Η εστίαση των ρυθμιστικών αρχών στην κατάχρηση της πρωτογενούς αγοράς καλεί τις τράπεζες επενδύσεων να ενισχύσουν την εποπτεία του εμπορίου

Οι ρυθμιστικές ενέργειες δείχνουν προς μια μορφή χειραγώγησης της κεφαλαιαγοράς υψηλού διακυβεύματος, κατάχρησης πρωτογενούς αγοράς. Οι ρυθμιστικές αρχές επιθυμούν να περιορίσουν την πρακτική των εμπόρων να χειραγωγούν τις τιμές για να δημιουργήσουν πρόσθετα κέρδη γύρω από εταιρικά νέα ζητήματα. Το CFTC πρόσφατα
τιμώρησε την HSBC 45 εκατομμύρια δολάρια για αυτό ακριβώς – επικαλούμενος τη χειραγώγηση των ανταλλαγών εκδοτών ομολόγων. Με βάση τα πρότυπα των ρυθμιστών σε αυτήν την κατηγορία, είναι σαφές ότι η πρωτογενής χειραγώγηση της αγοράς – ή η χειραγώγηση της συναλλαγής τιμής αναφοράς (RPT) – μπορεί να οδηγήσει σε τεράστια
κυρώσεις επιβολής, εκτεταμένη ζημιά στη φήμη ενός ιδρύματος και ολοένα και περισσότερο, προσωπική ευθύνη σε ανώτερα στελέχη ή εμπόρους που εμπλέκονται. Οι τράπεζες επενδύσεων πρέπει να ενισχύσουν τις μεθόδους εποπτείας του εμπορίου για την επιτυχή παρακολούθηση των εξελιγμένων μορφών
εγκληματική δραστηριότητα και να παραμείνουν σε συμμόρφωση με τον αυστηρό ρυθμιστικό έλεγχο. Οι αξιωματικοί συμμόρφωσης και οι αξιωματικοί κινδύνου και ελέγχου είναι πλέον υποχρεωμένοι να αναλάβουν την ευθύνη για την καταγραφή τυχόν καταχρηστικών συμπεριφορών στο RPT.

Πρόκληση κατάχρησης πρωτογενών αγορών

Όταν μετοχές ή ομόλογα πωλούνται για πρώτη φορά στις δημόσιες αγορές, ο εκδότης συχνά συνάπτει ταυτόχρονα άλλες συναλλαγές, όπως επί παραγγελία ανταλλαγές επιτοκίων ή συναλλαγές δομημένου συναλλάγματος (FX), με την τράπεζα να ηγείται της συναλλαγής. Ωστόσο, αυτό
Οι έμποροι της τράπεζας μπορεί να χειραγωγούν τις τιμές στις δημόσιες αγορές για να δημιουργήσουν πρόσθετο κέρδος όταν εισέρχονται σε αυτά τα παράγωγα πρωτογενούς αγοράς με τον πελάτη τους. Επειδή συχνά περιλαμβάνει πολύ μεγάλα νοήματα και κατάχρηση μιας προνομιακής θέσης εμπιστοσύνης,

Η κατάχρηση της πρωτογενούς αγοράς έχει διαφορετικές προεκτάσεις από την κατάχρηση της δευτερογενούς αγοράς. Ο κίνδυνος είναι ότι ένας μεμονωμένος έμπορος ή μια μικρή ομάδα εμπόρων ενεργεί ανεξάρτητα για να εξοφλήσει τα κέρδη των χαρτοφυλακίων συναλλαγών του σχετικά με το σχετικό RPTS και κάνοντας
υπονομεύστε έτσι τη μεγαλύτερη εταιρική συμβουλευτική και τη σχετική δραστηριότητα ECM / DCM που οδηγούν τη συμφωνία.

Τι θέλουν οι ρυθμιστικές αρχές

Σε πολλές επενδυτικές τράπεζες, το RPT παρακολουθείται σε βάση τυχαίας επιλογής. Οι ρυθμιστικές αρχές λένε ότι αυτό είναι αρκετά ανεπαρκές. Η FINRA προειδοποίησε επίσης ότι τα ιδρύματα δεν διαθέτουν «διαδικασίες εύλογα σχεδιασμένες για τον εντοπισμό προτύπων χειραγώγησης συμπεριφοράς». Το μήνυμα λοιπόν
Είναι σαφές ότι το status quo της επιτήρησης δεν είναι πλέον επαρκές ή αποδεκτό σε σχέση με την επιτήρηση του ταχέως εξελισσόμενου τομέα των πρωτογενών αγορών.

Προσδιορισμός της πρόθεσης του εμπόρου

Η CFTC έχει μια εν εξελίξει υπόθεση εναντίον ενός διευθύνοντος συμβούλου στη Nomura για πρωτογενή χειραγώγηση της αγοράς – επίσης σε ανταλλαγές εκδοτών ομολόγων. Προκειμένου να εντοπιστεί μια τέτοια δραστηριότητα καθορισμού τιμών, οι αξιωματικοί επιτήρησης αντιμετωπίζουν μια προκλητική εντολή με δύο σκέλη. Πρώτον, πρέπει
να καθορίσει και να ποσοτικοποιήσει εάν η δραστηριότητα του εμπόρου έχει επηρεάσει την αγορά και την αντίστοιχη τιμή εκτέλεσης της παραγγελίας του πελάτη. Δεύτερον, πρέπει να διαπιστώσουν εάν ο έμπορος ενήργησε με προμελετημένο τρόπο για να διαπράξει χειραγώγηση της αγοράς. Περιπλέκοντας
Σημασία έχει, μερικές φορές είναι δύσκολο να γίνει διαχωρισμός μεταξύ της νόμιμης εμπορικής δραστηριότητας, όπως η γνωστοποιημένη προ-αντιστάθμιση και η τεχνητή χειραγώγηση των τιμών. Η CFTC απαιτεί από τους αντιπροσώπους swap όπως η Nomura να αποκαλύπτουν τυχόν προ-αντιστάθμιση στους πελάτες, ώστε να επιτρέπεται η
αντισυμβαλλόμενο για την αξιολόγηση των ουσιωδών κινήτρων και των συγκρούσεων συμφερόντων. Επιπλέον, οι θεσμοί πρέπει

«καθιερώνει και διατηρεί ένα σύστημα για την επίβλεψη και θα επιβλέπει επιμελώς όλες τις δραστηριότητες».

Τεχνολογία επιτήρησης εμπορίου, με νοοτροπία γραφείου συναλλαγών

Για τους ηγέτες της τραπεζικής συμμόρφωσης και τις ομάδες επιτήρησης, το κλειδί για την αποτελεσματική εποπτεία είναι η εφαρμογή διαδικασιών που μπορούν να προσδιορίσουν με ακρίβεια την πρόθεση του συμμετέχοντος στην αγορά να παίξει την αγορά, να δώσει προτεραιότητα σε ειδοποιήσεις υψηλότερης αξίας και να εντοπίσει δυσεύρετα,
δραστηριότητα χειραγώγησης μεταξύ προϊόντων που ενέχει τους μεγαλύτερους ρυθμιστικούς και χρηματοοικονομικούς κινδύνους. Οι τρέχουσες πρακτικές εποπτείας του εμπορίου είναι πραγματικά
ένας ήλιος που περιστρέφεται γύρω από τη γη προσέγγιση, από έναν ενιαίο χώρο, υπερβολικά περίπλοκη προοπτική βασισμένη σε κανόνες. Μια πιο λογική προσέγγιση εποπτείας του εμπορίου αναγνωρίζει τη γη που ταξιδεύει γύρω από τον ήλιο, μια απλούστερη και πιο βιώσιμη λύση που κάνει παρατηρήσεις
μέσα από το πρίσμα του κινδύνου αγοράς.

Η πονηρή πολυπλοκότητα αυτών των πολλαπλών προϊόντων, το RPT καταχράται απαιτεί από τις επενδυτικές τράπεζες να αναπτύξουν καλύτερη κατανόηση των σχέσεων μεταξύ των μέσων και να βρουν τεχνολογία που μπορεί να καθορίσει καλύτερα την πρόθεση του εμπόρου, ώστε να μπορούν να
μετρήστε τον αντίκτυπο στην αγορά οποιασδήποτε συγκεκριμένης θέσης.

Οι σημερινές εξαιρετικά περίπλοκες χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν οδηγήσει σε πιο περίπλοκες μορφές κατάχρησης και οι μεθοδολογίες εποπτείας του εμπορίου αγωνίζονται να ταιριάξουν με την εφευρετικότητα των κακών παραγόντων. Κατάχρηση πρωτογενούς αγοράς — κατάχρηση που προκύπτει από μεγάλες εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές που σχετίζονται με την κύρια αγορά
αγορές — είναι ένα τυφλό σημείο που πρέπει να φωτίσουν οι μηχανισμοί εποπτείας του εμπορίου, προκειμένου οι τράπεζες να διασφαλίσουν ότι οι υποθέσεις υψηλότερου κινδύνου μπορούν πρώτα να διερευνηθούν και τελικά να εντοπίσουν την καταχρηστική συμπεριφορά ενώπιον των ρυθμιστικών αρχών.

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Ενδυναμώστε τον εαυτό σας. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoESG. Ανθρακας, Cleantech, Ενέργεια, Περιβάλλον, Ηλιακός, Διαχείριση των αποβλήτων. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoHealth. Ευφυΐα βιοτεχνολογίας και κλινικών δοκιμών. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://www.finextra.com/blogposting/25982/regulators-focus-on-primary-market-abuse-calls-for-investment-banks-to-fortify-trade-surveillance?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs