Jeder in den Kryptomedien ist überglücklich über TerraUSD (UST), den Stablecoin, der derzeit 20 % Zinsen zahlt. Sie haben richtig gelesen. Diese Stablecoin zahlt mehr als das 300-fache der Zinssätze herkömmlicher Banken.
Denken Sie an unsere beiden Faustregeln Kryptozinsen:
- Wenn es zu schön scheint, um wahr zu sein, ist es das meistens auch.
- Mehr Belohnung geht normalerweise mit viel mehr Risiko einher.
Wir sind nicht hier, um zu hypen, wir sind hier, um zu helfen. In diesem Artikel helfen wir Ihnen, dem intelligenten Krypto-Investor, zu verstehen, warum Terra (und sein Begleiter Token Luna) riskantere Investitionen sind und warum Sie es vermeiden sollten, der Masse in diesem Fall zu folgen.
Terra und Luna: Wie sie funktionieren
Terra ist eine Familie von Stablecoins, die ihren Wert gegenüber traditionellen Währungen halten sollen (Wenn Sie neu sind, lesen Sie unsere Leitfaden zu den besten Stablecoins).
Im Gegensatz zu den meisten Stablecoins, die an den US-Dollar gekoppelt sind, ist es das Ziel von Terra, Stablecoins für alle Währungen der Welt zu schaffen. Es gibt also nicht nur TerraUSD (entspricht 1 US-Dollar), sondern TerraEUR (1 Euro), TerraCNY (1 Yuan) und viele mehr.
Die Flaggschiff-Stablecoin ist TerraSDR, die an die Sonderziehungsrechte des Internationalen Währungsfonds gebunden ist. Dies ist eine willkommene Neuerung, da SZR dem globalen Geld am nächsten kommen.
Auf der einen Seite haben wir also die Terra-Familie von Stablecoins, die so konzipiert sind, dass sie stabil oder auf der Erde geerdet sind (daher der Name). Diese werden durch einen anderen Token namens Luna ausgeglichen, der nach dem Mond benannt ist, wo jeder Krypto-Bruder seine Investition haben möchte.
Luna repräsentiert Mining-Power im Terra-Netzwerk: als Analogie, wenn Sie 10 % aller Luna besitzen, wäre es so, als ob Sie 10 % aller Computer besitzen würden, die Bitcoin abbauen. Das Halten von mehr Luna bringt mehr „Mining-Belohnungen“ mit sich, was es wertvoll macht.
Terra und Luna haben eine Art Push/Pull-Beziehung, wie die Erde und der Mond. Als die Terra Whitepaper erklärt es:
- Wenn der Preis von TerraSDR < 1 SDR ist, können Benutzer und Arbitrager 1 TerraSDR an das System senden und Luna im Wert von 1 SDR erhalten.
- Wenn der Preis von TerraSDR > 1 SDR ist, können Benutzer und Arbitrager Luna im Wert von 1 SDR an das System senden und 1 TerraSDR erhalten.
So halten die meisten algorithmischen Stablecoins ihre Bindung aufrecht: durch einen anderen Token, der als „Balancer“ fungiert. (Höflichkeit Die Krawattenforschung)
Bisher hat es meistens funktioniert. Nach einigen wackeligen Starts hat TerraUSD (die US-Variante der Terra-Stablecoin-Familie) sehr nahe bei 1.00 $ gehalten:
Inzwischen ist der LUNA-Token tatsächlich zum Mond geflogen:
Aber es kommt noch besser, denn zusätzlich zum Halten von Luna können Sie Ihre Terra auch über eine Web3-App namens auf ein Sparkonto mit hoher Rendite legen Ankerprotokoll, und verdienen Sie 20 % APY.
Das klingt zu gut, um wahr zu sein. Und in Krypto, Wenn es zu gut klingt, um wahr zu sein, ist es das meistens auch.
Terra und Luna gehen mit drei großen Risiken einher.
Terra/Luna-Risiko Nr. 1: Algorithmische Stablecoins
Alle Stablecoins sind durch etwas „unterstützt“. Es gibt etwas im „Tresor“, ob es sich dabei um echte Dollars (gut), andere Kryptos (riskant) oder eine Kombination von Dingen (noch riskanter) handelt.
Bei algorithmischen Stablecoins wie Terra kommt die „Unterstützung“ in Form von Computercode. Das System selbst – mit Hilfe menschlicher Händler – passt Terra und Luna an, um das Gleichgewicht aufrechtzuerhalten.
Das sieht auf dem Papier großartig aus (und die WHITE PAPER ist in der Tat elegant), aber die kurze Geschichte der Kryptographie ist übersät mit den Leichen gescheiterter algorithmischer Stablecoins.
Zum Beispiel hier ist Steem Dollar, ein gescheiterter algorithmischer Stablecoin, der dem Untergang des Steem-Netzwerks der Ära 2017 vorausging:
Sie können dieses Spiel sogar in Echtzeit mit NeutrinoUSD verfolgen, einem algorithmischen Stablecoin, der auf der Waves-Blockchain basiert und gerade jetzt seine Bindung zu verlieren scheint:
Algorithmische Stablecoins sind die riskantesten aller Stablecoins, weil sie durch nichts als den Glauben an den Code „unterstützt“ werden.
Ich kann das ausgezeichnete Papier nur wärmstens empfehlen Built to Fail: Die inhärente Fragilität von algorithmischen Stablecoins von Rechtsprofessor Ryan Clements. Die TLDR-Version ist:
- Jeder algorithmische Stablecoin, der von einem Basisniveau der Nachfrage ausgeht, wird zusammenbrechen, wenn die Nachfrage versiegt.
- Jeder algorithmische Stablecoin, der sich auf Arbitrage-Händler verlässt, um die Bindung aufrechtzuerhalten, kann während einer Krise zusammenbrechen.
- In Zeiten der Panik weisen algorithmische Stablecoins eine Informationsasymmetrie auf: Sogar Krypto-„Orakel“ können zusammenbrechen, sodass niemand den wahren Preis kennt.
Das Papier geht detailliert auf das Scheitern von Iron Finance im Jahr 2021 ein, einer algorithmischen Stablecoin, die ähnlich wie Terra und Luna funktionierte (nur sie nannten ihre IRON und TITAN).
Bei einem algorithmischen Stablecoin-Ausfall bricht ein Teil des Systems zusammen, was eine „negative Rückkopplungsschleife“ zu anderen Teilen des Systems verursacht, was zu einer „Todesspirale“ führt.
Mit anderen Worten, wenn Luna verrückt wird, stürzt Terra auf die Erde.
Terra/Luna-Risiko Nr. 2: Hochverzinsliche APYs
Lassen wir die Algorithmen beiseite und verwenden Sie einfach etwas gesunden Menschenverstand. Wenn Sie Terra kaufen, sperren Sie es im Ankerprotokoll ein und beginnen Sie, Ihre 20 % APY zu verdienen, woher kommt das geld?
In einer traditionellen Bank verstehen wir alle, dass die Bank Ihr Geld „verwendet“, indem sie Kredite vergibt und mit Ihnen ein wenig von den Zinsen teilt, die sie ihren Kreditnehmern berechnet.
Wie sichern sie sich einen garantierten Jahreszins von 20 %?
Das Anker Whitepaper beschreibt ihr Protokoll als „Goldstandard für passives Einkommen auf der Blockchain“. (Warnhinweis: Es gibt kein passives Einkommen. Alle Einkommensströme erfordern eine gewisse aktive Pflege.)
Anchor ist ein DeFi-Derivatprodukt, bei dem Händler ETH einsetzen und bETH-Token erhalten, mit denen sie noch mehr ETH ausleihen können, und so weiter. Es wird von Terras UST unterstützt, es handelt sich also um ein mehrschichtiges abgeleitetes Schema, das auf einem algorithmischen Stablecoin basiert.
Wenn es zu schön scheint, um wahr zu sein, ist es das meistens auch. Sicher genug, das Terra-Governance-Team hat kürzlich dafür gestimmt, diese „festgelegten“ 20% APY zu entfernen, indem es a verabschiedet hat neuer Vorschlag um den Zinssatz „variabel“ zu machen.
In der Zwischenzeit werden diese „garantierten“ 20 % APY durch Terra-Reserven ausgezahlt. Wenn das Geld ausgeht, werden APYs auf die Erde zurückkommen.
Terra/Luna-Risiko Nr. 3: Neue Blockchains
Denken Sie daran: Terra ist nicht auf Ethereum aufgebaut, wie die meisten DeFi-Projekte. Es ist eine separate Blockchain, was bedeutet, dass sie keine hat Netzwerkeffekte die wir ständig predigen.
Ohne das reichhaltige Ökosystem aus Anwendungen, Entwicklern und Investoren geht Terra alleine vor. Wie Liam Kelly in seinem letzten betonte DeFi entschlüsseln Newsletter sind jetzt mehr als 72 % der UST in Anchor hinterlegt.
Mit anderen Worten, Anchor ist für Terra zu einem riesigen systemischen Risiko geworden. Wenn Investoren plötzlich beschließen, ihre Gelder von Anchor abzuziehen, ist das der größte Teil des Terra-Ökosystems. Es wäre wie ein Run auf eine riesige Bank, die ¾ der Volkswirtschaft ausmacht.
Dies ist das Risiko von Investitionen in neue Blockchains, bei denen das Ökosystem nicht die Größe und den Umfang hat, um diese Art von Schocks zu bewältigen.
Fazit: Die Risiken überwiegen die Chancen
Investoren in Terra-Stablecoins (und damit auch in den LUNA-Token) gehen drei verschiedene Risikostufen ein:
- Das Risiko algorithmischer Stablecoins, die häufig scheitern;
- Das Risiko ertragsstarker APYs, die normalerweise auf die Erde stürzen;
- Das Risiko einer neuen Blockchain, die jung und unbewiesen ist.
Anleger erhalten besser 20 % APY für all das zusätzliche Risiko.
In der Zwischenzeit können sich intelligente Krypto-Investoren mit unseren 6 % APY zufrieden geben hochwertige Stablecoins … was übrigens immer noch das 100-fache der Zinsen traditioneller Banken beträgt.
Die Post Der Leitfaden für Investoren zu Terra und Luna erschien zuerst auf Bitcoin-Markt-Journal.
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