USD/JPY: Der Ausverkauf des JPY setzte sich fort, nachdem die BoJ ihrem Negativzinsregime ein historisches Ende gesetzt hatte – MarketPulse

• Das Fehlen einer klaren Prognose für die Zukunft und „schattenhafte akkommodierende Stimmungen“ in der jüngsten Geldpolitik der BoJ führten zu einer Fortsetzung der Rallye im USD/JPY (JPY-Ausverkauf).
• Vorsicht ist jetzt geboten für USD/JPY-Bullen, da das Paar nun an der Hauptwiderstandszone von 20/151.95 ruht, wo in der Vergangenheit sowohl verbale als auch reale Deviseninterventionen stattgefunden haben.
• Die spätere Pressekonferenz von BoJ-Gouverneur Ueda dürfte von entscheidender Bedeutung sein, da die kurzfristige Schlüsselunterstützung bei 148.70 für den USD/JPY im Auge behalten werden sollte.

Die Bank of Japan (BoJ) hat die Marktteilnehmer nicht „schockiert“, als sie heute ihre kurzfristigen Negativzinsen beendete; Sie erhöhte ihren Tagesgeldsatz von -0 % auf 0.1 % auf 0.1 %, strich andere unorthodoxe quantitative Lockerungsmaßnahmen wie das „Yield Curve Control“ (YCC)-Programm für die 10-jährige japanische Staatsanleihe (JGB) und stellte ihre Käufe ein in börsengehandelten Aktienindexfonds und J-REITs im heutigen geldpolitischen Entscheidungsergebnis der BoJ.

Diese Ergebnisse wurden in der vergangenen Woche von der lokalen japanischen Presse wie Nikkei Asia, Jiji und Kyodo „gut berichtet“, was wiederum zu einem „Sell the Fact“ gegenüber dem JPY führte, da die jüngste geldpolitische Erklärung der BoJ keine Einzelheiten enthält oder Hinweise auf den nächsten Schritt seiner geldpolitischen Normalisierungspläne im Hinblick auf die Entwicklung der kurzfristigen Zinssätze.

Der USD/JPY stieg nach der BoJ-Übertragung stark an

Abb. 1: 5-tägige rollierende Performance des USD gegenüber anderen Hauptwährungen, Stand 18. März 2024 (Quelle: TradingView, klicken Sie, um die Grafik zu vergrößern)

Die USD/JPY-Paarung setzte ihre seit dem 8. März bestehende Rallye fort, nachdem sie sich von einem erneuten Test in der Nähe des wichtigen gleitenden 200-Tage-Durchschnitts erholt hatte, der als Unterstützung bei 146.20 fungiert (gedruckt am 146.48. März ein Intraday-Tief von 8). In der heutigen Asien-Sitzung nach der BoJ-Zeit fügte sie einen Intraday-Gewinn von +0.68 % hinzu und erreichte zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels ein aktuelles Intraday-Hoch von 150.20. Basierend auf einer gleitenden 5-Tage-Performance ist der USD/JPY der beste -Performance-Paar im Vergleich zu anderen wichtigen US-Dollar-Kreuzpaaren mit einem Plus von +1.7 % (siehe Abbildung 1).

Der geldpolitische Rahmen der neuen BoJ

Abb. 2: Neuer geldpolitischer Rahmen ab 19. März 2024 (Quelle: Website der Bank of Japan, zum Vergrößern anklicken)

Das Fehlen einer „energischeren restriktiveren Führung“ in der Grundsatzerklärung löste diesen Ausverkauf des JPY aus. Sie hat zwar ihr früheres Versprechen, „nicht zu zögern, bei Bedarf zusätzliche Lockerungsmaßnahmen zu ergreifen“, aufgehoben, behielt jedoch ihre jahrzehntelange „akkommodierende Stimmung“ bei und erklärte, dass sie ihre JGB-Käufe im Großen und Ganzen im gleichen Umfang fortsetzen und die Beträge möglicherweise erhöhen werde wenn es zu einem schnellen Anstieg der langfristigen Zinssätze kommt (siehe Abbildung 2).

Daher scheint es darauf hinzudeuten, dass es im geldpolitischen Rahmen der BoJ eine Art „verbleibender Schatten“ quantitativer Lockerungsinitiativen gibt, trotz der offiziellen Ankündigung der Abschaffung des YCC, die die Stärke des JPY zu diesem Zeitpunkt verhindert hat.

USD/JPY stieg in Richtung der Hauptwiderstandszone 150.20/151.95

Abb. 3: Wichtige und mittelfristige USD/JPY-Trends vom 19. März 2024 (Quelle: TradingView, klicken Sie, um die Grafik zu vergrößern)

Abb. 4: Mittelfristige Renditespannen zwischen US-Staatsanleihen und JGB, Stand 19. März 2024 (Quelle: TradingView, zum Vergrößern der Grafik klicken)

Marktteilnehmer haben das jüngste geldpolitische Ergebnis der BoJ als gemäßigt für den JPY angesehen, wo sich der USD/JPY zum jetzigen Zeitpunkt des Schreibens in Richtung der wichtigsten Widerstandszone von 150.20/151.95 erholt hat.

Es ist anzumerken, dass diese kritische Zone von 150.20/151.95 im vergangenen Jahr zu einer Reihe mündlicher Interventionen von Beamten des Finanzministeriums geführt hat, um die Stärke des US-Dollars gegenüber dem JPY herunterzureden, sowie zu echten Interventionen der BoJ US-Dollar am 1. Oktober 21 zu verkaufen (siehe Abb. 2022).

Angesichts der Tatsache, dass sowohl das lange als auch das kurze Ende der Renditespanne zwischen US-Staatsanleihen und japanischen Staatsanleihen immer noch unter ihren wichtigsten Widerstandsniveaus liegen; 3.8 % (10 Jahre) und 5.11 % (2 Jahre), gepaart mit dem USD/JPY, der jetzt in der Hauptwiderstandszone von 150.20/151.95 schwebt (siehe Abbildung 4), wird die Pressekonferenz von BoJ-Gouverneur Ueda später von entscheidender Bedeutung sein Wahrscheinlich wird man ihn befragen, um konkretere Hinweise darauf zu geben, was unter „flinken Reaktionen angesichts“ steigender langfristiger Zinssätze in Japan sowie etwaiger Hinweise auf weitere Zinserhöhungen im Jahr 2024 zu verstehen ist.

Beobachten Sie die wichtigste kurzfristige Unterstützung bei 148.70 (auch der gleitende 50-Tage-Durchschnitt) für USD/JPY.

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