Blockchain-Technologie: Die Zukunft des Finanzwesens oder ein ferner Traum?

Blockchain hat sich zu einer transformativen Kraft entwickelt und verspricht, die Grundlagen der Kapitalmärkte neu zu gestalten. Während wir durch diese Ära beispielloser Innovation navigieren, wird es unerlässlich, sowohl die potenziellen Vorteile als auch die Herausforderungen bei der Einführung zu verstehen, die mit digitalen Vermögenswerten und der Distributed-Ledger-Technologie (DLT) verbunden sind. In diesem Artikel werde ich versuchen, die bedeutenden Entwicklungen im Blockchain-Bereich und ihre Auswirkungen auf die Zukunft des Finanzwesens zu beleuchten. 

Die fortgesetzte Einführung von DLT entlang klarer Zielvorgaben 

Wir sehen keinen Rückgang bei der Einführung von Blockchain und der Tokenisierung von Vermögenswerten im Finanzdienstleistungsbereich und sie gewinnen bei einer Reihe unterschiedlicher Ziele weiterhin an Bedeutung. Vorhersagen von Citi

vorschlagen eine potenzielle Marktkapitalisierung von 4 bis 5 Billionen US-Dollar bis 2030, eine 80-fache Steigerung gegenüber dem aktuellen Wert realer Vermögenswerte, die auf Blockchains „gesperrt“ sind. Euroclear und Oliver Wyman

berechnet dass DLT zu erheblichen Kosteneinsparungen für die Branche führen könnte, die sich auf bis zu 12 Milliarden US-Dollar pro Jahr belaufen könnten. 

Bei den Wertpapieren sehen wir eine Entwicklung hin zu einem Modell, das die Digitalisierung bestehender Wertpapiere mit der schrittweisen Einführung digital nativer Wertpapiere kombiniert. 

Die Reduzierung der Betriebskosten, insbesondere im Nachhandel, die Rationalisierung der Handelsabwicklung, die Verkürzung der Abwicklungszeiten und die Eliminierung mehrfacher Abstimmungen bleiben die Hauptzielbereiche für Blockchain-Anwendungsfälle bei Finanzdienstleistungen.

Ebenso haben Anwendungsfälle, die sich auf die Kapitaleffizienz konzentrieren, für Banken Priorität, insbesondere bei der Zuteilung von Sicherheiten und Repo-Geschäften, wie in den Intraday-Repo-Abwicklungen von Onyx von J.P. Morgan zu sehen ist.

Verarbeitung über 950 Milliarden US-Dollar in seinem Blockchain-Netzwerk seit seiner Einführung im Jahr 2020. 

Das Umsatzwachstum bleibt ein längerfristiges Ziel mit Blockchain, da private Märkte über integrierte Modelle und Vermögenstransparenz einer breiteren Käuferseite geöffnet werden.

Herausforderungen auf dem Weg zur Adoption

Eine der größten Herausforderungen auf dem breiteren Weg zur institutionellen Einführung digitaler Vermögenswerte ist die Tokenisierung realer Vermögenswerte, bei der Rechte an einem Vermögenswert in einen digitalen Token auf einer Blockchain umgewandelt werden. Dieser Prozess erfordert klare rechtliche Rahmenbedingungen, um sicherzustellen, dass digitale Darstellungen rechtlich durchsetzbar sind. 

Diese Rechtsklarheit besteht in der Schweiz seit vielen Jahren, da sich die bestehenden Buchwertpapiergesetze sehr gut zur Unterstützung von Ledger-basierten Wertpapieren eignen. 

Wertpapiere sind stark reguliert und jeder digitale Vermögenswert, der ein Wertpapier darstellt, muss den bestehenden Wertpapiergesetzen entsprechen, einschließlich Registrierungs-, Offenlegungs- und Compliance-Anforderungen. Das Navigieren in diesen Vorschriften im Kontext innovativer Technologie ist komplex. 

Darüber hinaus sind bei Wertpapiertransaktionen im traditionellen Finanzwesen häufig Intermediäre beteiligt, die das Kontrahenten- und Abwicklungsrisiko verwalten. In einem Blockchain-basierten System werden diese Risiken möglicherweise anders gehandhabt, was die Frage aufwirft, wie die Endgültigkeit der Transaktion sichergestellt und das Kontrahentenrisiko gemindert werden kann. 

Auch die Integration mit traditionellen Systemen ist mit einem erheblichen Aufwand verbunden, der nach wie vor eine erhebliche Hürde darstellt, die es zu lösen gilt. 

Ich möchte auch die Herausforderungen hervorheben, die sich aus der Cybersicherheit und der Betrugsprävention ergeben: Digitale Vermögenswerte können naturgemäß anderen Cybersicherheitsrisiken ausgesetzt sein als herkömmliche Vermögenswerte. Die Gewährleistung robuster Sicherheitsmaßnahmen zur Verhinderung von Hacking, Betrug und unbefugtem Zugriff ist ein wichtiges Anliegen für Institutionen, die mit digitalen Vermögenswerten handeln, die entweder mit Wertpapieren der realen Welt verknüpft sind oder selbst solche sind. 

Schließlich mangelt es immer noch an anerkannten universellen Standards und vereinbarten Definitionen und Terminologien.

Die Rolle von Finanzmarktinfrastrukturen (FMIs)

Finanzmarktinfrastrukturen wie SDX (SIX Digital Exchange, Teil der SIX Group), spielen eine bedeutende Rolle bei der Entwicklung der Blockchain-basierten Kapitalmärkte. Entgegen der Behauptung, dass FMIs lediglich als Vermittler gelten, deren Position ein „notwendiges Übel“ war, das durch die Beschränkungen der Vor-Blockchain-Technologie verursacht wurde und nun überflüssig geworden ist, sind FMIs tatsächlich von entscheidender Bedeutung für die Einführung und Skalierung von Blockchain-basierten Diensten . Dies gilt insbesondere im Zusammenhang mit regulierten Dienstleistungen. 

FMIs sind in der einzigartigen Position, die Rolle neutraler Dritter zu übernehmen, die eine rechtliche Grundlage für die Blockchain-basierte Finanzmarktinfrastruktur der Zukunft schaffen und deren Gestaltung durch eine solide Governance erleichtern. Während sich die Branche in Richtung dezentraler Blockchain-basierter Kapitalmärkte bewegt, eignen sich FMIs gut für die Verwaltung der Verwaltung von Service- und Asset-Smart-Contracts sowie für die Identifizierung und Genehmigung von AML/KYC-Kontrahenten und verbinden so traditionelle mit tokenisierten Märkten. 

Vergessen wir nicht, dass traditionelle Marktstrukturen nicht über Nacht verschwinden werden. Die Einführung neuer Blockchain-basierter Betriebsmodelle wird stark eingeschränkt, wenn keine wirksamen Brücken zwischen neuen Blockchain-basierten Modellen und der traditionellen Infrastruktur gebaut werden. FMIs sind als neutrale Parteien in der einzigartigen Position, solche Brücken zu schlagen. Wir können auch davon ausgehen, dass FMIs zum Nutzen von Emittenten und Anlegern eine entscheidende Rolle bei der Zusammenführung von von Banken ausgegebenen Token spielen werden. FMIs können einen neutralen und fairen Zugang zu Liquidität gewährleisten, die sonst möglicherweise auf den separaten Bank-Tokenisierungsinseln, die jetzt von einzelnen Banken eingesetzt werden, gesperrt bleiben würde. 

Durch die Zusammenarbeit werden FMIs und Banken auch in der Lage sein, diese Vermögenswerte in ihr Angebot zu integrieren und weniger technisch versierten Einzelkunden und Unternehmen benutzerfreundliche Optionen (z. B. Wallet-Abstraktionslösungen) bereitzustellen, was die Einführung dieser Technologie erleichtert. 

Das fehlende Stück: tokenisiertes Zentralbankgeld (wCBDC)

Um die Skalierbarkeit der Blockchain-basierten Kapitalmarktinfrastruktur zu ermöglichen, plädieren wir für die Einbeziehung von tokenisiertem Zentralbankgeld. Stablecoins und tokenisierte Einlagen reichen für eine echte risikolose Abwicklung nicht aus. 

Zum Beispiel am 1. Dezember 2023, digitale Anleihe
Emissionen von den Kantonen Basel-Stadt und Zürich abgewickelt mit echter CHF-Großhandels-Zentralbank-Digitalwährung (wCBDC), ausgegeben von der Schweizerischen Nationalbank (SNB) auf SDX. Es ist das erste Mal, dass die SNB echte wCBDC in Schweizer Franken auf einer Finanzmarktinfrastruktur auf Basis der Distributed-Ledger-Technologie ausgibt.

Wenn wir das nächste Kapitel der Finanzentwicklung beginnen, wird das Engagement der Branche für den Aufbau einer soliden, sicheren, skalierbaren und sinnvollen Kapitalmarktinfrastruktur auf der Grundlage der Blockchain-Technologie deutlich. Die vor uns liegende Reise verspricht Herausforderungen, birgt aber auch die Aussicht, die Finanzlandschaft, wie wir sie kennen, neu zu gestalten.

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• Quelle: https://www.finextra.com/blogposting/25443/blockchain-technology-the-future-of-finance-or-a-distant-dream?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs