Ο Paul Tudor Jones και ο Powell πηγαίνουν στον πόλεμο

Ο Paul Tudor Jones, ένας μακροεπενδυτής που περιγράφεται από το Reuters ως «ένας από τους γίγαντες» αφού προέβλεψε φαινομενικά το κραχ του παγκόσμιου χρηματιστηρίου το 1987, εξαπέλυσε μια προειδοποιητική βολή στον Jerome Powell και στην ευρύτερη FED πριν από τη διήμερη συνεδρίαση πολιτικής της.

«Αν πουν "είμαστε σε καλό δρόμο, τα πράγματα είναι καλά", τότε θα ασχοληθώ μόνο με τις συναλλαγές για τον πληθωρισμό. Μάλλον θα αγόραζα εμπορεύματα, θα αγόραζα κρυπτογράφηση, θα αγόραζα χρυσό», είπε ο Τζόουνς σε μια συνέντευξη στο CNBC.

Αυτό οφείλεται στις ανησυχίες σχετικά με τον πληθωρισμό που έχει φτάσει το 5% στις Ηνωμένες Πολιτείες, ενώ στην Ευρώπη έχει φτάσει περίπου στο 2%.

Ο Πάουελ ανακοίνωσε πέρυσι μια πολιτική ανοχής πληθωρισμού πάνω από 2% για κάποιο χρονικό διάστημα μετά από μια περίοδο όπως η δική μας όπου ο πληθωρισμός ήταν κάτω από το 2% για σημαντικό χρονικό διάστημα.

Αυτό προφανώς είναι για να απομακρυνθεί η οικονομία από τον χαμηλό πληθωρισμό με τη σύσφιξη όταν υπάρχει αρκετός χώρος για αυτό που θα υποστηρίξαμε ως πιθανή κακοδιαχείριση πολιτικής, ενώ θα έλεγαν για ενδεχόμενο ελιγμό.

Επί του παρόντος, η Fed δεν διαθέτει πυρομαχικά, όσο και αν το αρνούνται, εκτός από την πλήρη εκτύπωση μέσω αγοράς χρέους. Στο τέλος του πληθωρισμού, η Fed είναι πλήρως οπλισμένη. Άρα δεν φοβούνται τον πληθωρισμό. Αυτό που πιθανώς φοβούνται είναι να πετύχουν τη λεπτή ισορροπία του σφίξιμο ενώ δεν συντρίβουν.

Η δουλειά τους είναι βασικά ίδια με τον Τζόουνς. Ενώ ο Τζόουνς θέλει να πουλήσει το δολάριο στους ταύρους προτού γίνουν αρκούδα, και έτσι υπάρχει αρκετή όρεξη για αγορά δολαρίου, ή πράγματι θέλει να αγοράσει από bitcoin/χρυσά αρκούδες πριν γίνουν ταύροι, η Fed θέλει να αφαιρέσει το δολάριο σβήνοντάς το αποτελεσματικά μέσω της πώλησης ομολόγων ή της αύξησης των επιτοκίων σε έναν αυξανόμενο στρατό ταύρων χωρίς να ενθαρρύνει τις αρκούδες.

Εάν ο Τζόουνς πάει στραβά, τότε στη χειρότερη θα καούν τα 44 δισεκατομμύρια δολάρια των περιουσιακών στοιχείων υπό διαχείριση στις πολλές εταιρείες του.

Αν η Fed πάει στραβά, θα καούν τρισεκατομμύρια. Ειδικά σε αυτό το είδος αγοράς, που κάποιοι θα έλεγαν ότι είναι μια αγορά που έχει συλληφθεί, στο βαθμό που αναμφισβήτητα η Fed δεν έχει περιθώρια κίνησης επί του παρόντος.

«Αν βέβαια διορθώσουν, αν πουν, «Έχουμε εισερχόμενα δεδομένα, έχουμε ολοκληρώσει την αποστολή μας ή βρισκόμαστε στο δρόμο πολύ γρήγορα για την ολοκλήρωση της αποστολής μας για την απασχόληση», τότε θα φθάσετε οργή», είπε ο Τζόουνς. «Θα έχετε ξεπούλημα σταθερού εισοδήματος. Θα λάβετε διόρθωση στα αποθέματα. Αυτό δεν σημαίνει απαραίτητα ότι τελείωσε».

Ακριβώς. Γι' αυτό η Fed δεν πρόκειται να το πει αυτό. Γνωρίζουμε τι πρόκειται να κάνει η Fed γιατί έχουν πει τι θα κάνουν.

Ο πληθωρισμός 4%, 5%, ή ακόμη υψηλότερος για κάποιο χρονικό διάστημα δεν είναι ανησυχητικό, επειδή έχουμε τα εργαλεία για να καταπολεμήσουμε τον πληθωρισμό, είναι αυτό που είπε η Fed.

Θέλουμε ο πληθωρισμός να φτάσει σε υψηλότερο επίπεδο από τον στόχο του 2% και να παραμείνει εκεί για κάποιο χρονικό διάστημα, αυτό είπαν και δεν ξέρουμε αν το πέτυχαν γιατί ένας ή δύο μήνες προφανώς δεν είναι «κάποιος χρόνος». Και η επίτευξη του νέου τους στόχου του 4% ή του 5% προφανώς δεν αποτελεί αιτία συναγερμού, επειδή το είχαν στόχο.

Ποια είναι η αιτία συναγερμού και πόσος χρόνος είναι; Οι δημοσιογράφοι προσπάθησαν να πάρουν απάντηση, αλλά προφανώς χωρίς μεγάλη επιτυχία, με την καλύτερη απάντηση πιθανώς να είναι αυτό που ο λογικός άνθρωπος πιστεύει ότι είναι αιτία συναγερμού και είναι πολύ καιρό.

Ένας μήνας στο 5%, ενώ η Ευρώπη είναι στο 2%, δεν είναι ούτε. Επτά μήνες ή δύο χρόνια, ίσως. Ένα άλμα στο 10% και μετά παραμονή εκεί, ίσως. Αντίθετα, το 5% για τον μήνα Μάιο είναι ακριβώς αυτό που στόχευαν.

Έτσι, αν δεν πρόκειται να ενθαρρυνθούν όπως ο Τζόουνς, προφανώς θα πρέπει να ακολουθήσουν την πορεία τους, ίσως με λίγη προσπάθεια να πετάξουν μερικά κόκαλα σε μικρές αρκούδες, ώστε οι ταύροι να αισθάνονται άνετα.

Λατρεύω το bitcoin, είναι μαθηματικά, είπε ο Jones. Το 2+2 είναι 4 σήμερα και θα είναι 4 σε 2000 χρόνια. Αυτός αγόρασε μερικοί τον Μάιο του 2020 όταν το bitcoin ήταν 13,000 $. Τώρα λέει:

"Το μόνο πράγμα που ξέρω με βεβαιότητα είναι ότι θέλω να έχω 5% σε χρυσό, 5% σε bitcoin, 5% σε μετρητά, 5% σε εμπορεύματα, το άλλο 80% δεν ξέρω" σε ένα πληθωριστικό μοντέλο.

Προσωπικά εκτιμάται ότι αξίζει περισσότερα από 5 δισεκατομμύρια δολάρια, οπότε αν αγόρασε 250 εκατομμύρια δολάρια σε bitcoin δεν είναι ξεκάθαρο, αλλά αυτή η κατανομή 80/20 δείχνει κάπως προφανώς ότι είναι ταύρος, καθώς τα 80 πιθανότατα θα πάνε σε μετοχές γιατί πού αλλού θα μπορούσαν πηγαίνετε μετά την εξαγωγή εμπορευμάτων, κρυπτογράφησης και μετρητών.

Ο Τζόουνς προφανώς δεν παίζει στη μέση, όταν τρέχουν ταύροι ή τρέχουν αρκούδες. Παίζει κατά την αλλαγή των γκαρντ, με στόχο να χτυπήσει πάνω και κάτω.

Ένας τρόπος για να σετάρεις τοπ είναι ίσως να τους προκαλέσεις. Ίδρωσε τον Πάουελ σε ένα λάθος που συντρίβει την αγορά, αλλά αν τον πάρουμε στα λόγια του σχετικά με αυτή τη διανομή 80/20, ο ίδιος ίσως δεν πιστεύει ότι θα τα καταφέρει.

Ωστόσο, υπογραμμίζει τη δύσκολη θέση στην οποία βρίσκεται τώρα κάποιος σαν τον Πάουελ, αλλά από μακροοικονομική άποψη δεν είναι ξεκάθαρο ότι αυτή η πρόταση για περίοδο πληθωρισμού υψηλότερη από τη συνηθισμένη είναι απαραιτήτως λανθασμένη.

Γνωρίζουμε ότι οι γιγάντιες εταιρείες έχουν τρισεκατομμύρια μετρητά και οι μισθοί δεν συμβαδίζουν πραγματικά, με την οικονομία πριν από την πανδημία να μην έχει σοκαριστεί από το κραχ του 2008.

Ο εξαναγκασμός μιας αύξησης της ταχύτητας του χρήματος αφήνοντας τον πληθωρισμό να κυλά για κάποιο χρονικό διάστημα μπορεί να είναι ένας τρόπος για να αλλάξετε τους φρουρούς, σε αυτήν την περίπτωση ελπίζουμε από μια δυνητικά ανερχόμενη αρκούδα σε έναν ταύρο διατήρησης κυριαρχίας.

Αυτό διακινδυνεύει θεωρητικά ένα αδάμαστο θηρίο υψηλού πληθωρισμού, αλλά ίσως εκεί μπαίνει το κόλπο του «κάποιου χρόνου».

Ο αδάμαστος πληθωρισμός ξεκινά μόνο όταν η γενική προσδοκία γίνεται συνεχώς αυξανόμενος ή συνεχώς υψηλός πληθωρισμός. Εάν είναι αντ 'αυτού για κάποιο χρονικό διάστημα, τότε μπορεί να μην είναι.

Για να γίνει «για κάποιο χρονικό διάστημα», η τροφοδοσία μπορεί να γίνει πιο επιβλητική όταν υπάρχει «λίγος χρόνος», καθώς έχει ένα τεράστιο οπλοστάσιο όπλων, συμπεριλαμβανομένης της καύσης των χρημάτων που δημιούργησε σχεδόν τόσο γρήγορα όσο και η εκτύπωσή τους.

Πρέπει επομένως να γίνει διάκριση μεταξύ της Fed και ενός μεμονωμένου ή θεσμικού επενδυτή. Οι τελευταίοι ενδιαφέρονται για αντιστάθμιση κινδύνου με bitcoin ή εμπορεύματα για παν ενδεχόμενο, ενώ παράλληλα διατηρούν τη δέσμευση του χυμού της τροφοδοσίας μέσω των μετοχών. Η Fed έχει συμφέρον να εξισώσει ολόκληρη την αγορά, πράγμα που σημαίνει απαραίτητα την επιλογή νικητών και ηττημένων. Οι χαμένοι σε αυτή την περίπτωση είναι οι αποταμιευτές μετρητών –είτε εταιρικοί είτε άλλοι– και οι νικητές είναι οι επενδυτές.

Αυτή η πολιτική είναι απίθανο να αλλάξει σύντομα, επειδή μια τροφοδοσία χωρίς πυρομαχικά χρειάζεται απαραίτητα πυρομαχικά και δεν μπορεί να τα αποκτήσει χωρίς πληθωρισμό.

Πηγή: https://www.trustnodes.com/2021/06/14/paul-tudor-jones-and-powell-go-to-war