Wie der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank Fintech prägen könnte (Ola M)

Der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank (SVB) und der Credit Suisse im März schickte Schockwellen durch die Fintech-Branche. Viele Neobanken sind anfällig für ähnliche Kräfte wie diejenigen, die SVB und Credit Suisse an den Abgrund getrieben haben, und ein Großteil der breiteren Fintech-Branche zählt Banken als Partner oder Kunden.  

Während die Behörden intervenierten, um den Verlust von Tausenden von Arbeitsplätzen zu verhindern, werden die Folgen der Ereignisse dauerhafte Folgen haben. Unsere Branche wird noch lange von diesen zwei Wochen im März geprägt sein. 

Was schief gelaufen ist 

Auf den ersten Blick waren beide Banken sehr unterschiedlich. SVB bediente hauptsächlich durch Risikokapital (VC) unterstützte Unternehmen, ein spezialisiertes Nischenangebot; Die Credit Suisse war eine 130 Jahre alte Institution und ein Symbol der Schweizer Bankenelite. Doch die Todesursache war in beiden Fällen grundsätzlich ähnlich: Missmanagement und menschliches Versagen. 

Wie bereits gut dokumentiert wurde, war die SVB überbelichtet
Zinssatz steigt. Dadurch war es nicht in der Lage, Einleger mit fatalen Verlusten auszuzahlen. 

Während viele der Finanzindikatoren der Credit Suisse gut aussahen – das Unternehmen beschäftigte einige sehr kluge Leute, die einige erfolgreiche Geschäftspraktiken betrieben –, hatten jahrelanges Missmanagement und Skandale an der Spitze ihren Ruf verdorben. Die SVB war der erste Dominostein, der fiel, was zu einer stärkeren Überprüfung des Bankensektors durch die Anleger und schließlich zu einer Vertrauenskrise bei der Schweizer Bank führte. 

Isoliert betrachtet sind diese beiden Vorfälle kein Grund für Massenpanik. Die gefährliche Überexposition der SVB gegenüber Zinserhöhungen wurde in der gesamten Branche nicht weit verbreitet. Die Credit Suisse hatte jahrelang ausgesehen, als befinde sie sich in einer Todesspirale. Das Risiko einer panikbedingten „Stimmungs“-Ansteckung ist ernst, aber viel leichter zu unterdrücken als eine Ansteckung, die durch echte, systematische Fehler im gesamten Bankensystem verursacht wird. 

Dann ist da noch die Deutsche Bank. Immer noch zu Unrecht als schwaches Glied des europäischen Bankwesens betrachtet, hat sich der deutsche Riese in den letzten Jahren neu erfunden und ist viel stärker, als viele ihm zutrauen.

Warum wir noch nicht über den Berg sind

Die gute Nachricht ist, dass wir im Großen und Ganzen nicht auf eine weitere Kernschmelze im Stil von 2008 zusteuern. Die schlechte Nachricht für Fintech ist, dass wir nicht so weit reichen müssen, um nachhaltige Konsequenzen zu haben. Tatsächlich fühlt sich die Krise für die Unternehmen, die bereits Schwierigkeiten beim Zugang zu Kreditlinien melden, sehr real an. 

Bereits vor dem Zusammenbruch der SVB hatte sich das Finanzierungsumfeld für Startups dramatisch verändert. Der

VC-Winter, verursacht durch steigende Zinssätze und düsterere Wirtschaftsaussichten, hat den Appetit auf riskantere Wetten gedämpft. Unternehmen, die möglicherweise viele Jahre brauchen, um in die Nähe eines Gewinns zu kommen, die wahrscheinlich während des größten Teils des letzten Jahrzehnts Finanzmittel erhalten hätten, sehen jetzt weniger attraktiv aus. 

Dies hat bereits eine abschreckende Wirkung auf die Bewertungen in der Spätphase und wird sogar bis zu den Unternehmen in der sehr frühen Phase reichen, die noch Jahre von der Reife entfernt sind und auf externe Finanzierung angewiesen sind (Angel/VC-Investoren oder Familie und Freunde). Mit den Folgen werden wir viele Jahre leben. 

Der Niedergang der SVB wird diese Verschiebung noch dramatischer machen. Der Verlust beraubt Startups der größten Bank, die Geschäftsmodelle in der Frühphase verstanden hat. Startups müssen nun Optionen mit größeren, etablierteren Banken prüfen, aber sie finden möglicherweise weniger günstige Konditionen, Rückzahlungsforderungen über einen viel kürzeren Zeitraum oder lehnen es einfach ab, Kredite anzubieten. 

Erschwerend kommt hinzu, dass der Zusammenbruch der Credit Suisse die Banken wahrscheinlich noch risikoscheuer machen wird. 

Einige werden sagen, dass eine gesunde Portion Skepsis genau das ist, was die Startup-Welt braucht. Das hat einige Vorteile: Wer kann gegen Geschäftsmodelle argumentieren, die sich darauf konzentrieren, Gewinne zu erzielen, anstatt zu viel zu zahlen, um so viele Kunden wie möglich zu gewinnen?

Aber es gibt einen wichtigen Unterschied zwischen VCs, die die Kool-Aid einstellen und eine gründlichere Due Diligence durchführen, und Startups jeder Größe, die es schwieriger finden, Kreditlinien zu sichern. Im Klartext: Ein VC-Winter ist nur dann langfristig gesund, wenn er die Effizienz der Unternehmen zwingt, wo es eine Flaute gibt. Ohne die gründungsfreundlichen Konditionen der SVB ist die Chance, dass ansonsten gesunde, vielversprechende Unternehmen außen vor bleiben, deutlich gestiegen. 

Was kann die Fintech-Branche daraus lernen? 

Kluge Unternehmer achten auf die Stabilität ihrer Lieferanten – ein Prinzip, das gelten sollte, egal ob sie Halbleiter oder Kreditlinien liefern. Aber es muss realistisch sein, wie viel Gründer tun können, um sich gegen solche Dinge abzusichern.

Startup-Gründer sind zu beschäftigt, um jede Zeile der Finanzberichte ihrer Bank durchzugehen, und wie wir festgestellt haben, war es die relativ einzigartige Position der SVB auf dem Markt, die dazu führte, dass ein Großteil der Branche von einer Bank abhängig war. Es gab nicht viele Alternativen. 

Dass die SVB als eine der wenigen Banken die Startup-Welt richtig verstanden hat, war ein Problem an sich. Die politischen Entscheidungsträger sollten mit der Branche zusammenarbeiten, um ein diversifizierteres Kreditangebot zu schaffen, das die Vielfalt und Lebendigkeit des Start-up-Ökosystems widerspiegelt. 

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