Woche voraus – Weiter nach Jackson Hole

Das Ereignis, auf das wir alle gewartet haben

Jackson Hole wurde heftig diskutiert, seit die Fed letzten Monat angeblich eine „zurückhaltende Wende“ einschlug, als sie eine stärker datenabhängige Haltung einnahm. Während sich die politischen Entscheidungsträger gegen die Idee eines Pivots gewehrt haben, haben die Märkte weiterhin einen langsameren Pfad der Straffung eingepreist.

Der Vorsitzende Jerome Powell könnte seine Plattform nächste Woche nutzen, um sich dem Chor der politischen Entscheidungsträger anzuschließen, die die Notwendigkeit einer anhaltenden aggressiven Straffung hervorheben und den Druck gegen die Markterzählung fortsetzen. Aber wird er das tun? Die VPI-Daten für Juli könnten einen weicheren Ansatz ermöglichen, obwohl man argumentieren könnte, dass dies angesichts der immer noch hohen Inflation und des noch zu tunden Arbeitsaufwands kontraproduktiv ist.

Wie immer bei diesen Veranstaltungen braucht es nicht viel, um die Anleger zu begeistern. Jeder Hinweis darauf, dass die Zentralbank versucht sein könnte, den Fuß von der Pause zu nehmen, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat und wieder auf das Ziel zurückfallen wird, könnte ausreichen, um mehr Optimismus an den Märkten zu schüren. Die Frage ist, was passiert, wenn es keinen Drehpunkt gibt? Werden die Anleger einem restriktiven Powell genauso offen gegenüberstehen wie einem gemäßigten?

Alle Augen auf Powell

Erhöhter Druck auf die SARB?

CBRT senkt die Zinsen, da sich die Inflation 80 % nähert

US

Die Hauptveranstaltung der Woche wird das Jackson Hole Symposium sein. Auf der jährlichen globalen Zentralbankkonferenz wird die Rede des Fed-Vorsitzenden Powell stattfinden, die einen Einblick geben könnte, wie aggressiv die Fed bei der Straffung im September vorgehen wird. Viele Händler werden sich an Powells Rede von 2021 erinnern, die deutlich zeigte, dass er seine Ansicht, dass die Inflation vorübergehend sei, verdreifachte.  

Powell wird die Botschaft bekräftigen, dass die Wirtschaft immer noch Vorwärtsdynamik hat und dass sie sich dem Ende der Straffung nähern. Er könnte auch versuchen, den Punkt voranzutreiben, dass die Fed nach Abschluss der Straffung die Zinsen für eine Weile stabil halten wird, bis die Inflation eindeutig näher an das Ziel zurückgekehrt ist.       

Eine Fülle von Wirtschaftsdaten wird veröffentlicht, wobei die beiden großen die Flash-PMI-Messwerte und der zweite Blick auf das BIP im 2. Quartal sind. Der Freitag wird mit der bevorzugten Inflationsanzeige der Fed und den persönlichen Einkommensdaten für Juli beschäftigt sein, von denen erwartet wird, dass sie stabil bleiben, während sich die Ausgaben verlangsamen.  

Die Wahlsaison wird mit US-Vorwahlen in Florida und New York fortgesetzt.  

EU 

Wirtschaftsdaten stehen nächste Woche im Fokus, wobei Umfragen zu den Höhepunkten gehören, da Flash-PMIs, GfK und Ifo veröffentlicht werden. Europa steuert wahrscheinlich auf eine Rezession zu und die Umfragen werden uns zeigen, wie ängstlich die Unternehmen im Block vor einem möglicherweise beunruhigenden Winter an der Energiefront sind. Energie wird dabei wie im Winter ein zentrales Thema sein.

Die Sitzungskonten der EZB werden ebenfalls im Fokus stehen, da die Händler eine Erhöhung um 50 Basispunkte im nächsten Monat vollständig einpreisen. Auch die Auftritte von Politikern werden wie immer aufmerksam verfolgt.

UK 

Flash-PMIs sind die einzigen nennenswerten Veröffentlichungen nächste Woche, während alle Kommentare der politischen Entscheidungsträger der BoE ebenfalls genau überwacht werden. Die Märkte preisen derzeit eine starke Chance auf eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte im nächsten Monat ein, obwohl es jetzt eine äußere Chance von 75 gibt.

Russland

Nur Industrieproduktionsdaten nächste Woche, wenn Händler abwägen, wie niedrig die Zinsen werden. Sie hatten bisher wenig Einfluss auf die Währung, die seit der Invasion um mehr als 20 % höher geblieben ist.
Südafrika

Die SARB befindet sich mitten in einem aggressiven Straffungszyklus, und die Inflationsdaten der nächsten Woche könnten Aufschluss darüber geben, wie viel mehr benötigt wird. Es wird erwartet, dass die CPI-Zahl von 7.4 % auf 7.8 % steigen wird, deutlich über ihrem Zielbereich von 3-6 %, während der Kernwert voraussichtlich von 4.5 % auf 4.4 % steigen wird. Unterdessen wird erwartet, dass die Arbeitslosenquote von 34.5 % auf 35.7 % steigen wird.
Türkei

Wenn die Inflation nahe bei 80 % liegt, wäre ein schlechter politischer Schritt der CBRT normalerweise gewesen, die Zinssätze nicht anzuheben, und zwar aggressiv. Das reichte ihr selbst unter diesen extremen wirtschaftlichen Bedingungen natürlich nicht aus, weshalb sie bei ihrer Sitzung im August stattdessen die Zinsen um 100 Basispunkte auf 13 % senkte. Dabei erwischten sie Meteorologen überall unvorbereitet, obwohl niemand von ihnen erwartete, überhaupt etwas Vernünftiges zu tun. Es braucht etwas Besonderes, damit das CBRT selbst die niedrigsten Erwartungen übertrifft.

Schweiz

Keine Daten oder geplante Auftritte nächste Woche. Angesichts der Geschichte der politischen Schocks der SNB können wir die Möglichkeit einer überraschenden Zinserhöhung nie ausschließen.

China

Am 15. August senkte die chinesische Zentralbank die einjährige mittelfristige Kreditfazilität (MLF) und die Reverse-Repo-Sätze um 10 Basispunkte auf 2.75 % bzw. 2.00 %. Dies sollte Anfang nächster Woche zu einer Senkung der Leitzinsen für 1- und 5-jährige Kredite führen. 

Chinas BIP verzeichnete im zweiten Quartal ein positives Wachstum von 0.4 %, aber die hohen Kosten seiner Null-Covid-Politik und uneinbringliche Immobilienschulden könnten Chinas Wirtschaftswachstum weiterhin begrenzen.

India

Keine wichtigen Daten oder Ereignisse nächste Woche.

Australien & Neuseeland

Der australische und der neuseeländische Dollar fielen nach der jüngsten Veröffentlichung enttäuschender chinesischer Wirtschaftsdaten für Juli. Australiens und Neuseelands größter Exportmarkt ist China, daher könnte sich die schwache Leistung der chinesischen Wirtschaftsdaten in den Handelsdaten widerspiegeln. Angesichts des Inflationsdrucks könnte die RBA ihr restriktives Tempo der Zinserhöhungen fortsetzen, wobei der Markt allgemein eine Erhöhung um 50 Basispunkte auf 2.35 % bei der Zinssitzung im September erwartet, zusätzlich zum aktuellen Zinssatz von 1.85 %. Die kurzfristigen Risiken sind die Fed, der jüngste Rückgang der Rohstoffpreise und die schwache chinesische Wirtschaft. PMIs nächste Woche im Fokus.

Am 17. August erfüllte die RBNZ die Markterwartungen, die Zinssätze um 50 Basispunkte auf 3.00 % zu erhöhen, die vierte Zinserhöhung in Folge in dieser Runde. Als nächstes steht der Einzelhandelsverkauf am Mittwoch an.

Japan

Die geldpolitische Divergenz der Federal Reserve und der Bank of Japan unterstützt weiterhin die Stärke des Dollars gegenüber dem Yen. Die Ereignisse in Jackson Hole könnten diesen Druck weiter verschärfen oder ihn vielleicht sogar lindern, je nachdem, wie sehr sich der Vorsitzende gegen das Narrativ des „taubenhaften Drehpunkts“ wehrt.

Der Gouverneur der BOJ, Haruhiko Kuroda, sagte zuvor, es gebe überhaupt keine Erwägungen für eine Zinserhöhung und keine Pläne, den oberen Bereich der Zinskurvenkontrolle (YCC) von 0.25 % auszudehnen. 

Singapur

VPI- und Fertigungsdaten stehen nächste Woche im Fokus.

Wirtschaftskalender

Samstag, Aug. 20

Wirtschaftsereignisse

Es wird erwartet, dass einige britische Züge aufgrund von Streiks der National Union of Rail, Maritime and Transport Workers gestrichen werden

Italienische Politiker nehmen am jährlichen Treffen in Rimini teil

Sonntag, Aug. 21

Wirtschaftsereignisse

Der Premierminister von Singapur, Lee Hsien Loong, hält eine Rede zum Nationalfeiertag

Rede von Bundeskanzler Scholz

Hafenarbeiter im britischen Felixstowe beginnen einen achttägigen Streik

Montag, 22. August

Wirtschaftsdaten/Ereignisse

China Kreditzinsen

Taiwan Arbeitslosigkeit, Exportaufträge

Der britische Außenminister Truss und der frühere Bundeskanzler Sunak halten in Birmingham Hustings ab

Bundeskanzler Scholz trifft Premierminister Trudeau in Kanada

Bundeskanzler Nehammer spricht im Alpbach Forum über „Das neue Europa“. 

Dienstag, 23. August

Wirtschaftsdaten/Ereignisse

Verkäufe neuer Eigenheime in den USA, Flash PMIs

Australien Flash PMIs

Eurozone Flash PMIs, Verbrauchervertrauen

Deutschland Flash PMIs

Japan Prelim PMIs, Kaufhausumsätze

Mexiko internationale Reserven

CPI Singapur

Arbeitslosigkeit in Südafrika

Thailand Bloomberg Wirtschaftsumfrage

UK-Flash-PMIs

Kashkari, Präsident der Fed von Minneapolis, spricht im Wharton Minnesota Alumni Club

Panetta von der EZB spricht auf dem Jahreskongress der European Economic Association an der Bocconi-Universität in Mailand

Bundesfinanzminister Lindner spricht in der Schweiz

US-Vorwahlen in Florida und New York

 Mittwoch, 24. August

Wirtschaftsdaten/Ereignisse

US-Gebrauchsgüter, MBA-Hypothekenanträge, schwebende Hausverkäufe

Japan Werkzeugmaschinenbestellungen

Mexiko zweiwöchentlich CPI

Russland Industrieproduktion

Südafrika CPI

Thailand Handel

UVP-Rohölbestandsbericht

Der stellvertretende Gouverneur der Riksbank, Floden, spricht

Frankreichs Präsident Emmanuel Macron hat seine erste Kabinettssitzung nach der Sommerpause

Der italienische Ministerpräsident Mario Draghi nimmt an einem Treffen in Rimini teil

Donnerstag, 25. August

Wirtschaftsdaten/Ereignisse

Die Fed von Kansas City veranstaltet ihr jährliches wirtschaftspolitisches Symposium in Jackson Hole, Wyoming

US-BIP, Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung

Deutschland BIP, IFO Geschäftsklima

Japan PPI

Mexiko BIP

Neuseeland Einzelhandelsumsätze

Die EZB veröffentlicht einen Bericht über ihr geldpolitisches Treffen im Juli

Nakamura, Vorstandsmitglied der Bank of Japan, spricht in Fukuoka, Japan

Valimaki von der Bank of Finland spricht über die europäische Wirtschaft und Geldpolitik

Freitag, 26. August

Wirtschaftsdaten/Ereignisse

Fed-Vorsitzender Powell spricht in Jackson Hole

US-Verbrauchereinkommen, Großhandelsvorräte, Verbraucherstimmung der University of Michigan

Frankreich Verbrauchervertrauen

Verbrauchervertrauen in Italien

Japan Tokio VPI

Handel mit Mexiko

Verbrauchervertrauen in Neuseeland

Industrieproduktion in Singapur

Thailand-Terminkontrakte, Devisenreserven, Fertigungsindex, Kapazitätsauslastung

Die britische Energieregulierungsbehörde Ofgem kündigt eine neue Energiepreisobergrenze für Haushalte an

Aktualisierungen des Länderratings

Österreich (S & P)

Dänemark (S&P)

Belgien (Moody's)

Portugal (DBRS)

Dieser Artikel dient nur zu allgemeinen Informationszwecken. Es ist keine Anlageberatung oder Lösung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren. Meinungen sind die Autoren; nicht unbedingt die der OANDA Corporation oder ihrer verbundenen Unternehmen, Tochtergesellschaften, leitenden Angestellten oder Direktoren. Leveraged Trading ist ein hohes Risiko und nicht für alle geeignet. Sie könnten alle Ihre eingezahlten Gelder verlieren.

Craig Erlam lebt in London und kam 2015 als Marktanalyst zu OANDA. Mit langjähriger Erfahrung als Finanzmarktanalyst und -händler konzentriert er sich sowohl auf fundamentale als auch auf technische Analysen, während er makroökonomische Kommentare verfasst.

Seine Ansichten wurden in der Financial Times, Reuters, The Telegraph und der International Business Times veröffentlicht, und er tritt auch als regelmäßiger Gastkommentator bei BBC, Bloomberg TV, FOX Business und SKY News auf.

Craig ist Vollmitglied der Society of Technical Analysts und von der International Federation of Technical Analysts als Certified Financial Technician anerkannt.

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