblichen Spekulationen darüber geführt, wie andere große Börsen reagieren werden, da MiCA voraussichtlich im Juni in Kraft treten wird. 

MiCA führt Lizenzen für Krypto-Asset-Service-Provider (CASPs), Emittenten von Asset-Referenced Tokens (ARTs) und Emittenten von E-Geld-Tokens (EMTs) ein, zusammen mit detaillierten regulatorischen Verpflichtungen, die für diese Unternehmen gelten, einschließlich Verbraucherschutzregeln für die Ausgabe , Handel, Tausch und Verwahrung von Krypto-Assets. 

MiCA führt außerdem eine Marktmissbrauchsregelung ein, die Marktmanipulation und Insiderhandel verbietet, und klärt die Befugnisse, die Zusammenarbeit und den Sanktionsrahmen, der den zuständigen Behörden zur Verfügung steht. Gemäß der Verordnung dürfen Krypto-Asset-Dienstleistungen nur von autorisierten juristischen Personen mit Sitz in der EU erbracht werden. Bedeutende Anbieter von Krypto-Asset-Diensten sowie bedeutende ARTs und EMTs unterliegen aufgrund ihrer potenziellen Auswirkungen auf die Finanzstabilität und den Verbraucherschutz einer zusätzlichen Prüfung und regulatorischen Anforderungen.

Um diese komplexe Erzählung auf relativ einfache Weise zu verstehen, hat crypto.news Kontakt zu uns aufgenommen Natalia Latka, ein führender Experte für Krypto-Compliance und Finanzkriminalität und Policy Director bei einem Blockchain-Analyseunternehmen Merkle Wissenschaft. 

Natalia Latka: Tether würde als EMT eingestuft werden. Folglich muss es die festgelegten Kriterien für EMT-Emittenten innerhalb der MiCA einhalten. EMT-Emittenten müssen eine Zulassung entweder als E-Geld-Institut oder als Kreditinstitut erhalten. 

Dazu gehört ein umfassender Antragsprozess bei der zuständigen nationalen Behörde in der EU, bei dem der Emittent seine betriebliche Effizienz, finanzielle Robustheit und die Einhaltung der regulatorischen Rahmenbedingungen von MiCAR nachweisen muss. Für Tether als überwiegend außerhalb der EU ansässiges Unternehmen erfordert dies die Gründung eines rechtlich anerkannten Unternehmens innerhalb der EU, die Einrichtung einer Niederlassung in einem der EU-Mitgliedstaaten und die Sicherstellung einer effektiven Verwaltung innerhalb der EU. Anschließend müsste Tether eine Zulassung entweder als E-Geld-Institut (EMI) oder als Kreditinstitut beantragen.

Angesichts der Größe von USDT in Bezug auf Marktkapitalisierung und Nutzerbasis ergibt sich jedoch noch mehr Komplexität. Es würde wahrscheinlich als bedeutender E-Geld-Token eingestuft, der aufgrund seiner potenziellen Auswirkungen auf die Finanzstabilität strengeren Anforderungen unterliegt. Daher muss Tether wahrscheinlich höhere Kapitalanforderungen erfüllen, Interoperabilitätsstandards einhalten und eine solide Liquiditätsmanagementrichtlinie entwickeln. 

Damit der Stablecoin-Anbieter weiterhin in der EU tätig sein kann, muss er einen sehr komplexen rechtlichen und regulatorischen Weg durchlaufen. 

Welche Beschränkungen gelten für Stablecoins, die weiterhin in der EU betrieben werden?

Natalia Latka: Die Zulassung als bedeutender EMT-Emittent bedeutet, dass das Unternehmen im Vergleich zu nicht bedeutenden Emittenten größere Transaktionsvolumina abwickeln kann, bevor es regulatorische Maßnahmen wie die Einstellung weiterer Emissionen auslöst. Die genauen operativen Auswirkungen für bedeutende EMT-Emittenten, die diese höheren Schwellenwerte erreichen oder überschreiten, hängen jedoch vom Einzelfall ab. 

Für Stablecoins, die auf eine Nicht-EU-Währung lauten, wird MiCA Beschränkungen auferlegen Artikel 58 (3). Diese Beschränkungen treten in Kraft, wenn Transaktionen in einer einzigen Währung ein Volumen von mehr als 1 Million oder 200 Millionen Euro pro Tag haben. Bei Überschreitung dieser Grenzwerte müssen Emittenten die Emission einstellen und Strategien entwickeln, um die Nutzung ihrer Krypto-Assets zu verringern. Daher unterliegt Tether weiterhin diesen Einschränkungen. 

Um diese einzuhalten, muss Tether die MiCA-Vorschriften analysieren und sich dabei auf die Definitionen von „Transaktionen“ und „Tauschmitteln“ konzentrieren. Erkenntnisse aus dem Konsultation der EBA im November 2023 wird entscheidend sein. Trotz möglicher Ausnahmen kann Tether diese Grenzwerte immer noch überschreiten, was Auswirkungen auf seine Legalität in der EU hat. 

Wie wird sich die Entscheidung von OKX, USDT von der Börse zu nehmen, auf den gesamten EU-Kryptomarkt auswirken?

Natalia Latka: Die Entscheidung von OKX könnte ein Vorbote für umfassendere Veränderungen in Europa sein. Börsen können sich dafür entscheiden, Stablecoins, die nicht dem MiCA entsprechen, von der Liste zu nehmen oder einzuschränken, um einer behördlichen Prüfung vorzugreifen oder eine Angleichung an den neuen Rechtsrahmen zu versuchen. Diese Verschiebung könnte entweder nicht konforme Token an den Rand drängen oder ihre Emittenten zur Einhaltung drängen. 

Während es sich bei MiCA um eine regionale Regelung handelt, könnten ihre Auswirkungen global sein. Nicht-EU-Emittenten von Stablecoins könnten ihre Geschäftstätigkeit anpassen, um Zugang zum europäischen Markt zu erhalten, was sich auf die globalen Standards für die Stablecoin-Regulierung auswirkt. Allerdings können sich die strengen MiCAR-Anforderungen auch negativ auf die Geschäftstätigkeit von Stablecoin-Emittenten und ihre Bereitschaft, den EU-Markt zu bedienen, auswirken. 

Die Reaktion des Marktes auf die Implementierung von MiCA könnte zu einer verstärkten Akzeptanz alternativer Stablecoins führen. Es ist plausibel, dass EMTs, die an den Euro gekoppelt sind, an Popularität gewinnen könnten. Es ist jedoch weit hergeholt zu glauben, dass an den Euro gebundene Stablecoins in naher Zukunft schnell das Handelsvolumen ihrer an den US-Dollar gekoppelten Pendants erreichen oder übertreffen oder ihren Platz in Handelspaaren einnehmen werden. 

Die Marktdynamik und die etablierte Dominanz von USD-bezogenen Stablecoins machen eine derart signifikante Verschiebung in naher Zukunft unwahrscheinlich.

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• Quelle: https://cryptoinfonet.com/regulation/can-mica-regulation-displace-tethers-dominance-in-the-eu/