Wachstumsverlangsamung und die Dollar-Abrissbirne

Juni-Daten für die Vereinigten Staaten und die Eurozone zeigen, dass die wirtschaftliche Kontraktion im Gange ist und dass das Schlimmste noch bevorsteht. Was bedeutet das für Bitcoin?

Das Folgende ist ein Auszug aus einer kürzlich erschienenen Ausgabe des Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Magazine Premium-Märkte-Newsletter. Um zu den Ersten zu gehören, die diese Erkenntnisse und andere On-Chain-Bitcoin-Marktanalysen direkt in Ihren Posteingang erhalten, Abonniere jetzt.

Wachstumsverlangsamung bis zur wirtschaftlichen Kontraktion

In der heutigen Ausgabe geben wir einen breiten Überblick über das sich ständig verändernde globale makroökonomische Umfeld und schließen mit seinen Auswirkungen auf Bitcoin.

„Das Tempo des US-Wirtschaftswachstums hat sich im Juni stark verlangsamt, wobei sich verschlechternde zukunftsgerichtete Indikatoren den Rahmen für einen wirtschaftlichen Rückgang im dritten Quartal bereiten.“ — Chris Williamson, Chefbetriebswirt bei S&P Global Market Intelligence

Gemessen an neuen Verkaufsaufträgen, Inputkosten, Beschäftigung, Arbeitsrückständen und Geschäftsvertrauen dienen PMI-Umfragedaten (Purchasing Managers' Index) als zeitnaher und führender Indikator zur Beurteilung der wirtschaftlichen Gesundheit. Der jüngste PMI-Wert lag heute Morgen bei extrem hässlichen 52, unter den Erwartungen von 56. Die Verlangsamung im verarbeitenden Gewerbe kann auf den starken Anstieg der Energie- und Rohstoffkosten zurückgeführt werden, während gleichzeitig die Zinssätze in Rekordgeschwindigkeit steigen.

Die Daten zeigen den ersten Rückgang der Auftragseingänge seit Juli 2020, die steilste Schrumpfung neuer Exportaufträge seit Juni 2020, eine Verlangsamung der Inflation der Inputpreise, eine Verlangsamung der Beschäftigungszuwächse und das niedrigste Geschäftsvertrauen seit vergleichbaren Daten von 2012. Das gilt nicht nur in den USA. Die Haushalte im Vereinigten Königreich und in der Eurozone haben ebenfalls unter der Last der Inflation zu kämpfen, und wir werden wahrscheinlich sehen, dass sich dies weiterhin als Schlag auf die Gewinne und das Wachstum zeigen wird, wenn sich der Konjunkturzyklus dreht.

Dollar-Short-Squeeze

Diese Dynamik, die durch die schiere Höhe der Dollarverschuldung außerhalb der US-Binnenwirtschaft (aufgrund des Status des Dollars als Weltreservewährung) noch verstärkt wird, ist der Grund dafür, dass die globale Wirtschaftsabschwächung und ein stärkerer Dollar (im Vergleich zu anderen Währungen) Hand in Hand gehen Hand.

Diese Dynamik (ein stärkerer Dollar) wird durch eine Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit in den Vereinigten Staaten verschärft, teilweise aufgrund sowohl der steigenden Energiepreise als auch der geldpolitischen Straffung, die aufgrund der Reaktion auf den Inflationsdruck durch die Federal Reserve auftritt .

Ein möglicher Wendepunkt

Die ersten Anzeichen für zukünftige Zinssenkungen und eine Umkehrung der geldpolitischen Straffung wären solche, bei denen wir eine erneute Outperformance von Bitcoin erwarten. Wir gehen davon aus, dass dies auf die Erkenntnis des Marktes zurückzuführen sein wird, dass es in einem Fiat-Währungsregime keine Alternative zu einer fortwährenden monetären Expansion gibt und dass die Eigenschaften eines absolut knappen monetären Vermögenswerts langfristig äußerst wünschenswert sind. In ähnlicher Weise erwarten wir, dass der Dollar im Verhältnis zu Finanzanlagen weiter an Wert gewinnt, bis es zu einer Wende in der Geldpolitik und einem erneuten Aufkommen einer geldpolitischen Lockerung kommt.

Beziehung zu Bitcoin

Während sich der Konjunkturzyklus dreht, haben Risikoanlagen (natürlich einschließlich Bitcoin) einen Schlag erlitten. Während Aktien und Anleihen aufgrund steigender Abzinsungssätze fallenden Bewertungen unterliegen, hat Bitcoin keine Cashflows oder Dividenden, warum verhält es sich ähnlich?

Während Korrelation keineswegs Kausalität ist, hat sich gezeigt, dass eine sich verlangsamende Wirtschaft und ein Rückgang des Wachstums gut mit den Monetarisierungszyklen von Bitcoin korrelieren. Obwohl es viele exogene Faktoren gibt, halten wir diese Beziehung, insbesondere da Bitcoin an Größe und Liquidität zunimmt, für nicht falsch. Zunehmende Geschäftstätigkeit und Wirtschaftswachstum bedeuten mehr Geld in den Taschen der Verbraucher, was größere Zuflüsse in die Finanzmärkte bedeutet, wobei die aufstrebende Bitcoin aufgrund ihrer früheren (und aktuellen) Größe und ihres Liquiditätsprofils am meisten von den Zuflüssen profitiert.

Schlussbemerkung

Die neuesten Daten, die wir oben hervorgehoben haben, veranschaulichen weiter, warum das Schlimmste noch bevorsteht. Einige Daten zeigen, dass wir uns heute am Anfang einer globalen Rezession befinden, während andere Daten auf eine anhaltende Rezession gleich um die Ecke hindeuten.

Obwohl wir Bitcoin als Nutznießer der Folgen sehen, ist es nicht immun gegen die Makrogeschäfts- und Wachstumszyklen, die sich vor uns drehen, die noch lange nicht vorbei sind. Mit einer Marktkapitalisierung von nur einem Bruchteil des gesamten globalen Vermögens bewegt es sich wie jeder andere Vermögenswert in breiteren Zyklen. Dies, zusammen mit vielen anderen Gründen, die wir skizziert haben, lässt uns glauben, dass die Talsohle noch nicht erreicht ist. 

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• Quelle: https://bitcoinmagazine.com/markets/growth-deceleration-and-the-dollar-wrecking-ball