Dem Smart Money folgen: Eine Studie über Langzeitinhaber

Analyse

Eine eingehende Analyse der Marktpsychologie und der Fraktale im Zusammenhang mit Bitcoin-Langzeitinhabern.

Verfolgen Sie Angebot und Nachfrage mit neu gewonnener Vision

Eine der aufregenden Aussichten in der On-Chain-Analyse ist die Fähigkeit, die tektonischen Kräfte des zugrunde liegenden Angebots und der zugrunde liegenden Nachfrage, die den Bitcoin-Markt regieren, zu visualisieren. Zum ersten Mal im Finanzwesen können wir den nahezu Echtzeit-Transfer eines Vermögenswertes von stärkeren in schwächere Hände in einem Bullenlauf, die Akkumulation durch langfristige Anleger in einem Bärenmarkt und die schwankenden Gewinne und Verluste von beobachten Instanzen Tag für Tag.

Die Daten sind öffentlich, aber die Interpretation ist nuanciert.

Innerhalb dieser neu entdeckten Transparenz befindet sich die symbiotische Beziehung zwischen lang- und kurzfristigen Anlegern – ein fortwährendes Tauziehen zwischen hohen und niedrigen Zeitpräferenzen, das einzigartige Phasen von Marktzyklen charakterisiert. Indem wir die Angebotsbewegungen zwischen diesen beiden Gruppen verfolgen, gewinnen wir messbare Erkenntnisse, die uns zeigen, wann Makrotrendverschiebungen im Gange sind.

Wir können die zyklische Natur der lang- und kurzfristigen Inhaberversorgung visuell verfolgen.

Lebenszyklus von Münzen

Lassen Sie uns zunächst langfristige (LTH) und kurzfristige Inhaber (STH) definieren. Beyogen auf vorherige Analysehaben wir festgestellt, dass es statistisch unwahrscheinlich ist, dass eine Münze ausgegeben wird, sobald sie die 155-Tage-Marke oder etwa fünf Monate überschritten hat. Unter Verwendung dieses Datenpunkts als Schwellenwert grenzen wir die beiden Kohorten von kurzfristigen und langfristigen Inhabern ab.

Um die Visualisierung zu verbessern, verwenden wir eine Glättungskurve mit einem Mittelpunkt von 155 Tagen und einer Übergangsbreite von 10 Tagen, um die LTH-STH-Schwelle zu modellieren (Details hier). Siehe Abbildung 2 unten.

Wenn ein Benutzer eine Münze kauft, wird sie sofort dem kurzfristigen Haltervorrat hinzugefügt, wo sie zu altern beginnt. Wenn die Münze ~155 Tage lang inaktiv bleibt, reift sie aus dem kurzfristigen Haltervorrat und in den langfristigen Haltervorrat. Ebenso verlässt eine langfristig gehaltene Münze, wenn sie verkauft wird, den Vorrat des langfristigen Halters und tritt sofort in den Vorrat des kurzfristigen Halters ein, da ihre Lebensdauer von neuem bei Null beginnt.

Durch die Art dieser Reifebedingung:

• LTH-Versorgungsmetriken erwerben langsam neue Coins, da sie altern und lange genug inaktiv bleiben müssen, um die Schwelle von ~155 Tagen zu überschreiten. Daher erfordert die Interpretation der Münzreifung eine tiefere Analyse (mit HODL winkt Bereitstellung eines nützlichen Zwischenwerkzeugs).
• Umgekehrt verlieren LTH-Versorgungsmetriken schnell Münzen, da ihre Lebensdauer sofort nach dem Verkauf auf Null zurückgesetzt wird. Sie wechseln in die Hände von Kurzzeithaltern und beginnen erneut zu altern.

Die HODL-Wellen können verwendet werden, um diesen Alterungsprozess für einen im September 2020 angesammelten Satz von Münzen zu visualisieren und zu demonstrieren. Wir können sehen, wie das Münzvolumen fortschreitend altert, was durch das Anschwellen älterer Altersgruppen im Laufe der Zeit visualisiert wird t (siehe Abbildung 3).

Es ist eine Marktdynamik, die sich zuverlässig über alle historischen Bitcoin-Bull/Bear-Zyklen hinweg abspielt:

1. Höhere Preise führen zu einem erhöhten Nachfragevolumen, starke Hände verkaufen an neue Investoren – oft wenn der Preis das vorherige Hoch durchbricht – und realisieren Gewinne in Marktstärke (siehe Abbildung 4).
2. Der Preis wird nach oben getrieben, bis das Overhead-Angebot die Nachfrage erschöpft und der Markt schließlich zusammenbricht, normalerweise schnell. Zu diesem Zeitpunkt altern die Coins erneut und die Anzahl der Long-Term Holder Supply wächst (siehe Abbildung 5).

Langfristige Inhaber rotieren aus Positionen in Bullenmärkten, typischerweise wenn der Kurs das vorherige Hoch durchbricht.

Schließlich beenden Langzeitinhaber ihre Ausgaben und nehmen die Nettoakkumulation wieder auf. Dies signalisiert üblicherweise, dass der Bull Run vorbei ist.

Dies ist ein erprobtes und wahres historisches Muster. Darüber hinaus kann ein aufmerksamer Beobachter feststellen, dass praktisch auf jede Marktspitze bald darauf eine Umkehrung des Abwärtstrends des Angebots für langfristige Inhaber folgt.

Anders ausgedrückt: Langfristige Inhaber kippen durchweg ins Netto-Positive und beginnen kurz nach jedem Hoch des Makromarktes mit der Neuakkumulation. Dies schließt Münzen ein, die während der Endphase des Bullenmarktes angesammelt wurden, und kann als zuverlässige Bestätigung einer breiteren Makroverschiebung angesehen werden.

Ein steigender langfristiger Boden

Ein weiteres beobachtbares Muster bei Langzeitinhabern ist ihre schrittweise Erfassung größerer Teile des relativen Angebots (etwa 10 %) mit jedem Zyklus (siehe Abbildung 6). Während viele Münzen für Rallyes ausgegeben und in jüngere Hände überführt werden, bleibt ein bedeutenderer Prozentsatz inaktiv und erhöht das Guthaben der Langzeitinhaber weiter, wenn sie die Akkumulation auf der Rückseite des Laufs wieder aufnehmen.

Während jeder zyklischen Expansion des Long-Term Holder Supply sind die im späten Bullen- und frühen Bärenmarkt gekauften Coins meist im Verlust (hellblau).

Diese Gruppe erreicht schließlich den „Peak HODL“, wo ihr relatives Angebot abflacht, während sie darauf warten, dass der Preis steigt und ihre Coins Gewinn bringt. Dies kann durch die Verschiebung von Hellblau nach Dunkelblau im Angebotsdiagramm unten visualisiert werden (siehe Abbildung 7). Wenn der Preis in Richtung des Allzeithochs steigt, ist normalerweise der Bullenlauf in Gang und eine Angebotsverknappung beginnt.

Einen Bogen darauf legen

Die schöne Transparenz des unveränderlichen öffentlichen Hauptbuchs von Bitcoin lässt uns zum ersten Mal auf den Finanzmärkten Zeuge der Oszillation des Angebots eines Vermögenswerts zwischen Anlegern mit hoher und niedriger Zeitpräferenz werden. Viele Bücher wurden über die Natur der Märkte und die ihnen zugrunde liegende menschliche Psychologie geschrieben, und jetzt können wir dieses Verhalten des freien Marktes nachweislich in den Daten messen, die im Hauptbuch von Bitcoin gespeichert sind.

Bitcoin-Einblicke, wie der Angebotsfluss zwischen langfristigen und kurzfristigen Inhabern durch Marktzyklen, begeistern viele von uns in der On-Chain-Analyse. Es bietet beispiellose Einblicke in die Angebotsdynamik und Marktstimmung, die mit Bitcoin als monetäres Netzwerk und Wertaufbewahrungsmittel verbunden sind. Das Studium des Bitcoin-Ledgers könnte sich sogar als Spiegelbild, als unveränderliche Aufzeichnung der menschlichen Marktpsychologie erweisen, während sich der Vermögenswert von einem einzelnen Laptop zum Reservevermögen der Welt entwickelt.