Trotz Zusicherungen bleiben Fragen zu den USDC-Reserven von Circle bestehen

Trotz Zusicherungen von Jeremy Fox-Geen, Chief Financial Officer von Circle Internet Financial Ltd., dass die Reserven zur Unterstützung von USD Coin (USDC) zweckgebunden seien, belasten Bedenken über den Zustand der Sicherheiten, die die sogenannte Stablecoin unterstützen, weiterhin die Münze. die am Donnerstag eine Marktkapitalisierung von mehr als 55 Milliarden US-Dollar hatte.

Sprechen in einem exklusiven Interview mit Forkast Chefredakteurin Angie Lau, Fox-Geen, sagte, die Regulierung durch staatliche Geldtransfergesetze in den USA bedeute, dass das Unternehmen keinerlei Rechte an den USDC-Reserven habe, die auf getrennten Konten bei Finanzinstituten gehalten werden.

„Die Institutionen, die die USDC-Reserve halten, verleihen sie in keiner Weise, um USDC anzubauen“, sagte Fox-Geen. „Sie halten nur Fiat-Währung innerhalb des Bankensystems und verwahren US-Treasuries im Namen von USDC-Inhabern, also gibt es keine Kreditvergabe von USDC, um USDC zu wachsen“, fügte er hinzu. „Das gesamte USDC-Wachstum wird von der Kundenaktivität angetrieben.“ 

Circle hat 10 bis 15 Milliarden US-Dollar an Barmitteln zur Verfügung, um den unmittelbaren Bedarf zu decken, wobei Treasuries, die etwa drei Viertel der Reserven ausmachen, die „preisstabilsten liquiden Vermögenswerte der Welt“ sind, sagte Fox-Geen. 

Laut der jüngsten wöchentlichen Aufschlüsselung der Reserven von Circle waren 42.5 Milliarden US-Dollar der angegebenen 55.5 Milliarden US-Dollar USDC-Reserven Treasuries mit einer Datierung von drei Monaten oder weniger, wobei Bargeld den Rest ausmachte. Allerdings wie hervorgehoben der Forkast Interview, wurde die von Circle bereitgestellte Momentaufnahme nicht von einem unabhängigen externen Wirtschaftsprüfer, einschließlich Grant Thornton LLP, verifiziert. Der Abschlussprüfer hat auf eine Bitte um Stellungnahme von nicht reagiert Forkast.

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Dies geschieht inmitten intensiver Spekulationen, hauptsächlich in den sozialen Medien, über den Zustand der Reserven, die ungeprüft bleiben. 

Diese wurden von einem geschürt Artikel veröffentlicht am Samstag von dem amerikanischen Autor und Journalisten Matt Taibbi, in dem er behauptet, Circle habe nicht offengelegt, wie viel der Reserven wo gelagert werden. 

Um die Transparenz zu erhöhen, veröffentlichte Circle am frühen Freitag Hongkonger Zeit eine ungeprüfte Aufschlüsselung seiner Währungsreserven im Wert von 55.7 Milliarden US-Dollar.

Aus dem Dokument ging hervor, dass Circle zum 13.58. Juni 42.12 Milliarden US-Dollar an Bargeld und 43.9 Milliarden US-Dollar an US-Staatsanleihen mit einer gewichteten durchschnittlichen Laufzeit von 30 Tagen hielt. Das Unternehmen veröffentlichte außerdem eine Liste seiner Reserve-Cash-Depotbanken, zu denen auch die Bank of New York gehört Mellon, Citizens Trust Bank, Customers Bank, New York Community Bank, Signature Bank, Silicon Valley Bank, Silvergate Bank und US Bancorp.

Fox-Geen sagte, dass der Circle an der täglichen Offenlegung der Währungsreserven arbeite und versuche, die Erlaubnis zu erhalten, den von jeder Depotbank gehaltenen Bargeldbetrag offenzulegen.

Er sagte auch, dass Circle „die USDC-Reserve in keiner Weise nutzen kann“, und in dem Artikel wurde die Frage gestellt, wie der Stablecoin-Emittent handelt prognostizierte Einnahmen von 438 Millionen US-Dollar für das Gesamtjahr 2022 aus Zinsen, die durch USDC-Reserven generiert werden. Das Unternehmen erwartet, weitere 2.19 Milliarden US-Dollar an Zinsen aus den Reserven zu verdienen, wie der im Februar geteilte Ausblick zeigte. 

„Wir machen eine konservative Rendite auf die Reserve“, auf Treasuries und Barmittel, die auf Greenback lauten und direkt bei Finanzinstituten und Depotbanken innerhalb des US-Regulierungsbereichs gehalten werden, sagte Fox-Geen. 

Die annualisierte Ertrag erhalten für Investitionen in Staatsanleihen mit dreimonatiger Laufzeit lag am Donnerstag im späten Abendhandel in Asien bei 2.2 %. Selbst in Verbindung mit so gut wie keinen Erträgen aus Barbeständen und einer möglichen Gewinnaufteilung liegt die niedrigere durchschnittliche Rendite auf die ausgewiesenen Reserven von Circle in Höhe von 54.01 Milliarden US-Dollar deutlich über den prognostizierten Gewinnen für 2022.    

Inzwischen sagte ein Sprecher Forkast Am Mittwoch wird und wird dieser Kreis das Geld der USDC-Inhaber nicht verwenden, um sein Geschäft zu führen oder seine Schulden zu bezahlen.

„Circle verwendet und wird das Geld von USDC-Inhabern nicht verwenden, um sein Geschäft zu führen oder seine Schulden zu bezahlen.“

– Kreissprecher

Die Reserve

Im März Kreis stimmte einer Finanzierungsrunde in Höhe von 400 Millionen US-Dollar zu mit Investitionen von BlackRock, Inc., Fidelity Management and Research, Marshall Wace LLP und Fin Capital. 

Als Teil der Transaktion ging BlackRock auch „eine umfassendere strategische Partnerschaft mit Circle ein, die die Untersuchung von Kapitalmarktanwendungen für USDC umfasst“, die damit endet, dass der weltweit größte Vermögensverwalter die USDC-Barreserven über den Circle Reserve Fund verwaltet. Aber der Prospekt des Fonds eingereicht mit der Securities and Exchange Commission zeigte, dass nur Circle Anteile an dem Fonds kaufen konnte. 

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„Wenn Circle die einzige Gegenpartei eines Reservefonds sein soll, würde das bedeuten, dass die Reserven dem Unternehmen gehören würden, nicht seinen Nutzern“, schrieb Taibbi in seinem Artikel. Der Bericht stellte ferner die Bestimmung in Frage, die es dem Reservefonds erlaubte, bis zu einem Drittel seines Vermögens in umgekehrte Pensionsgeschäfte zu investieren. 

„Wir können uns derzeit nicht zu den Einzelheiten des Fonds äußern, da wir auf die Genehmigung warten“, sagte ein Sprecher Forkast am Mittwoch.

Taibbi stellte auch die Frage, ob Investoren in Wisconsin, Minnesota und Wyoming geschützt würden, da Circle in diesen Bundesstaaten ohne Lizenzen und ohne den Schutz der staatlichen Geldtransfergesetze tätig sei. Die Website des Unternehmens zeigte jedoch, dass es in Minnesota über eine Money Transmitter-Lizenz verfügt, ohne dass in den anderen beiden Bundesstaaten zusammen mit Montana Lizenzen erforderlich sind.

Circle ist in diesen Staaten nicht lizenziert, da sie für den Betrieb des Unternehmens keine Lizenz benötigen, sagte ein Sprecher. Das Unternehmen ist jedoch auch als Gelddienstleistungsunternehmen (MSB) beim US-Finanzministerium registriert, das die Einhaltung von Know-Your-Business (KYB), Anti-Geldwäsche (AML) und Compliance-Anforderungen zur Bekämpfung von Finanzkriminalität erfordert Sprecher hinzugefügt. 

„Circle stützt sich also nicht nur auf das staatliche Insolvenzrecht, sondern auch auf das Bundesinsolvenzgesetz, um festzustellen, welche Vermögenswerte als Vermögenswerte des Nachlasses gelten (und den Gläubigern unterliegen) und welche nicht“, sagte der Sprecher. 

Im Falle einer Insolvenz von Circle gibt das Unternehmen jedoch keine Zusicherungen oder Gewährleistungen ab, ob alle unterstützten digitalen Währungen, die in gehosteten Wallets gehalten werden, an die Benutzer zurückgegeben werden, ihre rechtlichen Unterlagen zeigte am späten Donnerstag. Der Wallet-Service Circle Account des Unternehmens ermöglicht es Kunden, Gelder einzuzahlen, abzuheben, zu senden, zu empfangen, zu speichern und zuzuweisen, um in digitale Währungen zu investieren, sagte Circle auf seiner Website. 

„Ja, USDC-Reserven werden im Konkurs anders behandelt als digitale Vermögenswerte, die wir für Inhaber von Circle-Konten verwahren“, sagte ein Unternehmenssprecher und stellte fest, dass Circle-Konten nur erfahrenen, akkreditierten Investoren und Unternehmen zur Verfügung stehen.  

„USDC-Reserven werden im Konkurs anders behandelt als digitale Vermögenswerte, die wir verwahren.“

– Kreissprecher

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Unterdessen die ehemalige Bankerin und Finanzjournalistin Frances Coppola wies darauf hin, dass die Aufrechterhaltung einer 1:1-Liquid-Dollar-Reserve die Ausgabe von Stablecoins auf die Fähigkeit eines Emittenten beschränken würde, solche Reserven zu erhalten. 

Sofern es sich bei dem Emittenten nicht um eine Bank handelt, ist die Möglichkeit, Dollars von der US-Notenbank zu erhalten, begrenzt, was einen Emittenten dazu zwingt, auf dem freien Markt zu kaufen, sagte Coppola.  

„Dies erklärt, warum es (USDC) während der Marktpanik im Mai die Bindung aufgehoben hat“, sagte Coppola. „Es konnte nicht schnell genug Reserven beschaffen, um die von den Investoren geforderte Menge an USDC auszugeben, also stieg der Preis stark an“, fügte sie hinzu.

Und während eine „offensichtliche Lösung darin besteht, dass der Stablecoin-Emittent eine Bank wird“, benötigt er „ausreichende hochwertige Sicherheiten“ wie kurzfristige Staatsanleihen wie Staatsanleihen, die vom Markt gekauft werden müssen, sagte Coppola.

„Wenn ein Stablecoin-Emittent nicht genügend T-Bills beschaffen könnte, um in einer Marktpanik 100 % Reserven zu halten, wie würde er dann genügend T-Bills beschaffen, um diese Reserven von der Fed zu leihen?“ sagte Coppola. 

„Wenn ein Stablecoin-Emittent nicht genügend T-Bills beschaffen könnte, um in einer Marktpanik 100 % Reserven zu halten, wie würde er dann genügend T-Bills beschaffen, um diese Reserven von der Fed zu leihen?“

– Frances Coppola

„Ich bin mir nicht sicher, ob diejenigen, die argumentieren, dass Stablecoin-Emittenten zu 100 % Reservebanken werden sollten, dies wirklich durchdacht haben“, sagte Coppola. „Wenn ein Stablecoin-Emittent mit einem Fed-Masterkonto Sicherheiten von den Märkten erhalten muss, um die Reserven zu leihen, die er benötigt, um seine Bindung zu halten, kann er seine Bindung nicht garantieren.“  

Das Audit

In der vergangenen Woche haben mehrere Leute Frage den Status der geprüften Berichte von Circle, wobei angebliche Finanzinformationen in diesen Einreichungen nach Dezember 2020 ungeprüft waren. 

sagte ein Circle-Sprecher die S-4A-Anmeldung Der am 11. Juli erstellte Bericht enthält geprüfte Abschlüsse für 2021 und 2020. Er enthält auch vierteljährliche Zwischenabschlüsse für das erste Quartal, die keiner Prüfung unterliegen, wie es bei jeder Einreichung bei der Securities and Exchange Commission (SEC) üblich ist, fügte der Sprecher hinzu. 

Das S-4A der am 6. Mai eingereicht wurde, enthält auch denselben geprüften Jahresabschluss, sagte der Sprecher und fügte hinzu, dass „die USDC-Rücklage gemäß den Standards des Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) als Teil der Jahresabschlussprüfung von Circle geprüft wurde, die öffentlich eingereicht wurden die S."

„Die USDC-Reserven werden als Bestandteil des Jahresabschlusses von Circle ausgewiesen“, sagte das Unternehmen. „Die Bilanzen, die Klassifizierung des Jahresabschlusses und die Offenlegungen im Zusammenhang mit den Rücklagen werden vierteljährlich überprüft und jährlich von einer der fünf führenden Wirtschaftsprüfungsgesellschaften geprüft“, fügte sie hinzu. „Die Prüfung prüft die Vollständigkeit, Richtigkeit und Zusammensetzung der Reserven.“

„Das ausgestellte jährliche Bestätigungsvermerk basiert auf PCAOB-Basis, da es mit dem Plan von Circle übereinstimmt, ein börsennotiertes Unternehmen zu werden, und die geprüften Jahresabschlüsse sind in den regelmäßigen SEC-Einreichungen von Circle enthalten“, sagte der Sprecher. 

Diese Unterlagen wurden im Rahmen des Deals von Circle mit der Blankoscheckfirma (SPAC) des ehemaligen Barclays-Chefs Bob Diamond, Concord Acquisition Corp., eingereicht, die sie im Februar mit 9 Milliarden US-Dollar bewertete, doppelt so viel wie der ursprüngliche Transaktionswert von 4.5 Milliarden US-Dollar im Juli 2021 .

Forkast festgestellt, dass die Transaktion Circle helfen würde, sich als „aufstrebendes Wachstumsunternehmen“ zu qualifizieren, wodurch es für bestimmte Ausnahmen von verschiedenen Berichtspflichten in Frage kommt, die für andere börsennotierte Unternehmen gelten, einschließlich der Befreiung von den Prüferbescheinigungsanforderungen in Bezug auf die interne Kontrolle der Finanzberichterstattung gemäß Abschnitt 404 (b) des Sarbanes-Oxley-Gesetzes.

Aber ein Circle-Sprecher sagte, die Kategorisierung als „aufstrebendes Wachstumsunternehmen“ ändere nichts an der Tatsache, dass jedes börsennotierte Unternehmen weiterhin geprüfte Erklärungen veröffentlichen müsse. 

In seinem letzten Bescheinigung zu USDC-Reserven im Mai, die auf der Website des Unternehmens verfügbar sind, sagte Grant Thornton, dass es keine Meinung zur Wirksamkeit der internen Kontrollen von Circle in Bezug auf die Reserve äußert. Der Wirtschaftsprüfer habe sich „ein Verständnis“ für die Verfahren im Zusammenhang mit Informationen über Reservekonten verschafft, hieß es.

„Unsere externe Wirtschaftsprüfungsgesellschaft äußert sich nicht zu den internen Kontrollen von Circle – das ist nicht Teil dieses Beglaubigungsprozesses“, sagte ein Sprecher Forkast. „Sie bestätigen die Behauptung von Circle, dass auf US-Dollar lautende Vermögenswerte, die in getrennten Konten gehalten werden, mindestens dem USDC entsprechen, der zu einem bestimmten Datum im Umlauf ist.“

- Die Geschichte wurde aktualisiert, um die Aufschlüsselung der USDC-Reserven von Circle widerzuspiegeln, die das Unternehmen am Freitag veröffentlicht hat.