Μπορούν οι έμποροι να υπολογίζουν ακόμα σε Stablecoins μετά το Luna Fall;

Τα σταθερά νομίσματα συνεχίζουν να διαδραματίζουν κρίσιμο ρόλο στον κόσμο των κρυπτονομισμάτων. Παρόλο που τα πρόσφατα περιστατικά που επηρεάζουν τα Terra/UST, USDD, DEI και NIRV έδειξαν ότι αυτά τα περιουσιακά στοιχεία δεν είναι πάντα σταθερά, θα παραμείνουν σχετικά για αρκετό καιρό ακόμη. Ωστόσο, το μέλλον των stablecoin μπορεί να φαίνεται λίγο διαφορετικό από αυτό που έχουν συνηθίσει οι άνθρωποι σήμερα. 

Τι είναι τα Stablecoins;

Ένα stablecoin είναι ένα περιουσιακό στοιχείο που βασίζεται σε blockchain που διατηρεί μια αξία $1 – ή 1 EUR/GBP/οποιοδήποτε νόμισμα είναι συνδεδεμένο – ανά πάσα στιγμή. Τα κεντρικά stablecoins, όπως το USDT και το USDC, βασίζονται σε τραπεζικά αποθεματικά για να διασφαλίσουν ότι κάθε περιουσιακό στοιχείο σε κυκλοφορία έχει ισοδύναμη υποστήριξη σε νόμισμα fiat ή άλλα χρηματοοικονομικά μέσα. Παρόλο που αυτά τα stablecoin περιλαμβάνουν έναν ενδιάμεσο – το Tether για USDT και το Circle για το USDC – είναι επίσης οι πιο «ασφαλείς» επιλογές stablecoin λόγω της υποστήριξης νομισμάτων fiat.

Άλλα έργα ενδέχεται να διερευνήσουν μια αλγοριθμική προσέγγιση για να διατηρήσουν την δέσμευσή τους. Ένα καλό παράδειγμα είναι το DAI, το εγγενές stablecoin του οικοσυστήματος Ethereum. Οι χρήστες μπορούν να παρέχουν εξασφαλίσεις σε κρυπτονομίσματα για να αποκτήσουν DAI, αν και το πρωτόκολλο MakerDAO υποχρεώνει τους χρήστες να τηρούν μια αναλογία εξασφάλισης 150%. Πρέπει να παρέχετε 1.5 $ σε περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης για να αποκτήσετε $1 in DAI. Η υπερβολική εξασφάλιση εξασφαλίζει πάντα αρκετό αποθεματικό χρήμα για μετατροπή από DAI σε περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης.

Οι χρήστες συχνά αξιοποιούν τα stablecoins για να συναλλάσσονται με άλλα περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης – αναζητώντας κέρδος για την αποπληρωμή δανεικών stablecoins – ή για να εμπλακούν σε γεωργία απόδοσης παρέχοντας ρευστότητα σε αποκεντρωμένα χρηματιστήρια. Επιπλέον, ένα stablecoin μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως εργαλείο πληρωμής για αγαθά και υπηρεσίες, επειδή δεν παρουσιάζουν διακυμάνσεις στην αξία τους. 

Δυστυχώς, άλλα stablecoins προσπαθούν να διατηρήσουν μια σύνδεση με το νόμισμα fiat χωρίς αποθέματα νομισμάτων fiat ή υπερβολική εξασφάλιση. Πολλά νομίσματα που επιχειρούν αυτήν την προσέγγιση έχουν αποτύχει θεαματικά, ωστόσο οι προγραμματιστές συνεχίζουν να προσπαθούν να επιτύχουν το αδύνατο. Αυτός ο στόχος μπορεί να μην είναι αδύνατος, αλλά οι προσεγγίσεις που δοκιμάστηκαν μέχρι σήμερα έχουν αποτύχει παταγωδώς. 

The Spectacular Demise Of Luna/UST

Το έτος 2022 ξεκίνησε με μια ενδιαφέρουσα αρχή για τη βιομηχανία stablecoin. Ενώ αυτά τα συνδεδεμένα περιουσιακά στοιχεία διατηρούν ένα σχετικά υψηλό ανώτατο όριο αγοράς - τουλάχιστον όσον αφορά το USDT και το USDC - οι αλγοριθμικές εκδόσεις ενέχουν ορισμένα σοβαρά ζητήματα και κινδύνους. Αυτό έγινε ακόμη πιο προφανές όταν το UST, το αλγοριθμικό stablecoin στο δίκτυο Terra, έπεσε από το δεσμό του σε τιμή κάτω από 0.01 $ σε λίγες μέρες.

Αρκετοί παράγοντες συμβάλλουν στην κατάρρευση αυτού του δημοφιλούς stablecoin. Η συνεχιζόμενη αστάθεια της αγοράς ήταν ένα πρόβλημα, καθώς το UST υποστηρίζονταν κυρίως από άλλα κρυπτονομίσματα. Όταν αυτή η εξασφάλιση άρχισε να χάνει αξία, γινόταν όλο και πιο δύσκολο να διατηρηθεί η δέσμευση της αγοράς. Ο καθηγητής του Columbia Business School Omid Malekan πήγε ένα βήμα παραπέρα και με την ένδειξη Το UST ως «αναπόφευκτη σπείρα θανάτου». 

[Ενσωματωμένο περιεχόμενο]

Πιο συγκεκριμένα, η χρήση ενός αλγορίθμου και ενός αδελφού νομίσματος – LUNA – για τη διατήρηση ενός δεσμού $1 είναι σχεδόν αδύνατη. Οι χρήστες μπορούσαν να κόψουν UST και να δουν την ισοδύναμη τιμή στο LUNA να καταστρέφεται. Ωστόσο, οι έμποροι μπορούσαν πάντα να μειώσουν 1 UST για 1 $ σε LUNA, ανεξάρτητα από το αν το UST αξίζει 1 $. Αυτό, τελικά, έγινε μεγάλο πρόβλημα με αποτέλεσμα έναν τεράστιο πληθωρισμό LUNA ενώ το UST συνέχισε να αιμορραγεί την αξία. Τελικά, και τα δύο νομίσματα έχασαν κάθε αξία] και το stablecoin εγκαταλείφθηκε εντελώς.

Ο θάνατος του UST δεν ήταν εντελώς απροσδόκητος. Διάφορα stablecoins έχουν επιχειρήσει μια αλγοριθμική προσέγγιση χωρίς μεγάλη επιτυχία. Το UST διήρκεσε πολύ περισσότερο από προηγούμενες προσπάθειες, αλλά η πλήρης κατάρρευση χαρίζει την ίδια μοίρα. Επιπλέον, το UST Depegging ανάγκασε περισσότερους χρήστες να εξαργυρώσουν το stablecoin τους υπέρ του LUNA, διογκώνοντας την αξία αυτού του περιουσιακού στοιχείου και συνεχίζοντας τον φαύλο κύκλο. 

Μαθαίνοντας από λάθη του παρελθόντος

Είναι προφανές ότι τα ζητήματα που επηρεάζουν το LUNA και το UST δεν πρέπει να επιτρέπεται να επαναληφθούν. Δυστυχώς, φαίνεται ότι ούτε τα αλγοριθμικά stablecoins θα εξαφανιστούν. Ακόμη και παρά τα πρόσφατα ζητήματα που επηρεάζουν NIRV και ΔΕΗ, υπάρχει ακόμα ελπίδα ότι τέτοια νομίσματα μπορούν να διατηρήσουν τη σταθερότητά τους σε νομίσματα μέσω αλγορίθμων. Και πάλι, αυτός δεν είναι ένας αδύνατος στόχος, αλλά οι προηγούμενες προσεγγίσεις σαφώς δεν λειτουργούν.

Η ένταξη στις τάξεις των σταθεροποιημένων με κρυπτονομισμάτων είναι η GTON Δολάριο κεφαλαίου (GCD). Διατηρεί μια μαλακή σύνδεση με το δολάριο ΗΠΑ μέσω έξυπνων συμβολαίων και μπορεί να κοπεί παρέχοντας κρυπτονομίσματα ως εγγύηση. Επιπλέον, το GCD θα γίνει το νόμισμα αερίου του GTON Network, ενός δικτύου Optimistic Rollup που βασίζεται στο Ethereum. Αντί να χρησιμοποιούν ασταθή περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης για την κάλυψη χρεώσεων συναλλαγών, μπορούν να το κάνουν με ένα stablecoin.

Είναι λογικό να δημιουργηθεί ένας τρόπος μείωσης της κυκλοφορίας του GCD συνδέοντάς το με τέλη συναλλαγών. Η επιτυχία αυτού του stablecoin θα εξαρτηθεί από το πόσο ενδιαφέρον υπάρχει για το GTON Network, το οποίο θα μπει σε beta τον Σεπτέμβριο του 202. Άλλες λύσεις Optimistic Rollups και crypto-collateraled stablecoins ανταγωνίζονται για παρόμοια έλξη, αλλά το GCD θα είναι το πρώτο περιουσιακό στοιχείο που θα χρησιμοποιηθεί ως νόμισμα αερίου για συνάθροιση, γεγονός που μπορεί να του δώσει ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.

Άλλα έργα που εκδίδουν ένα νέο stablecoin περιλαμβάνουν το Πρωτόκολλο Aave (GHO, υπερβολικά εξασφαλισμένο με περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης), το επανακυκλοφορημένο Beanstalk Farms stablecoin (BEAN, προηγουμένως χακαρισμένο για πάνω από 75 εκατομμύρια δολάρια), το Stablesats (παράγωγα που βασίζονται στο Lightning Network για τη δημιουργία ενός συνθετικού που υποστηρίζεται από Bitcoin δολάριο) κλπ. Ο χώρος συνεχίζει να θερμαίνεται και να γίνεται πιο ανταγωνιστικός με διάφορες ιδέες και προσεγγίσεις, δημιουργώντας αναμφίβολα πολλές νέες ευκαιρίες. 

- Διαφήμιση -