Παλμός αγοράς: Οι Stakers ETH 2.0 είναι υποβρύχιες

Η αναβάθμιση του Ethereum 2.0 είναι ένα από τα πιο αναμενόμενα και πιο δημοφιλή γεγονότα στη βιομηχανία ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Ωστόσο, με το στοιχηματισμένο ETH να είναι κλειδωμένο και οι τιμές της αγοράς να μειώνονται πάνω από 75%, η συντριπτική πλειονότητα των συμμετεχόντων είναι πλέον σταθερά υποβρύχια στη θέση τους.

Η αναβάθμιση του Ethereum 2.0 είναι ένα από τα πιο αναμενόμενα και πιο δημοφιλή γεγονότα στη βιομηχανία ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Η μετάβαση από τον τρέχοντα συναινετικό μηχανισμό του Ethereum για Απόδειξη Εργασίας σε Απόδειξη Ποσού είναι ένα σημαντικό τεχνικό και μηχανολογικό επίτευγμα.

Με το Beacon Chain να λειτουργεί από τον Δεκέμβριο του 2022, πολλοί επενδυτές Ethereum έχουν καταθέσει τα νομίσματά τους για να λειτουργήσουν έναν επικυρωτή. Κάθε επικύρωση απαιτεί ένα ποντάρισμα 32 ETH και μπορεί να λειτουργήσει είτε με ατομικό ποντάρισμα, είτε μέσω μιας ομάδας πονταρίσματος (π.χ. Lido, Rocket Pool) είτε μέσω ανταλλακτικών.

Για να γίνουν επικυρωτές, οι επενδυτές πρέπει να καταθέσουν τα 32 ETH τους στο συμβόλαιο 2.0, ωστόσο, καθώς δεν υπάρχει ακόμη ημερομηνία κατά την οποία αυτά τα νομίσματα μπορούν να αποσυρθούν. Ωστόσο, η σύμβαση κατάθεσης έχει δει μια σταθερή εισροή κερμάτων από τότε που κυκλοφόρησε τον Νοέμβριο του 2020.

Το συνολικό ETH που κατατέθηκε έχει πλέον φτάσει τα 12.98 εκατομμύρια ETH, που είναι πάνω από το 10.9% της κυκλοφορούσας προσφοράς. Συνολικά 8.02 εκατομμύρια ETH (62%) κατατέθηκαν πριν από την αγορά ATH του Νοεμβρίου 2021 και το υπόλοιπο 38% κατατέθηκε μετά.

Στην κορύφωση του Νοεμβρίου, η συνολική αξία σε USD του στοιχηματισμένου ETH έφτασε τα 39.7 δισεκατομμύρια δολάρια, αντιπροσωπεύοντας 263,918 επικυρωτές δικτύου. Ωστόσο, μετά το ATH, η αξία του USD στη σύμβαση 2.0 μειώθηκε κατά -25.65 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό συμβαίνει παρά την πρόσθετη εισροή σχεδόν 5 εκατομμυρίων ETH και βάζει την αξία του στοιχηματισμένου ETH κατά 65.2% χαμηλότερη από ό,τι στο ATH.

Με τις τιμές του ETH να πέφτουν σε επίπεδα κάτω από το 2018 ATH, σημειώθηκε αξιοσημείωτη επιβράδυνση στις καταθέσεις 2.0. Καθ' όλη τη διάρκεια του 2020 και του 2021, ήταν σύνηθες να βλέπουμε από 500 έως 1,000 νέες καταθέσεις 32 ETH την ημέρα.

Επί του παρόντος, ο μέσος εβδομαδιαίος αριθμός καταθέσεων έχει πέσει σε μόλις 122 την ημέρα, που είναι ο χαμηλότερος μέχρι σήμερα.

Εκτός από τον φόβο και την αβεβαιότητα σε όλη την αγορά, ένας άλλος λόγος μπορεί να είναι το κάπως χαμηλό ποσοστό κερδοφορίας που έχουν βιώσει μέχρι σήμερα οι συμμετέχοντες στο ETH.

Δεδομένου ότι το ETH δεν μπορεί να αποσυρθεί ακόμη, μπορούμε να υπολογίσουμε την αξία του ETH τη στιγμή που κατατέθηκε (που ονομάζεται Realized Price). Μπορούμε να δούμε ότι οι καταθέσεις ETH στάλθηκαν στο συμβόλαιο σε μέση τιμή 2390 $.

Με τις τιμές spot επί του παρόντος στα 1,060 $, αυτό σημαίνει ότι οι συμμετέχοντες στο ETH 2.0 έχουν κατά μέσο όρο απώλεια -55%. Αν το συγκρίνουμε με την Πραγματοποιημένη Τιμή για ολόκληρη την προσφορά ETH, οι παίκτες 2.0 επωμίζονται επί του παρόντος 36.5% μεγαλύτερες απώλειες σε σύγκριση με τη γενική αγορά Ethereum.

Τέλος, μπορούμε να δούμε ότι σχεδόν όλες οι καταθέσεις 2.0 που έχουν κέρδη σήμερα, έγιναν ήδη από τον Ιανουάριο του 2021, σε μια εποχή που το ETH ήταν κάτω από τα 1,000 $. Από σήμερα, μόλις το 17% του ETH που κατατέθηκε είναι σε κέρδη, με αυτές τις καταθέσεις να εμφανίζονται με μπλε χρώμα παρακάτω.

Με την απόδοση πονταρίσματος ETH 2.0 επί του παρόντος περίπου στο 4.2%, μια πτώση της συνολικής τιμής συμβολικού ETH κατά 55% κάτω από τη βάση κόστους του μέσου παίκτη, αυτό ίσως εξηγεί, εν μέρει, τη συνολική επιβράδυνση της δραστηριότητας καταθέσεων.

Ένα βασικό στοιχείο από αυτήν τη μελέτη είναι η παρατήρηση ότι οι επενδυτές που χρησιμοποίησαν παράγωγα στοιχηματισμού ρευστότητας όπως το Lido ή εμπορεύσιμα μάρκες ETH 2.0 σε χρηματιστήρια ήταν πιθανότατα καλύτερα σε θέση να αντισταθμίσουν τον καθοδικό κίνδυνο τιμών. Αυτό και υπογραμμίζει γιατί η ζήτηση για αυτά τα υγρά παράγωγα στοιχηματισμού ήταν τόσο υψηλή, παράλληλα με τη δυνατότητα χρήσης ως εγγύηση σε εφαρμογές DeFi.