Tokenisierte Immobilienregister als Sicherheit

Ein Immobilienprojekt von Nolan Reynolds International (NRI), das auf eine über 130-jährige Geschichte in der Entwicklung und Verwaltung von Gewerbeimmobilien zurückblicken kann, hat bei der Securities and Exchanges Commission (SEC) die Registrierung von Token-Aktien beantragt.

Das Projekt umfasst das Thesis Hotel in Miami, ein Hotel mit 245 Zimmern, 8,000 Quadratmetern Tagungsfläche und drei eigenen Restaurants: Mamey, Mamey on Third und Orno.

Es umfasst auch 204 Wohn-Apartment-Mieteinheiten, etwa 30,000 Quadratfuß zusätzliche Einzelhandelsfläche und ein Parkhaus mit 636 Stellplätzen.

In der Einreichung geben sie an, dass sie im Juli 85,000,000 mit einem Angebot von bis zu 2021 USD Limited Partnership Units (die „OP Units“) begonnen haben. Das war auf Käufer beschränkt, die die Definition von akkreditierten Investoren erfüllten.

„Jede OP-Einheit ist in eine Stammaktie des Unternehmens umwandelbar, die, sofern das Unternehmen die erforderliche Infrastruktur erfolgreich aufbaut, als digitale Wertpapiere (Distributed Ledger Shares) dargestellt werden kann, die als NRI Real Estate Security Token (die „Sicherheitstoken“)“, sie .

Bei der Beschreibung des Sicherheitstokens sagen sie, dass es in drei verschiedene Schichten unterteilt ist.

„Die erste Schicht ist ein öffentliches Blockchain-Netzwerkprotokoll und eine Infrastruktur wie Avalanche, Ethereum oder andere öffentliche Blockchains der Schicht eins, auf denen die austauschbare Form des digitalen Wertpapiertokens entwickelt wird.

Das digitale Layer-One-Sicherheitstoken ist programmgesteuert an XDEX gebunden, eine private verteilte Ledger-Blockchain-Plattform für Unternehmen mit eingeschränktem Zugriff, die vom Transferagenten betrieben wird und als unabhängiges Aufzeichnungs- und Audit-Netzwerk fungiert, das die Genauigkeit, Funktion und Konformität von verbessern soll das öffentliche Schicht-XNUMX-Netzwerk.“

Ursprünglich sagten sie, sie würden eine Börse wie Securitize Markets, tZERO oder INX nutzen, aber stattdessen notieren sie für den Handel auf Templum Markets, was Platzierungen für alternative Private-Equity-Notierungen erleichtert.

Dies scheint eher eine traditionelle Börse zu sein, bei der LedgerLab LLC als Wertpapiertransferstelle für Stammaktien fungiert, die durch Security Tokens repräsentiert werden. Sie sagen:

„Wie bei aktuellen Nachhandelsabwicklungsprozessen am Kapitalmarkt benachrichtigt der Broker-Dealer und/oder die Börsenplattform die Transferstelle über eine ausstehende Abwicklung zur Aufzeichnung, wenn der Security Token ausgegeben und anschließend auf Sekundärmärkten gehandelt wird.

LedgerLab zeichnet die Übertragung der Token-Aktien mithilfe der 10XTS-Softwareplattformtechnologie XDEX auf, die von anderen Unternehmensplattformen und anderen öffentlichen Blockchain- oder ähnlichen Technologien getrennt und verschieden ist.“

Das macht dieses Token viel komplizierter und eingeschränkter, als wir es gewohnt sind. Sie können es beispielsweise nicht einfach bei Uniswap auflisten oder einfach nach Belieben übertragen.

Stattdessen müssen Sie sich an Dritte wenden, in diesem Fall LedgerLab, mit all den Problemen, die mit sich bringen können, da Sie dem Dritten vertrauen müssen und Gegenparteirisiken ausgesetzt sind.

Diese grundlegenden Einschränkungen und das, was wir Versuche zur Papierisierung der Blockchain nennen können, bei der Systeme, die im letzten Jahrhundert für den papierbasierten Handel entwickelt wurden, auf den nativen digitalen Handel angewendet werden, sind einer der Hauptgründe, warum sich Token-Projekte weigern, sich bei der SEC zu registrieren.

Denn wie wir an diesem Projekt sehen können, wird alles, was den Token zu einem Token macht, im Prozess herausgenommen.

Das Token kann in der Blockchain nicht frei sein, es muss in einer zweiten Schicht verkettet werden, wo es strenge Kontrollen gibt und wo der öffentliche, globale, genehmigungsfreie und jedermann zugängliche Teil entfernt wird.

Am Ende bleibt Ihnen eine Papieraktie, in welchem ​​​​Fall genau ist der Sinn des Tokens?

Dieses Projekt ist jedoch immer noch bemerkenswert, da es eines der ersten ist, das eine Tokenisierung in Übereinstimmung mit den SEC-Anforderungen versucht, aber das Endergebnis ist, dass dies nicht mehr wirklich ein Token ist.

Das liegt daran, dass SEC zahlreiche Anforderungen hat, die in einem Papiersystem durchaus Sinn machen.

Um beispielsweise Aktienfälschungen vorzubeugen, bekam man früher eine Papierurkunde mit seinem Namen, und der Emittent hat seinen Namen im Aktienregister, sodass man bei der Rücknahme der Aktie er überprüft die Kasse und alles ist in Ordnung oder nicht.

Um diesen Anteil zu übertragen, müssen Sie zu diesem Emittenten zurückkehren und ihm/ihr mitteilen, dass ein Prozess von Maklern übernommen wird, wenn dies skaliert.

Das Gesetz besagt also, dass Sie ein Aktienregister benötigen, und es gibt unzählige Anforderungen für diesen Übertragungsprozess aus zahlreichen Gründen, einschließlich der Verhinderung von Fälschungen.

Die Blockchain ersetzt all dies. Die Blockchain selbst ist das Register. Die Blockchain selbst verhindert Fälschungen. Die Blockchain selbst stellt sicher, dass Übertragungen gültig sind und gültige „Anteile“ haben.

Die Anwendung der alten Gesetze und Anforderungen auf die Blockchain erzeugt daher einen grundlegenden Konflikt, der unüberbrückbar ist, weil diese Gesetze für eine völlig andere Technologie gemacht wurden: Papier.

Dieser Versuch, in diese Schublade zu passen, hat gerade dazu geführt, dass die Blockchain zu einer Technologie des 19. Jahrhunderts wurde, was sie natürlich nicht ist.

Aus Investitionssicht scheint dieses Projekt jedoch mit einem Gesamtumsatz von 8.4 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2 und Ausgaben von 2022 Millionen US-Dollar im selben Quartal rentabel zu sein.

Es ist auch nicht das erste Projekt, das versucht, die SEC-Anforderungen zu erfüllen. Was den Token-Aspekt betrifft, sind sie jedoch alle auf der Seite gefallen, denn ohne die Anforderungen zu aktualisieren, um die einzigartigen Eigenschaften der Blockchain zu berücksichtigen, bedeutet ihre Einhaltung nur die Löschung der Blockchains.

Dies ist mindestens seit 2018 bekannt, als Branchenvertreter der SEC sagten, dass sie nicht in die Schublade passen würden, aber die SEC bestand darauf und besteht immer noch darauf, dass die Blockchain in die Papierkiste passen muss.

Einige sehen darin einen Versuch, Banken und andere etablierte Unternehmen vor Wettbewerb und Störungen zu schützen, indem sie Barrieren und Anforderungen aufstellen, die unmöglich erfüllt werden können.

Doch die Industrie insgesamt hat die SEC stattdessen ignoriert oder sie vor Gericht bekämpft, weil die Einhaltung der Blockchain bedeuten würde, die Innovation zu töten und ins letzte Jahrhundert zurückzugehen, was die Entscheidung der Industrie zumal ziemlich einfach macht Die SEC war nicht bereit, in irgendeiner Weise auf die Bedenken einzugehen.