Κριτική ανταλλαγής νομισμάτων 2022

Με τα ιστολόγια Cross Currency Swap να συνεχίζουν να αποδίδουν καλά στο Clarus Blog κάθε χρόνο, ας ρίξουμε μια ματιά στο τι έγινε το 2022.

SDRView δείχνει τους μηνιαίους όγκους συναλλαγών των ανταλλαγών μεταξύ νομισμάτων. Πρόκειται, στο σύνολό τους, για τις διατραπεζικές ανταλλαγές ανταλλαγής νομισμάτων μάρκας προς αγορά.

Επίδειξη;

• Μηνιαίοι όγκοι σε ανταλλαγές βάσης XCCY για τα δύο τελευταία χρόνια. Ελέγξτε το προηγούμενο μας Ιστολόγιο Cross Currency για να δείτε τις μεγάλες ιστορίες για το 2021!
• Η εποχικότητα ήταν ζωντανή και καλά στις αγορές Cross Currency το 2022.
• Οι παραδοσιακές «εποχές έκδοσης» – Ιανουάριος, γύρω στο Πάσχα και τον Σεπτέμβριο/Οκτώβριο γνώρισαν τους μεγαλύτερους όγκους το 2022.
• Οι μεγάλες διασυνοριακές εκδόσεις είναι πιθανότατα ο κύριος μοχλός της ζήτησης.
• Το 1ο τρίμηνο του 2022 ήταν η μεγαλύτερη περίοδος όγκου, με κίνδυνο εκδήλωσης οδηγώντας την επανατοποθέτηση του κινδύνου.
• Συγκρίνοντας τα δύο έτη, οι όγκοι ήταν περίπου 15% υψηλότεροι σε ισοδύναμα USD πέρυσι από ό,τι το 2021.
• Το EURUSD σημείωσε τη μεγαλύτερη αύξηση σε όγκους, με αύξηση περίπου 30%, ενώ ο όγκος του AUD μειώθηκε κατά περίπου 20%.

SDRView δείχνει επίσης το DV01 των ανταλλαγών μεταξύ νομισμάτων που διαπραγματεύονται:

Το συνολικό μοτίβο των όγκων είναι κάπως παρόμοιο μεταξύ των δύο διαγραμμάτων το 2022. Ο Ιανουάριος είναι πραγματικά ένας μήνας μεγάλου κινδύνου για το XCCY και ο Μάρτιος ήταν μια πραγματική αιχμή για τον κίνδυνο – δεν ήταν μόνο η επανατοποθέτηση βραχυπρόθεσμων. Η πτώση τον Δεκέμβριο ήταν ακόμη πιο έντονη και σε βάση DV01.

Ο συνδυασμός των δύο διαγραμμάτων με τον αριθμό των συναλλαγών που πραγματοποιούνται κάθε μήνα μάς δίνει κάποια ιδέα ως προς τις «τυπικές» συναλλαγές στις αγορές ανταλλαγών XCCY το 2022.

Πρώτα, τα μέσα μεγέθη συναλλαγών σε ισοδύναμο εκατομμυρίων $ για κάθε ζεύγος νομισμάτων:

Δείχνει ότι τα μέσα μεγέθη συναλλαγών για το έτος κυμαίνονταν από 85 εκατομμύρια δολάρια σε JPYUSD έως 125 εκατομμύρια δολάρια σε EURUSD. Οι μέσοι όροι διέφεραν πολύ από μήνα σε μήνα, ωστόσο -για παράδειγμα, παρά τους χαμηλούς όγκους, το μέσο μέγεθος συναλλαγών ήταν 158 εκατομμύρια δολάρια σε EURUSD τον Δεκέμβριο.

Και ο επόμενος μέσος όρος DV01 διαπραγματεύεται σε χιλιάδες $ για κάθε νόμισμα:

Τώρα, καθένας από αυτούς τους πίνακες υπόκειται στα όρια αναφοράς μπλοκ – επομένως είναι σίγουρα υποεκτιμημένα, αντιπροσωπεύοντας περισσότερο έναν «διάμεσο» μέσο όρο από τον «μέσο». Οτιδήποτε από 3% έως 10% των συναλλαγών XCCY αναφέρθηκε πάνω από το όριο αποκλεισμού κάθε μήνα:

Υποθέτοντας ότι οι συναλλαγές μπλοκ κατανέμονται ομοιόμορφα σε όλες τις λήξεις (είναι δίκαιο;), μπορούμε να δηλώσουμε ότι:

• Σε EURUSD, το μέσο μέγεθος συναλλαγών είναι μεγαλύτερο από 125 εκατ. $, αντιπροσωπεύοντας τουλάχιστον 40 $ DV01 κινδύνου. Αυτό συνεπάγεται μέση λήξη περίπου 3.4 ετών (δηλαδή 125 εκατ. $ 3.4 Y ισοδυναμούν με 40 χιλιάδες $ κινδύνου DV01).
• Σε GBPUSD, τα πλασματικά μεγέθη είναι μικρότερα σε ισοδύναμο 105 εκατομμυρίων $, αλλά εξακολουθούν να ισούνται με μέσο όρο 40 $ DV01. Αυτό συνεπάγεται μεγαλύτερη μέση διάρκεια 4.1 ετών.
• Το JPYUSD είναι μια μικρότερη αγορά. Το μέσο πλασματικό μέγεθος είναι μόλις $85 εκατ. και $26 DV01, υποδηλώνοντας μέση ωριμότητα 3.1 ετών.
• Τέλος, τα στοιχεία του AUDUSD υποδηλώνουν ένα εκπληκτικά ογκώδες μέσο μέγεθος συναλλαγών. Στα 102 εκατομμύρια δολάρια είναι σύμφωνο με το GBPUSD, αλλά ο μέσος όρος DV01 είναι πολύ χαμηλότερος, μόλις 21 χιλιάδες δολάρια. Αυτό δημιουργεί μέση ωριμότητα μόλις 2.2 ετών – που φαίνεται χαμηλό; Γνωρίζω ότι το μακροπρόθεσμο του AUDUSD πάνω από περίπου 15 χρόνια αγωνίζεται πραγματικά για ρευστότητα, αλλά εκπλήσσομαι που ο μέσος όρος είναι τόσο σύντομος.

Αυτοί οι μέσοι όροι μπορούν επίσης να βελτιωθούν περαιτέρω διαχωρίζοντας τα δεδομένα μεταξύ συναλλαγών μπλοκ και "κανονικών" συναλλαγών - ενημερώστε μας εάν ενδιαφέρεστε για αυτόν τον τύπο ανάλυσης. Θα πρέπει επίσης να το επισημάνω τα κατώφλια μπλοκ θα αλλάξουν το 1ο τρίμηνο του 2023 – δείτε το παλιό μου blog για περισσότερα σχετικά με αυτό:

SEF Trading

Όσον αφορά τις συναλλαγές SEF στη βάση βανίλιας XCCY, το ποσοστό των συναλλαγών SEF ανά αριθμό συναλλαγών ήταν αρκετά σταθερό κάθε μήνα του 2022. Μόνο το 24-32% των συναλλαγών αναφέρθηκαν ως εκτός SEF:

Υπενθυμίζουμε ότι αυτό δεν καλύπτει ολόκληρη την παγκόσμια αγορά – επομένως είναι δύσκολο να πούμε εάν η διαπραγμάτευση του SEF στο XCCY έχει ιδιαίτερο όφελος από π.χ. το Brexit. Θα χρειαζόμασταν ευρωπαϊκά (ή ΗΒ!) δεδομένα διαφάνειας για να κάνουμε μια οριστική κρίση.

Πάνω SEFView, έχουμε τα συνολικά στατιστικά μεριδίων αγοράς για το 2022 για ανταλλαγές μεταξύ νομισμάτων ανά SEF:

Επίδειξη;

• Μόνο 4 SEF ανέφεραν όγκους σε βάση διασταυρούμενων νομισμάτων στα τέσσερα ζεύγη νομισμάτων μας πέρυσι.
• Σε πλασματικούς όρους, η Tulletts ανέφερε το μεγαλύτερο μερίδιο αγοράς, με 47%.
• Η παράδοση ήταν δεύτερη με 25% για το έτος.
• Η BGC στην τρίτη θέση με 20%.

Δύο πράγματα πρέπει να σημειωθούν με αυτά τα δεδομένα:

• Τα γραφεία Tulletts και ICAP XCCY πρέπει να στέλνουν όλες τις συναλλαγές τους SEF σε έναν μόνο χώρο.
• Αυτά τα δεδομένα δεν είναι απαραίτητα αντιπροσωπευτικά ολόκληρης της αγοράς, μόνο της μερίδας που διαπραγματεύεται στο SEF.

Για το τμήμα της αγοράς που διαπραγματεύεται στο SEF, έχουμε πλέον διαφάνεια σε επίπεδο συναλλαγών ως προς το πού έχει διαπραγματευτεί μια ανταλλαγή. Σύμφωνα με το παρακάτω ιστολόγιο του Amir, το οποίο εξέτασε τις ανταλλαγές USD:

Από τις 5 Δεκεμβρίου, μπορούμε να δούμε σε ποιες πλατφόρμες έχουν διαπραγματευτεί τα Cross Currency Swaps:

Επίδειξη;

• Οι πλασματικοί όγκοι για το XCCY Basis αναφέρθηκαν ως "ON SEF" ανά πλατφόρμα από τις 5 Δεκεμβρίου.
• Οι πλατφόρμες αναγνωρίζονται από τους λεγόμενους κωδικούς «MIC». Σε απλά αγγλικά, έχουμε:
  • TPSE, IMRD, TPIR = Tulletts SEF, TP ICAP UK MTF και TP ICAP Europe MTF.
  • TSEF and TCDS = Trads SEF and Trads OTF.
  • ISWV = ICAP Voice
  • BGCD και BGCO = BGC
  • XYIE = Yieldbroker (ένας Αυστραλός μεσίτης)

Αυτό μας επιτρέπει να παρακολουθούμε τις συναλλαγές σε πραγματικό χρόνο καθώς εισέρχονται σε κάθε SEF μέσω SDRView Professional, μια σημαντική αλλαγή στον τρόπο με τον οποίο ήμασταν σε θέση να χρησιμοποιήσουμε τα δεδομένα στο παρελθόν. Μας επιτρέπει επίσης να παρακολουθούμε το μερίδιο αγοράς με:

• Εμπορική καταμέτρηση
• Θεωρητικός
• DV01
• Αποκλεισμός συναλλαγών
• Νόημα

Για παράδειγμα:

Αρκετά ενδιαφέροντα δεδομένα για οποιονδήποτε εμπλέκεται στις αγορές και είναι ωραίο να βλέπουμε βελτιώσεις στα δεδομένα διαφάνειας στις ΗΠΑ.

Συνοψίζοντας

• Οι όγκοι ανταλλαγής μεταξύ νομισμάτων αυξήθηκαν κατά 15% το 2022.
• Ειδικότερα, οι όγκοι σε ευρώ αυξήθηκαν κατά 30%.
• Τα μέσα μεγέθη συναλλαγών κυμαίνονται από 25 $ έως 40 $ DV01, ανάλογα με το ζεύγος νομισμάτων.
• Περίπου το ένα τέταρτο των συναλλαγών XCCY αναφέρονται εκτός SEF στα δεδομένα των ΗΠΑ.
• Έχουμε πλέον διαφάνεια σε επίπεδο εμπορίου για το 75% των συναλλαγών στο SEF χάρη στις βελτιώσεις στα δημόσια δεδομένα.
• Θα δούμε επίσης αλλαγές στα όρια μπλοκ το 1ο τρίμηνο του 2023.

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://www.clarusft.com/cross-currency-swap-review-2022/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=cross-currency-swap-review-2022