Was ist neu in CCP Quant Disclosures – 2Q22?

Clearing Houses haben ihre neuesten CPMI-IOSCO Quantitative Angaben:

• Initiale Marge für ETD ist es mit 528 Milliarden US-Dollar im Vergleich zum Vorquartal um 7 % gesunken und im Jahresvergleich um 19 % gestiegen
• Initiale Marge für IRS Mit 280 Milliarden US-Dollar ist es im Vergleich zum Vorquartal um 4 % und im Vergleich zum Vorjahr um 8 % gestiegen und hat damit ein Rekordhoch erreicht
• Initiale Marge für CDS Mit 76 Milliarden US-Dollar ist das ein Plus von 15 % gegenüber dem Vorquartal und 31 % gegenüber dem Vorjahr
• LME-Angaben, die im letzten Quartal zugenommen haben, werden hervorgehoben
• Eine Reihe von CCP-Offenlegungen weisen seit Beginn der Berichterstattung im September 2015 Rekordhöhen auf
• Einschließlich bei B3, CDCC, ECC, Eurex, ICE Clear Credit, LCH SwapClear …
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Hintergrund

Unter dem CPMI-IOSCO Öffentliche quantitative Angaben, CCPs veröffentlichen über zweihundert quantitative Datenfelder Marge, Standardressourcen, Kreditrisiko, Sicherheiten, Liquiditätsrisiko, Backtesting und mehr.

CCPView verfügt über mehr als 6 Jahre dieser vierteljährlichen Offenlegungen für 44 Clearinghäuser mit jeweils mehreren Clearingdiensten und deckt den Zeitraum vom 30. September 2015 bis zum 30. Juni 2022 ab. Diese Offenlegungsdaten bieten gleichzeitig Einblicke in Trends im Zeitverlauf CCP und Vergleiche zwischen CCPs.

Werfen wir einen Blick auf die neuesten Offenlegungen.

Anfangsmarge für IRS

• Das gesamte IM für diese vier CCPs belief sich am 280. Juni 30 auf 2022 Milliarden US-Dollar
• 11 Milliarden US-Dollar oder 4 % mehr im Vergleich zum Vorquartal und 20 Milliarden US-Dollar oder 8 % mehr im Jahresvergleich
• LCH SwapClear mit 193 Mrd. $ oder 159 Mrd. £ am 30. Juni 2022
• Anstieg um 9 % gegenüber dem Vorquartal und 12 % gegenüber dem Vorjahr in GBP (und Anstieg um 1 % und Rückgang um 2 % in USD)
• Eurex OTC IRS mit 46 Milliarden US-Dollar bzw. 44 Milliarden Euro erneut höher als CME
• Anstieg um 13 Mrd. € oder 42 % QoQ und 28 Mrd. € oder 177 % YoY (in EUR)
• CM-Erweiterung IRS mit 31.5 Milliarden US-Dollar, ein Minus von 6% gegenüber dem QoQ und ein Minus von 7% im Jahresvergleich
• JSCC IRS mit 10 Mrd. USD oder 1,366 Mrd. Yen, ein Plus von 14 % im Quartalsvergleich und ein Plus von 24 % im Jahresvergleich (in JPY).

Der gesamte IM für IRS liegt mit 280 Milliarden US-Dollar über dem Rekordhoch von 271 Milliarden US-Dollar vom 31. März 20.

Eurex OTC IRS steigt deutlich gegenüber dem Vorquartal und sogar noch stärker gegenüber dem Vorjahr.

Anfangsmarge für CDS

• Gesamt IM für diese drei CCPs betrug am 76. Juni 30 2022 Milliarden US-Dollar
• Anstieg um 10 Milliarden US-Dollar oder 15 % gegenüber dem Vorquartal und Anstieg um 18 Milliarden US-Dollar oder 31 % gegenüber dem Vorjahr
• EIS Credit Clear mit 58.8 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 18 % gegenüber dem QoQ und 35 % gegenüber dem Vorjahr
• EIS Europe Credit mit 10.65 Milliarden Euro, ein Plus von 11 % gegenüber dem Vorquartal und 32 % gegenüber dem Vorjahr
• LCH CDSClear mit 5.9 Milliarden Euro, plus 15 % QoQ und plus 47 % YoY

IM steigt bei jedem CCP um zweistellige QoQ-Prozentsätze und >30 % im Jahresvergleich.

Anfangsmarge für ETD

• Gesamt IM für diese CCPs belief sich am 528. Juni 30 auf 2022 Milliarden US-Dollar
• Rückgang um 43 Milliarden US-Dollar oder 7.5 % gegenüber dem Vorquartal und Anstieg um 84 Milliarden US-Dollar oder 19 % gegenüber dem Vorjahr
• (Beachten Sie, dass das Diagramm höhere Gesamtwerte anzeigt als Eurex Abbildung beinhaltet OTC IRS IM, die ich ausschließe)
• CM-Erweiterung Basis mit 182 Milliarden US-Dollar, Rückgang um 2 % im Quartalsvergleich und Anstieg um 14 % im Jahresvergleich.
• EIS Europa F&O mit 141 Milliarden US-Dollar, 8 % weniger als im Vorquartal und 100 % mehr als im Vorjahr!
• OCC mit 95 Milliarden US-Dollar, ein Minus von 22 % QoQ und 18 % YoY.
• Eurex mit 63 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 12 % gegenüber dem Vorquartal und 50 % gegenüber dem Vorjahr.
• EIS US F&O 17 Mrd. USD, Rückgang um 20 % QoQ und 27 % YoY.
• JSCC OSE-gelistetes ETP mit 10.5 Milliarden US-Dollar, Rückgang um 14 % QoQ und 4 % YoY
• HKEX HKCC mit 7.2 Mrd. USD, einem Rückgang von 12% gegenüber dem Vorquartal und einem Anstieg von 34% gegenüber dem Vorjahr
• SGX-DC 7 Milliarden US-Dollar, 1% mehr QoQ und 18% weniger als im Vorjahr
• ASX CLF 5.1 Mrd. $, Rückgang um 2 % QoQ und 22 % YoY

ETD IM zeigt den ersten Rückgang seit dem Quartalsende am 30. September 2020.

• OCC verzeichnete den betragsmäßig größten Rückgang und sank von 95 Milliarden US-Dollar im Vorquartal auf 121 Milliarden US-Dollar, was vermutlich auf rückläufige Aktienkurse und -positionen zurückzuführen ist.
• ICE Europe und ICE US gingen um 8 % bzw. 20 % zurück, vermutlich weil die Rohstoffpreise etwas sanken und die Volatilität nachließ.
• Eurex ist der einzige CCP, der sich dem QoQ-Trend widersetzt und in USD um 12 % zulegt.

LME-Offenlegungen

Das letzte Quartal haben wir abgedeckt die Offenlegungen der London Metal Exchange (LME) angesichts der Aussetzung des Nickelhandels ausführlicher. Daher lohnt es sich, nach Offenlegungen zu suchen, die sich zwischen dem 31. März 2022 und dem 30. Juni 2022 wesentlich geändert haben:

• 4.1.4 Vorfinanziert – Die Gesamtbeiträge der Teilnehmer haben sich von 1.1 Milliarden US-Dollar auf 2.08 Milliarden US-Dollar verdoppelt
• 4.1.8 Zugesagt – Die Gesamtbeiträge der Teilnehmer zur Bewältigung eines Zahlungsausfalls stiegen ebenfalls von 1.1 Milliarden US-Dollar auf 2.08 Milliarden US-Dollar
• Beides ist angesichts der Preisvolatilität an den Rohstoffmärkten und der Ereignisse Anfang März 2022 nicht überraschend.
• 5.3.4 Die Anzahl der Tage während des Rückschauzeitraums, an denen der Wertverlust während des angenommenen Liquidationszeitraums den Sicherheitsabschlag für einen Vermögenswert überstieg, stieg von 64 auf 44, ein Rekordhoch
• 6.1.1. Client Net IM sank von 8.6 Milliarden US-Dollar auf 5.9 Milliarden US-Dollar
• 6.1.1 House Net IM sank von 6.2 Milliarden US-Dollar auf 4.5 Milliarden US-Dollar
• 6.1.1. Der IM-Gesamtwert ist mit 10.35 Milliarden US-Dollar von 14.75 Milliarden US-Dollar gesunken und liegt auf demselben Niveau wie am 31
• 16.2.17 Die Schätzung des Risikos für das Anlageportfolio (99 % 1-Tages-VaR) stieg von 275 US-Dollar auf 88 US-Dollar, ein Rekordhoch

Berichte und Klagen zur Aussetzung des Nickelhandels am 8. März 2022 stehen noch aus, sodass wir noch eine Weile warten müssen, um nähere Informationen zu den Ergebnissen zu erhalten.

Sonstige Angaben von Interesse

Lassen Sie uns als Nächstes einen kurzen Blick auf die Offenlegungen vom 30. Juni 22 werfen und dabei einige historisch bedeutsame mit einer Reihe neuer Rekordhöhen hervorheben:

• B3 – 6.7.1 Die maximale Gesamt-Variationsmarge, die an einem bestimmten Tag an die CCP gezahlt wurde, betrug 4.2 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 3 Milliarden US-Dollar und der höchste jemals verzeichnete Wert
• B3 – 16.2.1 Der Prozentsatz des gesamten als Bareinlage gehaltenen Bargelds der Teilnehmer (einschließlich Reverse Repo) betrug 41.6 %, ein Anstieg von 35 % und ein Rekordhoch (mit entsprechendem Rückgang der Bestände inländischer Staatsanleihen).
• CDCC – 6.1.1 Der Brutto-IM-Bedarf für Kunden betrug 2.1 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 1.7 Milliarden US-Dollar und ein neuer Rekordwert
• ECC (European Commodity Clearing), das wir kürzlich hinzugefügt haben, verfügt über 4.1.4 Vorfinanzierung – Der Gesamtbeitrag der Teilnehmer beträgt 3.1 Milliarden Euro
• ECC 6.1.1 Brutto-IM-Bedarf für Kunden in Höhe von 44.7 Milliarden Euro, gegenüber 39.8 Milliarden Euro im Vorquartal
• Eurex – 6.1.1 Der gesamte IM-Bedarf in Höhe von 105 Milliarden Euro ist ein Rekordhoch, verglichen mit 82 Milliarden Euro im Vorquartal und 39 Milliarden Euro am 30. Juni 2016
• Eurex – 6.7.1 Die maximale, an einem beliebigen Tag an die CCP gezahlte Gesamt-Variationsmarge betrug 12.1 Milliarden Euro, ein neuer Rekordwert und ein Anstieg gegenüber 7.5 Milliarden Euro, 4.4 Milliarden Euro und 3.3 Milliarden Euro in den Vorquartalen
• Eurex – 7.3.1 Die geschätzte größte mehrtägige Zahlungsverpflichtung insgesamt, die durch den Ausfall eines einzelnen Teilnehmers unter extremen, aber plausiblen Marktbedingungen entstehen würde, betrug 18.7 Milliarden Euro, ein Rekordhoch und ein Anstieg von 7.8 Milliarden Euro, 5.8 Milliarden Euro und 6.3 Milliarden Euro in den Vorquartalen
• ICE Clear Credit – 4.4.3 Der geschätzte größte Stressverlust (über IM hinaus) durch den Ausfall eines einzelnen Teilnehmers PeakDayAv betrug 1.8 Milliarden US-Dollar, ein Rekordhoch und ein Anstieg von 1.2 Milliarden US-Dollar
• ICE Clear Credit 6.1.1 Der Brutto-IM-Bedarf für Kunden betrug 41.5 Milliarden US-Dollar, ein Rekordhoch und ein Anstieg von 34.8 Milliarden US-Dollar
• LCH SwapClear 6.5.1.1 Die Anzahl der Fälle, in denen in den letzten 12 Monaten die für ein Konto gehaltene Margendeckung unter das tatsächliche MTM-Risiko dieses Mitgliedskontos fiel, betrug 8,117, ein Rekordhoch und ein Anstieg gegenüber 4,365, 1,664 und 172 in den Vorquartalen
• LCH SwapClear 6.6.1 Die durchschnittliche Gesamtsumme der von den Teilnehmern an die CCP gezahlten VM betrug 10.2 Milliarden US-Dollar, ein Rekordhoch und ein Anstieg gegenüber 8.7 Milliarden US-Dollar, 7 Milliarden US-Dollar und 4.9 Milliarden US-Dollar in den Vorquartalen
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Es gibt noch viel mehr Clearing-Dienste und Offenlegungen, aber ich werde hier aufhören und es denen von Ihnen überlassen, die es selbst tun CCPView Zugriff, um weitere Änderungen zu analysieren.

Neben einer Web-Benutzeroberfläche bieten wir auch eine API für den programmatischen Zugriff auf diese Daten.

Quantitative Offenlegungen der IOSCO

CCPView hat Offenlegungen von 44 Clearinghäusern mit jeweils vielen Clearingdiensten, die Aktien, Anleihen, Futures, Optionen und OTC Derivate mit über 200 quantitativen Datenfeldern pro Quartal und Quartalszahlen von September 2015 bis Juni 2022.

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