Emittenten von Spot-Bitcoin-ETFs beugen sich vor der SEC und fordern Barrücknahmen

Einige potenzielle Spot-Bitcoin-ETF-Emittenten kapitulieren vor dem Willen der US-Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission), indem sie unmittelbare Pläne für Aktienrücknahmen in Form von Sachleistungen aufgeben.

Aktualisierte SEC-Einreichungen von Valkyrie sowie von Invesco und Galaxy Digital besagen, dass die Ausgabe und Rücknahme von Aktien zunächst in bar erfolgen wird. Dies bedeutet, dass Anleger, die ETF-Anteile abstoßen, Fiat-Währung erhalten würden, nachdem der zugrunde liegende Bitcoin, der durch ihre Anteile repräsentiert wird, verkauft wurde.

Im Gegensatz dazu würde die Rücknahme in Form von Sachleistungen es Anlegern ermöglichen, ihre ETF-Anteile gegen den zugrunde liegenden Bitcoin einzutauschen, was gegenüber Rücknahmen in bar Steuer-, Spread- und andere Effizienzvorteile bietet.

In den geänderten Unterlagen heißt es jedoch, dass Valkyrie und Invesco hoffen, in Zukunft Rücknahmen in Form von Sachleistungen zu erleichtern.

„Erstellungsaufträge können auf Bargeld lauten und in bar oder, vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung in Form von Sachleistungen, in einem Betrag von Bitcoin abgewickelt werden“, so Valkyrie sagte in seiner neuesten Einreichung.

„Zukünftig kann der Trust die Durchführung von Gründungs- und Rücknahmetransaktionen in Form von Sachleistungen zulassen oder verlangen.“ sagte Investco.

ETF-Antragsteller aktualisieren ihre Einreichungen nach SEC-Sitzungen

Die aktualisierten Anwendungen kommen nach mehreren Tagungen zwischen der US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) und potenziellen Spot-Bitcoin-ETF-Emittenten letzte Wochen.

Während BlackRock, weithin als führender Bitcoin-ETF-Antragsteller und weltweit größter Vermögensverwalter angepriesen, seine Präferenz für die Rücknahme in Form von Sachleistungen zum Ausdruck gebracht hat, interpretieren Forscher die aktualisierten Einreichungen von Valkyrie und Invesco als Hinweis darauf, dass die SEC an ihrer Präferenz festhält bei Barzahlung.

„Invesco verpflichtet sich, nur Cash-Creating-ETFs zuzulassen … Ziemlich deutlicher Hinweis darauf, dass die SEC fest entschlossen ist, im ersten Anlauf nur Cash-Creating-ETFs herauszugeben.“ twitterte Eric Balchunas, leitender ETF-Analyst bei Bloomberg. „Angenommen, es handelt sich um Bargeld oder warten (was zum jetzigen Zeitpunkt eine ziemlich gute Annahme ist), ist die große [Frage], ob BlackRock auch die Knie beugt?“

„Valkyrie geht jetzt auch auf Cash-Modell“ sagte Scott Johnsson, Finanzanwalt und Associate bei Davis Polk & Wardwell LLP. „[Entweder] sie wissen nicht, wo die SEC landet … und deshalb wechseln sie zu Bargeld mit der Flexibilität, auf Sachleistungen umzusteigen [oder] sie wissen, dass die SEC hier standhaft bleibt, und daher ist dies nur ein Spiegelbild dieser Realität.“ .“

„Ich denke, jeder muss sich beugen, um Bargeld zu schaffen und einzulösen.“ kommentierte James Seyffart, ein Bloomberg-Analyst. Seyffart fügte hinzu, dass Bitwise seine Anwendung ab dem 4. Dezember aktualisiert hat, um Bareinlösungen zu unterstützen.

SEC freut sich darauf, Bitcoin-ETFs zu entdecken?

Am 14. Dezember gab der Vorsitzende der SEC, Gary Gensler, Kommentare ab, in denen er darauf hinwies, dass seine Behörde möglicherweise bereit sei, bald einen Spot-Bitcoin-ETF zu genehmigen.

„Wir hatten in der Vergangenheit eine Reihe dieser Anträge abgelehnt, aber die Gerichte hier in DC sind da eingestiegen“, sagte Gensler sagte. „Auf der Grundlage dieser Gerichtsurteile werfen wir einen neuen Blick darauf.“

Genslers Kommentare verwiesen auf das US-Berufungsgericht Umkippen die Ablehnung des Angebots von Grayscale, seinen Bitcoin Trust in einen ETF umzuwandeln, durch die SEC. Die SEC entschied sich im Oktober, gegen das Urteil keine Berufung einzulegen.

Seyffart und Balchunas haben lange Zeit gekippt dass die SEC um den 10. Januar 2024 herum eine erste Charge von Spot-Bitcoin-ETFs genehmigen wird.

Während die bestehenden Anträge für börsengehandelte Spot-BTC-Fonds ein direktes Engagement in BTC vorschlagen, hat First Trust eingereicht für einen Bitcoin-„Puffer-ETF“ am 14. Dezember. Das vorgeschlagene Produkt würde einen teilweisen Schutz gegen Abwärtsbewegungen des Bitcoin-Preises bieten und gleichzeitig potenzielle Gewinne begrenzen.

SEC verschiebt die Frist für den Ether-ETF

Am 13. Dezember verschob die SEC ihre Entscheidung Frist bis zum 6. Februar ein Urteil über einen von Invesco und Galaxy Digital vorgeschlagenen Spot-Ether-ETF abzugeben. Die SEC sagte, sie benötige mehr Zeit, um den Antrag zu prüfen.

Am 5. Dezember verschob die SEC außerdem den Ether-ETF-Antrag von BlackRock auf Ende Januar.

Am 13. Dezember, Johnsson Spekuliert dass ein Spot-Ether-ETF weitaus weniger wahrscheinlich eine Genehmigung erhält als ein Spot-Bitcoin-Fonds. Als Grund für seine Skepsis nannte Johnsson das Fehlen eines Präzedenzfalls für die Genehmigung von ETH-Futures-Produkten durch die SEC, die über 19b-4-Anträge eingereicht wurden, und die vergleichsweise weniger ausgereifte Ether-ETF-Futures-Landschaft.

Allerdings ist Balchunas neuerdings anderer Meinung erzählen The Defiant sieht „keinen Grund für sie, Ether abzulehnen, da sie Ether-Futures genehmigt haben.“