DeFi Uncovered: Το DeFi ξεπερνά το ETH;

Στην εκρηκτική ανάπτυξη του DeFi έχει έρθει αμέτρητα νέα έργα, εργαλεία και εντελώς επανασχεδιασμένοι τρόποι για τη δημιουργία νέων χρηματοοικονομικών προϊόντων. Με αυτήν την καινοτομία έρχονται αυξανόμενοι πόνοι και κίνδυνοι. Ως εκ τούτου, το DeFi απαιτεί συνήθως πιο πρακτικό, συχνά ενεργός συμμετοχή. Αυτή είναι μια πολύ διαφορετική εμπειρία από το σύνολο και ξεχνάμε ότι πλησιάζουν πολλοί επενδυτές κρυπτογράφησης.

Σε αυτό το κομμάτι θα περιηγηθούμε σε μερικές από τις μοναδικές παραμέτρους της ενεργού συμμετοχής στο DeFi, διερευνώντας τη διαφορά στις αποδόσεις μεταξύ της κατοχής spot ETH, ενός καλαθιού διακριτικών διακυβέρνησης DeFi και της ενεργού συμμετοχής στη γεωργική απόδοση. Θα καλύψουμε έννοιες και εργαλεία για:

• Διαχείριση αποδόσεων, κινδύνων και έκθεσης,
• Μετρήστε τη διαφορά στις αποδόσεις μεταξύ παθητικών και ενεργών στρατηγικών,
• Κόστος συμμετοχής σε ενεργές στρατηγικές.

Για να ενημερώνεστε για την τελευταία ανάλυση Glassnode του οικοσυστήματος DeFi, φροντίστε να εγγραφείτε σε αυτό Ειδικό για το DeFi σειρά περιεχομένου εδώ.

Διαχείριση Επιστροφών, Κινδύνων και Έκθεσης

Η αποδοχή ότι ο χώρος κρυπτογράφησης είναι πειραματικός και γεμάτος κινδύνους δεν σημαίνει ότι πρέπει να παραμελήσουμε τη διαχείριση κινδύνων. Αντ 'αυτού, οι επενδυτές μπορούν να κατανοήσουν πόσο κίνδυνο διατρέχουν σε σχέση με τα καθιερωμένα σημεία αναφοράς και τις συγκρίσιμες στρατηγικές.

Η κατανόηση των μετρήσεων που χρησιμοποιούνται από την παλαιά χρηματοδότηση μπορεί συχνά να είναι χρήσιμη για την κατανόηση ενός προφίλ κινδύνου / απόδοσης. Παρακάτω θα μελετήσουμε μια σειρά μετρήσεων που οι έμποροι χρησιμοποιούν συνήθως για να παρακολουθούν τον κίνδυνο και την απόδοση, παρουσιάζοντας παράλληλα πώς έχουν παίξει αυτές οι μετρήσεις για το DeFi έναντι του ETH.

Συγκρίνουμε τέσσερις στρατηγικές για μια περίοδο έξι μηνών στην ανάλυσή μας:

• Α.) Αγοράστε και κρατήστε ETH,
• B.) Αγοράστε παρατεταμένα DeFi Pulse Index (DPI), καλάθι με μάρκες DeFi blue chip,
• Γ. Απόδοση καλλιέργειας ένα δημοφιλές αγρόκτημα Sushiswap (SUSHI-WETH),
• Δ.) Απόδοση καλλιέργειας με στάβλους στο Yearn Finance.

Περιγραφόμενες στρατηγικές

Πριν ξεκινήσετε μια σύγκριση των τεσσάρων στρατηγικών μας, ακολουθεί μια βασική εισαγωγή για το πώς λειτουργεί κάθε θέση. Καθένα είναι μια προσομοιωμένη θέση $ 10k που αποκτήθηκε την 1η Ιανουαρίου 2021 για παρακολούθηση της απόδοσης.

Αγορά και Κράτηση ETH
Αυτή η στρατηγική λειτουργεί ως σημείο αναφοράς για πολλούς συμμετέχοντες στο DeFi. Είναι το σημείο αναφοράς για το οποίο θα συγκριθεί κάθε στρατηγική σε αυτήν την έκθεση.

Αγορά και Κράτηση DeFi Pulse Index (DPI)
Το DPI είναι ένα σταθμισμένο καλάθι με μάρκες διακυβέρνησης DeFi. Πρόκειται για ένα παθητικό ευρετήριο που προορίζεται να αντικατοπτρίζει την απόδοση των διακριτικών DeFi. Το DPI είναι ένας από τους διαθέσιμους δείκτες στο DeFi. Ο δείκτης εξισορροπείται την πρώτη κάθε μήνα.

Διακυβέρνηση Token Yield Farming στο Sushiswap
Υπάρχουν πολλές πισίνες στο Sushiswap με διαφορετική απόδοση. Για τους σκοπούς αυτού του κομματιού, θα χρησιμοποιήσουμε την πισίνα SUSHI / WETH, την 3η μεγαλύτερη στο Sushiswap (~ $ 400 εκατομμύρια TVL). Αυτή η ομάδα ήταν ιδιαίτερα δημοφιλής το 2020 και στις αρχές του 2021 λόγω των ενισχυμένων ανταμοιβών της σε σχέση με άλλες πισίνες στο Sushiswap. $ SUSHI ανταμοιβές ήταν στα 100% έως τις αρχές του 2021, τώρα ~ 20% Απρίλιος τον Ιούνιο του 2021.

Οι πάροχοι ρευστότητας είναι σε θέση να ποντάρουν τις θέσεις LP τους για να λάβουν απόδοση σε $ SUSHI μαζί με αμοιβές από την ομάδα. Οι έμποροι μπορούν να επιλέξουν είτε να κρατήσουν τα $ SUSHI tokens που έχουν λάβει στη στρατηγική είτε να διεκδικήσουν και να πουλήσουν αμέσως. Για το σκοπό αυτής της ανάλυσης, οι αποδόσεις υπολογίζονται με την προϋπόθεση ότι ο έμπορος πωλεί αμέσως. Επίσης, αγνοούμε τα προγράμματα κατοχύρωσης.

Stablecoin Yield Farming με ετήσια χρηματοδότηση
Η κατάθεση σταύλων στο Yearn παρέχει απόδοση στους καταθέτες. Οι πάροχοι στρατηγικής Yearn δημιουργούν τις στρατηγικές που παράγουν την απόδοση για τους καταθέτες. Σε αντάλλαγμα, η πλατφόρμα χρεώνει τέλος διαχείρισης 2% και τέλος απόδοσης 20%.

Και οι έμποροι είναι πρόθυμοι να πληρώσουν αυτά τα τέλη για την προστιθέμενη αξία των στρατηγικών του Yearn. Παρά την ύφεση της αγοράς, τα χρήματα στο Yearn έχουν αυξηθεί στα υψηλά όλων των εποχών.

Οι αποδόσεις υπολογίζονται απλώς σε αυτήν τη στρατηγική, παρακολουθώντας το ιστορικό APY του θησαυροφυλακίου yvDAI, συνθέτοντας τις αποδόσεις των καταθετών.

Θα συγκρίνουμε τώρα την ιστορική απόδοση και των τεσσάρων στρατηγικών από την αρχή του έτους, εισάγοντας μια σειρά βασικών μετρήσεων απόδοσης.

Μέτρηση άλφα

Όταν οι επενδυτές αναφέρονται σε άλφα, συνήθως αναφέρονται στην υπερβολική απόδοση που δημιουργείται από μια στρατηγική σχετικά με κάποιο καθορισμένο σημείο αναφοράς. Αυτό είναι το μη προσαρμοσμένο στον κίνδυνο μέτρο του άλφα.

Πρώτα μετράμε το Buy and Hold ETH έναντι των διακριτικών διακυβέρνησης Buy and Hold με τη χρήση του DeFi Pulse Index (DPI). Βλέπουμε ότι μια απλή σύγκριση των αποδόσεων δείχνει ότι τα διακριτικά διακυβέρνησης DeFi έχουν χαμηλότερη απόδοση από το ETH στις περισσότερες χρονικές περιόδους φέτος. Η DPI υπέστη τις χειρότερες αποδόσεις έναντι του ETH από τον Μάρτιο μειώνοντας -18% ενώ η ETH κέρδισε + 30% την ίδια περίοδο. Από τις αρχές του 2021, το DPI είναι 2.8x και το ETH είναι 3.6x

Η DPI έχει παράγει αρνητικό άλφα έναντι του ETH το 2021.

Η παθητική συμμετοχή στο DeFi έχει σε μεγάλο βαθμό χαμηλή απόδοση του ETH ως προς τη συνολική απόδοση το 2021. Στη συνέχεια, ας εξετάσουμε τη συνολική απόδοση του ETH Buy and Hold έναντι του Yearn Finance Stablecoin Farming.

Το τρέξιμο του ETH από την αρχή του έτους ήταν ιστορικό. Ως εκ τούτου, δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι η στρατηγική stablecoin έχει χαμηλή απόδοση στο ETH Buy and Hold. Κατά τη διάρκεια του έτους, ο μέσος όρος APY του θησαυρού yvDAI του Yearn ήταν περίπου ~ 15%. Η σταθερή στρατηγική μας δείχνει μια σταθερή γραμμή λόγω του πόσο χαμηλά απέδωσε το ETH φέτος.

Με αυτά τα λόγια, οι σταθερές στρατηγικές ξεπερνούν το ETH σε διάφορα χρονοδιαγράμματα που επιλέγονται από κεράσι. Για παράδειγμα, από τις αρχές Μαΐου, το ETH Buy and Hold έχει χαμηλή απόδοση από ένα σημαντικό περιθώριο, ενώ οι APYs στα στάβλια Yearn κυμαίνονται γύρω στο 8-12%. Αυτή είναι προφανώς μια παρόμοια περίπτωση για την απλή κατοχή μετρητών, αλλά με την κατάθεση μετρητών στο Yearn ο έμπορος λαμβάνει απόδοση ενώ είναι ως επί το πλείστον ρίσκο.

Ανάλογα με την περίοδο που επιλέγουμε κεράσι, το yvDAI έχει παράγει alpha over ETH Buy and Hold στρατηγική. Μερικοί έμποροι διατηρούν ένα μέρος του χαρτοφυλακίου τους κλειδωμένο σε yvDAI ή σε άλλες σταθερές δεξαμενές Yearn για να παράγουν απόδοση, ενώ διατηρούν στάβλους για ευκαιρίες αγοράς κατά τη διάρκεια μιας πτώσης ή μοντέρνων ευκαιριών συγκέντρωσης με υψηλή απόδοση.

Τέλος, μετράμε τη συνολική απόδοση του ETH Buy and Hold έναντι της γεωργικής απόδοσης στις ενισχυμένες ανταμοιβές από την ομάδα SUSHI-WETH στο Sushiswap. Αυτή η ανάλυση γίνεται λίγο πιο περίπλοκη λόγω των επιλογών που παρουσιάζονται στον χρήστη και της συμπεριφοράς των AMM. Σε αυτήν την προσομοίωση αγνοούμε την μπριζόλα SUSHI-WETH, υποθέτουμε άμεση πώληση ανταμοιβών και αγνοούμε την περίοδο κατοχύρωσης 6 μηνών. Εκτελούμε μια απλή προσομοίωση στο Croco Finance για να δείτε το pool μας ξεκίνησε ως $ 10k και έκλεισε την περίοδο με ~ $ 32k μετά από αμοιβές και μόνιμη απώλεια.

Εκτός από αυτά τα 32 $ προσθέτουμε επιπλέον ανταμοιβές Sushiswap. Μετά την προσθήκη όλων των προμηθειών, της μόνιμης απώλειας και των κινήτρων ανταμοιβής ρευστότητας σε $ SUSHI, η τελική αξία επιτεύχθηκε κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Αυτό υπολογίζεται με κατά μέσο όρο 140% APR σε ανταμοιβές SUSHI $ για τους συμμετέχοντες SUSHI-WETH LP για την περίοδο των 6 μηνών. Οι επιστροφές προσομοιώνονται ως το χειρότερο δυνατό σενάριο, χωρίς συμπίεση, κάτω APR, κακή χρονική στιγμή για έκθεση στο υποκείμενο, κ.λπ.

Όπως φαίνεται, η απλή αγορά και η κατοχή των διακριτικών διακυβέρνησης DeFi έχει σημαντικά χαμηλότερη απόδοση από το ETH buy and hold σε συνολική απόδοση YTD. Η ενεργή συμμετοχή στην ομάδα SUSHI-WETH ξεπέρασε το ETH Buy and Hold. Αυτό συνέβη σε πολλές σημαντικές ευκαιρίες γεωργικής απόδοσης με κίνδυνο. Σημειώστε ότι στα περισσότερα από τα χρονικά πλαίσια που οι σταθερές στρατηγικές ξεπέρασαν το ETH, το ίδιο έκανε και τα μετρητά.

Η συνολική απόδοση δεν είναι προφανώς η μόνη μέτρηση που έχει σημασία. Στη συνέχεια μετράμε μεταβλητότητα και μετρήσεις προσαρμοσμένες στον κίνδυνο.

Μεταβλητότητα

Η μεταβλητότητα επιδιώκει να μετρήσει τη διασπορά των αποδόσεων με την πάροδο του χρόνου. Η τυπική απόκλιση χρησιμοποιείται πιο συχνά για τη μέτρηση αυτής της τιμής. υπολογίζεται χρησιμοποιώντας την τετραγωνική ρίζα της διακύμανσης των ιστορικών αποδόσεων. Υψηλότερη τυπική απόκλιση σημαίνει υψηλότερη μεταβλητότητα.

Όλα τα πράγματα είναι ίδια, οι έμποροι επιθυμούν χαμηλότερη μεταβλητότητα. Το alpha προσαρμοσμένο στον κίνδυνο αποκτάται όταν ένας έμπορος δημιουργεί υπερβολική απόδοση χωρίς να προσθέτει μεταβλητότητα σε σχέση με το σημείο αναφοράς.

Τα περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης είναι γνωστά ασταθή. Ωστόσο, δεν χρειάζεται να υπάρχουν στρατηγικές κρυπτογράφησης. Ας εξετάσουμε τη μεταβλητότητα των τεσσάρων στρατηγικών μας. Σημειώνουμε ότι, ενώ η στρατηγική μας για την ετήσια χρηματοδότηση έχει χαμηλή απόδοση, η αστάθεια της ήταν αμελητέα. Οι έμποροι που αναζητούν μια σταθερή απόδοση αλλά η χαμηλή μεταβλητότητα πιθανότατα θα βρουν το θησαυροφυλάκιο yvDAI απίστευτα ελκυστικό. Ομοίως, η στρατηγική SUSHI-WETH λαμβάνει ανταμοιβές SUSHI ενώ απορροφά μέρος της αστάθειας του DeFi με την έκθεση στο ETH. Τι αστάθεια αντισταθμίζει το ζεύγος SUSHI-WETH, υποφέρει σε μόνιμη απώλεια. Η παρακάτω μεταβλητότητα αντικατοπτρίζει μόνο τη μεταβλητότητα του υποκείμενου, μετά τις αμοιβές απορροφά στην πραγματικότητα μέρος αυτού του τόμου.

Σημείωση: ο κίνδυνος μπορεί επίσης να εκδηλωθεί με τρόπους διαφορετικούς από την καθαρή αστάθεια των τιμών στο DeFi, δηλαδή τον κίνδυνο έξυπνου συμβολαίου.

Οι έμποροι επιθυμούν επίσης να χρησιμοποιήσουν τα μειονεκτήματα για να κατανοήσουν πόσο διαρκούν οι περίοδοι ύφεσης και σε ποιο μέγεθος. Οι περίοδοι ανάληψης και τα υποβρύχια οικόπεδα είναι χρήσιμα για αυτήν την ανάλυση. Για παράδειγμα, μελετάμε τη διαφορά μεταξύ ETH και DPI.

Τα κορυφαία διαγράμματα αντιπροσωπεύουν το μήκος των αναλήψεων, ενώ τα υποβρύχια οικόπεδα αντιπροσωπεύουν το μέγεθος των αναλήψεων. Μπορούμε να βρούμε δύο βασικές πληροφορίες από αυτά τα γραφήματα:

• Η διάρκεια αναλήψεων της DPI ήταν σημαντικά μεγαλύτερη από την ETH.
• Το μέσο μέγεθος των αναλήψεων του DPI έχει υπερβεί ελαφρώς αυτό του ETH.
• Η μέγιστη ανάληψη του ETH έφτασε περίπου -49% ενώ η DPI κατάφερε να φτάσει στο -52%.

Μετρήσεις προσαρμοσμένες σε κίνδυνο

Το Sharpe Ratio είναι μια δημοφιλής μέτρηση προσαρμοσμένη στον κίνδυνο που επιδιώκει να μετρήσει τις αποδόσεις έναντι της μεταβλητότητας. Η παραδοσιακή χρηματοδότηση σκέφτεται συνεχώς τις αποδόσεις προσαρμοσμένες στον κίνδυνο καθώς σκέφτονται πάντα για τη διατήρηση του κεφαλαίου.

Το Sharpe Ratio υπολογίζεται λαμβάνοντας την απόδοση μείον το ποσοστό χωρίς κίνδυνο και διαιρώντας με την τυπική απόκλιση της απόδοσης. Καταγράφει τόσο την ανοδική όσο και την αρνητική μεταβλητότητα στον υπολογισμό της.

Σε αυτήν την περίπτωση, το 10-έτος χρησιμοποιείται ως ποσοστό χωρίς κίνδυνο. Σημειώστε ότι το yvDAI Sharpe Ratio είναι εξαιρετικά υψηλό, επειδή είναι μια σταθερή στρατηγική. Επειδή χρησιμοποιούμε το επιτόκιο 10ετούς θησαυρού (1.5%) σε αυτήν την περίπτωση, η αναλογία Sharpe σε αυτήν τη στρατηγική είναι εξαιρετικά υψηλή. Αυτό συμβαίνει επειδή η μεταβλητότητα της θέσης είναι αμελητέα και το περιουσιακό στοιχείο είναι μόνο έναντι του ποσοστού χωρίς κίνδυνο. Στρατηγικές που αποφέρουν κινδύνους με αποδόσεις που υπερβαίνουν το ποσοστό χωρίς κίνδυνο είναι εξαιρετικά σπάνιες. Η αναλογία Sharpe του SUSHI-WETH επιδοτείται επίσης από τις υπερβολικές αποδόσεις που δημιουργούνται από την ανταμοιβή $ SUSHI και τα εισπραχθέντα τέλη. οποιαδήποτε μειωμένη μεταβλητότητα είναι ελαφρώς μειωμένη, η ανοδική μεταβλητότητα ενισχύεται. Το 1 θεωρείται γενικά καλό καλό και οτιδήποτε πάνω από 2 καλό έως άριστο.

Σημείωση: ο μοναδικός κίνδυνος εκμετάλλευσης έξυπνων συμβολαίων ή αποτυχίας πρωτοκόλλου δεν εκδηλώνεται σε μετρήσεις r / r που βασίζονται αποκλειστικά στις τιμές, όπως το Sharpe και το Calmar Ratio.

Οι έμποροι πρέπει να λάβουν υπόψη τους μοναδικούς κινδύνους που παρουσιάζονται σε ομάδες που εξαντλούνται από εκμεταλλεύσεις.

Εφαρμόστηκαν μετρήσεις
Με την κατανόηση και την εφαρμογή αυτών των μετρήσεων μπορούμε να καταλάβουμε πώς οι στρατηγικές έχουν αποδώσει ιστορικά σε διάφορα περιβάλλοντα. Για παράδειγμα, ενώ οι αγορές υπέφεραν, οι στρατηγικές κινδύνου-κινδύνου υπέστησαν ενώ οι σταθερές δεξαμενές γεωργίας συνέχισαν να βλέπουν ανοδική πορεία. Μερικοί έμποροι επιλέγουν να κρατήσουν ένα ποσοστό του χαρτοφυλακίου τους σε στάβλους σε όλες τις αγορές για να παράγουν απόδοση, ενώ έχουν επίσης διαθέσιμο κεφάλαιο για αγορές.

Υπενθύμιση ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν είναι καθόλου ενδεικτικές μελλοντικών αποδόσεων και ότι η ασφάλεια του παρελθόντος από έξυπνες συμβάσεις εκμετάλλευσης δεν είναι καθόλου ενδεικτική της μελλοντικής ασφάλειας των έξυπνων συμβάσεων!

Κόστος ενεργών στρατηγικών

Μερικά σημαντικά κόστη προκαλούνται από τη συμμετοχή σε ενεργές στρατηγικές. Η παραπάνω ανάλυσή μας αγνοεί αυτά τα κόστη. Σε αρκετά μεγάλο μέγεθος, ορισμένα έξοδα καθίστανται αμελητέα, άλλα παραμένουν σχετικά. Θα καλύψουμε:

• Τέλη αερίου
• Αδρανής απώλεια
• Επιπτώσεις στην αγορά, τέλη συναλλαγής και άλλες χρεώσεις

Τέλη αερίου

Το κόστος του φυσικού αερίου είναι μια σημαντική συμβολή που πρέπει να ληφθούν υπόψη από τους παραγωγούς απόδοσης, καθιστώντας όλο και πιο ακριβό για μικρότερα μεγέθη θέσης. Σε ένα συγκεκριμένο επίπεδο κεφαλαίου και συμμετοχής, ένας επενδυτής γίνεται καλύτερος από την αγορά και την κατοχή beta.

Κάθε βασική ενέργεια στο DeFi θα έχει κόστος φυσικού αερίου:

• Βασικές μεταφορές κουπονιών
• Εγκρίσεις συναλλαγών
• Ανταλλαγές
• Κουπόνια συγκέντρωσης
• Ποντάρισμα LP Θέση
• Διεκδίκηση ανταμοιβών
• Συγκέντρωση και συμμετοχή σε ανταμοιβές με αξιώσεις

Επτά βασικές ενέργειες, συνολικά Gwei για αυτές τις ενέργειες> 400 Gwei στην τρέχουσα τιμή φυσικού αερίου ~ 10 μέση Gwei (> 50 $). Το αέριο έχει μειωθεί κατά 90% στις τιμές του φυσικού αερίου ATH κατά τη διάρκεια της κορύφωσης. Στην κορυφή οι μέσες τιμές του φυσικού αερίου σπάνια έπεσαν κάτω από το εύρος 75-120, πράγμα που σημαίνει ότι το κόστος αυτών των επτά βασικών ενεργειών υπερέβαινε τακτικά> 1500 Gwei, σε αυτές τις τιμές φυσικού αερίου που σημαίνει εύκολα> 200 $ για ανταλλαγή, συγκέντρωση, μερίδιο και αξίωση ανταμοιβών.

Διαχειριστείτε μια χούφτα θέσεις καλλιέργειας κατά τη διάρκεια ενός μήνα και το συνολικό κόστος της κατάθεσης και της ανάληψης μπορεί εύκολα να φτάσει εκατοντάδες δολάρια. Για πολλούς συμμετέχοντες στο DeFi, το κόστος φυσικού αερίου από την είσοδο και την έξοδο από πισίνες και θέσεις στοιχήματος είναι συχνά το μεγαλύτερο κόστος. Τότε πρέπει να συντελέσουμε στην αστάθεια των τιμών του φυσικού αερίου που ιστορικά έχουν φτάσει και διατηρήσει πολύ υψηλότερα επίπεδα.

Αδρανής απώλεια

Αναφερθήκαμε στην απώλεια μόνιμης απώλειας νωρίτερα στο κομμάτι. Οι ομάδες με διαφορετικά περιουσιακά στοιχεία μπορούν να υποστούν σημαντική πτώση από τη μόνιμη απώλεια. Οι βασικές ομάδες είναι ένα ζεύγος 50/50 διακριτικών διακυβέρνησης έναντι άλλου διακριτικού. Τα διακριτικά διακυβέρνησης υφίστανται σημαντική μεταβλητότητα. Αυτή η «μόνιμη απώλεια» δημιουργείται λόγω του τρόπου λειτουργίας των ομάδων AMM. Οι Arbitrageurs εργάζονται για να διατηρήσουν αυτές τις ομάδες 50/50 ισορροπημένες και κατάλληλες τιμές, κερδίζοντας κέρδη από το arbitrage τιμών.

Αυτό το arbitrage τιμών οδηγεί σε μόνιμη απώλεια καθώς τα περιουσιακά στοιχεία αποκλίνουν στην τιμή από τη στιγμή της κατάθεσης. Η μεγαλύτερη απόκλιση οδηγεί σε αυξημένη μόνιμη απώλεια. Οι έμποροι μπορούν να αναμένουν κάποιο επίπεδο σημαντικής μόνιμης απώλειας σχεδόν όλοι εκμεταλλεύσεις κινδύνου στο DeFi. Ο στόχος είναι να ξεπεράσουμε αυτήν την απώλεια των ανταμοιβών εξόρυξης ρευστότητας και των εισπρακτέων τελών συναλλαγών.

Παρατηρήστε στην ακόλουθη προσομοίωση ότι ένα 1.15x του UNI και ένα 0.83x του ETH οδηγεί στο 1.31% της θέσης που χάθηκε σε μόνιμη απώλεια. Η προσομοίωσή μας δείχνει τον αριθμό των ημερών που απαιτούνται για την ανάκτηση αυτής της αξίας στα τέλη. Ένας άλλος τρόπος για να ανακτήσετε αυτήν την τιμή είναι εάν οι τιμές επιστρέψουν στην αρχική τιμή - εξ ου και η «μη μόνιμη».

Άλλα τέλη

Πολλές πλατφόρμες έχουν τέλη συναλλαγής δομές για τη χρήση του πρωτοκόλλου. Αυτοί είναι μηχανισμοί για τη συλλογή εσόδων για θησαυροφυλάκια πρωτοκόλλων και κατόχους διακριτικών. Οι τυπικές χρεώσεις DEX για παράδειγμα είναι συνήθως 0.30%.

Slippage είναι η διαφορά μεταξύ της αναμενόμενης τιμής ενός εμπόρου και της προκύπτουσας τιμής από μια συναλλαγή. Ένα αναμενόμενο εμπόριο αξίας 1,000 δολαρίων που θα καθαρίσει 990 $ θα ήταν 1% ολίσθηση.

Επιπτώσεις στις τιμές είναι ιδιαίτερα σημαντικό για εμπόρους μεγέθους. Οι έμποροι χρησιμοποιούν αθροιστές και αλγόριθμους ειδικά σχεδιασμένους για την ελαχιστοποίηση του αντίκτυπου στις τιμές από την επίτευξη λεπτής ρευστότητας σε AMM και την παραγγελία βιβλίων. Οι μικροί έμποροι μπορούν να περιμένουν να χάσουν ελάχιστα μερικά bps σε σχέση με τις επιπτώσεις των τιμών σε περιβάλλοντα χαμηλής ρευστότητας. Μεγαλύτερες παραγγελίες αναμένεται να υποστούν σημαντικά υψηλότερες επιπτώσεις στις τιμές. Οι μεγάλες παραγγελίες σε λεπτή ρευστότητα μπορούν συχνά να δημιουργούν ελκυστικές ευκαιρίες για το arbitrage.

Άλλες αμοιβές στο οικοσύστημα περιλαμβάνονται χρεώσεις όπως τέλη διαχείρισης, τέλη απόδοσης και τέλη ανάληψης, αναμφισβήτητα όλα δημοφιλή από το Yearn. Αυτά είναι βασικά τέλη που πηγαίνουν στους προγραμματιστές στρατηγικής, το ταμείο και μερικές φορές τους κατόχους. Η βασική δομή 2 & 20 χρησιμοποιείται από το Yearn - 2% τέλος διαχείρισης και 20% απόδοση.

Κόστος στρατηγικής

• Αγορά και Κράτηση ETH είναι προφανώς η στρατηγική μας με το χαμηλότερο κόστος. Τα μόνα τέλη από αυτήν τη στρατηγική θα είναι τα τέλη για ανταλλαγή.
• Αγορά και Κράτηση DPI θα είχε παρόμοιο χαμηλό κόστος · Αυτό είναι ένα πλεονέκτημα της χρήσης ενός ευρετηρίου όπως το DPI. Το πρόσθετο κόστος θα περιλαμβάνει χρέωση ροής 0.95% που μπορεί να θεωρηθεί ίδιο με το τέλος διαχείρισης.
• Απόδοση γεωργίας στο Sushiswap θα επιβαρύνουν το κόστος φυσικού αερίου της ανταλλαγής για την απόκτηση των περιουσιακών στοιχείων, τη συγκέντρωση των περιουσιακών στοιχείων και τη διαμόρφωση της θέσης LP. Κατά τη διάρκεια της περιόδου του 1 έτους, το SUSHI-WETH δεν υπέστη σημαντική μόνιμη απώλεια, αντ 'αυτού κέρδισε 6% YTD από τέλη και τις πρόσθετες ανταμοιβές από κίνητρα ρευστότητας $ SUSHI
• Απόδοση Σταύλοι Γεωργίας στο Yearn Finance είναι μια σχετικά αποτελεσματική στρατηγική για το αέριο, επιβαρύνοντας μόνο το κόστος φυσικού αερίου για την ανταλλαγή σε στάβλους και την κατάθεση στην πισίνα. Το Yearn χρεώνει 2% για τη διαχείριση και 20% για την απόδοση, παίρνοντας 20 σεντ για κάθε δολάριο Το Yearn σας κάνει.

Οι αποδόσεις της DeFi υπήρξαν αδιάφορες για στρατηγικές αδράνειας αγοράς και αναμονής. Μια στρατηγική αγοράς και κράτησης για τα διακριτικά διακυβέρνησης DeFi έχει γενικά χαμηλή απόδοση του ETH στα περισσότερα χρονικά πλαίσια. Ωστόσο, πολλές ενεργές στρατηγικές έχουν ξεπεράσει, και μια ενεργή εναλλαγή σε εκμεταλλεύσεις stablecoin κατά τη διάρκεια περιόδων αυξημένης πτωτικής μεταβλητότητας έχει επίσης ξεπεράσει το ETH αγοράς και συγκράτησης.

Ενώ οι αποδόσεις στα διακριτικά διακυβέρνησης DeFi ήταν κατά καιρούς εντυπωσιακές, η πρόσβαση σε αποδόσεις σε περιουσιακά στοιχεία που ένας επενδυτής θα επέλεγε διαφορετικά να κρατήσει ανεξάρτητα από το ότι είναι εξαιρετικά ισχυρή.

Ανακαλύπτοντας το Alpha

Αυτό είναι το εβδομαδιαίο τμήμα μας που συζητά εν συντομία μερικές από τις πιο σημαντικές εξελίξεις της προηγούμενης και της επερχόμενης εβδομάδας.

Οι τιμές του φυσικού αερίου έχουν αγγίξει σταθερά το μονοψήφιο μέσο όρο της gwei σε σύντομες περιόδους καθώς η δραστηριότητα έχει επιβραδυνθεί σημαντικά σε όλο τον χώρο. Καθώς η δραστηριότητα επιβραδύνεται, οι κύκλοι dev αρχίζουν να καρποφορούν καθώς ωριμάζουν τόνοι νέων προϊόντων και εκδόσεων.

• Η Alchemix κυκλοφορεί το alETH και λήγουν οι διπλές ανταμοιβές Alchemix / Sushi Masterchefv2. Η Alchemix πρόσθεσε το alETH με ETH ως εξασφάλιση 4: 1 έναντι του alETH, τα ίδια δάνεια αυτοεξόφλησης με τα DAI και alUSD. Επιπλέον, μια εβδομάδα διάρκειας 2x ανταμοιβών έληξε στο ALCX-ETH pool. Οι ανταμοιβές διπλής όψης εξακολουθούν να ισχύουν με APR ~ 170% έναντι της ομάδας μονής όψης σε περίπου ~ 95% επίσης.

Σημείωση: τη στιγμή της σύνταξης, η ομάδα του Alchemix ανακάλυψε μια εκμετάλλευση στην ομάδα alETH. Ο δανεισμός έχει κλειδωθεί καθώς δουλεύουν σε μια επιδιόρθωση.  

• Η Arcx κυκλοφόρησε το v3 του διαβατηρίου DeFi. Η Arcx και άλλοι παίζουν με την ιδέα της πιστοληπτικής ικανότητας τύπου DeFi. Η ιδέα είναι ότι οι διευθύνσεις που είχαν ιστορικά υγιή συμπεριφορά, υψηλή συμμετοχή κ.λπ. είναι καλύτεροι υποψήφιοι για κίνητρα ανταμοιβών, πρώιμα χαρακτηριστικά κ.λπ.
• Η Siren ξεκίνησε την αγορά επιλογών στο Polygon.Ένα άλλο πρωτόκολλο επιλογών που ξεκίνησε μετά τη χρηματοδότηση των παραγώγων κατά τους τελευταίους 6 μήνες. Περιμένετε περισσότερα έργα να συνεχίσουν να διαδραματίζουν επιλογές, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και άλλα μέσα. Προς το παρόν η υιοθέτηση επιλογών on-chain είναι αμελητέα. ίσως με το στρώμα 2 αυτό θα αλλάξει.
• Η Alpha Finance Lab παρουσίασε ένα αποκεντρωμένο launchpad προϊόντων. Σκοπεύουν να χρηματοδοτήσουν έργα που σχετίζονται με το οικοσύστημα τους μέσω αυτού του νέου αποκεντρωμένου επενδυτικού φορέα.
• Η DFX ξεκίνησε το forex AMM.
• Η καμπύλη V2 κυκλοφόρησε με μια λευκή βίβλο γεμάτη πολύπλοκα μαθηματικά. Πολλοί εξακολουθούν να ασχολούνται με τις επιπτώσεις.
• Το Matcha κυκλοφόρησε v2.0.Ο αθροιστής DEX Matcha που τροφοδοτείται από το πρωτόκολλο 0x κυκλοφόρησε την έκδοση 2.0, την αθλητική υποστήριξη Polygon, ένα fiat on-ramp και άλλα.
• Η 1Inch πρόσθεσε μια αγορά OTC και περιορίζει τις παραγγελίες χωρίς επιπλέον χρεώσεις. Καθώς όλο και περισσότερα έργα στο χώρο αποσκοπούν στην καταπολέμηση του εξωτερικού και του εξωτερικού εξωτερικού, η 1Inch ξεκίνησε μια αγορά OTC με στόχο τη μείωση της ολίσθησης, του front-running και άλλων πλεονεκτημάτων για μεγάλες συναλλαγές. Επίσης, ξεκίνησαν ανταλλαγές ορίων παραγγελιών χωρίς επιπλέον χρεώσεις.
• Ενσωμάτωση Sushiswapd με το PoolTogether για πρόσθετες ανταμοιβές Sushi στις λαχειοφόρες αγορές του PoolTogether. Το PoolTogether είναι μια πλατφόρμα γεωργικής απόδοσης όπου οι χρήστες εισέρχονται επιπλέον σε λοταρίες. Το Sushiswap συνεχίζει να αναπτύσσει ενεργά συνεργασίες σε ολόκληρο το οικοσύστημα.

Για να ενημερώνεστε για την τελευταία ανάλυση Glassnode του οικοσυστήματος DeFi, φροντίστε να εγγραφείτε σε αυτήν τη νέα σειρά περιεχομένου παρακάτω.

Αποποίηση ευθυνών: Αυτή η αναφορά δεν παρέχει επενδυτικές συμβουλές. Όλα τα δεδομένα παρέχονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Καμία επενδυτική απόφαση δεν θα βασίζεται στις πληροφορίες που παρέχονται εδώ και είστε αποκλειστικά υπεύθυνοι για τις δικές σας επενδυτικές αποφάσεις.

Πηγή: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-does-defi-outperform-eth/