Ethena (ENA) steigt inmitten der Luna-ähnlichen Untergangswarnung um 60 %

Ethena (ENA) steigt inmitten der Luna-ähnlichen Untergangswarnung um 60 %

Zeitstempel: 3. April 2024, 9:00 Uhr

Der neue Governance-Token von Ethena Labs, ENA, verzeichnet kurz nach seiner Markteinführung eine erstaunliche Wertsteigerung von 60 %. Der Anstieg des ENA-Preises auf etwa 0.96 US-Dollar hat die Marktkapitalisierung auf fast 1.34 Milliarden US-Dollar katapultiert, womit ENA nach Marktkapitalisierung die 80. größte Kryptowährung ist.

Dieser Aufstieg folgte Ethenas strategischer Verteilung von 750 Millionen ENA-Tokens, was 5 % seines Gesamtangebots entspricht, durch einen Airdrop an die Inhaber dieser Token USDe-Token. Der USDe, ein synthetischer Dollar, steht im Mittelpunkt des Angebots von Ethena und nutzt eine Mischung aus Ether-Liquid-Stake-Tokens und Short-Ether-(ETH)-Perpetual-Futures-Positionen, um einen Zielwert nahe 1 US-Dollar aufrechtzuerhalten.

Das Herzstück des Wertversprechens von Ethena ist der ENA-Token, der entwickelt wurde, um eine digitale Dollar-Plattform auf der Ethereum-Blockchain zu ermöglichen. Diese Plattform möchte mit ihrem innovativen „Internet Bond“ eine praktikable Alternative zu herkömmlichen Bankmechanismen bieten. Durch die Nutzung des Potenzials der Derivatemärkte und des eingesetzten Ethereum bietet der Internet Bond ein auf Dollar lautendes Sparinstrument, das weltweit und unabhängig von der traditionellen Bankinfrastruktur zugänglich ist.

Das Gesamtangebot an ENA-Token ist auf 15 Milliarden begrenzt, bei einer Erstausgabe von 1.425 Milliarden Token. Der Verteilungsplan priorisiert die Entwicklung des Ökosystems (30 %), die Belohnung der Hauptmitwirkenden (30 %), das Engagement der Investoren (25 %) und die Unterstützung der Stiftung (15 %), was einen ganzheitlichen Ansatz für die Tokenomik verkörpert. Insbesondere die Unterstützung von ENA durch Binance als 50. Projekt in seinem Binance Launchpool, das es Benutzern ermöglicht, ENA-Tokens durch den Einsatz von BNB und FDUSD zu farmen, unterstreicht die Attraktivität des Tokens.

Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde ENA bei 0.93 $ gehandelt, was einem Anstieg von 60 % in den letzten 24 Stunden entspricht.

Ethena ENA-Preis
ENA-Preis, 15-Minuten-Chart | Quelle: ENAUSD auf TradingView.com

Fantom-Mitbegründer warnt vor einem lunaähnlichen Zusammenbruch

Andre Cronje, Mitbegründer der Fantom-Stiftung, gab eine Warnung an X heraus und erinnerte an die Bedenken, die dem Zusammenbruch von Terra Luna vorausgingen. Cronje analysierte die Struktur von Perpetual Contracts (Perps), einem Derivatprodukt, das es Händlern ermöglicht, auf die Preisbewegung eines Vermögenswerts zu spekulieren, ohne den tatsächlichen Vermögenswert zu halten.

Dieser Mechanismus basiert auf einem System von Finanzierungssätzen, das den ewigen Preis eng an den Kassapreis des zugrunde liegenden Vermögenswerts binden soll. Cronje wies jedoch auf eine kritische Schwachstelle in diesem System hin: die Abhängigkeit von ertragsgenerierenden Vermögenswerten wie dem abgesteckten Ethereum (stETH) als Sicherheit.

Dieser Ansatz ermöglicht theoretisch eine „neutrale“ Position, bei der die Gewinne aus der Rendite die Verluste aus der Short-Position ausgleichen sollten, wenn der Preis des Vermögenswerts fällt. Dieses Gleichgewicht ist jedoch prekär, da negative Veränderungen der Finanzierungssätze die Sicherheiten untergraben und zur Liquidation führen können.

„Der Mechanismus – die Theorie hier ist, dass man ‚stabile‘ 1000 $ generieren kann, indem man 1000 $ davon kauft STETH„Wir nutzen dies als Sicherheit, um einen StETH-Leerverkauf im Wert von 1000 US-Dollar zu eröffnen und so eine ‚Neutralität‘ zu erreichen, während wir gleichzeitig von der StETH-Rendite (~3 %) + den gezahlten Finanzierungsraten profitieren“, erklärte Cronje.

Cronjes Bedenken sind nicht unbegründet. Die Kryptoindustrie erlebte im Jahr 2021 die dramatische Implosion von Terras algorithmischem Stablecoin UST, ein Debakel, das auf breiter Front zu erheblichen finanziellen Verlusten führte. Indem Cronje eine Parallele zwischen den strukturellen Schwächen, die er im Rahmen von Ethena erkennt, und den Mechanismen zieht, die zum Untergang von Terra geführt haben, wirft er ein Warnsignal hinsichtlich der Nachhaltigkeit komplexer Finanzprodukte auf, denen es an transparenten Strategien zur Risikominderung mangelt.

Als Reaktion auf Cronjes Kritik erkannte der Gründer von Ethena Labs Guy Young alias Leptokurtic die Berechtigung der geäußerten Bedenken an. „Das sind überhaupt keine Bedenken in der Mittelkurve, Andre Cronje, Sie weisen zu Recht auf Risiken hin, die hier durchaus bestehen. Ich werde bis Ende dieser Woche mit einigen Gedanken an einer längeren Antwort für Sie arbeiten“, sagte Young auf X.

Ausgewähltes Bild von LinkedIn, Diagramm von TradingView.com

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