Zentralbanken spielen Aufholjagd
Die Aktienmärkte haben sich in den letzten Wochen unglaublich widerstandsfähig gezeigt, da die Zentralbanken die Zinserwartungen erhöht haben, insbesondere bei der Fed, und die Anleihemärkte zeitweise eine Rezession eingepreist haben. Obwohl es an den Aktienmärkten zu Schwankungen kam, haben sie sich schnell erholt, was darauf hindeutet, dass Anleger die Rezessionswarnungen möglicherweise nicht kaufen.
Natürlich sind Rezessionen nicht gleich Rezessionen, und es ist möglich, dass ein viel geringeres kurzfristiges Wachstum aufgrund der zahlreichen Gegenwinde, denen die Wirtschaft ausgesetzt ist, bereits eingepreist ist. Eine leichte Rezession würde an den Märkten wahrscheinlich nichts drastisch ändern. Vor allem, wenn es den Notenbanken gelingt, die Inflation wieder in den Griff zu bekommen.
Betrachtet man ihre kollektive Bilanz in den letzten sechs Monaten oder so, gibt es kein großes Vertrauen in die Zentralbanken, um das Chaos zu beheben, das zumindest teilweise von ihnen selbst verursacht wird. Vielleicht werden sie uns alle überraschen, aber das wird wahrscheinlich einige große Zinserhöhungen in den kommenden Monaten bedeuten, da sie hoffen, die verlorene Zeit aufzuholen.
Eine vollständige Woche der Fed sprechen
Eine weitere restriktive Verschiebung von der EZB?
US
Im Moment sind die wichtigsten Wirtschaftsdatenveröffentlichungen für die Fed die Inflationsdaten. Die Wall Street kauft die restriktive Wende der Fed und preist für den Rest des Jahres Zinserhöhungen bei jeder geldpolitischen Sitzung ein, wobei die nächsten beiden geldpolitischen Entscheidungen überdimensionale Zinserhöhungen von 50 Basispunkten liefern werden. Es wird erwartet, dass der jüngste Inflationsbericht zeigt, dass sich der Preisdruck verstärkt, wobei die März-Zahlen einen Zuwachs von 8.4 % gegenüber dem Vorjahr zeigen.
Es wird allgemein erwartet, dass die Inflation ein neues Vier-Jahrzehnte-Hoch erreichen wird, und dies sollte die Erwartungen für eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte auf der geldpolitischen Sitzung des FOMC am 4. Mai und den Beginn der Bilanzverkürzung rechtfertigen. Weitere bemerkenswerte wirtschaftliche Veröffentlichungen erfolgen am Donnerstag und umfassen Einzelhandelsumsätze und vorläufige Verbraucherstimmungsdaten der University of Michigan. Am Freitag werden die Fertigungsumfrage des Empire und die Daten zur Industrieproduktion veröffentlicht.
Es wird eine weitere Woche voller Fed-Reden sein, wobei Bostic, Bowman, Waller und Evans am Montag vor dem jüngsten Inflationsbericht sprechen werden. Brainard wird nach der Veröffentlichung am Dienstag als erster sprechen, während Barkin später in dieser Nacht sprechen wird. Mester und Harker werden beide am Donnerstag getrennt sprechen.
EU
Die Ukraine-Invasion dominiert weiterhin die Aussichten für Europa, wobei die verhängten Sanktionen aufgrund der engeren Handelsbeziehungen mit höheren Kosten verbunden sind als anderswo. Und da die niedrig hängenden Früchte gepflückt sind, werden weitere Sanktionen sehr schädlich sein, wenn sie nicht über einen langen Zeitraum schrittweise eingeführt werden, was ihre Wirkung in hohem Maße untergräbt.
Bei der EZB-Sitzung nächste Woche werden die Zinssätze nicht steigen, wie wir es anderswo sehen, aber wir könnten sehen, dass sich der Ton ändert, wenn die Zentralbank sich mit viel höheren Inflationsniveaus abfindet. Die EZB wurde im März viel restriktiver, aber wenn man den Märkten glauben darf, und sie haben in den letzten sechs Monaten sehr viel mit anderen Zentralbanken gehabt, gibt es noch viel zu tun. Wir könnten nächste Woche einen Hinweis darauf erhalten, dass sie in diese Richtung gehen, obwohl sie sich möglicherweise große Ankündigungen für Juni aufheben, wenn sie neue Wirtschaftsprognosen haben.
An diesem Wochenende beginnt die französische Präsidentschaftswahl und das Rennen zwischen Emmanuel Macron und Marine Le Pen ist in den letzten Wochen deutlich enger geworden. Einst als nicht wählbar angesehen, ist Le Pen jetzt ein ernsthafter Anwärter, und es wird erwartet, dass die beiden in die zweite Runde einziehen, wobei einige Stimmen innerhalb der Fehlergrenze liegen, was bedeutet, dass ein Sieg für Macron nicht sicher ist. Viele verweisen auf Brexit und Trump als Beweis dafür, dass das einst scheinbar Unmögliche sehr möglich werden kann, und Le Pen könnte der nächste sein, der auf diese Liste gesetzt wird, was einige in Brüssel sehr nervös machen könnte. Eine starke Leistung an diesem Wochenende könnte die Händler bei der Eröffnung nächste Woche nervös machen.
UK
Eine verkürzte Woche für Großbritannien, aber wir erhalten immer noch den üblichen Datendump mit dem BIP am Montag, dem Stellenbericht am Dienstag und der VPI-Inflation am Mittwoch. Es ist offensichtlich, was im aktuellen Umfeld am wichtigsten ist, da die CPI-Daten uns möglicherweise sagen, ob die BoE Recht hat, ihre Straffungsgespräche bereits abzukühlen. In Anbetracht dessen, wie dies bisher gelaufen ist, gehe ich davon aus, dass die Daten für den MPC keine gute Lektüre darstellen werden.
Russland
Russland steht vor der stärksten Rezession seit dem Fall der Sowjetunion, aber Währungskontrollen haben zur Stabilisierung des Rubels beigetragen, was es der CBR ermöglichte, die Zinsen am Freitag um 3 % zu senken. Der Leitzins liegt jetzt bei 17 % und sie warnten davor, dass er weiter gesenkt werden könnte, was die Währung nicht beunruhigte.
Weitere Sanktionen wurden verhängt, aber diejenigen, die wirklich weh tun, stoßen weiterhin auf Widerstand. Keine großen wirtschaftlichen Ereignisse nächste Woche.
Südafrika
Tier-XNUMX- und -XNUMX-Wirtschaftsveröffentlichungen nur nächste Woche.
Türkei
Die Inflation stieg im vergangenen Monat mit 20 % auf ein 61-Jahres-Hoch, was den Zentralbankern normalerweise schlaflose Nächte bescheren würde, aber die bei der CBRT sind keine gewöhnlichen politischen Entscheidungsträger. Wir sollten am Donnerstag keine Zinserhöhungen erwarten, da der Repo-Satz weiterhin bei 14 % liegt. Die Überprüfung der Geldpolitik wird die nächsten Schritte bestimmen, sobald diese abgeschlossen ist.
China
Die anhaltende Abriegelung von Shanghai beginnt die Märkte zu verunsichern, da sie Auswirkungen auf Chinas Wachstum und standardmäßig auf den Rest Asiens hat. Die Zahl der Fälle erreichte am Freitag 24,000, und die Entwicklung dieser Situation wird am Wochenende genau überwacht. Eine Ausbreitung auf andere Städte oder eine Verschlechterung in Schanghai werden Chinas Aktienmärkten in der kommenden Woche stark entgegenwirken.
Das wird Chinas Inflation am Montag überschatten, die immer noch gutartig sein sollte, da die PMIs darauf hindeuteten, dass das Verbrauchervertrauen nachlässt. Das Wachstum neuer Kredite, das kürzlich nachgelassen hat, und der Hauspreisindex bergen erhebliche Abwärtsrisiken und sind potenziell negativ für Aktien in der gesamten Region.
Aber die Märkte werden diese Woche auf die neueste 1-Jahres-Veröffentlichung der mittelfristigen Finanzierung achten. China hat ein großes Spiel über Stimuli ohne Anzeichen konkreter Maßnahmen gesprochen. Die Märkte preisen diese Woche eine Senkung um 10 bis 15 Basispunkte ein, die eine bescheidene Aktienunterstützung bieten könnte. Keine Bewegung könnte ein weiterer Gegenwind für Aktien sein.
Die PBOC hat in der vergangenen Woche Liquidität abgezogen und die USD/CNY-Fixings neutral gehalten, nachdem sie in den vorangegangenen Wochen geschwächt worden waren. Wenn sie den Yuan nächste Woche wieder schwächen, wird der Offshore-CNH nachlassen und regionale asiatische Währungen könnten nachziehen.
India
Die Reserve Bank of India beließ am Freitag ihren Leitzins unverändert, führte jedoch in einer großen Verschiebung wieder einen Zinskorridor von 50 Basispunkten ein und erhöhte den Leitzins, den sie an Banken vergibt, auf 4.25 %. Darüber hinaus erklärte der RBI-Gouverneur, dass die Inflation nun Vorrang vor der Aufrechterhaltung des Wachstums haben werde, was eine wichtige Richtungsänderung der Politik darstellt. Indische Aktien scheinen die Nachrichten eingepreist zu haben, aber die geänderte Haltung der RBI könnte die Aktiengewinne begrenzen und den INR in den kommenden Wochen unterstützen.
Indien kauft weiterhin russische Rohstoffe wie Öl und Kohle. Damit sind geopolitische Risiken seitens der Westmächte verbunden, und der schmale Grat, den Indien beschreitet, wird ein anhaltendes negatives Risiko für den INR und die Inlandsmärkte darstellen.
Die politische Instabilität in Sri Lanka und Pakistan sollte genau beobachtet werden. Beide Regierungen stehen diese Woche vor potenziell ungeordneten Zusammenbrüchen, die negative Auswirkungen auf die indischen Märkte haben könnten.
Indien veröffentlicht Mitte der Woche die Industrieproduktion, das verarbeitende Gewerbe und vor allem die Inflation. Letzteres könnte die Straffungsrisiken rund um die RBI-Politik erhöhen und möglicherweise negativ für Aktien sein.
Australien
Die RBA änderte bei der politischen Entscheidung in der vergangenen Woche den Ton ihrer Sprache von ultra-locker. Der anschließenden AUD-Rallye ging schnell die Luft aus, als der US-Dollar und die US-Renditen in die Höhe schnellten. Dem AUD droht in der kommenden Woche eine viel tiefere Abwärtskorrektur, da er diese Woche nahe der Unterstützung schließt, wobei viele gute Nachrichten über Zinserhöhungen und Rohstoffe in seinen Preis einfließen.
Der Lärm um die nachgebenden Immobilienpreise in Sydney und Melbourne nimmt zu und Bankaktien könnten in der kommenden Woche unter Druck geraten.
Australien veröffentlicht diese Woche Geschäftsvertrauen, Verbrauchervertrauen und Beschäftigungsdaten. Letzteres am Donnerstag ist wohl das wichtigste, da es in den vorangegangenen Monaten eine deutliche Outperformance erzielt hat. Schwindendes Vertrauen und Beschäftigungsgewinne werden die Stimmung an den australischen Märkten dämpfen und könnten das Risiko einer wesentlichen Korrektur nach unten durch den AUD und lokale Aktien erhöhen. Im Großen und Ganzen wird der Krieg zwischen der Ukraine und Russland die australischen Vermögenswerte über den Rohstoffkomplex weiterhin unterstützen.
Neuseeland
Die RBNZ veröffentlicht am Mittwoch ihre neueste Zinsentscheidung, eine der am meisten erwarteten der letzten Jahre. Alles unter 50 Basispunkten könnte dazu führen, dass der NZD/USD ein ernsthaftes Bad nimmt und das Vertrauen in die Verwaltung der Covid-Wirtschaft durch die RBNZ weiter untergräbt. Eine Erhöhung um 50 Basispunkte könnte ein Signal dafür sein, dass noch mehr kommen wird, und könnte den NZD stabil halten. Lokale Aktien könnten Probleme haben, da die RBNZ, vielleicht eine der am schlechtesten abschneidenden Zentralbanken in den Industrieländern, sich beeilt, die Inflation aufzuholen.
Nachgebende Immobilienpreise und die Wut der Wähler über die steigenden Lebenshaltungskosten könnten das Vertrauen der Aktienmärkte weiter untergraben. AUD/NZD könnte weiterhin eine Outperformance erzielen, aber wie AUD/USD sieht sich NZD/USD in der kommenden Woche mit einigen schweren Abwärtsrisiken konfrontiert.
Japan
Japan veröffentlicht diese Woche seine Tanken-Umfrage zusammen mit Daten zu Bankkrediten und Maschinenbestellungen. Der Tanken birgt Abwärtsrisiken, die japanische Aktien belasten könnten.
Der USD/JPY bleibt dem Zinsgefälle zwischen den USA und Japan ausgeliefert, das sich in der vergangenen Woche stark vergrößerte, als die US-Renditen stiegen und die BOJ die 10-jährigen JGB-Zinsen erfolgreich begrenzte. Das hat den USD/JPY-Ausverkauf deutlich umgekehrt, und wir sind jetzt wieder bei 124.00 angelangt. Der USD/JPY könnte in den kommenden Wochen trotz der BOJ/MOF-Rhetorik problemlos 125.80 testen. Ich erwarte keine Intervention, bis wir uns 140.00 nähern, aber die Gerüchte könnten kurzfristige Spitzen von AUD/JPY nach unten sehen.
Singapur
Die MAS hat angekündigt, dass sie am 14. April ihre halbjährliche geldpolitische Sitzung abhalten wird. Die MAS hat bereits telegrafiert, dass sie die Politik straffen wird, indem sie den SGD über das NEER anhebt und seine Aufwertungsneigung erhöht. Obwohl ich damit rechne, könnte die Sprache der Erklärung, wenn auch immer noch sehr restriktiv, lokale Aktien belasten. Blinkt dagegen der MAS, kann der SGD fallen, während lokale Aktien eine vorübergehende Erholung finden.
Wirtschaftskalender
Sonntag, April 10
Ergebnisse der ersten Runde der französischen Präsidentschaftswahlen
Montag April 11
Wirtschaftsdaten/Ereignisse
China PPI, VPI
Evans von der Fed spricht im Detroit Economic Club über Wirtschaft und Geldpolitik
Treffen der EU-Außenminister in Luxemburg
Japan Werkzeugmaschinenbestellungen
Mexiko Industrieproduktion
Kartenausgaben in Neuseeland
Handel mit Russland
Produktion in Südafrika
Leistungsbilanz der Türkei, Arbeitslosenquote
UK-Industrieproduktion, Dienstleistungsindex, Handelsbilanz
Dienstag April 12
Wirtschaftsdaten/Ereignisse
US Mar CPI M/M: 1.2 % ev 0.8 % zuvor; J/J: 8.4 % ev. 7.9 % vorher, monatliche Budgetaufstellung
Brainard von der Fed spricht auf dem WSJ Jobs Summit
Barkin von der Fed spricht mit Geldvermarktern der NYU
Banken starten Gewinnsaison
Verbrauchervertrauen in Australien, Haushaltsausgaben
Handel mit Frankreich
Deutschland VPI, Erwartungen der ZEW-Umfrage
Indien Industrieproduktion, CPI
Japan PPI
Mexiko internationale Reserven
Zinsentscheidung der neuseeländischen Zentralbank (RBNZ): Voraussichtliche Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf 1.25 %
Neuseeländische Nettomigration
Südkorea Geldmenge
Thailand Terminkontrakte, Währungsreserven
Industrieproduktion in der Türkei
Arbeitslosenansprüche in Großbritannien, Arbeitslosigkeit
OPEC monatlicher Ölmarktbericht
UVP-Rohölbestandsbericht
Mittwoch April 13
Wirtschaftsdaten/Ereignisse
US PPI, MBA-Hypothekenanträge
Verbrauchervertrauen in Australien
Zinsentscheidung der Bank of Canada (BOC): Zinserhöhung um 50 Basispunkte auf 1.00 % erwartet
China-Handel, mittelfristige Kreditfazilitäten
Japan Maschinenbestellungen, M2 Geldmenge
Industrieproduktion der Eurozone
Italien Industrieproduktion
Neuseeländische Lebensmittelpreise, Preisentscheidung
Einzelhandelsumsätze in Südafrika
Spanien VPI
UK CPI
Donnerstag April 14
Wirtschaftsdaten/Ereignisse
US-Einzelhandelsumsätze, Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung, Unternehmensbestände, Verbraucherstimmung der University of Michigan
Mester von der Fed spricht auf dem Ohio Economic Forum
Harker von der Fed spricht an der Rider University
Die US-Anleihemärkte schließen um 2 Uhr EST
Immobilienpreise in China
EZB-Zinsentscheidung: Keine Änderung des erwarteten Hauptrefinanzierungssatzes, Spitzenrefinanzierungsfazilität und Einlagefazilitätssatzes
Neuseeland PMI
Arbeitslosigkeit in Australien, Inflationserwartungen der Verbraucher
Singapur BIP, Erklärung zur Geldpolitik
Zinsentscheidung für die Türkei: Einwöchiger Repo-Satz voraussichtlich unverändert bei 14.00 %
Freitag, 15 April
Wirtschaftsdaten/Ereignisse
Die US-Aktien- und Rentenmärkte sind am Karfreitag geschlossen, die britischen Märkte ebenfalls geschlossen
Grenzüberschreitende US-Investitionen, Empire-Fertigung, Industrieproduktion
Frankreich CPI
Polen VPI
Preise für neue Eigenheime in China
Keine größeren Aktualisierungen der Länderratings erwartet
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- Woche
- Wochenende
- wiegen
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- während
- .
- gearbeitet
- weltweit wie ausgehandelt und gekauft ausgeführt wird.
- würde
- Jahr
- Jahr
- Yuan