Zeit, den japanischen Aktienmarkt wieder zur Kenntnis zu nehmen

• Die Risikoprämien der Schwellenmärkte und Chinas gegenüber Japan wurden eingeengt.
• Japan gilt als potenziell defensives Spiel, da seine Aktienmarktbewertung viel niedriger ist als der Rest der Welt.
• Der Nikkei 225 konsolidiert sich innerhalb einer seit März 2009 andauernden langfristigen Aufwärtstrendphase.

Seit dem berüchtigten Platzen der japanischen Immobilienblase Anfang 1990, das zu zwei Jahrzehnten hartnäckiger Deflation führte, hat sich der japanische Aktienmarkt gegenüber den USA unterdurchschnittlich entwickelt und geschwächt. Obwohl die Implementierung von „Abenomics“ im Dezember 2012; Eine starke Mischung aus expansiver Fiskal- und Geldpolitik hatte zu einem kumulierten Gewinn von 150 % geführt, der im Nikkei 225 bis Ende 2022 verzeichnet wurde, er liegt immer noch 36 % unter seinem Allzeithoch von 38,957, das im Dezember 1989 vor dem Platzen gedruckt wurde der Immobilienblase von ihrem derzeitigen Stand von 28,590 zum Zeitpunkt des Schreibens.

Warum kann es diesmal anders sein?

Machen wir eine Reise in die Vergangenheit. Die Underperformance japanischer Aktien gegenüber dem Rest der Welt seit 1990 wird zwei Hauptfaktoren zugeschrieben; lokalisierte Demografie, bei der Japans Geburtenrate schneller zurückging als die Zunahme seiner alternden Bevölkerung, was zu einer geringeren Produktivität führte.

Zweitens leitete der Beitritt Chinas zur Welthandelsorganisation im Dezember 2001 zwei Jahrzehnte der Globalisierung ein, die das Aufkommen und die Attraktivität einer neuen Investitionsanlageklasse, der Schwellenländer, in den 1980er Jahren der Dominanz Japans bei den Elektronikexporten erlebten.

Schneller Vorlauf bis heute, die Welt befindet sich an einem ganz anderen Ort; Die Globalisierung ist seit dem von der Trump-Regierung im Jahr 2018 eingeführten Handelskrieg zwischen den USA und China zusammengebrochen, und unter der derzeitigen Biden-Regierung bleibt die Rivalität zwischen den beiden großen Supermächten intakt, diesmal ist es der „Kampf“ um die Sicherung von High-End-Halbleitern Chips.

Die Auswirkungen solcher „Feindseligkeiten“ zwischen den USA und China haben zu einem Zusammenbruch der Globalisierung geführt, und die „Risikoprämie für Schwellenmärkte“, die einst von internationalen Investoren angestrebt wurde, ist entweder geschrumpft oder gesunken. Außerdem steht China jetzt vor einem Problem der alternden Bevölkerung, bei dem seine Bevölkerung im Jahr 2022 auf ein Niveau unter die Gesamtzahl der Todesfälle schrumpfte, das erste Mal seit den 1960er Jahren, dass ein solches Ereignis vorkam.

Daher dürfte der frühere Vorsprung Chinas und der Schwellenmärkte gegenüber Japan in den Hintergrund treten.

Die japanische Zentralbank BoJ könnte gezwungen sein, ihre ultralockere Geldpolitik zu normalisieren

Am 20. Dezember nahm die BoJ eine bedeutende Anpassung der kontrollierten Bandbreite ihrer Politik der Zinskurvenkontrolle (YCC) vor; eine weitere Form des „kreativen“ quantitativen Lockerungsprogramms, das im September 2016 eingeführt wurde. Die jüngste Anpassung der YCC-Politik hat es der 10-jährigen JGB-Anleiherendite nun ermöglicht, sich um 50 Basispunkte auf beiden Seiten des 0%-Ziels zu bewegen, also weiter als die vorherigen 25 Basispunktband.

Diese „Step-up“-Anpassung dürfte ein Vorläufer für eine Zinserhöhung durch die BoJ im Jahr 2023 sein, da sie ihre jahrzehntelange ultralockere Geldpolitik in Japan aufgrund eines Anstiegs des Inflationsdrucks, bei dem die Kerninflation gestiegen ist, normalisiert hat seit April 2 für mehrere aufeinanderfolgende Monate stetig über 2022 % im Jahresvergleich (Ziel der Zentralbank).

Angesichts der Tatsache, dass die Preise von marktbasierten Finanzinstrumenten zu einem erheblichen Teil von Gier und Angst bestimmt werden, wird eine kleine politische Anpassung oder Optimierung wahrscheinlich einen Schmetterlingseffekt an den globalen Finanzmärkten auslösen.

Bedenken Sie auch, dass japanische Unternehmen (Finanzinstitute und Nicht-Finanzinstitute) weltweit zu den größten Nettoexporteuren von Kapital gehören, da sie versuchen, im Ausland zu investieren, um eine bessere Rendite zu erzielen, und solche Geldflüsse möglicherweise beginnen fließen aufgrund der Normalisierung der heimischen Geldpolitik nach Japan zurück.

Beispielsweise wird der Renditeaufschlag für festverzinsliche Wertpapiere im Ausland gegenüber ähnlichen japanischen Anlageinstrumenten wahrscheinlich geringer, wodurch Auslandsinvestitionen für japanische Unternehmen auf einer währungsgesicherten Basis unattraktiv werden. Daher könnte dies eine positive Rückkopplungsschleife am japanischen Aktienmarkt auslösen.

Der japanische Aktienmarkt kann als defensives Spiel angesehen werden

Quelle: TradingView vom 19. April 2023 (zum Vergrößern der Grafik klicken)

Japan 225 Technische Analyse – Konsolidierung innerhalb einer langfristigen säkularen Aufwärtstrendphase mit positiven Elementen

Quelle: TradingView vom 19. April 2023 (zum Vergrößern der Grafik klicken)

Seit seinem 31-Jahres-Hoch von 30,835, das am 14. September 2021 gedruckt wurde, hat sich der Japan 225 Index (ein Proxy für die Nikkei 225-Futures) für 18 Monate innerhalb eines langfristigen säkularen Aufwärtstrends zu einer konsolidierenden „Ssymmetrischen Dreiecks“-Range-Konfiguration entwickelt seit 10. März 2009 Tief von 6,945.

Die obere (Widerstand) und untere (Unterstützung) Grenze des „Symmetrischen Dreiecks“ liegt bei 28,665 bzw. 25,630.

Der monatliche RSI-Oszillator hat einen bevorstehenden zinsbullischen Ausbruch aus seinem entsprechenden absteigenden Widerstand inszeniert, was auf eine Wiederbelebung des langfristigen Aufwärtsmomentums hindeutet, was zu einem potenziellen zinsbullischen Ausbruch aus der „Symmetrischen Dreieck“-Bereichskonfiguration des Index führen könnte.

Ein Bruch mit einem Wochenschluss unter der langfristigen zentralen Unterstützung von 24,190 macht jedoch den zinsbullischen Ton für einen Rückgang in Richtung der nächsten Unterstützung bei 20,700 hinfällig.

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Kelvin Wong mit Sitz in Singapur ist ein etablierter Senior-Global-Makro-Stratege mit über 15 Jahren Erfahrung im Handel und in der Bereitstellung von Marktforschung zu Devisen, Aktienmärkten und Rohstoffen. Kelvin Wong ist leidenschaftlich daran interessiert, die Punkte auf den Finanzmärkten zu verbinden und Perspektiven rund um Handel und Investitionen auszutauschen. Er ist Experte für die Verwendung einer einzigartigen Kombination aus fundamentalen und technischen Analysen, spezialisiert auf Elliott-Wellen- und Fund-Flow-Positionierung, um wichtige Umkehrniveaus im Finanzbereich zu lokalisieren Märkte. Darüber hinaus hat Kelvin in den letzten zehn Jahren zahlreiche Seminare zu Marktaussichten und Trading sowie Schulungen zur technischen Analyse für Tausende von Einzelhändlern durchgeführt.

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