Το επιχείρημα περί αντιστάθμισης Bitcoin υπολείπεται εν μέσω ρωσικής εισβολής

Δεδομένων των δυσάρεστων ειδήσεων μέσα σε μια νύχτα ότι η Ρωσία εισέβαλε στην Ουκρανία, αισθάνεται λίγο ασήμαντο το γράψιμο για τα οικονομικά σήμερα το απόγευμα. Ελπίζω πραγματικά ότι ο λαός της Ουκρανίας θα είναι εντάξει και, σε προσωπικό επίπεδο, απλά δεν μπορώ να πιστέψω το 2022 ότι βρισκόμαστε στο χείλος του πολέμου στην Ευρώπη. Είναι λυπηρό.

Ωστόσο, εξετάζοντας τις χρηματοπιστωτικές αγορές, η αστάθεια έχει εκτοξευθεί κατά τρόπο κατανοητό τις τελευταίες 24 ώρες. Σε αυτό το κομμάτι, θέλω να εστιάσω σε κάτι που βρήκα ιδιαίτερα ενδιαφέρον: την κίνηση των τιμών του Bitcoin σε σύγκριση με άλλες μεγάλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Επειδή μια από τις πιο σαγηνευτικές αφηγήσεις στην κρυπτογράφηση είναι αυτή της θεωρίας αντιστάθμισης:

• Το Bitcoin προσφέρει μια αποτελεσματική αντιστάθμιση του πληθωρισμού, μια μέθοδο αποφυγής της υποτίμησης του fiat (με εξέχουσα θέση στο πρόσφατο κλίμα του τυπογράφου χρήματος είναι brrrr).

 • Είναι ψηφιακός χρυσός – κατά συνέπεια, βελτιώνει τα χαρακτηριστικά κινδύνου-απόδοσης ενός χαρτοφυλακίου που περιέχει μετοχές.

Συγκεκριμένα, το τελευταίο είναι ένα σημείο που θέλω να θίξω, στο πλαίσιο των τελευταίων 24 ωρών.

Αγορά Fallout

Έτσι, ο Πούτιν κηρύσσει τον πόλεμο. Πώς αντέδρασαν οι αγορές; 

• Μετοχές: Ο S&P 500 υποχώρησε περίπου 2.8%, ο ευρωπαϊκός δείκτης μετοχών Stoxx 600 υποχώρησε 3.5% και ο Nasdaq υποχώρησε κοντά στο 3%. Αυτό είναι αναμενόμενο – δεν υπάρχουν εκπλήξεις εδώ. 

• Χρυσός: Το εμπόρευμα έφτασε σε υψηλό 17 μηνών, σημειώνοντας άνοδο περίπου 1.5% και ως εκ τούτου τηρώντας την υπόσχεσή του για αντιστάθμιση. Τα ζωύφια του χρυσού χαίρονται, αλλά τίποτα το ασυνήθιστο και εδώ. 

• Bitcoin: Ο αυτοαποκαλούμενος ψηφιακός χρυσός έχει γίνει αντιμέτωπος εδώ και λίγο καιρό. Λοιπόν, έχουμε την κρίση μας και έχουμε βουτιά στο χρηματιστήριο – οπότε ήρθε η ώρα για το Bitcoin να βάλει τα χρήματά του εκεί που είναι. Το αποτέλεσμα? Ένα 7% ρινικό.  

Επιστροφές Χρυσού (Μαύρο), S&P 500 (Μπλε) και Bitcoin (Πορτοκαλί) τις τελευταίες 24 ώρες, μέσω του BarChart.com

Συσχέτιση -> 1

Στις κρίσεις, οι συσχετισμοί πηγαίνουν στο 1. Υπάρχει μια πτήση προς την ποιότητα. Οι επενδυτές εξαλείφουν τον κίνδυνο και προτιμούν να διατηρούν ασφαλή καταφύγια, από τα οποία τα μετρητά είναι το πιο προφανές. Ο χρυσός, από την πλευρά του, είχε εδώ και καιρό τη φήμη του ασφαλέστερου αποθέματος αξίας. Τα γεγονότα των τελευταίων 24 ωρών μας έδειξαν ότι το Bitcoin δεν πληροί ακόμη τις προϋποθέσεις ως ένα τέτοιο ασφαλές περιουσιακό στοιχείο. Η αστάθεια και η κρυπτογράφηση πάνε χέρι-χέρι όπως το φυστικοβούτυρο και η μαρμελάδα. Μέχρι να μειωθεί αυτή η τυπική απόκλιση, ο στόχος του Bitcoin να καθιερωθεί ως αποθήκη αξίας δεν θα επιτευχθεί.

Έτσι, το Bitcoin εξακολουθεί να είναι ο μαθητευόμενος στον κύριο που είναι χρυσός. Με τις τελευταίες εκτιμήσεις 30 ημερών για την αστάθεια του Bitcoin να βρίσκεται στο 3.36%, δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι οι επενδυτές απορρίπτουν την έκθεση σε περιόδους ταραχής. Προς αποφυγή αμφιβολιών, αυτό δεν σημαίνει ότι ο χρυσός είναι καλύτερη επένδυση από το Bitcoin (χρησιμοποιώ τον όρο "κύριος" πολύ χαλαρά παραπάνω). Προσωπικά, δεν μπορώ να πείσω τον εαυτό μου να κρατήσει χρυσό δεδομένων των χαρακτηριστικών απόδοσης που έχει εμφανίσει την τελευταία δεκαετία (λιγότερο από 5% απόδοση από το 2011, μια χρονική περίοδο που κάθε άλλο περιουσιακό στοιχείο έχει εκτοξευθεί προς τα πάνω). Το κόστος ευκαιρίας της κατοχής χρυσού ήταν καταστροφικό τον τελευταίο καιρό. Αλλά αυτό το κομμάτι αφορά την αντιστάθμιση ακινήτων, όχι την αναμενόμενη απόδοση – και αυτή τη στιγμή το Bitcoin δεν μπόρεσε να αντέξει σε περιόδους ύφεσης της αγοράς.

Ο χρυσός είναι μόλις λίγο πάνω από τα υψηλά του 2011, μέσω του BullionVault.

Λήξη

Αυτό που δεν χρειάζεται να παραβλέψουμε εδώ (και θα το λέω ξανά και ξανά) είναι η βρεφική ηλικία του Bitcoin. Δημιουργήθηκε μόλις το 2009, η ανάπτυξή του στο mainstream ξεπέρασε ακόμη και τα όνειρα του πιο τρελού κρυπτοφανατικού. Ωστόσο, οι άνθρωποι είναι ανυπόμονοι με την αστάθεια - αλλά τι περιμένετε; Ένα αξιόπιστο κατάστημα αξίας, πλήρως εδραιωμένο μετά από μόλις μια δεκαετία; Οι πολιτισμοί ανακάλυψαν για πρώτη φορά τη γυαλιστερή ομορφιά του χρυσού το 4000 π.Χ. – είναι χιλιάδες χρόνια για να δουλέψει στην αποθήκη αξίας των ιδιοτήτων του. Πιστεύετε ότι οι Φαραώ στην Αίγυπτο το 1200 π.Χ. έφτιαχναν κοσμήματα από Bitcoin; Τραβήχτηκε το μάτι του Ισπανού κατακτητή Hernán Cortes από την αστραφτερή ποιότητα της τεχνολογίας blockchain τον 16ο αιώνα; 

Έτσι, ενώ η πορεία της Ρωσίας στην Ουκρανία μας δείχνει ότι το Bitcoin δεν είναι ακόμη ένα αξιόπιστο κατάστημα αξίας, αυτό δεν πρέπει να αποτελεί έκπληξη. Αυτήν τη στιγμή, φυσικά θα προτιμούσατε να είστε σε μετρητά ή χρυσό παρά σε κρυπτογράφηση όταν ανακοινωθεί ένας πόλεμος. Δεν χρειάζεται να ψάξετε στους αριθμούς για να είναι προφανές.

Προηγούμενο

Ας γυρίσουμε το ρολόι προς τα πίσω στον Μάρτιο του 2020, όταν η πανδημία της φιλικής γειτονιάς μας εξερράγη για πρώτη φορά στη σκηνή, στέλνοντας σεισμικά κύματα σε όλες τις αγορές. Ομολογουμένως, ήταν μεγαλύτερο σοκ από την επιθετικότητα του Πούτιν χθες το βράδυ, με τον S&P 500 να έχει δύο από τις χειρότερες έξι μέρες του σε διάστημα μιας εβδομάδας (-12.0% και -9.5%), αλλά είναι η πιο πρόσφατη κρίση που μπορούμε να επισημάνουμε . Το Bitcoin, από την άλλη, έχασε τη μισή αξία του εν ριπή οφθαλμού, πέφτοντας από τα 7,900 στα 4,100 δολάρια. Όπως έλεγε ο συγκάτοικός μου, μόλις μπείτε σε κρυπτογράφηση, οι μετοχές αισθάνονται…βαρετή.  

Διάγραμμα Bitcoin εν μέσω έναρξης του COVID, 11-13 Μαρτίου 2020

Πρόοδος

Από τον Μάρτιο του 2020, είδαμε το Bitcoin να προστίθεται στον ισολογισμό της Tesla, να γίνεται νόμιμο χρήμα στο Ελ Σαλβαδόρ, να μπαίνει σε κάλυψη από τα κύρια μέσα ενημέρωσης και να ξεπερνά το ανώτατο όριο του $1T (πριν υποχωρήσει φέτος). Οι μοχθηρές βουτιές, ωστόσο, εξακολουθούν να εμφανίζονται:

• Μάιος 2021: 58,000 $ έως 33,000 $

• Σεπτέμβριος 2021: 53,000 $ έως 41,000 $

• Νοέμβριος/Δεκέμβριος 2021: 68,000 $ έως 33,000 $ 

Έτσι, το σημερινό pullback μόλις και μετά βίας γρατσουνίζει την επιφάνεια, και αυτό συμβαίνει με γεγονότα του πραγματικού κόσμου που τα προκαλούν. Η κατάρρευση του Μαΐου 2021 συγκεκριμένα ήταν φαινομενικά τυχαία, με την κρυπτογράφηση να είναι απλώς κρυπτογράφηση. 

Μελλοντικός

Επιτρέψτε μου να είμαι ξεκάθαρος: Είμαι μακροπρόθεσμος ανοδικός για το Bitcoin. Νομίζω ότι η πρόοδος που σημειώθηκε από τη θεσμική πλευρά, τα λαμπρά μυαλά που πέρασαν από το trad-fi και η mainstream αποδοχή είναι όλα απίστευτα θετικές εξελίξεις τα τελευταία δύο χρόνια. Πιστεύω ότι υπάρχει πολύ σημαντικός ρόλος για το Bitcoin στο μέλλον της κοινωνίας μας. Ωστόσο, δεν μπορεί να παρακάμψει το γεγονός ότι όλη αυτή η αστάθεια εξακολουθεί να το κάνει νευρικό βραχυπρόθεσμο κράτημα και αυτή τη στιγμή σίγουρα δεν έχει επιτύχει την κατάσταση αποθηκευμένης αξίας. Για περιέργεια, έτρεξα τους αριθμούς για τις μηνιαίες αποδόσεις του S&P 500 έναντι του Bitcoin από το 2013, για να δω πώς έχει κινηθεί η συσχέτιση. Μπορείτε να δείτε ότι από την COVID-2020 ήταν σχετικά ισχυρή (συγκεκριμένα το 2019 έχει πολύ υψηλή συσχέτιση, με το περιβάλλον Up Only που προκαλείται από την εκτύπωση της Fed). Πριν από το XNUMX, είναι λίγο παντού, καθώς το Bitcoin δεν είχε ακόμη βρει την επικρατούσα τάση. Δεν υπάρχει και πολύ μοτίβο σε κάθε περίπτωση.

Μπορεί να υπάρξει μια μέρα που τέτοια αρνητικά μακροοικονομικά συμβάντα, όπως οι τελευταίες 24 ώρες, θα αναγκάσουν το Bitcoin να σημειώσει άνοδο 1% ή 2%. Το Bitcoin θα μπορούσε να είναι σταθερό, ένα ασφαλές καταφύγιο και θα είναι λιγότερο διασκεδαστικό να μιλάμε. Σίγουρα δεν θα χρειαστεί να γράφω άρθρα σε καθημερινή βάση γι' αυτό, οπότε ίσως να με αφήσει ακόμη και χωρίς δουλειά. Ωστόσο, αυτή η αποσύνδεση με άλλα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία δεν έχει συμβεί ακόμη, και οι τελευταίες 24 ώρες αποτελούν περαιτέρω απόδειξη αυτού. Το Bitcoin πρέπει να γίνει περισσότερο…βαρετό.

Κατά την υπογραφή, ίσως το Plan B (δημιουργός του μοντέλου Bitcoin Stock to Flow) το λέει πιο συνοπτικά σε ένα tweet:

Ο ορθοστάτης Το επιχείρημα περί αντιστάθμισης Bitcoin υπολείπεται εν μέσω ρωσικής εισβολής εμφανίστηκε για πρώτη φορά σε Εφημερίδα νομισμάτων.

• Coinsmart. Το καλύτερο ανταλλακτήριο Bitcoin και Crypto στην Ευρώπη.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. ΕΛΕΥΘΕΡΗ ΠΡΟΣΒΑΣΗ.
• CryptoHawk. Ραντάρ Altcoin. Δωρεάν δοκιμή.
• Πηγή: https://coinjournal.net/news/bitcoin-hedge-argument-falls-short-amid-russian-invasion/