Πιθανές διαδρομές προς τα εμπρός για το Grayscale Bitcoin Trust

Το παρακάτω είναι ένα απόσπασμα από μια πρόσφατη έκδοση του Bitcoin Magazine PRO, Το περιοδικό Bitcoin ενημερωτικό δελτίο για τις premium αγορές. Για να είστε από τους πρώτους που θα λάβετε αυτές τις πληροφορίες και άλλες αναλύσεις αγοράς bitcoin στην αλυσίδα απευθείας στα εισερχόμενά σας, Εγγραφείτε τώρα.

Αν και φαίνεται σαν μια ζωή πριν, έχουν περάσει μόνο δύο μήνες από τότε που η Genesis ανακοίνωσε την ανάγκη της για ένεση ρευστότητας 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων μετά την πτώση του FTX και της Alameda. Καθώς οι εβδομάδες περνούσαν χωρίς λύση, οι λεπτομέρειες της ιστορίας έγιναν πιο δημόσιες, δημιουργώντας ισχυρισμούς απάτης κατά της Digital Currency Group (DCG) που ανακοινώθηκαν από τον συνιδρυτή και πρόεδρο Gemini, Cameron Winklevoss. Οι Gemini εξακολουθούν να προσπαθούν να ανακτήσουν περιουσιακά στοιχεία 900 εκατομμυρίων δολαρίων από τη Genesis που χρησιμοποιήθηκαν για τη δημιουργία απόδοσης για τους πελάτες τους στο Earn.

Αν δεν επιλυθούν και μεγαλώνουν μόνο, τα προβλήματα DCG και Genesis βαραίνουν σε μεγάλο βαθμό την αγορά του bitcoin καθώς απαιτούνται πολλές απαντήσεις και διάφορα πιθανά αποτελέσματα που δεν έχουν ακόμη εμφανιστεί.

Το μεγαλύτερο ερώτημα από όλα είναι τι θα συμβεί με το Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) και πώς αυτά τα ζητήματα θα επηρεάσουν δυνητικά την τιμή του bitcoin. Το GBTC ήταν το προτιμώμενο όχημα για πολλούς για την απόκτηση ρυθμιζόμενης έκθεσης στο bitcoin και επίσης αποτέλεσε πρόσφορο έδαφος για κερδοσκοπικές στρατηγικές αρμπιτράζ κατά τη διάρκεια των προηγούμενων διακυμάνσεων από το premium σε μια έκπτωση στην καθαρή αξία ενεργητικού (NAV). Ένα εγκεκριμένο ETF spot bitcoin στις Ηνωμένες Πολιτείες πιθανότατα θα είχε λύσει αυτά τα ζητήματα, αλλά απέχουμε ακόμα πολύ από αυτό να συμβεί.

Είναι πιο εύκολο να ξεκινήσετε με τις μετοχές GBTC στον ισολογισμό της DCG που εκτιμάται ότι είναι περίπου 9.67% ολόκληρης της προσφοράς. Σε περίπτωση που η DCG χρειαστεί να συγκεντρώσει μετρητά ή προχωρήσει στην πτώχευση του Κεφαλαίου 11, η πώληση αυτών των μετοχών είναι δυνητικά μια επιλογή. Η πώληση σε μια ήδη μη ρευστοποιήσιμη αγορά ασκεί μεγαλύτερη πίεση στην ιστορικά χαμηλή έκπτωση GBTC. Η DCG κατέχει περίπου 67 εκατομμύρια μετοχές σε μια αγορά που διαπραγματεύεται λιγότερο από 4 εκατομμύρια μετοχές την ημέρα. Ωστόσο, ένας σημαντικότερος παράγοντας είναι ότι βάσει νόμου, το DCG μπορεί να πουλήσει όχι περισσότερο από το 1% των μετοχών που κυκλοφορούν κάθε τρίμηνο. Θα χρειαστούν περίπου 2.5 χρόνια συνεχών πωλήσεων για να πουλήσουν ολόκληρο το μερίδιό τους.

Ένας άλλος δρόμος - ο πιο πιθανός - είναι ότι το GBTC, μαζί με τα άλλα καταπιστεύματα της Grayscale, βρίσκουν τον δρόμο τους στα χέρια ενός νέου χορηγού και διευθυντή. Η Valkyrie έχει ήδη προτείνει για να κάνεις ακριβώς αυτό:

• Δώστε στους επενδυτές τη δυνατότητα να εξαργυρώσουν μετοχές σε NAV μέσω αιτήματος υποβολής του Κανονισμού Μ (αν και δεν είναι σαφές ότι ένα αίτημα του Κανονισμού Μ θα εγκριθεί από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς).
• Χαμηλότερα τέλη από 200 μονάδες βάσης σε 75.
• Προσπαθήστε να προσφέρετε στους επενδυτές εξαργυρώσεις τόσο σε μετρητά όσο και σε bitcoin spot.

Η επιλογή για νέο διευθυντή δίνει στους επενδυτές την ευκαιρία να ξεφύγουν από τις επενδύσεις στη NAV.

Το προϊόν GBTC εξακολουθεί να είναι μια αγελάδα μετρητών για το Grayscale και το DCG, με αμοιβές διαχείρισης 2% — στο διηνεκές. Σε όλα τα μεγάλα προϊόντα εμπιστοσύνης, η Grayscale εισπράττει πάνω από 300 εκατομμύρια δολάρια φέτος μόνο από τα έξοδα διαχείρισης. Αντί να ρευστοποιηθεί ολόκληρη η εμπιστοσύνη στο χειρότερο σενάριο, θα υπάρχουν πολλοί πρόθυμοι αγοραστές να αναλάβουν τη διαχείριση του οχήματος χωρίς ένα ETF bitcoin spot των ΗΠΑ διαθέσιμο στην αγορά.

Ωστόσο, η εκκαθάριση δεν είναι μια μη μηδενική δυνατότητα. Σε περίπτωση αφερεγγυότητας ή πτώχευσης σε κλίμακα του γκρι, θα μπορούσε να επιδιωχθεί εκούσια εκκαθάριση εκτός εάν το 50% των μετοχών ψηφίσει για μεταβίβαση σε νέο χορηγό. Υπάρχει θετικό πλεονέκτημα για τη ρευστοποίηση του καταπιστεύματος από την DCG, καθώς υπάρχουν χρήματα που πρέπει να αντληθούν από τις μετοχές της που κλείνουν στην NAV, αλλά αυτό πιθανότατα έχει ως αποτέλεσμα την πώληση bitcoin στην ανοιχτή αγορά. Κανείς δεν θέλει να δει 632,000 bitcoin - περίπου το 3.3% της τρέχουσας προσφοράς - να γίνονται πιέσεις πώλησης στην αγορά. Στο απίθανο σενάριο όπου πραγματοποιείται πλήρης ρευστοποίηση του καταπιστεύματος με μετρητά σε USD που επιστρέφονται στους μετόχους, θα μπορούσε κανείς να υποθέσει ότι μεγάλο μέρος της πώλησης θα απορροφηθεί μέσω εξωχρηματιστηριακών συμφωνιών με ενδιαφερόμενους επενδυτές. Σε αυτό το σημείο, αυτό είναι καθαρά υποθετικό.

Έρχονται στο φως νέες πληροφορίες που έχουν τη δυνατότητα να αλλάξουν την υπερδομή όσον αφορά τη δυναμική μεταξύ της Grayscale και των μετόχων των προϊόντων Grayscale. Θα συνεχίσουμε να γράφουμε για τις εξελίξεις τις επόμενες εβδομάδες.

---

Σας αρέσει αυτό το περιεχόμενο; Εγγραφή τώρα για να λαμβάνετε άρθρα PRO απευθείας στα εισερχόμενά σας.

Σχετικά άρθρα:

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://bitcoinmagazine.com/markets/potential-paths-forward-for-gbtc