Η αγορά του Bitcoin επέστρεψε σε μια πιο υπάκουη κατάσταση μετά από μια ύφεση που προκλήθηκε από φόβο Εβδομάδα 2. Οι επενδυτές και οι έμποροι φαίνεται να χωνεύουν τις μακροοικονομικές δυνατότητες στο πλαίσιο αυτού του νέου πληθωριστικού καθεστώτος που έχουν εισέλθει οι αγορές, παράλληλα με μια ολοένα και πιο επιθετική Federal Reserve. Αυτή η αλλαγή συντονισμού έχει συγκλονίσει την αγορά Bitcoin βραχυπρόθεσμα και κινδυνεύει να πάρει τον έλεγχο των μεσοπρόθεσμων προοπτικών της.
Η τιμή άνοιξε την εβδομάδα στα 41,718 $, έθεσε για λίγο νέα διόρθωση στα 39,821 $, πριν ανακτήσει το ψυχολογικά σημαντικό επίπεδο των $40. Το υπόλοιπο της δράσης τιμών της εβδομάδας ήταν πιο ανοδική, αγγίζοντας το υψηλό των 44,252 $.
Το ενημερωτικό δελτίο αυτής της εβδομάδας θα καλύπτει την τρέχουσα αβεβαιότητα που επικρατεί στην αγορά Bitcoin και την ψυχολογία των συμμετεχόντων που προσπαθούν να ανακτήσουν τη θέση τους στους ακόλουθους τομείς:
- Τα κέρδη του HODLer βρίσκονται σε βασικά ιστορικά επίπεδα και η συνολική παρατηρήσιμη ανταπόκριση των επενδυτών
- Σμίκρυνση της δυναμικής προσφοράς και της συμπεριφοράς των δαπανών μεταξύ βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων κατόχων και τι δείχνει για το επενδυτικό κλίμα μεσοπρόθεσμα έως μακροπρόθεσμα
- Δραστηριότητα παραγώγων και τι μπορεί να σημαίνει σχετικά με τις βραχυπρόθεσμες προσδοκίες για τη δράση των τιμών του Bitcoin
The Week Onchain Dashboard
Το Week Onchain Newsletter διαθέτει ζωντανό πίνακα ελέγχου με όλα τα επιλεγμένα γραφήματα διαθέσιμο εδώ. Αυτός ο πίνακας ελέγχου και όλες οι καλυπτόμενες μετρήσεις διερευνώνται περαιτέρω στην Αναφορά βίντεο που δημοσιεύεται κάθε Τρίτη κάθε εβδομάδα. Επισκεφτείτε και εγγραφείτε στο δικό μας Youtube Κανάλι, και επισκεφθείτε το δικό μας Πύλη βίντεο για περισσότερο περιεχόμενο βίντεο και σεμινάρια μετρήσεων.
HODLers Profits Under Siege
Η τιμή του Bitcoin διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή πτωτικά ~% 35 από το ATH που καθορίστηκε τον Νοέμβριο του 2021. Καθώς η απόσυρση επιδεινώνεται, ένας ολοένα και πιο σημαντικός όγκος προμήθειας BTC έχει πέσει σε μη πραγματοποιηθείσα απώλεια. Περίπου 5.7 εκατομμύρια BTC βρίσκονται τώρα κάτω από το νερό (~ 30% της κυκλοφορούσας προσφοράς).
Καθώς οι αρκούδες ασκούν πίεση στην κερδοσκοπική ομάδα των κατόχων, οι ταύροι του Bitcoin υπερασπίζονται ένα ιστορικά σημαντικό επίπεδο της μέτρησης του Ποσοστό Προσφοράς στο Κέρδος. Αυτό το μέγεθος της «υψηλής βαριάς προσφοράς» υπερασπίστηκε σε δύο περιπτώσεις τα τελευταία χρόνια:
- Μάιος 2020 - Ιούλιος 2020, η ήσυχη περίοδος ανάρρωσης μετά την ακραία κίνηση προς τα κάτω από τον πανικό που σχετίζεται με τον Covid.
- Μάιος 2021 - Ιούλιος 2021, την ασταθή και συσσωρευτική περίοδο μετά από ένα ιστορικό γεγονός απομόχλευσης.
Η αντίδραση από αυτό το επίπεδο πιθανότατα θα δώσει μια εικόνα για τη μεσοπρόθεσμη κατεύθυνση της αγοράς Bitcoin. Περαιτέρω αδυναμία μπορεί να παρακινήσει αυτούς τους υποβρύχιους πωλητές να συνθηκολογήσουν τελικά, ενώ μια ισχυρή ανοδική ώθηση μπορεί να προσφέρει την απαραίτητη ψυχολογική ανακούφιση και να επαναφέρει περισσότερα νομίσματα σε ένα απραγματοποίητο κέρδος.
Μπορούμε να εκτιμήσουμε την ψυχολογία σε όλη την αγορά παρατηρώντας ποιος χωρίζει τους δρόμους με τα νομίσματά του και γιατί και πότε γίνονται αυτές οι δαπάνες. Το Ποσοστό όγκου μεταφοράς στο γράφημα κέρδους εμφανίζει την αναλογία των κερμάτων που δαπανήθηκαν στην αλυσίδα και τα οποία κινήθηκαν τελευταία φορά σε χαμηλότερες τιμές, ως δείκτης μακροοικονομικού φόβου και απληστίας.
- Ποσοστό του όγκου μεταφοράς στα κέρδη > 65% σηματοδοτεί ότι ένα μεγάλο ποσό νομισμάτων δαπανάται για κέρδη. Αυτό συμβαίνει ιστορικά κατά τη διάρκεια ανοδικών παρορμήσεων, καθώς οι κάτοχοι εκμεταλλεύονται την ισχύ της αγοράς.
- Ποσοστό του όγκου μεταφοράς στο κέρδος < 40% σηματοδοτεί ότι οι όγκοι εντός της αλυσίδας κυριαρχούνται από νομίσματα που αποκτώνται σε υψηλότερες τιμές. Αυτό συμβαίνει ιστορικά σε καθοδικές τάσεις της αγοράς και ιδιαίτερα σε γεγονότα συνθηκολόγησης.
Το sell-off αυτή την εβδομάδα σημείωσε λιγότερο από το 40% του δαπανηθέντος όγκου σε κέρδη, φθάνοντας σε επίπεδα που ιστορικά συμπίπτουν με γεγονότα συνθηκολόγησης. Προηγούμενες περιπτώσεις σε αυτό το επίπεδο έχουν προηγηθεί μιας ανοδικής αντιστροφής και μιας περιόδου γενικής συμπεριφοράς κινδύνου.
Τα χαμηλά επίπεδα κερδοφόρων δαπανών νομισμάτων είναι επίσης εμφανή στο γράφημα Πραγματοποιημένου Κέρδους, το οποίο δείχνει την κερδοφορία του BTC που μετακινήθηκε, σε βάση USD. Οι κάτοχοι κέρδους επιδεικνύουν μια αξιοσημείωτη απροθυμία να ξοδέψουν νομίσματα, με σταθερές τιμές Πραγματοποιημένου Κέρδους παρακάτω $1 δισεκατομμύριο/ημέρα. Ενόψει της ταραχώδους και μη πειστικής δράσης για τις τιμές, αυτό σηματοδοτεί ότι αυτή η ομάδα κατόχων περιμένει υπομονετικά υψηλότερες τιμές για να ξοδέψει την αντίστοιχη προσφορά τους.
Η άνοδος των πραγματοποιηθέντων κερδών, ειδικά πάνω από το επίπεδο του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων και συνοδευόμενη από θετική απόδοση τιμών, σηματοδοτεί την απορρόφηση της ζήτησης των νομισμάτων και είναι μια μέτρηση που πρέπει να παρακολουθήσετε τις επόμενες εβδομάδες.
Εν τω μεταξύ, οι Πραγματοποιημένες Απώλειες παραμένουν υψηλές και κινούνται υψηλότερες, καθώς οι υποβρύχιοι κάτοχοι ξοδεύουν νομίσματα που αποκτήθηκαν κοντά στην κορυφή της αγοράς έως τον Οκτώβριο και τον Νοέμβριο.
Κατά μέσο όρο, οι ημερήσιες τιμές Πραγματοποιημένης Απώλειας είναι ~750 εκατομμύρια δολάρια/ημέρα, συμπεριφορά που είναι συγκρίσιμη με τα χαμηλά συνθηκολόγησης Μαΐου – Ιουλίου 2021. Η συνέπεια των γεγονότων πραγματοποίησης μεγάλων ζημιών είναι ενδεικτική της ανησυχίας στην αγορά, ωστόσο αντανακλά επίσης μια εκτίμηση των εισροών ζήτησης για την απορρόφηση αυτών των δαπανημένων νομισμάτων.
Οι παρατεταμένες περίοδοι μεγάλης πραγματοποιηθείσας ζημίας βάζουν το βάρος στους ταύρους να αποδείξουν επαρκή υποστήριξη της ζήτησης. Μια μακροοικονομική μείωση στις πραγματοποιηθείσες αξίες ζημιών θα ήταν ένα πιο ενθαρρυντικό μήνυμα για τους ταύρους, καθώς παρέχει μια πρώιμη ένδειξη εξάντλησης από την πλευρά των πωλήσεων.
Το αδιέξοδο μεταξύ της δράσης των τιμών, των Πραγματοποιημένων Κερδών και των Πραγματοποιημένων Ζημιών είναι ορατό στην Κλίση Πραγματοποιημένης Αγοράς (MRG) 28 ημερών, η οποία συγκρίνει τη δυναμική της κεφαλαιοποίησης αγοράς (κερδοσκοπική αξία) έναντι του πραγματοποιηθέντος ανώτατου ορίου (πραγματικές εισροές κεφαλαίων).
- Θετικές τιμές σηματοδοτεί ότι μια ανοδική τάση είναι σε διακριτικότητα και ότι η ανοδική δυναμική στις αγορές spot αυξάνεται.
- Αρνητικές τιμές σηματοδοτεί ότι υπάρχει μια τάση αρκούδας και η ορμή ευνοεί τις αρκούδες.
- Μεγάλες αξίες σηματοδοτεί ότι το Bitcoin είναι πιθανώς υπεραγορασμένο (θετικό) ή υπερπουλημένο (αρνητικό), καθώς η αποτίμηση της αγοράς αποκλίνει από πιο θεμελιώδεις εισροές ή εκροές κεφαλαίων, αντίστοιχα.
Η τάση και οι τιμές του MRG δείχνουν ότι η τρέχουσα τιμολόγηση της αγοράς πλησιάζει σε σημείο ισορροπίας με τις εισροές κεφαλαίων, με την ανάπτυξη ανοδικής απόκλισης μακράς διάρκειας ενός μήνα. Ένα σταθερό σπάσιμο πάνω από το μηδέν θα σήμαινε ότι υπάρχει μια ανοδική αντιστροφή, ενώ μια πτώση θα υποδηλώνει ότι η ορμή επιταχύνεται προς τα κάτω.
Κοόρτες και Ψυχολογία
Μπορούμε επίσης να αναλύσουμε την ψυχολογία και τη συμπεριφορά των δαπανών τόσο των κατόχων βραχυπρόθεσμων (STH) όσο και των κατόχων μακροπρόθεσμων (LTH) εξετάζοντας τις αλλαγές στα αντίστοιχα Πραγματοποιημένα Ανώτατα όρια και στη δυναμική της προσφοράς.
Η ακόλουθη μέτρηση υπολογίζεται ως η διαφορά μεταξύ της ημερήσιας μεταβολής των πραγματοποιηθέντων ανώτατων ορίων LTH και STH. Η ερμηνεία έχει ως εξής:
- Αρνητικές τιμές (κόκκινο) σηματοδοτεί ότι το Realized Cap STH αυξάνεται περισσότερο σε καθημερινή βάση από το LTH Realized Cap. Αυτό συμβαίνει κατά τη διάρκεια των bull runs όταν οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι διανέμουν την προσφορά σε νέους κατόχους.
- Θετικές αξίες (πράσινο) σηματοδοτεί ότι το Realized Cap LTH αυξάνεται περισσότερο σε καθημερινή βάση από το STH Realized Cap, το οποίο εμφανίζεται κατά τη διάρκεια των πτωτικής συσσώρευσης αγορών καθώς η δραστηριότητα STH μειώνεται και τα αχρησιμοποίητα νομίσματα ωριμάζουν στην κοόρτη LTH.
Οι αξίες βρίσκονται επί του παρόντος κοντά στο μηδέν με μια γενική τάση προς τα πάνω, ενδεικτικό μιας άμβλυνσης της διανομής από τα LTH, της αγοράς που φτάνει σε μια νέα ισορροπία και μιας πιθανής αντιστροφής στη συσσώρευση. Σημειώστε, ωστόσο, ότι η διαδικασία δημιουργίας παρόμοιας ισορροπίας στην αγορά και πιθανών μακροοικονομικών πυθμένων χρειάστηκε ιστορικά αρκετούς μήνες για να επιλυθεί.
Η μέτρια κατανομή κερμάτων από LTH σε STH αντικατοπτρίζεται στη μέτρηση Συνολικής Διακράτησης Προσφοράς, καθώς ο καθαρός όγκος κερμάτων που κατέχει η κοόρτη STH έχει αυξηθεί τους τελευταίους μήνες.
Η προσφορά που κατέχει αυτή η κοόρτη βρίσκεται στο ~ 3 εκατομμύρια BTC, ένα σχετικό ιστορικό χαμηλό και ένα επίπεδο που σηματοδοτεί μια μετάβαση σε μια αγορά που κυριαρχείται από HODLer. Αυτό ισχύει από το γεγονός απομόχλευσης του Μαΐου 2021. Τα χαμηλά επίπεδα προσφοράς STH είναι τυπικά των πτωτικών τάσεων, καθώς τα παλιά νομίσματα παραμένουν αδρανή και τα νεότερα νομίσματα συσσωρεύονται αργά από αγοραστές με υψηλή πεποίθηση.
Στη συνέχεια στραφούμε στα Realized Cap HODL Waves, τα οποία αντικατοπτρίζουν την κατανομή του Realized Cap ανά ηλικία νομίσματος και βάση κόστους. Το παρακάτω γράφημα έχει φιλτραριστεί για νομίσματα μικρότερα των 3 μηνών για να τονίσει περαιτέρω τις δυνάμεις που παίζουν στην κοόρτη κατόχων μικρότερης διάρκειας.
Σε γενικές γραμμές, οι χαμηλότερες τιμές σε αυτή τη μέτρηση μιλούν για μια πτωτική τάση όπου τα παλιά νομίσματα είναι αδρανοποιημένα και τα νέα νομίσματα συσσωρεύονται σταδιακά και αποσύρονται από την αγορά.
Προς το παρόν, περίπου το 40% του Realized Cap διατηρείται σε νομίσματα ηλικίας μικρότερης των 3 μηνών, που ανήκουν σε αγοραστές που εισέρχονται κοντά στην κορυφή της αγοράς ή κατά τη διάρκεια της τρέχουσας διόρθωσης. Η ζώνη των 1-3 μέτρων επεκτείνεται και μια εποικοδομητική άποψη θα έβλεπε αυτά τα νομίσματα να συνεχίσουν να ωριμάζουν στη ζώνη των 3 μέτρων+, δημιουργώντας καθαρή πτώση στα νεαρά νομίσματα. Μια πιο πτωτική παρατήρηση θα ήταν εάν αρχίσουν να ξοδεύονται παλαιότερα νομίσματα, προκαλώντας τη διόγκωση αυτών των λωρίδων και υποδηλώνοντας μια πρόσθετη εισροή υγρών που πρέπει να απορροφηθεί.
Παράγωγα Πυροτεχνήματα στον Ορίζοντα
Εν μέσω καθοδικής πίεσης στην κερδοφορία των κατόχων Bitcoin, αλλά ωστόσο ευνοϊκής μεσοπρόθεσμης έως μακροπρόθεσμης δυναμικής προσφοράς, οι αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης παραμένουν πυριτιδαποθήκη για βραχυπρόθεσμη αστάθεια με το Perpetual Futures Open Interest στο ~ 250 χιλιάδες BTC – ένα ιστορικά υψηλό επίπεδο.
Από τον Απρίλιο του 2021, αυτό συνδυάστηκε με μεγάλες στροφές στη δράση των τιμών, καθώς αυξάνεται ο κίνδυνος για μια σύντομη ή μεγάλη συμπίεση, που επιλύεται σε γεγονότα απομόχλευσης σε όλη την αγορά.
Παράλληλα με το υψηλό ανοιχτό επιτόκιο, τα επιτόκια χρηματοδότησης αυτή την εβδομάδα κινήθηκαν σε αρνητικό έδαφος, υποδεικνύοντας ότι τα shorts ήταν όλο και πιο διψασμένα για μόχλευση. Καθώς οι αγορές διαρκούς ανταλλαγής ωθήθηκαν κάτω από τις τιμές spot, προσθέτει περαιτέρω μεροληψία προς μια πιθανή υπερπροσφορά θέσεων short σε κοντινή απόσταση από την τρέχουσα τιμή.
Εκτός από το μεγάλο εκκρεμές ανοιχτό επιτόκιο και τα αρνητικά επιτόκια χρηματοδότησης, ο όγκος συναλλαγών συνεχίζει να μειώνεται, επί του παρόντος περίπου 30 δισεκατομμύρια δολάρια την ημέρα. Αυτό συμπίπτει με τα επίπεδα τον Δεκέμβριο του 2020 και αντικατοπτρίζει μια αξιοσημείωτη μείωση από τα υψηλά της ανοδικής αγοράς του 2021, φτάνοντας πολύ πάνω από τα 70 δις $/ημέρα. Σε περίπτωση που συμβεί ένα γεγονός απομόχλευσης, οι μικρότεροι όγκοι συναλλαγών μπορεί να τονίσουν τον αντίκτυπο.
Καθώς το Open Interest συνεχίζει να χρεώνει για μια μεγάλη κίνηση, τα επιτόκια χρηματοδότησης πέφτουν και οι όγκοι συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης συρρικνώνονται, το Crypto-Margined Open Interest συνεχίζει την πτωτική του πορεία έναντι του Open Interest Περιθωρίου μετρητών.
Με μόνο 40% Ανοιχτού ενδιαφέροντος σε προϊόντα με κρυπτογραφικό περιθώριο και σε πειστική πτωτική τάση από τον Μάιο του 2021, τα δεδομένα ΣΜΕ με περιθώριο μετρητών γίνονται ολοένα και υψηλότερο σήμα και άξια της προσοχής περισσότερων συμμετεχόντων στην αγορά. Σημειώστε ότι αυτή η τάση οφείλεται κυρίως στη σχετική μείωση του κρυπτονομικού περιθωρίου στα χρηματιστήρια Binance, Bybit, Huobi και OKEx.
Συνοπτικά, υπάρχουν ενδείξεις ότι η αγορά φθάνει σε κάποια μορφή ισορροπίας τιμών και ορμής, μέσα σε μια ευρύτερη πτωτική δομή της αγοράς. Οι αρκούδες του Bitcoin έχουν σίγουρα το πάνω χέρι, ωστόσο μέτριες ανοδικές αποκλίσεις εμφανίζονται σε μια σειρά από μετρήσεις και δείκτες στην αλυσίδα. Σε συνδυασμό με το αυξημένο μελλοντικό ανοιχτό ενδιαφέρον και μια μεροληψία που φαίνεται να είναι μια μικρή βαριά αγορά, ο κίνδυνος απομόχλευσης προς τα πάνω παραμένει στο τραπέζι.