5 Lektionen aus dem Jahr 2022, die Krypto für immer verändert haben

Um es klarzustellen: Der größte Teil des massiven finanziellen Schadens für die Anleger war nicht auf ein Versagen der Technologie zurückzuführen.

Für die Bitcoin-Blockchain beispielsweise spielt das Drama des vergangenen Jahres keine Rolle. Alle 10 Minuten, Tag für Tag, fügt es seinem ständig wachsenden Hauptbuch einen Transaktionsblock hinzu. Es ist eine Erinnerung daran, dass die globalen, dezentralisierten Netzwerke von Computern, auf denen Bitcoin, Ethereum und andere erlaubnislose Blockchain-Protokolle laufen, weiterhin Systeme für den intermediärfreien Wertaustausch schmieden, in den sich keine Person oder Einheit einmischen kann, unabhängig von den Höhen und Tiefen der Märkte. Die Präsenz und Beharrlichkeit dieser riesigen autonomen Maschinen lässt mich immer noch ehrfürchtig zurück.

Aber „Krypto“ ist mehr als Protokolle, Smart Contracts und Kryptographie. Es ist auch die Gemeinschaft der Menschen, die sich um diese Mischung von Technologien versammelt hat. Ohne diese Community kann die Technologie nicht in die Praxis umgesetzt werden und einen nachhaltigen Wandel bewirken. Und leider waren die Misserfolge im Jahr 2022 auf ihr Handeln zurückzuführen. Während einige wenige Menschen zu Recht die Hauptschuld tragen, gibt es hier eine kollektive kollektive Verantwortung. Der Diebstahl, die Täuschung und der eklatante Vertrauensbruch ereigneten sich unter unserer Aufsicht.

Wenn wir aus der Vermögensvernichtung im Jahr 2022 Lehren ziehen wollen, kann die Schlussfolgerung nicht sein, dass dies alles die Schuld von Sam Bankman-Fried und seinesgleichen ist. SBF verdient die Gefängnisstrafe, die er mit Sicherheit zu bekommen scheint Auslieferung an die USA, aber die eigentliche Frage ist, wie wir ein System schaffen – nicht nur ein technologisches System, sondern eines aus Gesetzen und Standards –, das es Menschen wie ihm viel schwerer macht, das zu tun, was sie getan haben.

Es gibt noch viel zu tun, um dieses System im Jahr 2023 und darüber hinaus aufzubauen. Aber es beginnt mit den Lehren des Jahres 2022. Davon gibt es viele. Hier sind die fünf, die ich für die wichtigsten halte:

Bei all den Schlagzeilen, die der Zusammenbruch von FTX im November hervorrief, vergisst man leicht, dass die Kryptowährungsmärkte in den ersten Monaten des Jahres weitaus größere Verluste erlitten – nicht aufgrund eines Kryptowährungsskandals, sondern weil die Federal Reserve die Zinssätze erhöhte. Damit wurde dem Überangebot an Dollars, die weltweit in spekulative Vermögenswerte, einschließlich Kryptowährungen, strömen, ein Ende gesetzt. Die Makroumgebung ist wichtig.

Der Dominoeffekt, der auftritt, wenn der Ausfall einer Krypto-Institution schnell auf eine andere übergreift, ist kaum beispiellos. Es war dort im 1997 Asien-Finanzkrise, 1998 Zusammenbruch von Long-Term Capital Management, der Subprime-Hypothek 2008 Krise und viele andere solche Momente in der Finanzgeschichte. Sie alle hatten die gleichen Merkmale: Ein allzu optimistischer Glaube an die Aufwärtsdynamik der Finanzanlagen führte zu einer übermäßigen Anhäufung von Krediten an Spekulanten. Als sich diese Überzeugungen als unbegründet erwiesen, offenbarte der Ansturm auf die Ausgänge ein voneinander abhängiges Netzwerk von Gläubigern und Schuldnern, die sich gemeinsam gegenseitig in den Abgrund zogen. Krypto-Spekulationen würden davor nie gefeit sein, ungeachtet der dezentralen Natur der zugrunde liegenden Protokolle.

An den meisten der aufsehenerregenden Zusammenbrüche im Jahr 2022 – FTX, Celsius Network, Voyager Digital, Three Arrows Capital, Genesis – waren verwahrende CeFi-Unternehmen (Centralized Finance) beteiligt, die Kundengelder gefährdeten. Das hat die Anhänger von DeFi motiviert (dezentrale Finanzierung), die zu Recht darauf hinweisen, dass die robustesten dezentralen Markt- und Börsensysteme überlebt haben, gerade weil ihnen ein vertrauenswürdiger Vermittler fehlt, der zu einem solchen Missbrauch fähig ist. (Genesis gehört der Digital Currency Group, die auch die Muttergesellschaft von CoinDesk ist.)

Doch im Oktober schätzte Chainalysis, dass DeFi-Investoren dies getan hatten hat im bisherigen Jahresverlauf eine Rekordsumme von 3 Milliarden US-Dollar verloren aufgrund von Smart-Contract-Verstößen, „Teppichzieher“ von Gründern und weil die zugrunde liegende Tokenomik einiger Protokolle zutiefst fehlerhaft war. (Das Zerstörerische Zusammenbruch im Terra-Ökosystem war beispielhaft für den letzteren Fall.) DeFi ist ein wilder, volatiler, verwirrender und unvorhersehbarer Ort. Um eine breite Beteiligung zu erreichen, ist ein umfassenderes Prüfungsmodell erforderlich, bei dem vertrauenswürdige unabhängige Analysten oder Entwickler auf Kopfgeldjagd die Codesicherheit, Gründerpraktiken und Tokenomics von Projekten bewerten.

In den Jahren 2020 und 2021, wenn es um soziale Medien geht Meme-Münzen machten Kinder sofort zu Millionären, als sich DeFi-Projekte auszahlten Erträge, die sonst nirgendwo auf der Welt verfügbar sind Und als institutionelle und private Investitionen die Marktkapitalisierung von Kryptowährungen um das 15-fache auf fast 3 Billionen US-Dollar steigerten, hätten wir uns alle härtere Fragen stellen sollen. Die wichtigste Frage hätte sein sollen: Was steckt hinter all dem?

Wenn wir die Schichten der ineinandergreifenden Protokolle und die Begründungen für die von ihnen versprochenen Renditen aufdecken, bleibt uns kaum mehr als Spekulation um der Spekulation willen. Das meiste davon beruhte auf Momentum-Trading, auf Erwartungen, dass die Zahlen steigen. Es ist an der Zeit, sich auf das Wesentliche zu besinnen und nach praktischen Nutzen zu suchen. Token-Rückgaben müssen auf tatsächliche Wertfälle hinweisen, sei es grenzüberschreitende Zahlungen, dezentrale Energie oder neue Marketingmodelle, die von nicht fungiblen Token angeboten werden (NFTs) oder einer von vielen anderen vielversprechenden Anwendungsfällen.

Sicher, das ist eigennützig, aber 2022 hat sich unbestreitbar als wahr erwiesen, dass diese Branche eine starke „Vierte Gewalt“ braucht, um die in ihr tätigen Menschen und Organisationen zur Rechenschaft zu ziehen. Erlaubnislose Blockchains sollten als öffentliche Güter betrachtet werden – so wie die Luft, die wir atmen, das Wasser, das wir trinken, oder die Autobahnen, auf denen wir fahren, öffentliche Güter sind. Sie müssen als solche geschützt werden, was bedeutet, dass Transparenz herrschen muss (abgeglichen mit der Achtung der Privatsphäre des Einzelnen). Und obwohl wir alle enorm stolz auf die Katalysatorrolle sind, die CoinDesk bei der Aufdeckung des FTX-Kartenhauses gespielt hat, wirft dies die Frage auf, warum dies nicht früher erkannt wurde. Antwort: Es gibt nicht genügend kryptotechnisch versierte, professionell geführte und unabhängig geschützte Journalisten, die diesen Markt abdecken. (Deshalb haben wir diese naiven Softball-Artikel von der New York Times und anderen bekommen, die das betrügerische Verhalten von SBF beschönigten und bekamen Mein Kollege David Morris war Feuer und Flamme.)

Dennoch gibt es einen Hügel, auf dem ich sterben werde: Die erforderliche Transparenz kann nicht allein durch die Arbeit von „Bürgerjournalisten“ auf Twitter oder anderswo erreicht werden. Diejenigen, die behaupten Das FTX-Debakel wurde durch Crowd-Sourcing an die Öffentlichkeit gebracht. Die Detektivarbeit gewöhnlicher Menschen in den sozialen Medien ignoriert die Tatsache, dass der Zusammenbruch dadurch ausgelöst wurde ein investigativer Artikel von Ian Allison, ein ausgebildeter Journalist, der in der Struktur einer professionell geführten Nachrichtenredaktion arbeitet, mit Redakteuren und Management, die sich eine Position der Unabhängigkeit von ihrem Inhaber erarbeitet haben, um das Vertrauen ihrer Leser zu gewinnen. (CoinDesk ist eine Tochtergesellschaft von DCG, operiert jedoch unabhängig und hält sich an a Kernkodex der Ethik.) Wo war vor Ians Artikel all diese Twitter-Weisheit-of-the-Crowd-Entdeckung?