Ποιο είναι το δίκαιο ποσοστό για έναν επενδυτή startup;

Το να αποφασίσετε ποιο μερίδιο του έργου εκκίνησης θα προσφέρετε σε έναν επενδυτή startup είναι μια κρίσιμη απόφαση, καθώς βασίζεται σε μια λεπτή ισορροπία.

Από τη μία πλευρά, θέλετε να κάνετε τη συμφωνία ελκυστική για τον επενδυτή. Από την άλλη πλευρά, δεν θέλετε να προσφέρετε πάρα πολλά καθώς κινδυνεύετε να μειώσετε το δικό σας μερίδιο στην επιχείρηση πολύ γρήγορα (σκεφτείτε ότι θα υπάρξουν περαιτέρω γύροι επένδυσης και περαιτέρω μείωση του μεριδίου σας εάν είστε επιτυχείς), κάτι που μπορεί να σας αποθαρρύνει να δώσετε τον καλύτερό σας εαυτό για το έργο.

Εξαιτίας αυτού, το να αποφασίσετε ποιο ποσοστό της επιχείρησής σας θα πουλήσετε σε επενδυτές θα πρέπει να είναι καλά μελετημένο.

Βασίζοντας την απόφαση στην αποτίμηση και την πιθανή απόδοση

Πρώτα και κύρια, πρέπει να δείτε αυτήν την ερώτηση ως ένα απλό μαθηματικό πρόβλημα.

Στο τέλος της ημέρας, η πιθανή απόδοση για τον επενδυτή δεν θα έπρεπε να δικαιολογεί τον κίνδυνο να τον κάνει ελκυστική πρόταση, διαφορετικά απλά δεν θα επένδυαν.

Υπάρχουν δύο βασικές αξίες που πρέπει να υπερασπιστείτε μπροστά σε επενδυτές:

Βήμα 1: Αποτίμηση εκκίνησης

Το πρώτο είναι η αποτίμηση της startup σας – πόσο αξίζει το έργο σας αυτήν τη στιγμή;

Αυτή είναι μια σημαντική ερώτηση, γιατί αν συγκεντρώνετε 100 $ και προσφέρετε 10%, τότε αυτό που ουσιαστικά λέτε είναι ότι το έργο σας αξίζει αυτήν τη στιγμή 1 εκατομμύριο $. (Πιο συγκεκριμένα, η εκκίνηση σας έχει ένα 1 εκατομμύριο $ μετά το χρήμα και μια αποτίμηση 900 χιλιάδες $ πριν από το χρήμα.)

Μπορείτε να υπερασπιστείτε αυτόν τον αριθμό όταν προσφέρετε τη συμφωνία σε επενδυτές;

Σε γενικές γραμμές, υπάρχουν δύο τρόποι με τους οποίους μπορείτε να εξαγάγετε την αποτίμησή σας.

Το πρώτο είναι βασιστείτε σε σύγκριση. Υπήρξαν παρόμοιες πρόσφατες προσφορές στο οικοσύστημα των startup; Υπάρχει ένα τυπικό ποσοστό που παίρνει ο συγκεκριμένος τύπος επενδυτών από τον συγκεκριμένο τύπο εκκίνησης σε έναν συγκεκριμένο γύρο (περισσότερα για αυτό παρακάτω); Αυτός ο τρόπος προσδιορισμού της αποτίμησης και του προσφερόμενου μετοχικού κεφαλαίου είναι εξαιρετικός για νεοσύστατες επιχειρήσεις σε αρχικό στάδιο που δεν έχουν σημαντικές ταμειακές ροές.

Η δεύτερη μέθοδος είναι να εξάγετε μαθηματικά την αξία της εκκίνησης σας. Αυτό γίνεται συνήθως με βάση τα χρήματα που βγάζετε αυτήν τη στιγμή. Για παράδειγμα, μπορείτε να κάνετε μια προβολή εσόδων και να χρησιμοποιήσετε μια μέθοδο προεξοφλημένων ταμειακών ροών. Εναλλακτικά, μπορείτε να λάβετε τα (μέσα ή πιο πρόσφατα) μηνιαία έσοδά σας και να εφαρμόσετε πολλαπλάσια. Για παράδειγμα, τη στιγμή της συγγραφής αυτού του άρθρου, οι εταιρείες στον τομέα της τεχνολογίας που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο πωλούν συνήθως με πολλαπλάσιο ετήσιο εισόδημα 30 φορές. Μπορείτε να το χρησιμοποιήσετε ως επιχείρημα κατά την αξιολόγηση της εκκίνησης σας.

Η χρήση οποιασδήποτε μεθόδου θα σας έδινε έναν αριθμό που θα πρέπει να μπορείτε να υπερασπιστείτε μπροστά στους επενδυτές στους οποίους πουλάτε μετοχές. Αφού προσδιορίσετε την αποτίμηση της εταιρείας σας και το ποσό που προσπαθείτε να συγκεντρώσετε, το ποσοστό που προσφέρετε θα είναι σαφές.

Ωστόσο, για να γίνει μια ελκυστική συμφωνία, πρέπει να είστε σε θέση να υπερασπιστείτε έναν άλλο αριθμό:

Βήμα 2: Δυνατότητα εξόδου

Εξάλλου, οι επενδυτές startup αγοράζουν μετοχές της εταιρείας σας για να βγάλουν χρήματα. Δεδομένου ότι οι startups είναι εξαιρετικά επικίνδυνες, οι περισσότερες επενδύσεις startup αποτυγχάνουν. Αυτό σημαίνει ότι οι επιτυχημένες επενδύσεις πρέπει να αντισταθμίζουν περισσότερο από τις αποτυχημένες.

Δεδομένου ότι οι startups έχουν πολύ χονδρικά ποσοστό αποτυχίας 90%, αυτό σημαίνει ότι το 10% πρέπει να αντισταθμίσει το υπόλοιπο 90%. Με άλλα λόγια, το ελάχιστο που αναζητούν οι επενδυτές startup είναι μια 10πλάσια απόδοση της επένδυσής τους σε τρία έως πέντε χρόνια.

Με άλλα λόγια, εάν πουλάτε το 10% για 100 $, οι επενδυτές πρέπει να πιστέψουν ότι η εταιρεία σας μπορεί να έχει μια εκδήλωση εξόδου (π.χ. εξαγορά από άλλη εταιρεία) τουλάχιστον 10 εκατομμυρίων $, ώστε ο επενδυτής να λάβει 1 εκατομμύριο $.

Ρεαλιστικά, τα πολλαπλάσια εξόδου που αναζητούν οι επενδυτές είναι πολύ μεγαλύτερα, γιατί στην πραγματικότητα, είναι το κορυφαίο 1% των εταιρειών που κάνουν τις επενδύσεις startup που αξίζουν τον κόπο και όχι το κορυφαίο 10%. Επομένως, αντιμετωπίστε το 10Χ ως σημείο εκκίνησης. Στην ιδανική περίπτωση, η εταιρεία σας θα πρέπει να έχει μια πιθανή διαδρομή για να γίνει μονόκερος και να δώσει 100Χ επιστροφές.

Τώρα, αυτό το «κεφάλι ψηλά στους ουρανούς» δεν πρέπει να σας αποθαρρύνει. Η δυνατότητα εξόδου που πουλάτε δεν είναι πιθανή, είναι απλώς κάτι που είναι δυνατό αν όλα πάνε τέλεια.

Για να έχετε μια πειστική δυνατότητα εξόδου, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε ξανά τις ίδιες δύο μεθόδους.

Πρώτον, μπορείτε βασιστείτε σε σύγκριση – αποκτήθηκε πρόσφατα μια startup στην ίδια αγορά έναντι ενός εντυπωσιακού χρηματικού ποσού; Ή έκανε κάποιος IPO;

Δεύτερον, ποιο είναι το TAM (συνολική διευθυνσιοδοτήσιμη αγορά) και τι θα σήμαινε για την εταιρεία σας η απόκτηση μεριδίου 10% σε αυτήν την αγορά από πλευράς εσόδων και, στη συνέχεια, ποια θα ήταν η πιθανή αποτίμηση με βάση ένα πολλαπλάσιο εσόδων; Είτε έτσι είτε αλλιώς, η δημιουργία μιας εντυπωσιακής δυνατότητας εξόδου είναι ένα βασικό βήμα επιτυχημένη συγκέντρωση κεφαλαίων εκκίνησης Ως σύνολο.

Τι μερίδιο απαιτούν διαφορετικοί επενδυτές startup;

Αν και πρέπει να προετοιμάσετε τους παραπάνω αριθμούς για να ακούγετε ικανοί για τους επενδυτές, δεν θα μπορείτε να προσφέρετε κάτι που απέχει πολύ από την τυπική συμφωνία στο οικοσύστημα startup, ειδικά όταν είστε ένα έργο σε αρχικό στάδιο και δεν έχετε σταθερούς και αυξανόμενους αριθμούς εσόδων για να υπερασπιστείτε το αίτημά σας.

Στρογγυλά ποσοστά χρηματοδότησης εκ των προτέρων

Οι γύροι πριν από τη σπορά συνήθως κυμαίνονται από 10-15 $ (συνήθως από φίλους και συγγενείς) έως και 1 εκατομμύριο $, αν και οι γύροι πριν από τη σπορά υψηλότεροι από $250 είναι σπάνιοι.

Δεδομένου ότι οι νεοφυείς επιχειρήσεις δεν έχουν συνήθως σημαντικούς αριθμούς, η προσφορά εκεί είναι πιο τυποποιημένη. Για παράδειγμα, η Y Combinator προσφέρει σε όλες τις νεοφυείς επιχειρήσεις 7% για 125 χιλιάδες $. Αυτό σημαίνει ότι δίνουν αυτόματα σε όλες τις νεοφυείς επιχειρήσεις μια αποτίμηση 1.66 εκατομμυρίων δολαρίων πριν από τα χρήματα αντί να μπαίνουν στον κόπο να υπολογίσουν μια αποτίμηση για κάθε έργο.

Άλλοι θερμοκοιτίδες και επιταχυντές βρίσκονται συνήθως στο ίδιο εύρος, που εκτείνεται από 2% έως 15%.

Οι μεμονωμένοι επενδυτές άγγελοι μπορεί να θέλουν ένα υψηλότερο ποσοστό από αυτό (π.χ. 25%), αλλά αυτό συμβαίνει επειδή οι καλά συνδεδεμένοι επενδυτές άγγελων πρώιμου σταδίου δίνουν στα έργα τους μεγάλη αξία εκτός από τα χρήματα που προσφέρουν – καθοδήγηση και συμβουλές, συνδέσεις για συνεργάτες και το πιο σημαντικό – συνδέσεις για περαιτέρω γύρους χρηματοδότησης.

Στρογγυλά ποσοστά χρηματοδότησης σπόρων

Οι γύροι εκκίνησης κυμαίνονται από 250 $ έως $5 εκατομμύρια και είναι συνήθως παρόμοιοι με τους γύρους pre-seed του αγγέλου επενδυτών όσον αφορά τα ποσοστά που λαμβάνουν οι επενδυτές. Τούτου λεχθέντος, δεδομένου ότι το ποσό χρηματοδότησης είναι υψηλότερο, η εταιρεία πρέπει να είναι σε θέση να υπερασπιστεί μια σημαντικά υψηλότερη αποτίμηση.

Η χρηματοδότηση επιχειρηματικού κεφαλαίου γύρους μετοχικού κεφαλαίου

Η σειρά Α και πάνω είναι ένα διαφορετικό θηρίο, αφού οι εταιρείες που κάνουν τέτοιους γύρους βρίσκονται στο στάδιο της ανάπτυξής τους και έχουν πολύ πιο σταθερή οικονομική ιστορία.

Κατά συνέπεια, η ακριβής αποτίμηση βασίζεται συνήθως περισσότερο σε υπολογισμούς και προβλέψεις παρά σε τυποποιημένες πρακτικές όπως αυτή του Y Combinator. Δεδομένου ότι τα VC επενδύουν ένα σημαντικό (και διαρκώς αυξανόμενο) χρηματικό ποσό στα έργα που υποστηρίζουν, είναι πιθανό για αυτά να αγοράσουν υψηλότερο μερίδιο μετοχικού κεφαλαίου και ακόμη και να γίνουν ελέγχοντες μέτοχοι σε ορισμένες περιπτώσεις (πράγμα που τους δίνει τη δυνατότητα να παρέμβουν δυναμικά στο τροχιά της εταιρείας περισσότερο από επενδυτές αρχικού σταδίου).

Περίληψη λήψης ενός δίκαιου ποσοστού

Για να κάνετε καλή εντύπωση στους επενδυτές σας, πρέπει να γνωρίζετε:

1. Το χρηματικό ποσό που συγκεντρώνετε
2. Η αποτίμηση της εταιρείας σας
3. Το δυναμικό εξόδου

Εάν γνωρίζετε αυτούς τους αριθμούς, τότε στέκεστε σε σταθερό έδαφος στις διαπραγματεύσεις με πιθανούς επενδυτές.

Για επεκτάσιμα έργα πρώιμου σταδίου που είναι δύσκολο να αξιολογηθούν, το να έχετε ως βάση τη συμφωνία Y Combinator 7% για 125 χιλιάδες $ είναι μια καλή αρχή.

Συμβουλή της ημέρας από το InnMind

Το InnMind προσφέρει επίσης ένα εξαιρετικό εργαλείο που μπορείτε να υπολογίσετε γρήγορα την αξία της εκκίνησης σας με μερικά εύκολα βήματα με απλές ερωτήσεις. Ακολουθήστε τον σύνδεσμο για να αποκτήσετε πρόσβαση στη δωρεάν αριθμομηχανή αξίας εκκίνησης από την InnMind: https://calculator.innmind.com

• Coinsmart. Το καλύτερο ανταλλακτήριο Bitcoin και Crypto στην Ευρώπη.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. ΕΛΕΥΘΕΡΗ ΠΡΟΣΒΑΣΗ.
• CryptoHawk. Ραντάρ Altcoin. Δωρεάν δοκιμή.
• Πηγή: https://blog.innmind.com/fair-percentage-for-investor/