Τεχνολογία Blockchain: Το μέλλον των οικονομικών ή ένα μακρινό όνειρο;

Τεχνολογία Blockchain: Το μέλλον των οικονομικών ή ένα μακρινό όνειρο;

Χρονική σήμανση: 22 Δεκεμβρίου 2023 7:57 π.μ.
Τεχνολογία Blockchain: Το μέλλον των οικονομικών ή ένα μακρινό όνειρο; Ευφυΐα Δεδομένων PlatoBlockchain. Κάθετη αναζήτηση. Ολα συμπεριλαμβάνονται.

Το Blockchain έχει αναδειχθεί ως μια μεταμορφωτική δύναμη, που υπόσχεται να αναδιαμορφώσει τα ίδια τα θεμέλια των κεφαλαιαγορών. Καθώς πλοηγούμαστε σε αυτήν την εποχή πρωτοφανούς καινοτομίας, καθίσταται επιτακτική ανάγκη να κατανοήσουμε τόσο τα πιθανά οφέλη όσο και τις προκλήσεις για την υιοθέτηση που σχετίζονται με τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία και την τεχνολογία κατανεμημένης λογιστικής (DLT). Σε αυτό το άρθρο, θα προσπαθήσω να ρίξω φως στις σημαντικές εξελίξεις στον χώρο του blockchain και τις επιπτώσεις τους στο μέλλον των οικονομικών. 

Η συνεχής υιοθέτηση του DLT με διακριτούς στόχους 

Δεν βλέπουμε καμία μείωση στην υιοθέτηση του blockchain και στη συμβολή των περιουσιακών στοιχείων στο πλαίσιο των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών, και συνεχίζει να κερδίζει έλξη σε μια σειρά διαφορετικών στόχων. Προβλέψεις της Citi

προτείνω ένα δυνητικό ανώτατο όριο αγοράς 4-5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων έως το 2030, μια αύξηση 80 φορές από την τρέχουσα αξία των πραγματικών περιουσιακών στοιχείων που είναι «κλειδωμένα» σε blockchains. Euroclear και Oliver Wyman

υπολογίζεται ότι το DLT θα μπορούσε να οδηγήσει σε σημαντική εξοικονόμηση κόστους για τη βιομηχανία, φτάνοντας έως και 12 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως. 

Στους τίτλους, βλέπουμε ότι αυτό εξελίσσεται προς ένα μοντέλο που συνδυάζει την ψηφιοποίηση υφιστάμενων τίτλων καθώς και τη σταδιακή υιοθέτηση ψηφιακά εγγενών τίτλων. 

Η μείωση του λειτουργικού κόστους, ιδιαίτερα στο post-trade, ο εξορθολογισμός της επεξεργασίας των συναλλαγών, η μείωση των χρόνων διακανονισμού και η εξάλειψη των πολλαπλών συμφωνιών παραμένουν οι βασικοί στόχοι για περιπτώσεις χρήσης blockchain σε χρηματοοικονομικές υπηρεσίες.

Ομοίως, οι περιπτώσεις χρήσης που εστιάζουν στην αποδοτικότητα του κεφαλαίου αποτελούν προτεραιότητα για τις τράπεζες, ιδιαίτερα στην κατανομή εξασφαλίσεων και στα repo, όπως φαίνεται στους διακανονισμούς ενδοημερήσιων συμφωνιών της J.P. Morgan Onyx.

μεταποίηση πάνω από 950 δισεκατομμύρια δολάρια στο δίκτυο blockchain της από την κυκλοφορία του το 2020. 

Η αύξηση των εσόδων παραμένει μακροπρόθεσμος στόχος με το blockchain, ανοίγοντας τις ιδιωτικές αγορές σε μια ευρύτερη πλευρά αγοράς μέσω ολοκληρωμένων μοντέλων και διαφάνειας περιουσιακών στοιχείων.

Προκλήσεις στην πορεία προς την υιοθεσία

Μία από τις κύριες προκλήσεις στην ευρύτερη πορεία προς τη θεσμική υιοθέτηση των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων είναι η συμβολοποίηση των πραγματικών περιουσιακών στοιχείων, η οποία περιλαμβάνει τη μετατροπή των δικαιωμάτων ενός περιουσιακού στοιχείου σε ψηφιακό διακριτικό σε μια αλυσίδα μπλοκ. Αυτή η διαδικασία απαιτεί σαφή νομικά πλαίσια για να διασφαλιστεί ότι οι ψηφιακές αναπαραστάσεις είναι νομικά εκτελεστές. 

Τέτοια νομική σαφήνεια υπάρχει στην Ελβετία εδώ και πολλά χρόνια, καθώς οι υφιστάμενοι νόμοι περί ενδιάμεσων τίτλων προσφέρονται πολύ καλά για την υποστήριξη τίτλων που βασίζονται στο βιβλίο. 

Οι κινητές αξίες υπόκεινται σε αυστηρές ρυθμίσεις και κάθε ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο που αντιπροσωπεύει τίτλο πρέπει να συμμορφώνεται με την υφιστάμενη νομοθεσία περί κινητών αξιών, συμπεριλαμβανομένων των απαιτήσεων εγγραφής, γνωστοποίησης και συμμόρφωσης. Η πλοήγηση σε αυτούς τους κανονισμούς στο πλαίσιο της καινοτόμου τεχνολογίας είναι περίπλοκη. 

Επιπλέον, στην παραδοσιακή χρηματοδότηση, οι συναλλαγές τίτλων συχνά περιλαμβάνουν μεσάζοντες που διαχειρίζονται τους κινδύνους αντισυμβαλλομένου και διακανονισμού. Σε ένα σύστημα που βασίζεται σε blockchain, αυτοί οι κίνδυνοι μπορεί να αντιμετωπιστούν διαφορετικά, εγείροντας ερωτήματα σχετικά με τον τρόπο διασφάλισης της τελικότητας της συναλλαγής και τον μετριασμό του κινδύνου αντισυμβαλλομένου. 

Υπάρχει επίσης σημαντική προσπάθεια για την ενοποίηση με παραδοσιακά συστήματα, η οποία παραμένει ένα σημαντικό εμπόδιο προς επίλυση. 

Θα ήθελα επίσης να υπογραμμίσω τις προκλήσεις που αντιπροσωπεύουν η ασφάλεια στον κυβερνοχώρο και η πρόληψη της απάτης: τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, από τη φύση τους, μπορεί να είναι επιρρεπή σε διαφορετικούς κινδύνους κυβερνοασφάλειας σε σχέση με τα παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία. Η εξασφάλιση ισχυρών μέτρων ασφαλείας για την αποτροπή της εισβολής, της απάτης και της μη εξουσιοδοτημένης πρόσβασης αποτελεί μείζον μέλημα για τα ιδρύματα που ασχολούνται με ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία που είτε συνδέονται είτε είναι τα ίδια με τίτλους πραγματικού κόσμου. 

Τέλος, εξακολουθεί να υπάρχει απουσία αποδεκτών καθολικών προτύπων και συμφωνημένων ορισμών και ορολογίας.

Ο ρόλος των υποδομών χρηματοπιστωτικής αγοράς (FMIs)

Υποδομές χρηματοοικονομικής αγοράς, όπως το SDX (SIX Digital Exchange, μέρος του SIX Group), διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στην εξέλιξη των κεφαλαιαγορών που βασίζονται σε blockchain. Σε αντίθεση με τον ισχυρισμό ότι τα FMI θεωρούνται απλοί μεσάζοντες, των οποίων η θέση ήταν ένα «αναγκαίο κακό» που προκλήθηκε από τους περιορισμούς της τεχνολογίας πριν από το blockchain και πλέον είναι περιττές, οι FMI είναι, στην πραγματικότητα, ζωτικής σημασίας για την υιοθέτηση και την κλιμάκωση υπηρεσιών που βασίζονται σε blockchain . Αυτό ισχύει ιδιαίτερα στο πλαίσιο των ρυθμιζόμενων υπηρεσιών. 

Οι FMI είναι μοναδικά τοποθετημένοι για να εκτελούν το ρόλο ουδέτερων τρίτων μερών που παρέχουν μια νομική βάση στην υποδομή των χρηματοπιστωτικών αγορών που βασίζεται σε blockchain του μέλλοντος, διευκολύνοντας τη διευθέτησή της μέσω χρηστής διακυβέρνησης. Καθώς ο κλάδος κινείται προς τις αποκεντρωμένες κεφαλαιαγορές που βασίζονται σε blockchain, τα FMI είναι κατάλληλα για τη διαχείριση της διακυβέρνησης των έξυπνων συμβάσεων υπηρεσιών και περιουσιακών στοιχείων, την αναγνώριση και την αδειοδότηση των αντισυμβαλλομένων της AML/KYC, γεφυρώνοντας τις παραδοσιακές αγορές με διακριτικές αγορές. 

Ας μην ξεχνάμε ότι οι παραδοσιακές δομές της αγοράς δεν θα εξαφανιστούν εν μία νυκτί. Η υιοθέτηση νέων μοντέλων λειτουργίας που βασίζονται σε blockchain θα περιοριστεί σοβαρά χωρίς αποτελεσματικές γέφυρες μεταξύ νέων μοντέλων που βασίζονται σε blockchain και παραδοσιακής υποδομής. Τα FMI, ως ουδέτερα μέρη, είναι μοναδικά τοποθετημένα για να παρέχουν τέτοιες γέφυρες. Μπορούμε επίσης να περιμένουμε ότι οι FMI, προς όφελος των εκδοτών και των επενδυτών, θα διαδραματίσουν κρίσιμο ρόλο στη συγκέντρωση των τραπεζικών μάρκων. Οι FMI μπορούν να εξασφαλίσουν ουδέτερη και δίκαιη πρόσβαση στη ρευστότητα που διαφορετικά μπορεί να παραμείνει κλειδωμένη στα ξεχωριστά νησιά τραπεζικής μάρκας που αναπτύσσονται τώρα από μεμονωμένες τράπεζες. 

Συνεργαζόμενοι μεταξύ τους, οι FMI και οι τράπεζες θα μπορούν επίσης να ενσωματώσουν αυτά τα περιουσιακά στοιχεία στην προσφορά τους, παρέχοντας φιλικές προς τον χρήστη επιλογές (π.χ. λύσεις αφαίρεσης πορτοφολιών) σε μεμονωμένους πελάτες και εταιρείες λιγότερο γνώστες της τεχνολογίας, διευκολύνοντας την υιοθέτηση αυτής της τεχνολογίας. 

Το κομμάτι που λείπει: νομισματικά χρήματα από την Κεντρική Τράπεζα (wCBDC)

Για να καταστεί δυνατή η επεκτασιμότητα της υποδομής κεφαλαιαγοράς που βασίζεται σε blockchain, υποστηρίζουμε τη συμπερίληψη του νομισματικού χρήματος της κεντρικής τράπεζας. Τα σταθερά νομίσματα και οι καταθέσεις με διακριτικά είναι ανεπαρκή για γνήσιο διακανονισμό χωρίς κίνδυνο. 

Για παράδειγμα, την 1η Δεκεμβρίου 2023, ψηφιακό ομόλογο
εκδόσεις από τα καντόνια της Βασιλείας-Σίτι και της Ζυρίχης που διακανονίζονται χρησιμοποιώντας πραγματικό ψηφιακό νόμισμα χονδρικής κεντρικής τράπεζας CHF (wCBDC) που εκδόθηκε από την Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας (SNB) σε SDX. Είναι η πρώτη φορά που η SNB εκδίδει πραγματικό wCBDC σε ελβετικά φράγκα σε μια υποδομή χρηματοπιστωτικής αγοράς που βασίζεται στην τεχνολογία κατανεμημένης λογιστικής.

Καθώς ξεκινάμε το επόμενο κεφάλαιο της οικονομικής εξέλιξης, γίνεται εμφανής η δέσμευση του κλάδου να δημιουργήσει μια υγιή, ασφαλή, επεκτάσιμη και λογική υποδομή κεφαλαιαγορών βασισμένη στην τεχνολογία blockchain. Το ταξίδι που ακολουθεί υπόσχεται προκλήσεις, αλλά έχει και την προοπτική αναμόρφωσης του οικονομικού τοπίου όπως το ξέρουμε.

Σφραγίδα ώρας:

Περισσότερα από Fintextra