Το κακό φάρμακο είναι αυτό που χρειάζομαι

Οι κεντρικές τράπεζες πραγματοποιούν μεγάλες αυξήσεις επιτοκίων

Οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο έχουν προχωρήσει πλήρως στο Bon Jovi μοιράζοντας κάποιο κακό φάρμακο για τη νομισματική πολιτική τις τελευταίες 24 ώρες, καθώς η καταπολέμηση του πληθωρισμού διαποτίζει ακόμη και τους πιο ένθερμους φράχτες. Η Νότια Κορέα και η Νέα Ζηλανδία σημείωσαν άνοδο 0.50% χθες, με τον Καναδά να σταθμίζει με μια πιο ευχάριστη άνοδο 1.0%. Παίρνετε αυτό το κακό φάρμακο, είτε το χρειάζεστε είτε όχι.

Σήμερα το πρωί, η Νομισματική Αρχή της Σιγκαπούρης στάθμισε τη δεύτερη απρογραμμάτιστη σύσφιξη του έτους, επαναφέροντας το εύρος πολιτικής για το νόμισμα στις «επικρατούσες ισοτιμίες». Το MAS συνήθως ανακοινώνει ρυθμίσεις νομισματικής πολιτικής μόνο δύο φορές το χρόνο τον Απρίλιο και τον Οκτώβριο. Μέχρι στιγμής έχει αντιδράσει τον Ιανουάριο, τον Απρίλιο και τώρα τον Ιούλιο, καθώς ο δομικός πληθωρισμός εκτινάχθηκε. Μπορούμε εύλογα να υποθέσουμε ότι ο Οκτώβριος θα είναι επίσης μια ζωντανή συνάντηση. Το USD/SGD έχει υποχωρήσει κατά 0.67% στο 1.3905 ως απάντηση. Για τους αναγνώστες εκτός Σιγκαπούρης, το MAS χρησιμοποιεί το νόμισμα για τη διαχείριση της νομισματικής πολιτικής λόγω της φύσης των εμπορικών ροών μέσω της πόλης-κράτους. Ένα google των «MAS» και «NEER» θα σας επιτρέψει να κάνετε τη δική σας έρευνα για τον μηχανισμό. Συνιστώ να τυλίξετε μια κρύα πετσέτα γύρω από το κεφάλι σας όπως κάνετε.

Στην έκτακτη είδηση, η Κεντρική Τράπεζα των Φιλιππίνων μόλις ανακοίνωσε μια απρογραμμάτιστη αύξηση των επιτοκίων κατά 0.75% σε 3.25%. Το να πούμε ότι αυτή είναι μια ασυνήθιστη κίνηση από το Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) είναι υποτιμητικό, δεδομένου ότι ήταν από τους πιο άχαρους και απρόθυμους πεζοπόρους στην Ασία. Ο ΔΤΚ των ΗΠΑ και το MAS κινούνται σήμερα, μαζί με την αδυσώπητη πίεση στο πέσο των Φιλιππίνων (PHP) έχουν επηρεάσει το χέρι της BSP, υποβαθμίζοντας τις πιέσεις που αντιμετωπίζουν τώρα οι ασιατικές κεντρικές τράπεζες. Το USD/PHP έχει υποχωρήσει κατά 0.32% στο 56.06, αλλά η PHP παραμένει κοντά σε χαμηλά επίπεδα ρεκόρ. Μπορεί να δούμε περισσότερα από αυτό από άλλες νομισματικές αρχές στην περιοχή τώρα καθώς τα κατώφλια πόνου και η εξάντληση των αποθεμάτων συναλλάγματος φτάνουν στα σημεία πόνου. Η Bank Indonesia θα μπορούσε να είναι το επόμενο ταξί από την κατάταξη, ακολουθούμενη από την Bank Negara Malaysia.

Με ακόμη και την Τράπεζα της Αγγλίας να ακούγεται αισιόδοξη αυτή την εβδομάδα και τις πρόσφατες αυξήσεις επιτοκίων στην Ανατολική Ευρώπη και τη Λατινική Αμερική, είναι σαφές ότι οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο επικεντρώνονται στα λέιζερ στην καταπολέμηση του παγιωμένου πληθωρισμού που βοήθησαν να δημιουργηθεί. Έρχονται υψηλότερες τιμές σε ένα κατάστημα κοντά σας.

Αυτό μας φέρνει στο Big Kahuna, την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, της οποίας οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της FOMC συναντώνται στο τέλος του μήνα. Κατά τη διάρκεια της νύχτας, ο πληθωρισμός των ΗΠΑ εξέπληξε τις αγορές αυξάνοντας στο 9.10% σε ετήσια βάση τον Ιούνιο, με πτώση 0.10% από τον βασικό πληθωρισμό στο 5.90% ψυχρή άνεση. Οι αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης έχουν αγωνιστεί ως προς τις τιμές σε μια πιο επιθετική αύξηση των επιτοκίων των Fed Funds στο τέλος του μήνα, πλησιάζοντας το 1.0% σε μια νύχτα. Τουλάχιστον ένας ομιλητής της Fed –ήταν πολλοί– ανέφερε επίσης 1.0% μέσα σε μια νύχτα. Εξακολουθώ να πιστεύω ότι είναι μια γέφυρα πολύ μακριά για το FOMC να πάει 1.0%, αλλά hey, είναι 2022 και τίποτα δεν πρέπει να μας εκπλήσσει πια.

Όπως ήταν αναμενόμενο, το EUR/USD υποχώρησε στην ισοτιμία μετά τα δεδομένα, αλλά μετά από σκληρή ισοτιμία 0.9998, ανέβηκε ξανά στο 1.0040. Είδαμε παρόμοια κίνηση τιμών σε GBP/USD, AUD/USD, NZD/USD, USD/CAD και USD/CHF, αν και το USD/JPY μπήκε απευθείας στη φυλακή και αυξήθηκε στα 138.00. Οι εκπλήξεις συνεχίστηκαν. Η Wall Street υποχώρησε εν μία νυκτί, αλλά μόνο μέτρια στο πλαίσιο της πρόσφατης αστάθειας. Ο χρυσός και το bitcoin υποχώρησαν επίσης, αλλά στην πραγματικότητα τερμάτισαν υψηλότερα την ημέρα. Οι τιμές του πετρελαίου δεν κινήθηκαν, αποτρέποντας επίσης την τεράστια άνοδο των επίσημων αποθεμάτων αργού. Το μεγαλύτερο κίνητρο για μένα ήταν η αγορά ομολόγων των ΗΠΑ. Η απόδοση των ΗΠΑ 2 ετών αυξήθηκε ελαφρά, αλλά οι αποδόσεις υποχώρησαν σε όλη την υπόλοιπη καμπύλη. Η καμπύλη αποδόσεων των ΗΠΑ είναι τώρα καλά και πραγματικά αντεστραμμένη από δύο χρόνια σε τριάντα χρόνια.

Έτσι, οι αμερικανικές αγορές τιμολογούν με ταχύτερη σύσφιξη της Fed και μια ύφεση είναι στο δρόμο επίκειται. Πάντα αισιόδοξες, οι αμερικανικές αγορές φαίνεται να τιμολογούν με το ότι η Fed θα παραδώσει το κακό της φάρμακο και θα οδηγήσει τις ΗΠΑ σε ύφεση, αλλά θα είναι βραχύβια και η Fed θα μειώσει τα επιτόκια μέχρι το δεύτερο εξάμηνο του 2. Αυτό πιθανώς παίζει με Η ενσωματωμένη ψυχολογική ανάγκη της αγοράς να βρει λόγους να κοιτάξει να συσσωρευτεί ξανά στις μετοχές και φέτος. Αυτό είναι μεγάλη πίστη για να τοποθετήσετε στη Fed, παραμερίζοντας τις ενσωματωμένες προκαταλήψεις της αγοράς. Δεδομένου του ιστορικού τους όσον αφορά τον πληθωρισμό τα τελευταία δύο χρόνια, αυτό είναι ένα ωοοοοοτττττ πίστης για να το τοποθετήσουμε στη Fed.

Τούτου λεχθέντος, δεδομένου του χάους που έχει κάνει η Fed με την παροδική/περιχαρακωμένη αφήγηση για τον πληθωρισμό, είναι εξίσου εύκολο να υποθέσουμε ότι θα κάνουν και το πρωινό του σκύλου. Οι αριθμοί του πληθωρισμού στις ΗΠΑ θα έπρεπε να έχουν δει τις αποδόσεις των ομολόγων και το δολάριο ΗΠΑ να εκτινάσσεται υψηλότερα, οι μετοχές θα έπρεπε να είχαν εκτοξευθεί λόγω τραυματισμού στο τέλος της σεζόν και ο χρυσός και οι κρύπτες θα έπρεπε να είχαν κατευθυνθεί τόσο νότια, που βρέθηκαν στο Μεξικό. Δεν έχει συμβεί αυτό, στην πραγματικότητα το αντίθετο. Κάποιος πρέπει να σεβαστεί τη δράση των τιμών και αυτή τη στιγμή φαίνεται να φωνάζει ότι μια διόρθωση της bear market είναι καθ' οδόν για τις μετοχές και ότι το ράλι του δολαρίου ΗΠΑ πρόκειται να σταματήσει για ανάσα. Αυτό είναι σύμφωνο με ορισμένους τεχνικούς δείκτες υπεραγορασμένων/υπερπωλήσεων που βλέπω σε όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων και βοηθήθηκαν από τον υπόλοιπο κόσμο της κεντρικής τράπεζας πρώην Ευρώπης και της Κίνας, που φαίνεται ότι βιάζονται να παίξουν νομισματική κάλυψη.

Χθες, το εμπορικό ισοζύγιο της Κίνας τον Ιούνιο τύπωσε ένα τεράστιο πλεόνασμα 98.0 δισεκατομμυρίων δολαρίων, πολύ πάνω από τις προβλέψεις. Είτε οφείλεται στην εκκαθάριση των εκκρεμών εξαγωγών είτε στο ότι τα πράγματα στην Κίνα και στον υπόλοιπο κόσμο δεν είναι τόσο άσχημα όσο φαίνονται, δεν ξέρω. Υποδηλώνει ότι υπάρχουν ανοδικές δυνατότητες για την απόρριψη δεδομένων της Κίνας αύριο, κατά τη γνώμη μου. Αν μιλάμε για ράλι στην αγορά bear, ένα υγιές σύνολο πολύ σημαντικών ανακοινώσεων δεδομένων αύριο από την Κίνα θα μπορούσε να είναι ο καταλύτης για να δώσει σε αυτό κάποια δυναμική.

Η Νομισματική Αρχή της Σιγκαπούρης και η Αποθεματική Τράπεζα της Αυστραλίας θα ακονίσουν σήμερα τα μολύβια τους, παρά τη δράση της MAS σήμερα το πρωί. Το Προηγμένο ΑΕΠ της Σιγκαπούρης για το δεύτερο τρίμηνο του έτους σημείωσε έκπληξη προς τα πάνω, σημειώνοντας άνοδο 2%. Αυτό έρχεται μετά από υγιή στοιχεία λιανικών πωλήσεων νωρίτερα τον Ιούλιο και αναβαθμισμένες εκτιμήσεις για τον πληθωρισμό από το MAS σήμερα το πρωί.

Στην τυχερή χώρα, η οικονομική βελόνα θερμοκρασίας ανέβηκε σε υπερθερμασμένο έδαφος σήμερα. Η απασχόληση στην Αυστραλία τον Ιούνιο αυξήθηκε κατά 88,400 θέσεις εργασίας, πολύ πάνω από τις 30,000 προβλέψεις, και ακολουθεί εξαιρετικά νούμερα τον Μάιο. Υγιή κέρδη σημειώθηκαν τόσο σε θέσεις πλήρους όσο και σε μερική απασχόληση. Αυξημένη έκδοση ΔΤΚ στις 27^th του Ιουλίου θα κλειδώσει και θα φορτώσει άλλη μια αύξηση 0.50% στις αρχές Αυγούστου από την RBA, ίσως 0.75% εάν το FOMC πάει 1.0% λίγες μέρες πριν. Το γεγονός ότι το AUD/USD παραμένει κοντά στα χαμηλά ενός έτους προκαλεί ακόμη μεγαλύτερη έκπληξη σε αυτό το πλαίσιο, αν και το AUD καθοδηγείται από το διεθνές επενδυτικό κλίμα αυτές τις μέρες και η πτώση στις τιμές της ενέργειας, της βιομηχανίας και των γεωργικών εμπορευμάτων τις τελευταίες έξι εβδομάδες σημαίνει ότι Οι όροι εμπορίου της Αυστραλίας πιθανότατα θα αμβλύνουν το τρίτο τρίμηνο.

Όσον αφορά τα γεωργικά προϊόντα, η Τουρκία και τα Ηνωμένα Έθνη φαίνεται να έχουν κάνει ένα θαύμα και είναι στα πρόθυρα να μεσολαβήσουν σε μια συμφωνία μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας που θα επιτρέψει στις ουκρανικές εξαγωγές γεωργικών προϊόντων να επανέλθουν εν μέρει από τη Μαύρη Θάλασσα. Αυτό μπορεί να ασκήσει πτωτική πίεση στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των μαλακών εμπορευμάτων βραχυπρόθεσμα, αν και οποιοσδήποτε αντίκτυπος από τις ουκρανικές εξαγωγές θα έχει σημαντική χρονική καθυστέρηση, και ειλικρινά, το να πούμε ότι θα έχει προκλήσεις εφαρμογής είναι υποτιμητικό.

Αυτό θα είναι περιορισμένη παρηγοριά για την Ευρώπη, με τις αναδυόμενες αγορές να είναι οι πιθανότεροι άμεσοι ωφελούμενοι, και δικαίως. Οι Ευρωπαίοι παρατηρητές θα πρέπει να κυκλώσουν το 21^st/ 22^nd Ιουλίου στα ημερολόγιά τους. Η ρωσική ετήσια συντήρηση στον αγωγό φυσικού αερίου Nord Stream 1 προς τη Γερμανία ολοκληρώνεται εκείνη την ημέρα και οι Καναδοί επέστρεψαν στους Ρώσους την αντλία του αγωγού τους. Το ερώτημα είναι αν το αέριο αρχίζει να ρέει ξανά. Εάν δεν είναι EUR/USD στο 1.0000, θα είναι απλώς μια μνήμη και δεν θα υπάρξει ράλι κερδοφορίας για τις ευρωπαϊκές αγορές περιουσιακών στοιχείων.

Εξετάζοντας το υπόλοιπο της ημέρας, τα στοιχεία δημοπρασίας JGB 20 ετών και βιομηχανικής παραγωγής στην Ιαπωνία είναι απίθανο να κινήσουν τη βελόνα. Η Ινδία ανακοινώνει το WPI Inflation για τον Ιούνιο σήμερα το απόγευμα και εάν παραμείνει γύρω στο 15.80% ή υψηλότερο, η πίεση στη ρουπία, τις τοπικές μετοχές και την Αποθεματική Τράπεζα της Ινδίας πρόκειται να συνεχιστεί. Οι εκδόσεις της Ευρώπης βρίσκονται σε δεύτερη μοίρα σήμερα το απόγευμα και ο ΔΤΚ των ΗΠΑ σήμερα το απόγευμα θα έχει πνιγεί στον θόρυβο των στοιχείων για τον πληθωρισμό μιας νύχτας.

Όλοι οι δρόμοι οδηγούν στην απόρριψη δεδομένων της Κίνας αύριο, με το ΑΕΠ, τις λιανικές πωλήσεις και τη βιομηχανική παραγωγή μεταξύ άλλων. Ακολουθούν τα βαρέα στοιχεία λιανικών πωλήσεων και καταναλωτικού κλίματος από τις ΗΠΑ.

Αυτό το άρθρο προορίζεται μόνο για γενικούς σκοπούς πληροφόρησης. Δεν είναι επενδυτική συμβουλή ή λύση για αγορά ή πώληση κινητών αξιών. Οι απόψεις είναι οι συγγραφείς. όχι απαραίτητα εκείνο της OANDA Corporation ή οποιωνδήποτε θυγατρικών, θυγατρικών, αξιωματικών ή διευθυντών της. Η μόχλευση συναλλαγών είναι υψηλού κινδύνου και δεν είναι κατάλληλη για όλους. Θα μπορούσατε να χάσετε όλα τα καταθεμένα σας χρήματα.

Με περισσότερα από 30 χρόνια εμπειρίας σε συναλλαγματικές ισοτιμίες – από διαπραγμάτευση spot/margin και NDFs έως επιλογές νομισμάτων και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης – ο Jeffrey Halley είναι ο ανώτερος αναλυτής αγοράς του OANDA για την Ασία-Ειρηνικό, υπεύθυνος για την παροχή έγκαιρης και σχετικής μακροοικονομικής ανάλυσης που καλύπτει ένα ευρύ φάσμα κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων.

Στο παρελθόν έχει συνεργαστεί με κορυφαίους οργανισμούς όπως Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC και Barclays.

Ένας ιδιαίτερα περιζήτητος αναλυτής, ο Jeffrey έχει εμφανιστεί σε ένα ευρύ φάσμα παγκόσμιων ειδησεογραφικών καναλιών, συμπεριλαμβανομένων των Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia καθώς και σε κορυφαίες έντυπες εκδόσεις, όπως οι New York Times και το The Wall. Street Journal, μεταξύ άλλων.

Γεννήθηκε στη Νέα Ζηλανδία και είναι κάτοχος MBA από το Cass Business School.

Τελευταίες δημοσιεύσεις του Jeffrey Halley (δείτε όλα)