Erholung vor der Fed

An den Finanzmärkten steht uns eine weitere volatile Sitzung bevor, während wir auf den nächsten Schritt der Fed warten und die Erwartungen einer gemäßigten Wende zum Jahresende steigen.

Auch wenn morgen eine Erhöhung um 75 Basispunkte feststeht, ist die Botschaft genau das, woran die Anleger interessiert sind. Obwohl die Inflation weiterhin auf atemberaubendem Niveau bleibt, wächst die Überzeugung, dass die Zentralbank in den nächsten paar Jahren den Wunsch signalisieren wird, die Bremse zu lockern Treffen beginnen mit einer Erhöhung um 50 Basispunkte im Dezember.

Es könnte zu spät sein, um eine Rezession zu verhindern, aber die Fed hat von Anfang an deutlich gemacht, dass eine sanfte Landung zwar das wünschenswerte und erreichbare Ergebnis ist, das Hauptaugenmerk aber darauf liegt, die Inflation unter Kontrolle zu bringen. Die Frage ist, ob die Zentralbank glaubt, dass ihre Bemühungen dies erreichen werden, oder ob noch mehr getan werden muss.

Da sich die Wirtschaft abschwächt, die Gewinne nicht überzeugen und sich die Renditekurven umkehren – was auf eine bevorstehende Rezession hindeutet – glauben viele nun, dass die Risiken einer aggressiven Straffung größer sind als ein langsamerer Ansatz. Sobald die Zinsen diese Woche voraussichtlich die Spanne von 3.75 bis 4 % erreichen, muss die Wirtschaft eine Menge Straffung verkraften.

Ein gemäßigtes Signal könnte für Aktienanleger ein aufregender Moment sein, nach dem sie sich das ganze Jahr gesehnt haben, aber das bedeutet nicht, dass es von hier aus reibungslos verlaufen wird. Wir müssen immer noch mit dem wirtschaftlichen Abschwung und einer möglichen globalen Rezession zu kämpfen haben, ganz zu schweigen von einem äußerst unsicheren Winter in Europa.

Die RBA setzt ihre langsamere Straffung fort

Den Grundstein für langsamere Zinserhöhungen legte die RBA letzten Monat, als sie die Entscheidung traf, den Leitzins nur um 25 Basispunkte zu erhöhen, und sie traf heute Morgen eine ähnliche Entscheidung. Der Bargeldsatz liegt nun bei 2.85 % und wird voraussichtlich weiter steigen. Da sich das Wachstum jedoch verlangsamt und die Arbeitslosigkeit voraussichtlich steigen wird, kann die RBA mit kleineren Schritten eine zu starke Straffung vermeiden, die zu Lasten der Wirtschaft gehen würde. Allerdings ist die Inflation noch lange nicht unter Kontrolle, und das ist der Balanceakt, dem sich alle Zentralbanken irgendwann stellen müssen.

Rekordergebnisse von BP

BP kündigte heute Morgen einen weiteren Aktienrückkauf im Wert von 2.5 Milliarden US-Dollar an, nachdem das Unternehmen ein weiteres phänomenales Quartalsergebnis gemeldet hatte. Der Gewinn im dritten Quartal blieb nur knapp hinter den 8.5 Milliarden US-Dollar des zweiten Quartals zurück, lag aber deutlich über dem Vorjahreswert und übertraf die Erwartungen deutlich (2 Milliarden US-Dollar gegenüber 8.3 Milliarden US-Dollar). Dies wird die Rufe nach unerwarteten Steuern nicht mildern, in einer Zeit, in der die Regierungen mit fiskalischen schwarzen Löchern konfrontiert sind, die schwierige Steuer- und Ausgabenentscheidungen erfordern. Es wird nicht einfach sein, das richtige Gleichgewicht zwischen der Besteuerung von „Übergewinnen“ infolge des Krieges in der Ukraine ohne Abschreckung von Investitionen zu finden, insbesondere wenn man die politische Lage im Hinterkopf berücksichtigt.

Chinas PMI-Überraschung

Der Caixin-PMI für das verarbeitende Gewerbe war eine angenehme Überraschung, wenn man bedenkt, was wir in den offiziellen PMI-Daten vom Montag gesehen haben. Der Wert, der typischerweise kleinere Privatunternehmen erfasst, verbesserte sich gegenüber September, obwohl er weiterhin im Rückgangsbereich blieb. Allerdings stimmt mich das nicht optimistischer, was die Aussichten angeht, wenn man bedenkt, dass es im Inland aufgrund der Null-Covid-Krise und der Probleme auf dem Immobilienmarkt weiterhin Gegenwind gibt, ganz zu schweigen von den sich verschlechternden globalen Wachstumsaussichten.

Bitcoin wartet auf die Fed

Bitcoin gleicht den Großteil der Verluste vom Montag aus, da sich die Risikoanlagen erholen. Letzte Woche durchbrach die Kryptowährung wieder die Marke von 20,000 US-Dollar, was einige Hoffnungen weckte, dass eine breitere Erholung in Sicht sein könnte, wenn die Fed die zurückhaltende Botschaft übermitteln kann, die so viele scheinbar hören wollen. So wie es aussieht, bleibt es jedoch weitgehend innerhalb der Spanne, die es seit Mitte August hat, als es um die 20,000-Dollar-Marke schwankte, wobei Brüche auf beiden Seiten nicht zu nennenswerten Schwankungen in die eine oder andere Richtung führten. Könnte die Fed das ändern?

Einen Überblick über alle Wirtschaftsereignisse von heute finden Sie in unserem Wirtschaftskalender: www.marketpulse.com/economic-events/

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Craig Erlam lebt in London und kam 2015 als Marktanalyst zu OANDA. Mit langjähriger Erfahrung als Finanzmarktanalyst und -händler konzentriert er sich sowohl auf fundamentale als auch auf technische Analysen, während er makroökonomische Kommentare verfasst.

Seine Ansichten wurden in der Financial Times, Reuters, The Telegraph und der International Business Times veröffentlicht, und er tritt auch als regelmäßiger Gastkommentator bei BBC, Bloomberg TV, FOX Business und SKY News auf.

Craig ist Vollmitglied der Society of Technical Analysts und von der International Federation of Technical Analysts als Certified Financial Technician anerkannt.

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