Η Schroders σχεδιάζει «συσκευασμένα επενδυτικά οχήματα»

Ο Schroders, ο παγκόσμιος διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων 965 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ο οποίος έχει εξετάσει πώς να χρησιμοποιήσει το blockchain για unit trusts, εντάχθηκε σε μια πρωτοβουλία της Σιγκαπούρης για τη διαλειτουργικότητα του blockchain.

Το Project Guardian είναι ένα έργο υπό την ηγεσία της Νομισματικής Αρχής της Σιγκαπούρης και της Τράπεζας Διεθνών Διακανονισμών για να διασφαλιστεί η πρόοδος στη χρήση χρηματοδότησης που βασίζεται σε blockchain αναπτύσσει πρότυπα για τον κλάδο και αποφεύγει τον κατακερματισμό των κεφαλαιαγορών και της ρευστότητας.

Η Schroders και η Calastone, ένας προμηθευτής διανομής και διαχείρισης κεφαλαίων με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο, εργάζονται εδώ και περίπου ένα χρόνο σε 'tokenized επενδυτικά οχήματα', ή TIVs, για να επεκτείνουν το tokenization σε συλλογικά επενδυτικά σχήματα.

«Έχουμε ενταχθεί στο Project Guardian για να βοηθήσουμε στη δημιουργία του οικοσυστήματος των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων σε επίπεδο βιομηχανίας», δήλωσε η Marita McGinley με έδρα τη Σιγκαπούρη, επικεφαλής στρατηγικής ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων της διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων.

Ο επικεφαλής τεχνολογίας της Calastone, Adam Belding, δήλωσε: «Εστιάζουμε την τεχνολογία όπου βελτιώνει τον κλάδο με τους ίδιους επιχειρηματικούς κανόνες και τους ίδιους κανονισμούς».

Γιατί TIV;

Εννοιολογικά, τα TIV είναι συλλογικά επενδυτικά σχήματα – unit trusts, αμοιβαία κεφάλαια – σε blockchain. Τα TIV έχουν δύο πλεονεκτήματα έναντι των παραδοσιακών συστημάτων, λένε οι εταίροι.

Πρώτον, η τεχνολογία κατανεμημένης λογιστικής απαλλάσσεται από πολλές συμφωνίες και διασφαλίζει ότι όλα τα εμπλεκόμενα μέρη –διαχειριστές πλούτου που πωλούν κεφάλαια, διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων, μεσίτες, θεματοφύλακες, πράκτορες μεταφορών ή άλλοι διαχειριστές– συγχρονίζουν δεδομένα. Αυτό θα συμπίεζε τον χρόνο, θα μείωνε τα σφάλματα και τελικά θα επέτρεπε στους διαχειριστές κεφαλαίων να περάσουν την εξοικονόμηση κόστους στους επενδυτές.

Δεύτερον, κοιτάζοντας το μέλλον, η Schroders θέλει τα κεφάλαιά της να είναι ευέλικτα, ώστε να εξυπηρετούν τις μελλοντικές προτιμήσεις των επενδυτών. «Οι υπηρεσίες γίνονται ψηφιακές και εξατομικευμένες, και αυτό περιλαμβάνει επενδύσεις», είπε ο McGinley.

Σήμερα, οι μεγάλοι θεσμικοί πελάτες μπορούν να υπαγορεύουν τις κατανομές περιουσιακών στοιχείων και τα χαρτοφυλάκια που θέλουν. Οι μικροεπενδυτές δεν μπορούν: έχουν τη δύναμη να επιλέγουν επενδυτικά προϊόντα από την αγορά, αλλά οι εταιρείες κεφαλαίων δεν προσαρμόζουν τα προϊόντα για αυτούς. Τα TIV θεωρητικά μπορούν να το επιτρέψουν.

Τι είναι το TIV;

Αλλά οι Schroders και Calastone δεν ήταν έτοιμοι να συζητήσουν συγκεκριμένες δομές, καθώς εξακολουθούν να επεξεργάζονται πώς να διασφαλίσουν ότι αυτές συμμορφώνονται με ρυθμιστικούς, φορολογικούς και άλλους παράγοντες.

Για παράδειγμα, DigFin ρώτησε πώς θα ήταν ένα «προσωποποιημένο» TIV. Τα μεμονωμένα περιουσιακά στοιχεία (π.χ. μετοχές ή ομόλογα) θα αντιπροσωπεύονται ως μη ανταλλάξιμα μάρκες και στη συνέχεια θα συσκευάζονται μαζί ως τίτλος που αντιπροσωπεύεται από ένα «κουπόνι κεφαλαίου Schroders»; Ή μήπως είναι ένα μεμονωμένο ανταλλάξιμο κουπόνι που μπορεί να συσκευαστεί σε ένα μεγαλύτερο «κουπόνι κουπόνι»; (Ο McGinley λέει ότι ένα ανταλλάξιμο διακριτικό είναι ένα πιθανό σημείο εκκίνησης.)

---

---

Στη συνέχεια, υπάρχουν ερωτήματα για την ενσωμάτωση των TIV στην υπάρχουσα επιχείρηση. Πώς πωλούνται, διατίθενται στην αγορά, λογιστικοποιούνται; Υπάρχει κάποιος θεματοφύλακας που κόβει μια καθημερινή NAV ή το κάνει αυτό ένα έξυπνο συμβόλαιο;

"Φροντίζουμε ότι αυτό είναι συμβατό προς τα πίσω", είπε ο McGinley.

Η ενσωμάτωσή του στα συστήματα της ίδιας της εταιρείας είναι ίσως το πιο εύκολο κομμάτι. «Η μπροστινή ολοκλήρωση εξακολουθεί να εξελίσσεται», είπε, πράγμα που σημαίνει ότι δεν είναι σαφές πώς γίνεται αυτό με τους διαχειριστές πλούτου, τις ασφαλιστικές εταιρείες ή τους χρηματοοικονομικούς συμβούλους που πωλούν κεφάλαια λιανικής.

Ποιος θέλει TIVs;

Αυτό που είναι πιθανό, ωστόσο, είναι ότι τα πρώτα TIV θα κατασκευαστούν σε επιτρεπόμενες, ιδιωτικές αλυσίδες μπλοκ. Εδώ έρχεται η Calastone: ο πωλητής ήδη εξυπηρετεί χιλιάδες διανομείς, όπως τράπεζες και διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, δίνοντάς τους τη δυνατότητα να αυτοματοποιήσουν τον διαχειριστή σχετικά με τις λιανικές αγορές και πωλήσεις. Εδώ και αρκετά χρόνια εργάζεται για το πώς να ανεβάσει αυτό το έργο σε DLT και έξυπνα συμβόλαια.

Η Calastone θα είχε αρκετή εμβέλεια για να δημιουργήσει μια βιώσιμη αγορά, εάν μπορεί να πείσει αρκετούς παίκτες στην αλυσίδα αξίας να συμμετάσχουν. Το να ζητήσετε από έναν μεγάλο κατασκευαστή όπως η Schroders να εγκρίνει το έργο είναι μέρος αυτής της διαδικασίας. Αυτό επιτρέπει επίσης στη Schroders να τοποθετηθεί ως οικοδόμηση TIV για τον κλάδο, αντί να την κάνει μια ιδιόκτητη πλατφόρμα στην οποία άλλοι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων θα ήταν απρόθυμοι να συμμετάσχουν.

Ωστόσο, η πρόοδος από εδώ θα είναι σταδιακή. Δεδομένης της έλλειψης ρυθμιστικών υπογραφών, τα μέρη συμφωνούν ότι τα TIV θα πρέπει να μοιάζουν με συλλογικές επενδυτικές ομάδες, αλλά δεν θα δηλώσουν ότι ένα διακριτικό θα ήταν το ισοδύναμο των μεριδίων σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο.

"Οι ερμηνείες του "token" και "unit" βρίσκονται ακόμη υπό επεξεργασία", δήλωσε ο McGinley. «Δεν υπάρχει ακόμη τεκμηρίωση».

Και απέχουν πολύ από την ιδέα της δευτερογενούς αγοράς έως το εμπόριο TIV. Αυτή είναι μια δελεαστική προοπτική, φυσικά. Τα ομόλογα κάποτε ήταν μη ρευστοποιήσιμα και στη δεκαετία του 1980 έγιναν εμπορεύσιμα μέσα (μια καινοτομία με επικεφαλής τον Bill Gross της Pimco). Σήμερα, τα αμοιβαία κεφάλαια δεν είναι τιτλοποιημένα μέσα, αλλά θα μπορούσαν να είναι οι εκδοχές του, υπονοώντας ένα εντελώς νέο επίπεδο δραστηριότητας στην αγορά. Αλλά προς το παρόν, αυτό είναι ένα βήμα πολύ μακριά.

Χωρίς Big Bang

«Το TIV είναι ένα κύριο βιβλίο και αρχείο, μια λίστα με τα περιουσιακά στοιχεία και ποιος τα κατέχει», είπε ο Belding. «Μπορούμε να τα χρησιμοποιήσουμε για να ενσωματώσουμε διαφορετικές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Ίσως μια μέρα να μπορούν να γίνουν μάρκες, αλλά δεν πηδάμε στην τελική κατάσταση μέχρι να φτιάξουμε την υποδομή».

Ο ΜακΓκίνλεϊ πρόσθεσε: «Δεν πρόκειται να γίνει Μεγάλη Έκρηξη».

Η σταδιακή προσέγγιση δεν αφορά την τεχνολογία. Οι εταίροι λένε ότι η τεχνολογία μπορεί να χειριστεί όλες τις μεγάλες ιδέες. Ωστόσο, ενισχύει τους αντισυμβαλλομένους, τις ρυθμιστικές αρχές, τους φοροεισπράκτορες και τους επενδυτές με τρόπους που καλύπτουν ολόκληρη την αγορά και δεν περιλαμβάνουν αποκλεισμούς. Πρόκειται για τη διαβεβαίωση των παρόχων υπηρεσιών ότι έχουν ακόμα ένα ρόλο να διαδραματίσουν, ακόμη κι αν η παραδοσιακή εργασία γύρω από τη διατήρηση των λογιστικών καταλόγων είναι αυτοματοποιημένη.

Και πρόκειται για την ύπαρξη στοιχείων ενεργητικού στην αγορά που μπορούν να συγκεντρωθούν σε ένα TIV. Δεν έχει νόημα να βιαστούμε ένα TIV στην αγορά όταν δεν υπάρχει τίποτα να βάλεις σε αυτό. Δεδομένου ότι τα περισσότερα πειράματα συμβολικής που βρίσκονται σε εξέλιξη περιορίζονται σε αγορές σταθερού εισοδήματος και σε ιδιωτικές αγορές, πώς προορίζονται τα TIV να περιλαμβάνουν μετοχές; Είναι βιώσιμο ένα TIV χωρίς συμβολικές μετοχές ή θα πρέπει να συμπεριλάβει κρυπτογράφηση παρόμοια με μετοχές για να ανταγωνιστεί;

Αυτά είναι ακανθώδη ερωτήματα, μερικά από τα οποία δεν είναι στα χέρια των διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων. Κάποια στιγμή, όμως, η ταχύτητα θα έχει σημασία.

Οτιδήποτε blockchain επικρίνεται δικαιολογημένα ότι είναι μια τεχνολογική λύση για την αναζήτηση ενός προβλήματος. Οι McGinley και Belding λένε ότι το TIV πλήττει πραγματικά προβλήματα για τον κλάδο της ενεργού διαχείρισης, ο οποίος θέλει απεγνωσμένα να μειώσει το κόστος και να παραμείνει σχετικός με τους επενδυτές.

Εν τω μεταξύ, οι εταιρείες wealthtech βρίσκουν άλλους τρόπους για τη συγκέντρωση αμοιβαίων κεφαλαίων σε λύσεις χαμηλού κόστους για τους επενδυτές. Αυτό τρώει περισσότερο τους διανομείς παρά τους κατασκευαστές, αλλά καθώς η τεχνητή νοημοσύνη βελτιώνεται και η εξατομίκευση αποκτά μεγαλύτερη σημασία, είναι πιθανό ότι άλλα μοντέλα fintech θα μπορούσαν να προσφέρουν μια πιο συναρπαστική πρόταση. Ο Schroders, σε τελική ανάλυση, πήρε ένα μερίδιο στη ρομπο-σύμβουλο WeInvest της Σιγκαπούρης για αυτούς τους λόγους.

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Ενδυναμώστε τον εαυτό σας. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoESG. Αυτοκίνητο / EVs, Ανθρακας, Cleantech, Ενέργεια, Περιβάλλον, Ηλιακός, Διαχείριση των αποβλήτων. Πρόσβαση εδώ.
• BlockOffsets. Εκσυγχρονισμός της περιβαλλοντικής αντιστάθμισης ιδιοκτησίας. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://www.digfingroup.com/schroders-tiv/