Τα RFR είναι πλέον το ήμισυ της αγοράς

• Ο δείκτης υιοθέτησης ISDA-Clarus RFR έχει πλέον σκαρφαλώσει πάνω από το 50% για πρώτη φορά.
• Τον Αύγουστο του 2022 έφτασε στο νέο υψηλό όλων των εποχών 51.1%.
• Η υιοθέτηση του SOFR αυξήθηκε σε νέο υψηλό όλων των εποχών, στο 57.2%. 
• Η GBP και το CHF συνεχίζουν να διαπραγματεύονται σχεδόν το 100% του κινδύνου ως RFR.
• Οι συναλλαγές €STR διολίσθησαν (ξανά) στο 19.3%, τον δεύτερο συνεχόμενο μήνα πτώσης.
• Η συνολική εμπορική δραστηριότητα ήταν 40% υψηλότερη από τον περασμένο Αύγουστο, αλλά εξακολουθεί να είναι χαμηλότερη από τον Αύγουστο του 2019.

Ο ISDA-Clarus RFR Adoption Indicator για τον Αύγουστο του 2022 έχει πλέον δημοσιευτεί.

Επίδειξη;

1. Η υιοθέτηση RFR αυξήθηκε σε νέο ρεκόρ στο 51.1%.
2. Το SOFR έφτασε σε νέο υψηλό στο 57.2% του συνολικού διαπραγματευόμενου κινδύνου USD.
3. Η GBP και το CHF συνεχίζουν να διαπραγματεύονται σχεδόν το 100% του κινδύνου ως RFR.
4. Το 19.3% του κινδύνου EUR ήταν έναντι €STR.
5. Τον Αύγουστο του 2022 διακινήθηκαν 31.8 δισεκατομμύρια $ DV01 σε όλα τα προϊόντα Rates, 8% υψηλότερα από τον περασμένο μήνα και πάνω από 40% υψηλότερα από τον Αύγουστο του 2021.

Το Chart Blitz

Με τόσο ισχυρή εμφάνιση στις συναλλαγές RFR αυτόν τον μήνα, αυτό το ιστολόγιο γράφει λίγο πολύ. Τα βασικά προϊόντα σε πακέτο περιλαμβάνουν:

• Ο δείκτης επικεφαλίδας έφτασε σε νέο υψηλό όλων των εποχών πάνω από το 50% για πρώτη φορά.
• Εκτινάχθηκε σχεδόν 5% υψηλότερα από τον περασμένο μήνα.
• Αυτή είναι μόνο η δεύτερη φορά που ο Δείκτης RFR αυξάνεται ποτέ κατά τόσο μεγάλο ποσό σε έναν μόνο μήνα.
• Προηγουμένως, η υιοθέτηση RFR αυξήθηκε από 26.3% σε 31.7% μεταξύ Νοεμβρίου και Δεκεμβρίου 2021, καθώς 3 δείκτες LIBOR επρόκειτο να σταματήσουν.

Με τους τίτλους που καλύπτονται, τα υποκείμενα δεδομένα είναι επίσης αρκετά ενδιαφέροντα!

• Αυτό το γράφημα εξετάζει τα πλασματικά ποσά που διαπραγματεύονται και όχι το DV01 (κίνδυνος).
• Στο 44% της συνολικής IRD πλασματικό διαπραγματεύονται, αυτό ήταν άλλο ένα νέο ρεκόρ για το RFR Adoption.
• Στην πραγματικότητα, τον Αύγουστο του 2022 είδε τη δεύτερη μεγαλύτερη ποσότητα πλασματικών συναλλαγών που συνδέονται με RFR. Αυτό είναι αρκετά απίστευτο για έναν «ήσυχο» καλοκαιρινό μήνα (αν και δεν είμαι σίγουρος ότι θα χαρακτήριζα απαραίτητα τον Αύγουστο του 2022 ως έναν ήσυχο μήνα!).
• Πραγματοποιήθηκαν συναλλαγές 81.2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων στοιχειώδους RFR σε όλα τα Παράγωγα στα έξι νομίσματα – καλύπτοντας τόσο τις εξωχρηματιστηριακές αγορές όσο και τις αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης.

• Το δεύτερο διάγραμμα εξετάζει μόνο την υιοθέτηση του SOFR. Όλα τα γραφήματα είναι διαθέσιμα στο rfr.clarusft.com.
• Όπως έχουμε τονίστηκε προηγουμένως, Οι τιμές USD είναι τόσο μεγάλες που ο συνολικός δείκτης είναι πολύ ευαίσθητος στο ποσό των συναλλαγών SOFR.
• Σε έναν μήνα ρεκόρ για την υιοθέτηση RFR, δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι η υιοθέτηση του SOFR έφτασε επίσης σε νέο υψηλό.
• Η υιοθέτηση του SOFR εκτινάχθηκε πάνω από 5% τον περασμένο μήνα, αυξάνοντας από 51.7% σε 57.2%.
• Για σύγκριση, μόλις τον Απρίλιο του 2021 η GBP SONIA έσπασε το φράγμα του 50%.

• Αυτό το διάγραμμα παρουσιάζει τις λήξεις που διαπραγματεύονται στο SOFR.
• Το μερίδιο του μακροπρόθεσμου κινδύνου στο SOFR μειώθηκε τον περασμένο μήνα.
• Ωστόσο, είναι αρκετά σταθερό από τον Ιούνιο στο 45-46% του συνολικού κινδύνου SOFR.
• Αυτό δείχνει ότι η δραστηριότητα σε βραχυπρόθεσμες συναλλαγές SOFR, συμπεριλαμβανομένων των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης SOFR, εξακολουθούν να αυξάνονται.
• Ενώ μεγάλο μέρος των αρχική ιστορία μετάβασης επικεντρώθηκε σε μακροπρόθεσμες αγορές OTC, τώρα βλέπουμε μια πιο ομοιόμορφη εξάπλωση της δραστηριότητας SOFR σε όλη την καμπύλη.

Επομένως, τα γραφήματα σε αυτό το ιστολόγιο δείχνουν ότι διαπραγματεύονταν περισσότερα SOFR και ότι υπήρχαν σχετικά περισσότερες βραχυπρόθεσμες συναλλαγές. Υπήρχε επίσης ένα μεγαλύτερο ποσοστό του συνολικού κινδύνου USD που ήταν συνδεδεμένο με το SOFR από ποτέ.

Όλα αυτά μας αφήνουν με ένα τελευταίο γράφημα, το οποίο τονίζεται CCPView που τον περασμένο Αύγουστο του 2022 είδε το μεγαλύτερο ποσό πλασματικών συνδεδεμένων με SOFR που διαπραγματεύτηκε ποτέ, σπάζοντας $60Trn για πρώτη φορά – $10Trn υψηλότερα ακόμη και από τον προηγούμενο μήνα!

Τα δεδομένα είναι ξεκάθαρα – για την υιοθέτηση του SOFR συνεχίζεται και ανοδικά!

Να θυμάστε ότι όλα τα δεδομένα είναι διαθέσιμα στη διεύθυνση ccpview.clarusft.com (απαιτείται συνδρομή) και τα γραφήματα είναι διαθέσιμα δωρεάν στο rfr.clarusft.com.