Die Fintech-Finanzierung verändert sich weiter, und es gibt keine Anzeichen für eine Verlangsamung, Matt Harris sagte bei Fintech-Nexus 2022.
Harris, ein Partner bei Bain Capital, teilte seine Gedanken zum Markt in einem Gespräch mit Fintech-Nexus Mitbegründer und Vorsitzender Peter Renton.
Harris begann aus Verbrauchersicht, dass das aktuelle Fintech-Umfeld ausgezeichnet ist. Während Bereiche wie Proptech und Aspekte der Kreditvergabe zu früh zu weit gegangen sind, ist der Stand der B2B-Dienstleistungen beeindruckend.
„Aber selbst wenn Sie an B2B-Lösungen denken, die Höhe der Investitionen, die in sie geflossen sind, das Delta zwischen den Wertversprechen und der Eleganz des Designs und der Funktionalität der Produkte, die Verbraucher und Unternehmen heute genießen, verglichen mit dem, was wir vor fünf Jahren waren vor, es ist erstaunlich“, sagte Harris. „Trotzdem sind wir, wie Menschen, ein wenig überschwänglich geworden, was das alles in Bezug auf Aktienbewertungen wert ist. Leider ernten wir jetzt die Ernte dieser Überschwänglichkeit.“
Der Zoom-Effekt auf Fintech
Die Pandemie habe eine Rolle bei der Inbrunst gespielt, gab Harris zu. Obwohl sie sich geschworen haben, keine Geschäfte über Zoom abzuschließen, kapitulierten viele, gezwungen von Konkurrenten und der Menge an Geld, die Geschäfte jagt.
Harris sagte, der Umzug ins Internet habe zu einer „giftigen“ Situation beigetragen, die sich auf die Art und Weise auswirkte, wie Geld gesammelt und Unternehmen bewertet wurden. Die Opfer werden Investoren sein, während der Spree angeheuerte Mitarbeiter, denen gekündigt wird, und die Gründer, die bis zur Wertermittlung Leistung erbringen müssen.
Davon ist Harris jedoch abgeschirmt.
„Ich für meinen Teil habe mir 2021 komplett frei genommen“, sagte er. „Ich habe keinen einzigen Deal gemacht.“
Die Zoom-Ära hatte ihre positiven Seiten, sagte Harris. Es machte das Geschäft globaler. Harris‘ letzter Deal war in London, und er vermutet, dass es der nächste auch sein wird. Indem Sie online gehen, können potenzielle Geldgeber mehr Geldgeber aus mehr Regionen besser kennenlernen.
VCs machen einen kleinen Teil der aktuellen Fintech-Investitionen aus
Was hielt er, als Harris von der Seitenlinie aus zusah, von anderen VCs, die diesen höheren Bewertungen nachjagten? Die meiste Zeit beobachtete Harris sie nicht. Tatsächliche VCs waren für 25 % der in Fintech investierten Dollars verantwortlich, wobei 75 % von neuen Marktteilnehmern stammten.
Das ist die aufregende Entwicklung, sagte er. Obwohl VCs alles andere als perfekt sind, verbringen sie viel Zeit mit der Aktivität, sagte er. Es ist eine Kunst, die den meisten Amateuren entgeht.
Welche Verbindungen gibt es zwischen öffentlichen und privaten Märkten?
Harris vermutet, dass die aktuellen Bewertungen mehr über öffentliche Märkte aussagen als über Unternehmen an sich. In den letzten zwei Jahrzehnten war es meist eine Binsenweisheit, dass ungesunde Unternehmen nicht an die Börse gehen sollten. Das haben die Leute vergessen.
„Die öffentlichen Märkte waren vielleicht in einigen Dingen gut, aber die Bewertung von Hyperwachstum und hyperdynamischen unrentablen Unternehmen definitiv nicht“, sagte Harris. „Schauen Sie sich den Russell 5000 an; Dieser Index bildet Small-Cap-Aktien ab. Es gibt 3,200 Unternehmen darin, weil das Universum des öffentlichen Marktes dramatisch geschrumpft ist. Sie können nicht einmal mehr den Russell 5000 füllen.
„Das geschah aus einem bestimmten Grund. Es geschah, weil die öffentlichen Märkte kaputt waren. Der Großteil des Geldes besteht aus passiven Indizes. Diese sehr kleinen Fonds kontrollieren den Preis, und alle anderen sind nur Preisnehmer. Und wenn sich diese Fonds, diese Leute aufregen, laufen die Dinge so, und wenn sie unglücklich werden, laufen die Dinge so.“
Seien Sie nicht in Eile, um zu verlassen
Verspürt Harris angesichts des aktuellen Marktes den Druck, schnell aus einer Aktiengesellschaft auszusteigen, nachdem er eine Beteiligung übernommen hat? Er warnte davor, sehr vorsichtig mit den Unternehmen zu sein, die Sie an die Börse bringen. Was ist ihre Vorhersagbarkeit? Ihre Rentabilität?
Dies ist eine Finanzierungsveranstaltung. Wenn das Ziel ein Exit ist, sollte man das Unternehmen nicht an die Börse bringen. Das schiebt das Risiko auf Kleinanleger.
Harris geht keinen Deal ein, um schnell zu verkaufen, aber er gab zu, dass damit eine Uhr für VCs beginnt. Es muss ein Liquiditätsplan vorliegen. Er begleitet die Unternehmen gerne auf ihrem Weg, arbeitet mit den Gründern zusammen und wählt seine Zeit sorgfältig aus.
VC ist anders, aber kaum wieder normal
Befindet sich die VC-Umgebung wieder im Normalzustand vor der Pandemie? Es ist anders, aber Harris warnte davor, dass das Umfeld vor der Pandemie nicht typisch sei. Über 20 Jahre hinweg betrugen die Bewertungen in der Vergangenheit das Fünf- oder Sechsfache des Umsatzes. Sie wurden 10x heißer und erreichten ihren Höhepunkt in den hohen 20ern. Einige private Bewertungen waren 100x oder höher.
Wo pendelt sich der Markt ein? Kehren Sie zu den Grundlagen zurück und arbeiten Sie an Ihren Bewertungen. Denken Sie daran, dass Sie diese Arbeit in einer Umgebung mit vielen kaputten Unternehmen erledigen.
Harris sagte, wenn Sie ein Gründer sind, der nach Ihrer nächsten Finanzierungsrunde sucht, seien Sie bereit, schnell zu handeln. Erwarten Sie, dass potenzielle Geldgeber Ihre Zahlen genauer prüfen. Wenn Ihre letzte Runde nicht übermäßig war, könnten Sie eine Aufwärtsrunde haben, weil Sie wahrscheinlich Fortschritte gemacht haben.
Sprechen Sie Menschen an, mit denen Sie eine Beziehung haben, denn der Markt kühlt schnell ab.
„Im Moment gibt es ein Zeitfenster von vier bis acht Wochen, in dem Sie eine Runde von neuen Investoren abschließen können, und ich vermute, dass mein Hochsommer nicht mehr stattfinden wird“, sagte Harris. „Das wird uns zu den wahrscheinlicheren Szenarien Ihrer Insider führen.“
Wenn Sie mit diesen Insidern sprechen, geben Sie zu, dass Sie es vorziehen würden, 2023 oder sogar 2024 zu erhöhen. Aber um dorthin zu gelangen, benötigen Sie X Dollar. Vielleicht möchten Sie jetzt keine Insider-Runde starten, aber es wird Ihnen helfen, Ihr Eigenkapital zu erhalten.
„Das ist ein sehr konstruktives Gespräch, das Sie jetzt parallel zu den neuen Gesprächen mit Außenstehenden führen möchten“, sagte Harris. „Weil das in zwei Monaten das einzige Gespräch sein wird, das Ihnen zur Verfügung steht. Und Ihre Insider werden noch mehr Angst haben als jetzt.“
Neue Investoren wollen sich nicht mit chaotischen Situationen auseinandersetzen, fügte Harris hinzu.
Wir befinden uns mitten in den drei Phasen der Neuerfindung von Finanzdienstleistungen
Harris sagte, Finanzdienstleistungen befinden sich inmitten einer 50-jährigen Neuerfindung, und wir nähern uns der Halbzeit. Die erste Phase war der Übergang von analog zu digital. Ihr Bankkonto befindet sich auf Ihrem Mobiltelefon, aber darüber hinaus gab es wenig Innovation. Wir sind in die zweite Phase eingetreten, in der es um begrenzte Finanzdienstleistungen geht. Verbraucher und Unternehmen erleben Finanzdienstleistungen durch täglich genutzte Software. Es sind frühe Innings, aber die Auswirkungen sind tiefgreifend.
In der letzten Phase werden Finanzdienstleistungen dezentral erbracht, sagte Harris. Vorbei ist die Kontrolle durch große Banken, ein paar Kreditkartenunternehmen und Versicherungsträger.
„Alles in meinem Leben war ein extrem holpriger Weg, und dies wird nicht anders sein, dieser Weg zur Dezentralisierung“, sagte Harris. „Und übrigens nicht zuletzt, weil Regierungen es hassen. Besonders dieser wird ein fieses Gerangel, weil die Amtsinhaber das alles immer hassen.
„Aber die Gründer schlagen die etablierten Unternehmen im Laufe der Zeit. Ich bin damit zufrieden. Aber im Moment spielen wir auch gegen den Schiedsrichter. Es wird hart. Aber wir haben letztes Jahr einen Krypto-Fonds aufgelegt (wir investieren seit neun Jahren in Krypto). Es war eines der lustigsten, interessantesten und lohnendsten Kapitel in meinem Leben als Investor. Ich denke an das Talent und den Raum. Die unbestreitbare Logik wird immer zwingender.“
Blicken Sie über das Chaos hinaus auf echte Disruption
Harris sagte, dass man auf die Mühen von DeFi achten müsse, aber den Sektor deswegen nicht außer Acht gelassen habe. Startups sind von Natur aus chaotisch.
Aber viele DeFi-Startups sind wirklich disruptiv, also sollten Sie weiterhin aufpassen. Bain investierte in ein Protokoll namens Compound, das es Menschen ermöglicht, Geld nach Sicherheiten zu verleihen und zu leihen. Es wird programmatisch verwaltet und berechnet 10 Basispunkte für hochkomplexe Kredite.
Zahlungen über Stablecoins sind ein Jahrzehnt von der Hauptsendezeit entfernt, aber wenn Sie bei 10 Punkten profitabel sein können, wenn die etablierten Betreiber 300 verlangen, ist das störend und das Warten lohnt sich.
„Das ist eine tatsächliche Unterbrechung in einer Weise, die die Peer-to-Peer-Kreditgeber im Sinn hatten, aber keine Chance hatten“, sagte Harris. „Sie haben einfach eine andere Version der Zentralisierung gemacht. Nie Dezentralisierung.“
Die Zukunft ist Software
Wie wird das Fintech-Umfeld in zehn Jahren aussehen? Es wird so allgegenwärtig sein, dass wir das Wort „Fintech“ möglicherweise nicht mehr verwenden, schlug Harris vor und verglich es mit einem aktuellen VC mit einer Internetpraxis.
Fintech wird ein Bestandteil namhafter Softwareunternehmen sein. Banken erkennen dies besser, weil sie keine Produkte mehr herstellen werden. Die meiste Arbeit wird von der Technik erledigt. Eine starke Marken- und Regierungsbeziehungsstrategie wird ebenso entscheidend sein wie die Fähigkeit, Vermögenswerte zu regulieren und zu verwahren.
„Gewinner werden am Ende diejenigen Softwarefirmen sein, die erkennen, wie man diese potenziellen Dienste, die dann dezentral hergestellt und damit eigentlich einfacher in Code zu integrieren sind, am besten einbindet. Ich denke also, die meisten von uns werden sich aus einem Job heraus erneuern.
„Und dafür bin ich hier.“
Die Post Fintech Nexus USA 2022: Matt Harris begeistert von der Zukunft des Fintech-Risikokapitals erschien zuerst auf Aktuelles.
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