«Η αποκέντρωση αποδεικνύεται ψευδαίσθηση», λέει η BIS

Η πρόσφατη κατάρρευση του Terra LUNA και Περιορισμοί Κελσίου στις αναλήψεις έχουν πυροδοτήσει φόβους για κρίση στον δανεισμό κρυπτονομισμάτων. Οικονομολόγοι στο Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS) είπε ότι ενώ η εγγύηση στην αλυσίδα στον δανεισμό DeFi υπερνικά τις ασύμμετρες πληροφορίες, δεν καθιστά το χώρο απρόσβλητο από επεισόδια έκρηξης-καύσης, που επιδεινώνονται από σπείρες ρευστοποίησης. 

Οι πλατφόρμες δανεισμού κρυπτονομισμάτων - όπου οι δανειολήπτες μπορούν να καταθέσουν κρυπτοστοιχεία ως εγγύηση για να εξασφαλίσουν ένα δάνειο από τους δανειστές - είναι κρίσιμες για το οικοσύστημα DeFi (αποκεντρωμένη χρηματοδότηση), σύμφωνα με το δελτίο του ιδρύματος που κυκλοφόρησε αυτήν την εβδομάδα. Ωστόσο, οι οικονομολόγοι της BIS διαπίστωσαν ότι τα θεσμικά χαρακτηριστικά αυτών των πλατφορμών «διευκολύνουν κυρίως την κερδοσκοπία σε κρυπτοστοιχεία» αντί για «δανεισμό πραγματικής οικονομίας». 

«Τα έξυπνα συμβόλαια εκχωρούν σε κάθε τύπο εξασφαλίσεων ένα κούρεμα ή ένα περιθώριο, που καθορίζει την ελάχιστη ασφάλεια που πρέπει να δεσμευτούν οι δανειολήπτες για να λάβουν ένα δάνειο συγκεκριμένου ποσού. Η υψηλή αστάθεια των τιμών των κρυπτοστοιχείων σημαίνει ότι υπάρχει υπερβολική εξασφάλιση: η απαιτούμενη ασφάλεια τείνει να είναι πολύ υψηλότερη από το μέγεθος του δανείου», έγραφε το δελτίο. 

«Καθώς τα δάνεια DeFi εκταμιεύονται σε κρυπτογραφικά περιουσιακά στοιχεία και εξασφαλίζονται με ασφάλεια κρυπτογράφησης, επί του παρόντος δεν χρηματοδοτούν δραστηριότητες πραγματικής οικονομίας», προστίθεται. 

Εν τω μεταξύ, οι οικονομολόγοι της BIS πιστεύουν ότι η ανάγκη για εξασφαλίσεις μπλοκάρει τον θεμελιώδη στόχο του DeFi: «εκδημοκρατισμό της χρηματοδότησης». Όσοι δεν είναι τόσο πλούσιοι σε περιουσιακά στοιχεία συχνά αποκλείονται όταν πρόκειται για πρόσβαση σε χρηματοοικονομικές υπηρεσίες. 

«Λόγω της ανωνυμίας των δανειοληπτών, η υπερβολική εξασφάλιση είναι διάχυτη στον δανεισμό DeFi», αναφέρει η έκθεση. «Η εξάρτηση από εξασφαλίσεις περιορίζει επίσης την πρόσβαση σε πιστώσεις σε δανειολήπτες που είναι ήδη πλούσιοι σε περιουσιακά στοιχεία, αναιρώντας τα οφέλη χρηματοοικονομικής ένταξης».

Καθώς οι υψηλές αποδόσεις προσελκύουν επενδυτές, η συνολική αξία που κλειδώθηκε στα πρωτόκολλα δανεισμού DeFi έφτασε τα 50 δισεκατομμύρια δολάρια στις αρχές του 2022, από σχεδόν μηδενική στα τέλη του 2020, σύμφωνα με την BIS. 

Τώρα αυτή η τάση έχει αντιστραφεί — η συνολική τιμή κλειδώθηκε έχει πέσει κατακόρυφα μαζί με τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων.

Είναι παράπλευρη ή αδιαφάνεια που είναι το πρόβλημα;

Δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι ένας πρωταθλητής των κεντρικών τραπεζών θα απέρριπτε την έννοια της αποκέντρωσης. Ωστόσο, ο Chase Devens, αναλυτής ερευνών στο Messari, υποστηρίζει ότι η συγκέντρωση είναι σε μεγάλο βαθμό υπεύθυνη για το τρέχον χάος, σημειώνοντας ότι ήταν η κακή διαχείριση κινδύνου σε συνδυασμό με την έλλειψη κατανόησης των λειτουργιών περιουσιακών στοιχείων και πρωτοκόλλων - όπως το Terra και το stETH - που άφησε μεγάλους κεντρικούς παίκτες όπως ο Κελσίου που αναζητά ρευστότητα. 

«Τα ντόμινο που πέφτουν τροφοδοτούνται από την έλλειψη διαφάνειας ως προς το πόση μόχλευση δημιουργήθηκε μέσα στο σύστημα», είπε ο Ντέβενς.

«Όπως γνωρίζουμε, η κατάσταση του DeFi είναι δημόσια επαληθεύσιμη και επιτρέπει την αξιολόγηση της υγείας του συστήματος σε πραγματικό χρόνο. Ωστόσο, οι [εξωχρηματιστηριακές] συμφωνίες και η μόχλευση εκτός αλυσίδας μπορούν να συσσωρευτούν πέρα ​​από αυτό το οικοσύστημα και να πυροδοτήσουν αιφνιδιασμούς καταρράκτες ρευστοποίησης καθώς αποτυγχάνουν». 

Εάν ο δανεισμός DeFi θέλει να μπει στην οικονομία του πραγματικού κόσμου, οι οικονομολόγοι της BIS πρότειναν ότι πρέπει να συμμετάσχει σε «ευρείας κλίμακας μάρκετινγκ περιουσιακών στοιχείων του πραγματικού κόσμου» και να βασίζεται λιγότερο σε εξασφαλίσεις κρυπτονομισμάτων. Ωστόσο, «η ανάπτυξη της ικανότητάς του να συλλέγει πληροφορίες σχετικά με τους δανειολήπτες», θα οδηγούσε τελικά το σύστημα να «έλκεται προς μεγαλύτερη συγκέντρωση».  

«Οι ομοιότητες μεταξύ του DeFi και των παλαιών διαμεσολαβητών αυξάνονται, κάτι που έχει δύο σημαντικές επιπτώσεις», αναφέρει η έκθεση. «Το πρώτο είναι ότι στοιχεία του DeFi, κυρίως έξυπνα συμβόλαια και δυνατότητα σύνθεσης, θα μπορούσαν να βρουν το δρόμο τους στην παραδοσιακή χρηματοδότηση. Η δεύτερη συνέπεια είναι ότι, για άλλη μια φορά, η αποκέντρωση αποδεικνύεται μια ψευδαίσθηση». 

Ο Ντέβενς συμφώνησε ότι η δημιουργία διακριτικών μεγάλης κλίμακας ήταν πάντα στόχος για το DeFi. Ωστόσο, σκέφτηκε ότι η εγκατάλειψη της ανωνυμίας και η στήριξη στον συγκεντρωτισμό μπορεί να μην είναι η καλύτερη στρατηγική μακροπρόθεσμα επειδή «οι κεντρικές οντότητες έχουν αποδειχθεί αδιαφανείς και δημιουργούν τα δικά τους σημεία συμφόρησης», είπε, δείχνοντας για άλλη μια φορά τον Κελσίου. 

«Αν και η ταυτότητα των δανειοληπτών είναι (κυρίως) άγνωστη, γνωρίζουμε ακριβώς ποια επίπεδα τιμών θα πυροδοτήσουν ρευστοποιήσεις από πρωτόκολλα δανεισμού εντός της αλυσίδας όπως η Maker ή η Aave», είπε. 

«Καθώς η τεχνολογία μηδενικής γνώσης συνεχίζει να βελτιώνεται τα επόμενα χρόνια, τα συστήματα δανεισμού που βασίζονται στην ταυτότητα και τη φήμη θα έχουν χώρο να ανθίσουν».

Πρωτόκολλα όπως το MakerDAO είναι εστιάζοντας συγκεκριμένα σχετικά με την ενσωμάτωση περιουσιακών στοιχείων του πραγματικού κόσμου για την επέκταση της βάσης εξασφαλίσεων της DAI και, κατ' επέκταση, του συνόλου του DeFi.

«Η εξέλιξη της κρυπτογράφησης θα συνεχίσει να διαδραματίζεται για πολλά ακόμη χρόνια και τελικά θα οδηγήσει σε ένα αντιεύθραυστο σύστημα που βασίζεται στην αποκέντρωση στον πυρήνα του», πρόσθεσε.

---

Λάβετε τα κορυφαία νέα και πληροφορίες για τα κρυπτονομίσματα της ημέρας που παραδίδονται στα εισερχόμενά σας κάθε απόγευμα. Εγγραφείτε στο δωρεάν ενημερωτικό δελτίο της Blockworks τώρα.

---

Ο ορθοστάτης «Η αποκέντρωση αποδεικνύεται ψευδαίσθηση», λέει η BIS εμφανίστηκε για πρώτη φορά σε Τεμάχια.

• Coinsmart. Το καλύτερο ανταλλακτήριο Bitcoin και Crypto στην Ευρώπη.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. ΕΛΕΥΘΕΡΗ ΠΡΟΣΒΑΣΗ.
• CryptoHawk. Ραντάρ Altcoin. Δωρεάν δοκιμή.
• Πηγή: https://blockworks.co/decentralization-proves-to-be-an-illusion-bis-says/