USD/JPY: Der JPY stürzte ab und ignorierte die Möglichkeit einer restriktiveren BoJ – MarketPulse

• Die jüngste Erholung des USD/JPY hat die Fundamentaldaten (größte japanische Lohnerhöhung seit 33 Jahren) und restriktive Nachrichten der BoJ außer Acht gelassen.
• Die derzeit in den JGB-Renditekurven beobachtete rückläufige Tendenz könnte auf eine Fehlbewertung der jüngsten JPY-Schwäche hindeuten.
• Beobachten Sie den wichtigen kurzfristigen Widerstand von 149.50 beim USD/JPY, während morgen, am 19. März, das Ergebnis der geldpolitischen Entscheidung der BoJ bevorsteht.

Dies ist eine Folgeanalyse unseres vorherigen Berichts, „USD/JPY: Alle Augen auf Japans Kern-Kern-Inflation morgen gerichtet“ vom 26. Februar 2024. Klicken hier für eine Zusammenfassung.

Die Preisbewegungen des USD/JPY haben direkt unterhalb des Schlüsselwiderstands von 150.70, wie in unserer vorherigen Analyse hervorgehoben, negativ reagiert und -435 Pips/-2.9 % verloren, um am 146.48. März ein aktuelles Intraday-Tief von 8 zu erreichen.

Danach ist der USD/JPY gestiegen und liegt wieder über der psychologischen Marke von 148.00, da die US-Inflationsdaten (CPI und PCE) für Februar „nicht so schwach“ sind und die Wahrscheinlichkeit steigt, dass die US-Notenbank es nicht eilig hat senkte den Leitzins der Fed im März und sogar während der FOMC-Sitzung im Mai; Das verschiebt die mit Spannung erwartete erste Zinssenkung im Kalender nach hinten.

Interessanterweise ist es der japanischen Seite nicht gelungen, die JPY-Stärke erneut anzukurbeln. Letzten Freitag gab Rengo, Japans größter Gewerkschaftsverband, bekannt, dass er sich im vorläufigen Ergebnis der Lohnverhandlungen für das Geschäftsjahr 5.28/2024 eine stärker als erwartete durchschnittliche Lohnerhöhung von 2025 % gesichert hat, was über der letztjährigen Steigerung von 3.58 % liegt größte Lohnerhöhung seit 1991.

In den letzten Monaten hat der Gouverneur der Bank of Japan, Ueda, nachdrücklich betont, dass eine nachhaltige Lohnerhöhung ein entscheidender Faktor für die Normalisierung der derzeit äußerst lockeren Geldpolitik der BoJ ist.    

Angesichts des jüngsten starken Anstiegs der Löhne japanischer Arbeitnehmer berichteten die Lokalpresse Kyodo und Nikkei, dass die BoJ morgen, am 0. März, am Ende ihrer zweitägigen Geldpolitik den kurzfristigen Zinssatz auf 0.1 % bis 19 % anheben wird Treffen unter Berufung auf Quellen in der Nähe der BoJ. Der Nikkei gab an, dass die BoJ morgen noch einen Schritt weiter gehen könnte, indem sie das Yield Curve Control (YCC)-Programm für die Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen (JGB) abschafft, was einer vollständigen Aufhebung der Grenzen entspricht, als die die Obergrenze von 1 % verwendet wird vorerst ein „Referenzniveau“.

Trotz unterstützender Fundamentaldaten und Nachrichtenfluss bisher kein Wiederaufleben der JPY-Stärke

Abb. 1: 5-tägige rollierende Performance des USD gegenüber anderen Hauptwährungen, Stand 18. März 2024 (Quelle: TradingView, klicken Sie, um die Grafik zu vergrößern)

Allerdings scheinen die aktuellen Kursbewegungen des USD/JPY-Paares nicht so positive Fundamentaldaten und Nachrichtenströme widerzuspiegeln, die die JPY-Stärke unterstützen; Stattdessen hat die USD/JPY-Paarung ihre Rallye vom vergangenen Freitag weiter ausgeweitet, nachdem die Ergebnisse der Lohnerhöhung von Rengo nachträglich waren, und +131 Pips/+0.9 % hinzugewonnen, um zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels ein aktuelles Intraday-Hoch von 149.33 zu erreichen.

Basierend auf einer rollierenden 5-Tages-Performance des US-Dollars gegenüber anderen Hauptwährungen ist das USD/JPY-Paar mit einem Plus von +1.5 % bisher der Top-Performer (siehe Abbildung 1).

Die aktuelle JPY-Schwäche könnte falsch bewertet sein

 Abb. 2: Haupttrends der JGB-Renditekurvenstreuung, Stand 18. März 2024 (Quelle: TradingView, zum Vergrößern des Diagramms klicken)

Abb. 3: Mittelfristige Trends der Renditespanne zwischen US-Staatsanleihen und JGB, Stand 18. März 2024 (Quelle: TradingView, klicken Sie, um die Grafik zu vergrößern)

Die aktuelle rückläufige Entwicklung der JGB-Renditekurve sowohl für den 10-Jahres-/2-Jahres-Spread als auch für den 30-Jahres-/2-Jahres-Spread besteht seit Ende Juni 2022, und zuletzt haben beide Renditekurven-Spreads dies geschafft verzeichnen eine Erholung von ihren jeweiligen aufsteigenden Kanalunterstützungen bei 0.54 % (10 Jahre/2 Jahre) und 1.60 % (30 Jahre/2 Jahre) (siehe Abbildung 2).

Eine bärische Versteilerung der Zinsstrukturkurve wird durch das längere Ende (10-jährige und 30-jährige JGB-Renditen) vorangetrieben, das schneller steigt als das untere Ende (2-jährige JGB-Rendite), was die japanische Wirtschaft vermuten lässt Es gibt keine klaren Anzeichen für eine Rückkehr zu einem deflationären Umfeld, was wiederum der BoJ mehr Spielraum gibt, um bald mit der Normalisierung ihrer äußerst expansiven Geldpolitik zu beginnen.

Zweitens liegen sowohl die Renditespanne am langen als auch am kurzen Ende zwischen US-Staatsanleihen und japanischen Staatsanleihen immer noch unterhalb ihrer jeweiligen wichtigen Widerstandsniveaus; 3.8 % (10 Jahre) und 5.11 % (2 Jahre) (siehe Abbildung 3).

Sehen Sie sich den gleitenden 20-Tage-Durchschnitt von USD/JPY an

Abb. 4: Kurzfristiger USD/JPY-Trend vom 18. März 2024 (Quelle: TradingView, klicken Sie, um die Grafik zu vergrößern)

Die jüngste zweiwöchige Rallye des USD/JPY-Paares ausgehend von seinem Tief vom 8. März bei 146.48 hat nun ein wichtiges Wendeniveau von 149.50 erreicht, das mit dem gleitenden 20-Tage-Durchschnitt zusammenfällt, der als Widerstand fungiert und die obere Grenze seines kleinen aufsteigenden Kanals darstellt Platzieren Sie das Tief vom 8. März, frühere kleinere Swing-Tiefs vom 15. Februar/29. Februar und nahe dem 76.4 %-Fibonacci-Retracement des vorherigen geringfügigen Rückgangs vom Hoch vom 27. Februar zum Tief vom 8. März (siehe Abbildung 4).

Darüber hinaus hat der stündliche RSI-Momentum-Indikator eine rückläufige Divergenzbedingung im überkauften Bereich angezeigt, was auf eine mögliche Abschwächung des jüngsten Aufwärtsmomentums von USD/JPY schließen lässt.

Wenn der wichtige kurzfristige entscheidende Widerstand von 149.50 nach oben nicht überschritten wird, könnte der USD/JPY eine potenzielle Abwärtsreaktion auslösen, um im ersten Schritt die kurzfristigen Unterstützungen von 148.80/60 und 147.95 freizulegen.

Andererseits macht ein Abstand über 149.50 die rückläufige Tendenz zunichte, nach oben zu drängen, damit der nächste kurzfristige Widerstand bei 150.15 ankommt, und oberhalb davon wird die untere Grenze einer wichtigen Widerstandszone bei 150.65/85 freigelegt.

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