Trader Joe führt „Liquidity Book“ ein, um die Kapitaleffizienz zu verbessern

Joe V2 führt konzentrierte Liquidität ein

Trader Joe, die größte dezentrale Börse (DEX) im Avalanche-Netzwerk mit 191M in Total Value Locked (TVL), hat heute seine v2-Iteration gestartet.

Das Joe v2-Protokoll führt ein „Liquidity Book“-Design ein, um die Kapitaleffizienz zu verbessern konzentrierte Liquidität, und eine variable Gebühr, die sich als Reaktion auf die Marktvolatilität anpasst, um Risiken für Liquiditätsanbieter auszugleichen. 

„Konzentrierte Liquidität ermöglicht es Liquiditätsanbietern, mehr Gebühren mit deutlich weniger Liquidität zu erzielen“, sagte Trader Joe gegenüber The Defiant. „Anstatt einen Pool mit ungebundenen Preisspannen zu haben, verfügt Liquidity Book über mehrere separate Bins mit unterschiedlichen Preisen, die als Bausteine ​​für eine Liquiditätsposition verwendet werden können.“ 

Trader Joe hat seit dem Start seiner v88-Iteration im Juli 1 Transaktionen im Wert von mehr als 2021 Milliarden US-Dollar ermöglicht und außerdem 265 Millionen US-Dollar an Einnahmen für Liquiditätsanbieter und Token-Inhaber generiert. Trader Joe merkt jedoch an, dass sein v1-Design durch Kapitalineffizienz und behindert wird abweichender Verlust (auch bekannt als vorübergehender Verlust) Risiken für Liquiditätsanbieter.

AMM-Modell

Marktführer Uniswap hat das DEX-Modell des automatisierten Marktmachers populär gemacht, wobei seine v2-Plattform die erste dezentrale Börse war, die in den aufregenden Tagen von DeFi-Sommer 2020. Einfache AMMs ermöglichen es Benutzern, gegen passive Asset-Pools zu handeln, die aus zwei Vermögenswerten bestehen, die von Liquiditätsanbietern bereitgestellt werden, wobei LPs Gebühren für jeden Handel verdienen.

Uniswap sah sich jedoch einer zunehmenden Konkurrenz durch Konkurrenten ausgesetzt, die die allgemeine Nutzungslizenz des Protokolls nutzten, um das gleiche AMM-Design im Laufe des Jahres 2020 und Anfang 2021 zu nutzen. SushiSwap gewann notorisch beträchtliche Marktanteile hinzu Token-Anreize anbieten für Benutzer, die ihre Vermögenswerte Ende 2020 von Uniswap migriert haben, während eine Vielzahl von AMMs auf kostengünstigen Layer 1s eingeführt wurden und im Vergleich zum Ethereum-Mainnet günstigere Transaktionsgebühren bieten.

Konzentrierte Liquidität

Uniswap reagierte mit der Einführung seiner v3 Iteration im Mai 2021. Die Plattform bietet eine verbesserte Kapitaleffizienz im Vergleich zu AMMs, die konzentrierte Liquidität verwenden – was bedeutet, dass Liquiditätsanbieter auf bestimmte Preisspannen abzielen könnten, in denen ihre Vermögenswerte für den Handel mobilisiert würden, was neue Möglichkeiten für fortschrittliche LP-Strategien eröffnet. 

Die Strategie scheint sich für Uniswap ausgezahlt zu haben, da seine v3-Plattform laut CoinGecko mehr als 1 Milliarde Dollar an Trades in 24 Stunden oder 44 % des gesamten DEX-Handelsvolumens ausmacht. Curve belegt mit einem Marktanteil von 8.4 % den zweiten Platz, gefolgt von Dodo mit 6.3 % und PancakeSwap mit 6.2 %.

Während Trader Joe derzeit mit 22 Mio. USD oder nur 16.4 % des Gesamtwerts des Sektors auf Platz 0.7 rangiert, glaubt sein Team, dass die Einführung von Joe v2 die Position des Protokolls erheblich stärken könnte.

Liquiditätsbuch

Das Liquiditätsbuch-Design von Joe v2 trennt Liquiditätspools in „Preisklassen“. Während ein traditionelles AMM alle Vermögenswerte, die für ein bestimmtes Token-Paar bereitgestellt werden, in einem einzigen Pool zusammenfasst, fasst Trader Joe verschiedene Pools von Behältern zusammen, die Paare enthalten, die nach Preis in einem größeren Markt getrennt sind.

Trader Joe behauptet, dass das Design die Slippage minimiert, die Händler erfahren, was bedeutet, dass sie beim Handel bessere Preise erhalten, und auch fortschrittliche und neuartige Strategien für Liquiditätsanbieter ermöglicht. Trader Joe beschreibt seine Preis-Bins als Bereitstellung eines „diskretisierten konzentrierten Liquiditäts“-Mechanismus und beruft sich auf einen Begriff, der von Izumi Finance eingeführt wurde iZiSwap AMM-Design.

Während die meisten AMMs Liquiditätspools hosten, die aus zwei separaten Vermögenswerten bestehen, umfasst nur der Behälter, der dem aktuellen Marktpreis entspricht, beide Vermögenswerte in einer Paarung auf Joe v2. 

Ein einzelner Vermögenswert wird für Bins über dem aktuellen Preis bereitgestellt, während der zweite Vermögenswert für Bins unterhalb des Marktpreises bereitgestellt wird. Sobald ein bestimmter Behälter aufgebraucht ist – was bedeutet, dass ein Vermögenswert vollständig von Händlern aus dem Pool entfernt wurde und nur ein einziger Vermögenswert im Behälter verbleibt – verlagert die Börse den Handel zum nächsten Behälter und passt dabei auch den Preis des Vermögenswerts an.

„Konzentrierte Liquidität bietet bereits enorme Verbesserungen gegenüber dem traditionellen AMM-Modell, da es sehr kapitaleffizient ist“, sagte Trader Joe. „Da die Benutzer wählen können, zu welchen Preisen sie Liquidität bereitstellen möchten, gibt es viel weniger Token, die ungenutzt herumliegen und nichts zu Swaps beitragen.“

Erhöhter vorübergehender Verlust

Das Team teilte The Defiant jedoch mit, dass Liquiditätsanbieter sicherstellen sollten, dass sie die Risiken verstehen, die mit dem Einsatz konzentrierter liquiditätsbasierter Strategien verbunden sind, und möglicherweise die Absicherung mit anderen Produkten wie Derivaten prüfen sollten. 

„Es besteht ein zusätzliches Divergenzrisiko (auch bekannt als vorübergehender Verlust), wenn die Positionen nicht gut verwaltet werden, um in der Marktspanne zu bleiben“, sagte das Team. „Für weniger versierte Benutzer planen wir auch, einen automatisierten Tresor anzubieten, der den Benutzern hilft, ihre Liquiditätspositionen automatisch zu verwalten.“ 

Das Liquidity Book-Design bedeutet, dass Joe v2 für seine Preise nicht auf externe Orakel wie Chainlink angewiesen ist. Das Trader Joe-Team teilte The Defiant mit, dass der faire Marktwert von Arbitrageure aufrechterhalten wird, die eingreifen werden, um Preisunterschiede zwischen Vermögenswerten auszunutzen, die an Joe v2 und anderen Börsen gehandelt werden.

Volatilitätsakkumulator

Joe v2 führt auch einen internen „Volatilitätsakkumulator“-Mechanismus ein, der entwickelt wurde, um die Marktvolatilität zu messen und die variable Gebühr der Plattform zu informieren, ohne externe Datenfeeds zu verwenden. 

Liquiditätsanbieter verdienen in Zeiten erhöhter Volatilität höhere Gebühren und niedrigere Gebühren, wenn die Märkte ruhig sind. 

Der Volatilitätsakkumulator misst, über wie viele Bins ein Trade ausgeführt wird, und die Zeit, die vergangen ist, seit ein bestimmtes Asset-Paar zuletzt ausgetauscht wurde. 

Variable Gebühren

Die Swap-Gebühren werden zwischen einer Grundgebühr und einer variablen Gebühr aufgeteilt, wobei die variablen Gebühren theoretisch auf maximal 10 % begrenzt sind. Trader Joe teilte The Defiant jedoch mit, dass die variablen Gebühren aufgrund einer Obergrenze des Volatilitätsakkumulators die maximale Schwelle nicht erreichen werden.

Trader Joe sagte, dass die variable Gebührenfunktion dazu dienen soll, die divergierenden Verluste zu mildern, die Liquiditätsanbieter in Zeiten erheblicher Preisschwankungen erleiden. Das Team fügte hinzu, dass Einzelhandelsnutzer zwar wahrscheinlich keine signifikante Änderung des Gebührenpreises bemerken werden, Wale und Arbitrage-Bots jedoch „ihren gerechten Anteil zahlen müssen“.

Das Team betonte, dass Liquiditätspositionen durch fungible Token dargestellt werden, die dem ERC-20-Token-Standard sehr ähnlich sind, im Gegensatz zu den nicht fungiblen LP-Token, die an die Liquiditätsanbieter von Uniswap v3 ausgegeben werden. Dies ermöglicht Zusammensetzbarkeit und Produktintegrationen mit Projekten von Drittanbietern.

Limit-Orders

Trader Joe teilte The Defiant auch mit, dass er plant, in naher Zukunft die Limit-Order-Funktionalität für Joe v2 einzuführen.  

Auf Trader Joe ausgeführte Transaktionen werden sowohl zwischen der v1- als auch der v2-Plattform geleitet, um Händlern die besten verfügbaren Preise für die Zukunft zu bieten.

Trader Joe ist nicht der einzige DEX, der mit Orca seinen Hut in den Ring der konzentrierten Liquidität wirft bieten seine eigene Lösung auf Solana im März und QuickSwap Teams bilden mit Algebra auf Polygon letzten Monat. 

Trader Joe ist laut DeFi Llama derzeit der 15. DEX nach Gesamtwert, der mit 190.7 Mio. $ gesperrt ist. Sein JOE-Token wird derzeit bei 0.27 $ mit einer Marktkapitalisierung von 86 Mio. $ gehandelt.