Die Vertreibung von Bitcoin-Touristen PlatoBlockchain Data Intelligence. Vertikale Suche. Ai.

Die Vertreibung von Bitcoin-Touristen

Die Vertreibung von Bitcoin-Touristen

Da die erste Hälfte des Jahres 2022 zu Ende geht, hat Bitcoin eine der schlechtesten monatlichen Preisentwicklungen in der Geschichte erzielt. Die Preise fielen in den letzten 37.9 Tagen um -30 % und konkurrierten nur mit dem Bärenmarkt 2011 um die Krone des schlechtesten Monats seit Beginn der Aufzeichnungen. Um einen Eindruck von der Größenordnung zu bekommen, lagen die BTC-Preise im Jahr 10 unter 2011 $.

Die Bitcoin-Preise konsolidierten diese Woche, verdauten die Verluste des Monats und hielten eine stabile Handelsspanne um das Allzeithoch von 2017 $ von 20 aufrecht. Der Markt eröffnete mit einem Hoch von 21,471 $, fiel dann auf ein kurzes Wochentief von 18,741 $, bevor er sich erholte und bei 19,139 $ schloss.

Mit uns Inflationsschätzungen für den Juni, der erhöht bleibt, und Sturmwolken eines Potenzials Rezession droht, bleibt der Markt stark risikoarm. Dies zeigt sich in der On-Chain-Leistung und -Aktivität von Bitcoin, die in den letzten Wochen leicht zurückgegangen ist. Da die Netzwerkaktivität jetzt auf einem Niveau liegt, das mit der tiefsten Bärenphase in den Jahren 2018 und 2019 zusammenfällt, scheint eine nahezu vollständige Säuberung des Markttourismus stattgefunden zu haben.

Die verbleibende Aktivität scheint jedoch mit einem stetigen Trend der Anhäufung hoher Überzeugungen und der Selbstverwaltung übereinzustimmen. Die Devisenbilanzen gehen auf historisch hohem Niveau zurück, und die Garnelen- und Walbilanzen nehmen deutlich zu.

Angesichts solch komplexer und wohl unterschiedlicher Marktkräfte werden wir in dieser Ausgabe versuchen, die wichtigsten Trends zu identifizieren, die sich bei der On-Chain-Leistung und der Lieferverteilung für Bitcoin abzeichnen.

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Das Ende des Bitcoin-Tourismus

Eines der grundlegendsten Konzepte in der Bitcoin-Analyse ist die Bewertung der On-Chain-Aktivität. Die Idee besteht darin, die relative Stärke oder Schwäche in der Benutzerbasis zu identifizieren, insbesondere um Änderungen im Charakter des Makronetzwerks zu identifizieren.

  • Hohe Aktivität ist oft gleichbedeutend mit einem Zustrom neuer Nachfrage, erhöhter Spekulation und wird normalerweise mit Haussemärkten in Verbindung gebracht (unten grün dargestellt).
  • Niedrige Aktivität ist oft gleichbedeutend mit stark reduzierter Nachfrage und nachlassendem Interesse von Markttouristen und typisch für Bärenmärkte (unten rot dargestellt).

Wie wir in Kürze untersuchen werden, weist fast die gesamte Reihe von On-Chain-Aktivitätsmetriken darauf hin, dass sich die Anzahl und Aktivität der Netzwerkbenutzer dem tiefsten historischen Bärenmarktgebiet nähert. Das Bitcoin-Netzwerk nähert sich einem Zustand, in dem fast alle spekulativen Einheiten und Markttouristen vollständig aus dem Vermögenswert entfernt wurden.

Die Adressaktivität ist beispielsweise von über 13 Mio./Tag im November um 1 % auf heute nur noch 870/Tag zurückgegangen. Dies deutet auf ein geringes Wachstum bei neuen Benutzern und sogar auf einen Kampf um die Bindung bestehender Benutzer hin.

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Eine erweiterte Version dieser Metrik ist die Anzahl aktiver Entitäten, die von unseren Clustering-Algorithmen profitiert. Diese Methoden sammeln mehrere Adressen und weisen sie On-Chain-Entitäten zu, wodurch eine genauere und klarere Darstellung der wahrscheinlicheren aktiven Benutzerbasis bereitgestellt wird.

Aktive Unternehmen erlebten nach November 2021 einen bemerkenswerten Anstieg des ATH, da die Teilnehmer auf einen weiteren Kursanstieg spekulierten. Diese Erwartung hat sich jedoch seitdem zerstreut und hat nun den vorherrschenden Abwärtstrend etabliert. Es gibt etwa 244 aktive Entitäten pro Tag, was am unteren Ende des für Bärenmärkte typischen Niedrigaktivitätskanals liegt (rot dargestellt).

Eine Bindung von HODLern ist in dieser Metrik deutlicher, da aktive Entitäten im Allgemeinen seitwärts tendieren, was auf eine stabile Grundlast von Benutzern hinweist.

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Die Kapitulation der Teilnehmer kann deutlich durch den Zusammenbruch des Nettowachstums von Entitäten beobachtet werden, was den Unterschied zwischen neuen und verbleibenden Entitäten in der Kette zeigt. Mit Ausnahme von zwei großen Spitzen während der Zusammenbruch der LUNA, und der Ausverkauf Ende Juni sind die Wachstumsraten insgesamt gelinde gesagt glanzlos.

In jüngster Zeit ist die Wachstumsrate der Benutzerbasis auf rund 7 neue Nettoentitäten pro Tag gesunken, was den Tiefstständen ähnelt, die während der schlimmsten Bärenmärkte in den Jahren 2018 und 2019 verzeichnet wurden.

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Die HODLer Baseload

Die Anzahl der abgewickelten Transaktionen gibt weitere Einblicke in die Nachfrage nach Blockspace und Netzwerknutzung an einem bestimmten Tag. Die Bewertung von Transaktionszahlen ist aus zwei Gründen etwas nuancierter als aktive Adressen/Entitäten.

  • Begrenzungen des verfügbaren Blockspace schaffen eine Begrenzung der Transaktionskapazität, wobei die Gebühren das Freigabeventil sind (die sehr niedrig sind, was auf fast keine beobachtbare Überlastung hinweist).
  • Die zunehmende Effizienz von Transaktionstechnologien wie Batching und SegWit, die beide bis 2020 einen großen Anstieg der Akzeptanz verzeichneten.

Ein extrem starker Rückgang der Transaktionszahlen markiert das Ende der Bullenmärkte im Januar 2018 und erneut im Mai 2021. Nach einigen Monaten der Erholung bewegt sich die Transaktionsnachfrage im gesamten Hauptteil des Bären seitwärts. Dies deutet sowohl auf eine Stagnation der neu hinzukommenden Nachfrage als auch auf eine wahrscheinliche Beibehaltung einer Grundlast von Benutzern (die HODLers) hin.

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Um diesen Punkt zu untermauern, steigt die Zahl der Adressen mit einem Saldo ungleich Null weiter an und erreicht einen neuen ATH von 42.2 Millionen, was nur minimal durch den jüngsten Kapitulations-Drawdown beeinflusst wird.

Das Bitcoin-Netzwerk erlebt oft eine erhebliche Säuberung der Brieftaschen während großer Ausverkaufsereignisse und in frühen Bärenmärkten, wenn Investoren kapitulieren und alles ausgeben.

  • Januar bis März 2018 sah eine Flut von -7 Millionen Adressen, die den Bärenmarkt auslöste, und entsprach 24.4 % der Gesamtzahl. Dies bleibt die größte Reduzierung seit Beginn der Aufzeichnungen.
  • April bis Mai 2021 sah einen Zusammenbruch von -1 Mio. Nicht-Null-Adressen inmitten der Great Miner Migration, eine Reduzierung um 2.8 % und eine recht milde Reaktion im Vergleich zu 2018.
  • Mai 2022 sah eine Entfernung von -430 Adressen, eine Reduzierung von 1 % und trotz eines größeren Preisverfalls deutlich weniger schwerwiegend als vom April bis zum 21. Mai.

Nach 2018 lässt die Schwere der Kapitulation von Nicht-Null-Adressen nach, was darauf hindeutet, dass der durchschnittliche Bitcoin-Teilnehmer zunehmend entschlossen ist.

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Die On-Chain-Aktivität bleibt stark gedämpft und bewegt sich überzeugend im Bärenmarktgebiet. Fast alle Grenzkäufer und -verkäufer scheinen in den letzten 12 Monaten endgültig kapituliert und aus dem Netzwerk gesäubert worden zu sein. Damit bleibt nur eine Grundlast von HODLern mit der höchsten Entschlossenheit übrig. Es gibt nur wenige Verstärkungen auf der Bitcoin-Nachfrageseite, und daher korrigieren sich die Preise, bis diese HODLer den Boden festlegen können.

Austausch von Divergenzen

Börsen bleiben ein Herzstück der Bitcoin-Marktinfrastruktur, mit Hunderten von Millionen bis Milliarden Dollar an Bitcoin-Werten, die jeden Tag durch die Kette fließen. Die Anzahl der Börseneinzahlungen und -abhebungen weist in der Regel ein hohes Maß an Sensitivität und Korrelation mit Spotpreisen auf.

Im Allgemeinen entwickeln sich sowohl die Einzahlungs- als auch die Auszahlungszahlen parallel zum Preis und erreichen ihren Höhepunkt um die Bullenmarktspitzen herum, wenn der Zufluss spekulativer Nachfrage am höchsten ist. Abhebungen (grün) sind im Vergleich zu Einzahlungen (rosa) oft weniger zahlreich. Dies liegt daran, dass Börsen mehrere Kundenabhebungen in einer einzigen Transaktion verarbeiten, während Einzahlungen auf individueller Basis verarbeitet werden.

In den letzten Wochen wurde der Selbstverwahrung von Blockchain-Vermögenswerten erneut Aufmerksamkeit geschenkt, wobei eine Reihe von Kreditdiensten die Ein- und Auszahlungen von Benutzern stoppten. Vielleicht sehen wir als Reaktion auf dieses unglückliche Ereignis derzeit eine Zunahme der Umtauschabhebungen, während die Anzahl der Einzahlungen weiter zurückgeht.

Dies ist historisch ungewöhnlich, mit wenigen ähnlichen Beispielen in den letzten 5 Jahren.

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Wir können auch die Dominanz börsenbezogener Aktivitäten als Verhältnis aller Transaktionen im gesamten Netzwerk bewerten. Daraus können wir Höhen und Tiefen der Anlegeraktivität sowie Veränderungen in der Grundlastmarktstruktur erkennen.

Die Dominanz von Börsentransaktionen erreichte fast unmittelbar nach den beiden Bullenmarktspitzen im Jahr 2017 und erneut im Jahr 2021 einen Höhepunkt und erfasste 80 % bis 94 % aller Aktivitäten. Dies markiert den letzten Atemzug und Zustrom des Markttourismus, da neue Teilnehmer kurz vor dem Preissturz die Spitzen kaufen und anschließend aus dem Netzwerk gespült werden.

Die Dominanz der Börsentransaktionen hat seit dem Hoch vom Mai 2021 eine langwierige Entgiftung erfahren und scheint sich bei etwa 50 % zu stabilisieren. Dies unterstützt unsere früheren Beobachtungen, dass sich der Markt einem von HODLern geführten Regime nähert.

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Die Währungsreserven verzeichnen weiterhin große Nettoentnahmen, wobei die Gesamtsalden auf das zuletzt seit Juli 2018 verzeichnete Niveau zurückgehen. Die Gesamtbilanz an den Börsen hat seit März 750 einen Gesamtabfluss von -2020 BTC verzeichnet. Allein in den letzten drei Monaten wurden rund 142.5 BTC verzeichnet allein bei den Abflüssen beachtliche 18.8 % der Gesamtsumme.

Börsenabflüsse in dieser Größenordnung, insbesondere angesichts solch extremer Preisbewegungen nach unten, sind faszinierend, und wir werden diese Ströme in den nächsten Abschnitten weiter aufschlüsseln.

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Wir können Veränderungen in diesen Reserven durch individuellen Austausch beobachten, wo wir sehen, dass eine interessante Divergenz im Gange ist:

  • Coinbase verzeichnet weiterhin Nettoabflüsse von Coins mit einer Gesamtreduktion von -450 BTC in den letzten zwei Jahren. Das Coinbase-Guthaben ist in einer anhaltenden Schrittfunktion von 10 bis 30 BTC zurückgegangen. Diese Coins werden auf neue Wallets übertragen, die nicht mit der Coinbase-Entität verbunden sind. Dies können Verwahrlösungen für Institute sein, wenn man deren Bestandsgröße berücksichtigt.
  • Binance Auf der anderen Seite hat sich der Nettosaldo im gleichen Zeitraum um etwa +300 BTC erhöht. Infolgedessen hat Binance Coinbase nun zur Börse mit dem größten Bitcoin-Angebot gemacht, wie diese Woche von TXMC hervorgehoben wurde.

Neben einem historisch schlechten Preisentwicklungsmonat erlebten die Börsen den größten monatlichen Rückgang seit Beginn der Aufzeichnungen und erreichten eine Abflussrate von -150 BTC/Monat. Dies erklärt eine typische Guthabenreduktion von 5.0 % bis 6.0 % der Gesamtsumme bis Juni. Dies steht in krassem Gegensatz zu der Flut von Coins an den Börsen, die von Mai bis Juni 2021 stattfand.

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Wo sind all die Münzen geblieben?

Die größte Börsen-Nettopositionsänderung seit Beginn der Aufzeichnungen wird durch die größte Änderung des illiquiden Angebots seit Juni 2017 ergänzt. Das illiquide Angebot ist im Juli um 223 BTC gestiegen, was eine groß angelegte Bewegung von Coins in Richtung Wallets widerspiegelt, die in der Vergangenheit wenig oder gar keine Ausgaben getätigt haben (im Allgemeinen. das sind keine Tauschbörsen).

Auch dies steht in direktem Gegensatz sowohl zum Mai 2021 als auch während des Zusammenbruchs von LUNA, die beide einen Preisverfall erlebten, der durch einen Zusammenbruch des Illiquid Supply erwidert wurde.

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Da sich die Börsen insgesamt weiter erschöpfen, können wir eine aggressive Akkumulation sowohl bei den größten (10 BTC) als auch bei den kleinsten (<1 BTC) Bitcoin-Teilnehmern beobachten. Sowohl Garnelen als auch Wale haben seit Mitte Mai nahezu perfekte Ergebnisse (blau) in der Metrik Trend Accumulation Score erzielt, was darauf hinweist, dass ihr On-Chain-Saldo signifikant und beständig gestiegen ist.

Kohorten, die 10 bis 10 BTC halten, sind fast vollkommen neutral, ohne nennenswerte Veränderung ihrer Gesamtbestände.

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Live-Metrik im Glassnode Engine Room

Wenn wir tiefer eintauchen, können wir sehen, dass Shrimps ihr Guthaben mit einer Rate von 60.46 BTC pro Monat aufstocken, der aggressivsten Rate in der Geschichte. Dies entspricht 0.32 % des umlaufenden Angebots pro Monat. Interessanterweise übertrifft die Rate der Shrimp-Balance-Ausweitung den bisherigen Rekord, der beim ATH im Dezember 2017 aufgestellt wurde, als die Preise ebenfalls bei 20 $ lagen.

Die Shrimp-Kohorte sieht 20 US-Dollar eindeutig als attraktiven Preis, auch wenn der Markt diesmal in die andere Richtung tendiert.

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Schließlich ist das folgende Diagramm von unseren Metriken zum Whale-to/from-Exchange-Volumen abgeleitet, wobei ein Whale als eine Einheit mit > 1 BTC (ohne Miner und Börsen) definiert ist.

Im Netz haben Wale 8.69 Mio. BTC von den von uns verfolgten Börsen abgezogen, und ihre Akkumulations- und Verteilungszyklen scheinen gut mit der Marktpreisentwicklung korreliert zu sein. Seit April 2022 besteht das Tauschvolumen der Wale überwiegend aus Abhebungen und erreichte im Juni eine beachtliche Rate von 140 BTC/Monat. Dies ist die zweithöchste Rate in den letzten 5 Jahren, die nur von der Korrektur im Januar 2021 übertroffen wurde.

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Schlussfolgerungen

Die On-Chain-Aktivität von Bitcoin befindet sich fest im Bärenmarktgebiet, und die jüngste Netzwerkauslastung deutet darauf hin, dass eine fast vollständige Säuberung aller Markttouristen stattgefunden hat. Die Nachfrage nach Blockspace ist gering und das Wachstum der Netzwerkbenutzer ist bestenfalls glanzlos.

Unter der Oberfläche erlebt der Markt jedoch eine Reihe sehr faszinierender Divergenzen. Trotz eines historisch schlechten Jahresverlaufs und jetzt des schlechtesten Monats der Preisentwicklung seit 2011 bleiben starke HODLer-Untertöne bestehen.

Die Devisenreserven gehen weiter zurück, da die Teilnehmer einen neuen Schwung in Richtung Selbstverwahrung finden. Diese Münzen scheinen in Geldbörsen zu fließen, ohne dass Ausgaben in der Vergangenheit getätigt wurden, und das Gleichgewichtswachstum und die Aktivität der Börsenabhebungen sowohl der Shrimp- als auch der Whale-Kohorten befinden sich auf einem historisch aggressiven Niveau.

Der Bitcoin-Bär ist in vollem Gange, und in seinem Gefolge sind die HODLers of Last Resort die letzten, die stehen.


Produktaktualisierungen

Alle Produktaktualisierungen, Verbesserungen und manuellen Aktualisierungen von Metriken und Daten werden in aufgezeichnet unser Änderungsprotokoll für Ihre Referenz.

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