Krypto-Schwergewichte sind über Ethenas neuen Stablecoin – The Defiant – hin- und hergerissen

Ethena Labs hat am 21. Februar seinen synthetischen USDe-Dollar eingeführt. für Aufsehen sorgen Analysten schätzen die zweistellige Rendite. Seitdem hat „Crypto Twitter“ anscheinend nicht aufgehört, darüber zu reden. Einige loben den neuartigen Mechanismus des Projekts, während andere seine Risiken anprangern.

Das neueste Krypto-Schwergewicht, das bei USDe Alarm schlägt, ist Fantom und Yearn Finance-Gründer Andre Cronje. Cronje wandte sich gestern an X und sagte, dass USDe seine Sicherheiten verlieren kann, wenn sich die Marktbedingungen ändern.

„Es gibt ein neues Grundelement, das immer mehr an Bedeutung gewinnt“, Cronje gepostet am 3. April, „und ich sehe, dass es in Protokolle integriert ist, die meiner Meinung nach ein sehr geringes Risiko darstellen, aber nach meinem (vielleicht falschen) Verständnis birgt dieses neue Protokoll ein sehr hohes Risiko.“

Cronje wies auf den Mechanismus hin, den USDe verwendet, und betonte die Bedeutung der Finanzierungssätze in der Architektur von Ethena und wie der Vermögenswert plötzlich seine Unterstützung verlieren könnte, wenn sich diese ändern und Liquidationen auslösen.

„Während die Dinge jetzt großartig sind“, sagte er, „weil alle lange glücklich sind“, kann sich die Stimmung leicht ändern.

Der anonyme Mitbegründer von Alchemix Finance, Scoopy Trooples, stimmte Cronjes Tweet zu, der inzwischen über 2,000 Likes hat, und sagte: „Ich habe mir darüber Sorgen gemacht, auch auf die Gefahr hin, als Hebamme abgestempelt zu werden.“

Liquidationen sind nicht möglich

Evgeny Gaevoy, CEO des algorithmischen Handelsunternehmens Wintermute, antwortete ebenfalls auf Cronjes Beitrag. Laut Gaevoy, Liquidationen sind kein Problem. Das Problem seien die Depotbanken, erklärte er und fügte hinzu, dass das Risiko ähnlich sei FTX mehr als LUNA.

Das Entfernen von Liquidationen aus dem Risikoprofil ist etwas, was MonetSupply, der pseudonyme Mitbegründer von Block Analitica, einer Risiko-Intelligence-Plattform für DeFi, getan hat. stimmt zu mit.

Er hob auch das Verwahrungsrisiko hervor und nannte es „eines der größeren Risiken“. MonetSupply ging auf eine Reihe von Bedenken ein, entlarvte mehrere und wies auf andere hin, darunter die Zahlungsfähigkeit der Börse und das Ethena-Unternehmensrisiko, d. h. die Kompromittierung interner Schlüssel.

Ethenas explosives Wachstum

USDe, Ethenas Synthetik Stablecoin, unterstützt den Token, der an 1 US-Dollar gekoppelt ist, mit eingesetztem Ether und sichert gleichzeitig stETH mit Short-ETH-Positionen an zentralisierten Börsen ab. Sowohl stETH- als auch Short-Positionen tragen zur Rendite bei, die an USDe-Inhaber weitergegeben wird.

Es hat seitdem aufgebläht auf eine Marktkapitalisierung von 1.3 Milliarden US-Dollar und erreichte damit die Top 5 auf Coingecko. Ethena hat es ebenfalls abgeschlossen ENA-Luftabwurf Gestern hat das Netzwerk eine Marktkapitalisierung von 1 Milliarde US-Dollar erreicht.

Ethenas USDe wurde mit Terras UST-Stablecoin verglichen. Im Jahr 2022 werden Terraform Labs – unter der Leitung von jetzt inhaftiert Do Kwon – führte einen nativen Token, LUNA, und einen algorithmischen Stablecoin, UST, ein, der von LUNA unterstützt wurde. UST verlor seine Bindung nach einem starken Preisverfall von LUNA, was zu einer Abwärtsspirale der Preise und einem Ansturm auf Einlagen führte, die innerhalb weniger Tage fast 50 Milliarden US-Dollar der Marktkapitalisierung von UST vernichteten.

Im Gegensatz zu UST ist USDe jedoch durch stETH gedeckt und Ab heute, BTC.

Völlig unterschiedliche Vermögenswerte

„Abgesehen von der allgemeinen Kategorie der Stablecoins sehe ich keinen Vergleich zwischen Ethena und Terra/Luna“, sagte er Nic Carter, Komplementärin bei Castle Island Ventures.

Carter erklärte gegenüber The Defiant, dass Ethena ein unkomplizierter Delta-neutraler Stablecoin sei, der in der Vergangenheit in verschiedenen Kontexten existiert habe und „in der Lage sein sollte“, einer Vielzahl von Marktbedingungen standzuhalten.

Andererseits sagte Carter, dass Terra „praktisch nicht abgesichert“ sei und einen festen Zinssatz von 20 % anbiete, was das Unternehmen dazu zwinge, kontinuierlich Kapital aufzunehmen, um es zu liefern.

Seine Bemerkungen stimmten mit denen von Ryan Watkins überein, der ein lautstarker Unterstützer von Ethena. Watkins sagte gegenüber The Defiant, dass die FUD um Ethena auf den oben erwähnten LUNA-Kollaps zurückzuführen sei.

„Es hat sich nichts geändert“, sagte Watkins gegenüber The Defiant und fügte hinzu, dass seiner Meinung nach „jeder von Terra eine posttraumatische Belastungsstörung hat.“

Auf der Jagd nach Schlagkraft

Wenn die meisten Risiken unbegründet sind oder im Protokoll klar dargelegt werden, warum machen die Leute dann so lautstark darauf aufmerksam?

Nic Carter wagte eine Antwort.

„Ich glaube ehrlich gesagt, dass vielen Menschen nach dem Zusammenbruch im Jahr 2022 klar wurde, dass man erheblichen Einfluss erlangen kann, wenn man sich im Vorfeld öffentlich pessimistisch gegenüber hochkarätigen Projekten äußert (da so viele Großprojekte zusammengebrochen sind) und versucht, diese zu erlangen.“ Kritik ein, für den Fall, dass sie tatsächlich zusammenbricht“, sagte er gegenüber The Defiant.

Carter kam zu dem Schluss, dass er „überzeugt ist, dass Ethena ein solides System ist“.