Τα ρυθμιζόμενα σταθερά νομίσματα δολαρίων που δημιουργήθηκαν από ένα προτεινόμενο νέο νομοσχέδιο της Γερουσίας θα ήταν ο απόλυτος Δούρειος Ίππος της Crypto – Unchained

Οι Cypherpunks δεν χρειάζεται να αγαπούν τα κεντρικά, λογοκρίσιμα μάρκες δολαρίων. Αλλά μην κάνετε λάθος - τα αξιόπιστα stablecoins θα ήταν απίστευτα ανοδικά για τα πραγματικά κρυπτονομίσματα.

Ένα νέο νομοσχέδιο για το stablecoin που προτείνεται στη Γερουσία των ΗΠΑ ενσωματώνει τη δυαδικότητα της ρύθμισης: αν και ο άμεσος σκοπός του είναι να τοποθετήσει προστατευτικά κιγκλιδώματα γύρω από ένα τμήμα του χρηματοπιστωτικού συστήματος που βασίζεται σε blockchain, το τελικό αποτέλεσμα του νομοσχεδίου θα ήταν να νομιμοποιήσει και ακόμη και να «υπερχρεώσει» το κρυπτογράφηση. κόσμο ως σύνολο. 

Το νέο Νομοσχέδιο Lummis-Gillibrand θα καθόριζε βασικούς ορισμούς, απαιτήσεις φύλαξης και εξαγοράς και ρυθμιστικές ευθύνες για ίσως τον λιγότερο αμφιλεγόμενο ή καινοτόμο κλάδο κρυπτογράφησης: τα σταθερά νομίσματα USD που υποστηρίζονται από καταθέσεις, όπως το USDT της Tether και το USDC της Circle. Οι σκληροπυρηνικοί cypherpunks και οι μαξιμαλιστές του Bitcoin έχουν σε γενικές γραμμές απορρίψουν την πλήρως συγκεντρωτική, τραπεζοεξαρτώμενη και συγκεντρωτική φύση αυτών των μέσων.

Αλλά τα ίδια χαρακτηριστικά που κάνουν τα stablecoins βαρετά για τους ιθαγενείς κρυπτονομισμάτων τα καθιστούν κατανοητά, ακόμη και ελκυστικά, για τους νομοθέτες. Σε αντίθεση με το bitcoin, υπάρχει στην πραγματικότητα κάποιος να ασκήσει δίωξη εάν κάτι πάει στραβά με ένα stablecoin. Είναι πολύ εύκολο για τον OFAC ή άλλες οντότητες να ζητήσουν από έναν εκδότη stablecoin να αποκλείσει τους κακούς παράγοντες από το σύστημα. Επιπλέον, μπορεί επιτέλους να γίνει γνωστό στους νομοθέτες ότι τα stablecoins είναι ένας ισχυρός τρόπος επέκταση της παγκόσμιας ζήτησης για δολάρια ΗΠΑ, ένα κλειδί (αν σπάνια αναγνωρίζεται ανοιχτά) Αμερικανικός στρατηγικός στόχος.

Διαβάστε περισσότερα: Το The Very Soul of DeFi δοκιμάζεται με τις υποθέσεις Avi Eisenberg και Uniswap

Φυσικά, εκ πρώτης όψεως, όλα αυτά τα χαρακτηριστικά έρχονται σε αντίθεση με τις κρυπτογραφικές προτεραιότητες, όπως η αυτοεπιμέλεια, η απαλλαγή από χρηματοοικονομικούς μεσάζοντες και η ελεύθερη διασυνοριακή συναλλαγή στα άτομα. Εάν τα κρυπτονομίσματα καταλήξουν ότι δεν είναι τίποτα άλλο από τα σταθερά νομίσματα που βασίζονται σε fiat, θα ήταν ένα απογοητευτικό αποτέλεσμα για την επί δεκαετίες αναζήτηση αποκεντρωμένου ψηφιακού χρήματος.

Αλλά αυτό δεν θα οδηγούσε στην πραγματικότητα η ρύθμιση του stablecoin. Αντίθετα, είναι ένα τεράστιο όφελος για τον κόσμο των κρυπτονομισμάτων, και αυτό είναι σύμφωνα με έναν από τους πιο σκληρούς επικριτές του: η Elizabeth Warren προέβλεψε σε πρόσφατη επιστολή της προς την Υπουργό Οικονομικών Janet Yellen ότι η επισημοποίηση της επίβλεψης του stablecoin θα δραστηριότητα κρυπτογράφησης «υπερχρέωσης». - αν και ο Warren φυσικά το βλέπει αυτό ως αρνητικό, επισημαίνοντας την αύξηση των ευκαιριών για τους τρομοκράτες να αποφύγουν τις κυρώσεις και να λάβουν μη ανιχνεύσιμο εισόδημα. 

Δολάρια που εργάζονται υπερωρίες

Στο πιο βασικό επίπεδο, ένα ρυθμιζόμενο καθεστώς stablecoin θα σήμαινε ότι οι κάτοχοι σε όλο τον κόσμο θα μπορούσαν να απολαμβάνουν ρύθμιση ποιότητας των ΗΠΑ για δολάρια που τηρούνται από τον εαυτό τους. Είναι δύσκολο να υπερεκτιμηθεί πόσο δελεαστικό θα ήταν αυτό, ιδιαίτερα για όσους βρίσκονται στον αναπτυσσόμενο κόσμο ή σε περιοχές συγκρούσεων. Η προστιθέμενη εμπιστοσύνη θα μπορούσε να προκαλέσει μια παγκόσμια αύξηση των καθημερινών ανθρώπων που κατέχουν ψηφιακά δολάρια και μια ταχεία βελτίωση στο UX και σε άλλες πτυχές λογισμικού και προϊόντων που προσανατολίζονται στην κρυπτογράφηση.

Δεν μιλάμε για οποιαδήποτε παλιά ψηφιακά δολάρια: οι επίσημες ρυθμίσεις θα μπορούσαν να πάρουν ένα τεράστιο δάγκωμα από την Tether, τον υπεράκτιο εκδότη stablecoin δολαρίων. Δικαίως ή αδίκως, πολλοί τόσο εντός όσο και εκτός της κρυπτογράφησης έχουν μεγάλες αμφιβολίες σχετικά με τη σταθερότητα και τις δραστηριότητες του Tether. Ενώ μέρος της υποστήριξης της Tether κατέχεται από την αμερικανική εταιρεία Cantor Fitzgerald, ο ίδιος ο εκδότης –ο οποίος δεν έχει ακόμη καν μια σαφώς καθορισμένη ρυθμιστική έδρα– θα αντιμετώπιζε μεγάλους αντίθετους ανέμους στο να περάσει τα ρυθμιστικά εμπόδια για να λειτουργήσει σύμφωνα με ένα νομοσχέδιο όπως το Lummis-Gillibrand. Εάν η Tether δεν μπορούσε να πληροί τις προϋποθέσεις, τα ανταλλακτήρια και οι υπηρεσίες κρυπτογράφησης με έδρα τις ΗΠΑ δεν θα μπορούσαν πλέον να το αγγίξουν, περιθωριοποιώντας το stablecoin του USDT.

Διαβάστε περισσότερα: Το USDT της Tether φτάνει τα 100 δισεκατομμύρια δολάρια για πρώτη φορά

Η μεγαλύτερη ζήτηση για ψηφιακά δολάρια θα δημιουργούσε με τη σειρά του μεγαλύτερη ζήτηση για εγγενή περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης με διάφορους τρόπους. Προφανώς, τα stablecoins χρησιμοποιούνται σε μεγάλο βαθμό από εμπόρους κρυπτονομισμάτων, επομένως η ρύθμιση θα δημιουργούσε στην πραγματικότητα ένα πιο σταθερό backstop ακόμη και για το πιο degen από τα κρυπτονομίσματα. Ακόμη πιο ουσιαστικά, αυτά τα stablecoins θα εξακολουθούν να κινούνται σε αποκεντρωμένες ράγες δημόσιας αλυσίδας μπλοκ και τα τέλη για αυτές τις συναλλαγές καταβάλλονται τελικά σε εγγενή περιουσιακά στοιχεία όπως ETH, AVAX ή SOL, όχι σε δολάρια.

Αυτό μπορεί να μην είναι μια τεράστια νέα πηγή εσόδων από την αλυσίδα, αλλά θα δημιουργούσε μια άμεση σχέση από τη ζήτηση του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ με την υγεία των δημόσιων blockchain. Είναι ο χειρότερος εφιάλτης της Elizabeth Warren: μόλις οι θεματοφύλακες αρχίσουν να κερδίζουν χρήματα από τη διαχείριση δολαρίων που κινούνται σε blockchains, θα επενδύσουν περισσότερο στη λογική ρύθμιση των περιουσιακών στοιχείων κρυπτογράφησης που τους εξασφαλίζουν. Για να το θέσουμε διαφορετικά, είναι δύσκολο να οραματιστούμε ένα μέλλον όπου το Κογκρέσο θα εγκρίνει κανονισμούς για τα stablecoins στο Ethereum, αλλά ο κύριος χώρος για την αγορά ETH – το Coinbase – παραμένει σε μια σχεδόν νόμιμη γκρίζα περιοχή, κάτω από το βλέμμα της SEC.

Για τους χρήστες, η εγγενής ελκυστικότητα των ρυθμιζόμενων stablecoins των ΗΠΑ θα μπορούσε επίσης να είναι η ράμπα σε άλλες εγγενείς υπηρεσίες blockchain. Για παράδειγμα, οι κάτοχοι USDC στο εξωτερικό μπορεί απλώς να διατηρούν τα stablecoin τους σε ένα απλό πορτοφόλι για αποταμιεύσεις και πληρωμές – αλλά θα έχουν επίσης σχεδόν απρόσκοπτη πρόσβαση σε πρωτόκολλα δανεισμού και άλλες προηγμένες υπηρεσίες έξυπνων συμβάσεων. Μερικά από αυτά, φυσικά, θα είναι εύθραυστα ή δόλια, και σε εκείνο το σημείο οι ρυθμιστικές αρχές σε όλο τον κόσμο πιθανότατα θα αντιμετωπίσουν πίεση για να επιβλέπουν καλύτερα και αυτά τα προϊόντα - και πάλι, νομιμοποιώντας το "DeFi" όσο και να το στριμώχνουν.

«Χτύπησαν τις σωστές μακροεντολές»

Όσον αφορά τις λεπτομέρειες του νομοσχεδίου Lummis-Gillibrand, οι αντιδράσεις ήταν ανάμικτες έως θετικές. 

«Πήραν μερικές από τις σωστές μακροοικονομικές νότες, αλλά το νομοσχέδιο έχει πολλά ζητήματα τεχνικής εφαρμογής που πρέπει να επιλυθούν», λέει Όστιν Κάμπελ, πρώην διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων και κινδύνων για εκδότης stablecoin Παξοί. «Κάνει επίσης μια μεγάλη κρίση για τα σταθερά νομίσματα που δεν υποστηρίζονται από fiat που μπορεί να είναι περιττά ή τουλάχιστον περιττά στο βαθμό που τα έχουν καταφέρει».

Η Campbell αναφέρεται στην απαγόρευση του νομοσχεδίου για την έκδοση «αλγοριθμικών stablecoins πληρωμών», τα οποία ορίζει εν μέρει ως «[χρησιμοποιώντας] έναν αλγόριθμο που προσαρμόζει την προσφορά του περιουσιακού στοιχείου κρυπτογράφησης ως απάντηση στις αλλαγές στη ζήτηση της αγοράς για το στοιχείο κρυπτογράφησης». 

Διαβάστε περισσότερα: Καθώς το USDe της Ethena φτάνει γρήγορα τα 2 δισεκατομμύρια δολάρια σε κεφαλαιοποίηση, ορισμένοι αναρωτιούνται αν είναι τόσο επικίνδυνο όσο το UST της Terra

Αυτή η διάταξη είναι μια συγκεκριμένη αντίδραση στην κατάρρευση του UST stablecoin της Luna το 2022. Ωστόσο, ορισμένοι ανησυχούν ότι η γλώσσα θα μπορούσε να επηρεάσει όργανα όπως το DAI ή το Ethena που δεν χρησιμοποιούν υποστήριξη δολαρίου 1:1, αλλά επίσης δεν είναι τόσο επικίνδυνα όσο Ο εφιάλτης της Luna's Rube Goldberg. Προσωπικά, δεν μπορώ να πω ότι έχω αντίρρηση για την προσοχή - υπάρχουν κίνδυνοι ακόμη και στο DAI και στο Ethena, και η σύγχυση αυτών των διακριτικών με τα πραγματικά δολάρια δεν φαίνεται τόσο κακό.

Η άλλη διάταξη του νομοσχεδίου Lummis-Gillibrand που τραβάει τη μεγαλύτερη προσοχή είναι το όριο των 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο ποσό των στάβλων που μπορούν να εκδοθούν από «μη καταπιστευτικά ιδρύματα εμπιστοσύνης». Ορισμένοι θεωρούν ότι αυτό έχει ως στόχο να εμποδίσει τις εταιρείες τεχνολογίας από την έκδοση stablecoin, κάτι που φαίνεται σωστό - θυμηθείτε την καθολική οργή όταν το Facebook άρχισε να μιλά για την έκδοση του δικού του stablecoin το 2019. Αλλά η διάταξη θα ήταν πονοκέφαλος για την Circle, τον μεγαλύτερο εκδότη με έδρα τις ΗΠΑ. στα 33 δισεκατομμύρια δολάρια, και όχι τράπεζα καταθέσεων.

Αυτές και άλλες ρυτίδες σίγουρα αξίζουν συζήτηση. Αλλά το πιο σημαντικό, η σοβαρή πρόοδος προς την ευρέως αποδεκτή ρύθμιση του stablecoin είναι ήδη μια μεγάλη στιγμή νομιμοποίησης για τα κρυπτονομίσματα. Όταν περάσει, θα είναι η λεπτή άκρη μιας σφήνας που ανοίγει την πόρτα σε πολύ, πολύ μεγαλύτερα πράγματα.