Fidelitys Director of Global Macro: Die Stablecoin-Regulierung wird die institutionelle Akzeptanz von Krypto erhöhen

Am Freitag (12. August) erklärte Jurrien Timmer, Director of Global Macro bei Fidelity Investments, wie die bevorstehende Stablecoin-Regulierung die Nachfrage nach Krypto erhöhen könnte.

Im März 2021 veröffentlichte Timmer ein 12-seitiges Forschungspapier zu Bitcoin (Titel: „Understanding Bitcoin: Does bitcoin behind in Asset Allocation Considerations?“).

Timmer begann damit, zu sagen, dass er dies beabsichtigte Krepppapier um als „eine kurze Einführung in Klartext zu dienen, aber auch um das Wertversprechen von Bitcoin in Bezug auf die Vermögensallokation sinnvoll zu bewerten“.

Nach seinem Studium von Bitcoin kam er zu folgenden Schlussfolgerungen:

• "… Bitcoin zum Mainstream geworden ist und von immer mehr Investoren bereits als legitime Anlageklasse angesehen wird."
• "… Bitcoin sowohl eine überzeugende Angebotsdynamik (S2F) als auch eine Nachfragedynamik (Metcalfe's Law) aufweist."
• "... Bitcoin gewinnt an Glaubwürdigkeit und als digitales Analogon von Gold, aber mit größerer Konvexität … wird Bitcoin im Laufe der Zeit mehr Marktanteile von Gold übernehmen."

Timmer sagte, dass „wenn Gold jetzt mit Anleihen konkurrenzfähig ist und die Anleiherenditen nahe Null (oder negativ) sind, es vielleicht sinnvoll ist, „einen Teil des nominalen Anleiheengagements eines Portfolios durch Gold und Vermögenswerte zu ersetzen, die sich wie Gold verhalten“.

Er schloss mit den Worten:

"Wenn Bitcoin ein legitimer Wertaufbewahrungsmittel ist, seltener als Gold ist und eine potenziell exponentielle Nachfragedynamik aufweist, lohnt es sich nun, über die Aufnahme in ein Portfolio nachzudenken (auf einem umsichtigen Niveau und zumindest neben anderen Alternativen, z. B. real). Immobilien, Rohstoffe und bestimmte indexgebundene Wertpapiere)?

"Trotz der vielen diskutierten Risiken – darunter Faktoren wie Volatilität, Wettbewerber und politische Eingriffe – kann die Antwort für einige gut „Ja“ lauten, zumindest insofern, als dieses „Ja“ nur für Komponenten auf der 40-Seite von 60/40 gilt. Für diese Investoren lautet die Frage bei Bitcoin möglicherweise nicht mehr „ob“, sondern „wie viel?“."

Am Freitag trat Timmer als Gast – als Teil eines Panels, dem auch Raoul Pal und Kevin O'Leary angehörten – in einer Episode von Ran Neuners „Crypto Banter“-Podcast auf, die live auf YouTube gestreamt wurde.

Das sagte Timmer in Bezug auf die bevorstehende Stablecoin-Regulierung und wie sie sich auf den Kryptomarkt auswirken könnte:

"Fidelity, die ich wahrscheinlich vertrete, sind wir seit 2014 bei Bitcoin. Nicht viele Leute wissen zu schätzen, wie lange wir als alteingesessenes Finanzdienstleistungsunternehmen schon involviert sind… Ich war im Juni Teil einer Delegation in Austin, Texas [ 2022] für die Konsens [Veranstaltung], und wir hatten die Aufsichtsbehörden, wir hatten die Senatoren, die Befürworter des Weltraums sind, und wir hatten dort den Vorsitzenden der CFTC.

"Und es gab viel Konsens – in Ermangelung eines besseren Wortes – dass zumindest die Regulierung der Ställe das ultimative Kinderspiel ist. Sie müssen sich nicht einmal darum kümmern, ob es sich um ein Wertpapier oder eine Ware handelt. Das war also ziemlich niedrig hängende Frucht. Und natürlich ist es gut, dass es hoffentlich passieren wird, denn es wird diesen Raum legitimieren und es wird der institutionellen Akzeptanz helfen. Es wird Institutionen ein wenig wohler fühlen, dass es tatsächlich einige Leitplanken gibt, auch wenn es nur die stabile Seite und nicht der eigentliche Raum selbst ist, aber zumindest wird es ein Anfang sein."

Am 8. Juli teilte Timmer seine Gedanken zur Preisentwicklung von Bitcoin und Ethereum mit:

Er fuhr fort zu sagen:

• "Mit seinem jüngsten Tiefststand von 17,600 US-Dollar liegt Bitcoin nun sogar unter meinem konservativeren S-Kurven-Modell, das auf der Internet-Akzeptanzkurve basiert. (Siehe Tabelle oben.)"
• "Betrachtet man das Netzwerkwachstum von Bitcoin, wird deutlich, dass die Akzeptanzkurve der eher asymptotischen Internet-Akzeptanzkurve folgt und nicht der exponentiellen Kurve der Mobiltelefonie. Nach dem Metcalfe-Gesetz deutet ein langsameres Netzwerkwachstum auf einen moderateren Preisanstieg hin."
• "Basierend auf einer einfachen Potenzregressionslinie scheint das Netzwerk von Bitcoin jedoch intakt zu sein."
• "Dieses anhaltende Wachstum des Bitcoin-Netzwerks in Kombination mit niedrigeren Preisen bedeutet, dass die Bewertung von Bitcoin sinkt."
• "Ich verwende den Preis pro Million Nicht-Null-Adressen als Schätzung für die Bewertung von Bitcoin, und das Diagramm unten zeigt, dass die Bewertung bis auf das Niveau von 2013 zurückreicht, obwohl der Preis nur auf das Niveau von 2020 zurückgeht. Mit anderen Worten, Bitcoin ist billig."
• "Wenn Bitcoin billig ist, dann ist Ethereum vielleicht billiger. Wenn ETH dort ist, wo BTC vor vier Jahren war, dann deutet das Analogon unten darauf hin, dass Ethereum nahe an einem Tiefpunkt sein könnte."

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Ausgewähltes Bild über Pixabay