Die Voyager-Ablehnung des FTX-Buyouts lässt Investoren nach Antworten suchen

Danke aber nein danke. 

Das war die Botschaft, die Voyager Digital, ein bankrotter Krypto-Kreditgeber und -Börse, am Sonntag an FTX und Alameda Ventures übermittelte.

Am 22. Juli sagte Sam Bankman-Fried, der CEO der Digital Asset Exchange FTX, vorgeschlage ein Umstrukturierungsabkommen für Voyager. Die Kunden der angeschlagenen Plattform würden sofortige Erleichterung in Form von Liquidität und der Möglichkeit erhalten, FTX, einer der führenden Krypto-Börsen weltweit, beizutreten.

Doch zwei Tage später lehnte die Voyager den Vorschlag rundheraus ab, da es sich um „ein unterschwelliges Angebot im Gewand einer White-Ritter-Rettung“ handelte, so a Gerichtsakten. Übersetzung: FTX versuchte eine Übernahme, die den Interessen von Voyager zuwiderlief. 

Kredit verlängern

Das insolvente Unternehmen beschrieb den geplanten Deal auch als „eine Liquidation der Kryptowährung auf einer Basis, die AlamedaFTX zugute kommt“.

Alameda Ventures ist eine Tochtergesellschaft von Alameda Research, einem Krypto-Handelsunternehmen, das vom Milliardär Bankman-Fried gegründet wurde. Während der Krypto-Mogul die tägliche Kontrolle über die Alameda-Unternehmen aufgegeben hat, haben sie und FTX während des diesjährigen Zusammenbruchs digitaler Vermögenswerte gelegentlich gemeinsam gehandelt und Kredite an notleidende Unternehmen vergeben oder diese aufgekauft. 

[Eingebetteten Inhalt]

Im Rahmen des zweiteiligen Vorschlags von Bankman-Fried würde Alameda die Kryptowährungen und Darlehen für digitale Vermögenswerte von Voyager – mit Ausnahme der an Three Arrows Capital ausgegebenen Schulden – zum Marktwert kaufen. Alameda würde im Rahmen des Vorschlags auch seine eigene Kreditforderung in Höhe von 75 Millionen US-Dollar abschreiben.

FTX sagte, dass Voyager-Kunden dann „sofortige Liquidität“ erhalten könnten, indem sie ein Konto mit einem Barguthaben eröffnen, das durch einen Teil ihrer Insolvenzforderungen finanziert wird. 

Ungesicherte Ansprüche

In einer Pressemitteilung sagte FTX, dass der Vorschlag es Voyager-Kunden ermöglichen würde, „einen Teil ihres Vermögens zurückzufordern, ohne sie zu Spekulationen über den Ausgang einer Insolvenz zu zwingen“, und fügte hinzu, dass „die Kunden von Voyager sich nicht dafür entschieden haben, Insolvenzinvestoren mit ungesicherten Forderungen zu sein.“

In einer scharf formulierten Antwort forderte Voyager die interessierten Parteien auf, „[den Vorschlag] wirklich zu lesen“. 

„Jeder, der den Vorschlag auch nur flüchtig liest“, sagte das Unternehmen, „wird offensichtlich sein, dass der eigenständige Plan, den Voyager eingereicht hat, den Kunden einen weitaus größeren Mehrwert bieten kann als der AlamedaFTX-Vorschlag.“ 

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Voyager kritisierte unter anderem den Vorschlag, „Kryptowährungsansprüche von Kunden auf der Grundlage der Preise vom 5. Juli 2022 in US-Dollar umzuwandeln und Kryptowährungsansprüche in US-Dollar zu bezahlen, wobei die Kunden die steuerlichen Konsequenzen tragen, die mit der Dollarisierung und Liquidation ihrer Ansprüche verbunden sind“. heißt es in der Gerichtsakte.

Graeme Fearon, Sonderermittler der australischen Anwaltskanzlei Moulis Legal, meinte, dass der Vorschlag von FTX für die besorgten Kunden von Voyager attraktiv sein könnte, insbesondere im Vergleich zu dem, was das Unternehmen selbst im Laufe der Verwaltung leisten konnte. 

Der Vorschlag von FTX „muss vor dem Hintergrund des eigenen Angebots von Voyager gesehen werden, Kunden in einer Mischung aus Kryptos (einschließlich Voyagers eigenem Token), Aktien und allen von [Three Arrows Capital] zurückgewonnenen Geldern zurückzuzahlen“, sagte der Anwalt gegenüber The Defiant. 

„Angesichts des aktuellen Krypto-Winters kann man nicht erwarten, dass ein besserer ‚weißer Ritter‘ zur Rettung eilt, daher könnte das Angebot von FTX so gut sein, wie es nur geht.“

Graeme Fearon

„Angesichts der mangelnden Klarheit darüber, wie viel dieses Angebot tatsächlich wert sein könnte und wann es abgeschlossen sein könnte (und der Tatsache, dass es keinen Wechsel im Management darstellt), könnte man den Kunden verzeihen, wenn sie FTXs Vogel in der Hand bevorzugen“, fügte Fearon hinzu . „Angesichts des aktuellen Krypto-Winters kann man nicht erwarten, dass ein besserer ‚weißer Ritter‘ zur Rettung eilt, daher könnte das Angebot von FTX so gut sein, wie es nur geht.“

Ramnik Arora, Produktleiter bei FTX, reagiert auf die Einreichung von Voyager auf Twitter, in der behauptet wurde, das Unternehmen würde den aktuellen Marktwert der im Rahmen des Angebots erworbenen Vermögenswerte zahlen. „Wenn diese Transaktion heute stattfinden würde, würden wir ETH für 1,600 US-Dollar aus dem ‚Nachlass‘ kaufen, im Gegensatz zu 1,150 US-Dollar am 5. Juli“, sagte er.

Der Insolvenz erliegen

Voyager meldete am 5. Juli Insolvenz anund ist damit das jüngste große zentralisierte Kreditunternehmen für digitale Vermögenswerte der Insolvenz erliegen als systemische Ansteckungsgefahr durch die Kryptoabsturz 2022 verbreiten.

Voyager erzielte im Jahr 415 einen beeindruckenden Umsatz von 2021 Millionen US-Dollar und zählte Ende Juni 3.5 Millionen Kunden. In seinem Insolvenzantrag nach Kapitel 11 gab Voyager an, dass es immer noch 110 Millionen US-Dollar an Bargeld, Krypto-Vermögenswerte im Wert von 1.3 Milliarden US-Dollar und ausstehende Kredite im Wert von 6 Milliarden US-Dollar besitze.

Frustration verwandelte sich in Wut für den Gläubiger, der den Zusammenbruch von Three Arrows voraussah

Aber das Unternehmen hat 15,250 BTC und 350 Millionen US-Dollar in USDC geliehen Drei Pfeile Hauptstadt, ein milliardenschweres Krypto-Venture-Unternehmen, das für seine „Supercycle“-These bekannt ist Pleite aufgrund einer Kombination aus übermäßiger Hebelwirkung und übermäßiger Exposition gegenüber dem jetzt zusammengebrochene Terra Classic.

Am 22. Juni verlangte Voyager, dass Three Arrows – deren Gründer sich zur Frustration der Gläubiger und Liquidatoren des Unternehmens derzeit aufhalten – unbekannt – zurückzahlen $ 658M innerhalb von fünf Tagen oder es droht Zahlungsverzug. Ungefähr eine Woche nach Ablauf seiner Forderung meldete Voyager Insolvenz nach Kapitel 11 an.

Uncharted Territory

Angesichts der Tatsache, dass dies das erste Mal ist, dass Kryptounternehmen dieser Größe Insolvenzschutz beantragen, wird das Rechtssystem Neuland betreten. Zum einen sei möglicherweise unklar, wer tatsächlich Eigentümer und Eigentümer der von Voyager gehaltenen Vermögenswerte sei, sagte Timothy Edwards, Leiter des Digital-Assets-Teams der Anwaltskanzlei HopgoodGanim.

Er sagte, die jüngsten Entscheidungen des Oberstes Gericht der USA und für Oberster Gerichtshof von England und Wales stellte fest, dass „Börsen unter bestimmten Umständen digitale Vermögenswerte treuhänderisch für Benutzer oder Investoren verwalten“. 

„Dies ist äußerst bedeutsam, denn in vielen Rechtsordnungen bleiben Titel und Eigentum bei dieser Person, wenn Sie einen Vermögenswert treuhänderisch für eine andere Person halten“, sagte Edwards. „Sie sind dann lediglich der Verwalter des Vermögenswerts, und wenn Sie Insolvenz anmelden, handelt es sich bei diesem Vermögenswert normalerweise nicht um Eigentum, das unter Ihren Gläubigern aufgeteilt (oder an einen ‚weißen Ritter‘ jeglicher Art verkauft werden kann).“

Fearon fügte hinzu, dass viele Kunden von Voyager möglicherweise „als ungesicherte Gläubiger ohne besonderen Verbraucherschutz oder ähnlichen Schutz behandelt werden“.

„Darüber hinaus besteht Unsicherheit darüber, ob ihre Investitionen als Währungen oder Rohstoffe betrachtet werden, und dies wird sich auch darauf auswirken, wie viel, wenn überhaupt, sie zurückerhalten können“, sagte er.

Habe ein Angebot abgegeben

Als Reaktion auf die Meldung der Voyager nutzte Bankman-Fried die sozialen Medien und versuchte, die Kunden der Voyager zu beruhigen. „Wir haben ein Angebot gemacht: Bei Annahme könnte jeder Kunde, der wollte, so schnell wie möglich vorbeikommen und seinen Anteil an allem, was noch übrig war, zurückbekommen“, sagte er twitterte.

Viele Kunden würden das Angebot möglicherweise gerne annehmen, auch wenn das Managementteam von Voyager dies nicht tut.