Το Spot Bitcoin ETF – Εδώ είναι τι πρέπει να γνωρίζετε

«Πότε πρόκειται να εγκρίνει η Επιτροπή ένα προϊόν που διαπραγματεύεται Bitcoin; είναι μια από τις πιο συχνές ερωτήσεις που έχω." – Hester Peirce, Επίτροπος SEC

Πολλοί Αμερικανοί επενδυτές θα ήθελαν να δουν ένα σημείο Bitcoin (BTC) ταμείο ανταλλαγής συναλλαγών (ETF), αλλά οι μόνες απόψεις που έχουν σημασία είναι αυτές των πέντε μελών της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς.

Και δεν το έχουν.

Η SEC δεν έχασε ευκαιρίες. Τα τελευταία εννέα χρόνια έχει απορριφθεί περισσότερα από XNUMX spot ETF Bitcoin, συμπεριλαμβανομένων περισσότερων από μισή ντουζίνα μόνο φέτος.

Και όμως, η έγκριση ενός spot Bitcoin ETF είναι μεγάλη υπόθεση γιατί θα τονώσει βαθιά τη ζήτηση δημιουργώντας μια πολύ πιο εύκολη διαδρομή τόσο για τους ιδιώτες όσο και για τους θεσμικούς επενδυτές.

Εξάλλου, έκανε το ίδιο πράγμα για τον χρυσό – και θα «ξεκλειδώσει» το Bitcoin ως επενδυτικό περιουσιακό στοιχείο για αμέτρητους επενδυτές.

Θα σας δείξω πώς…

Ένα Bitcoin ETF θα άνοιγε το "Floodgates" της λιανικής επένδυσης

«Για τους λιανικούς επενδυτές που είναι λιγότερο γνώστες της τεχνολογίας, τα κύρια εμπόδια της απευθείας επένδυσης σε κρυπτογράφηση περιλαμβάνουν τη δημιουργία πορτοφολιού και τις συναλλαγές σε χρηματιστήρια και πλατφόρμες που δεν γνωρίζουν. Η πρόσβαση σε κρυπτογράφηση επενδύοντας σε ένα ETF θα έλυνε αυτά τα προβλήματα», δήλωσε ο Hany Rashwan, Διευθύνων Σύμβουλος της εταιρείας επενδύσεων κρυπτογράφησης 21Shares. είπε Cointelegraph. «Στο θεσμικό μέτωπο, οι επενδυτές αποκλείονται λόγω επενδυτικών περιορισμών και ρυθμιστικής αβεβαιότητας».

Nic Carter, γενικός συνεργάτης της Castle Island Ventures και συνιδρυτής της Coin Metrics, είπε Bloomberg πέρυσι ότι ένα spot Bitcoin ETF «θα ήταν «το πιο καυτό λανσάρισμα του ETF εμπορευμάτων όλων των εποχών, προσελκύοντας πιθανώς περισσότερα από 100 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία μέσα σε ένα μήνα περίπου».

Όπως ανέφερα, έχουμε και ιστορικό προηγούμενο. Σκεφτείτε τι συνέβη μετά το ντεμπούτο του πρώτου χρυσού ETF τον Νοέμβριο του 2004. Ο χρυσός διαπραγματευόταν περίπου στα 40 δολάρια η ουγγιά. Δύο χρόνια αργότερα η τιμή του χρυσού αυξήθηκε κατά περίπου 33%. Δεκάδες περισσότερα ETF χρυσού κατέκλυσαν την αγορά, προσελκύοντας ακόμη περισσότερους επενδυτές. Μέχρι το 2011 ο χρυσός είχε ξεπεράσει τα 1,800 $ – κέρδος 315% από όταν ξεκίνησε το πρώτο ETF χρυσού.

Αυτό το είδος των δυνατοτήτων έχει κάνει ακόμη πιο απογοητευτική τη γενική άρνηση της SEC για ένα spot Bitcoin ETF.

Και ενώ η SEC έχει σαφή ευθύνη να προστατεύσει τους μικροεπενδυτές, η σκληροπυρηνική της στάση έχει αρχίσει να μοιάζει περισσότερο με βεντέτα.

Σε καυστικό editorial, Η Wall Street Journal πρόσφατα κατηγόρησε τον Πρόεδρο της SEC, Gary Gensler, ότι «έπιασε ομήρους τους επενδυτές» με την άρνησή του να επιτρέψει ένα spot Bitcoin ETF. Το άρθρο σημειώνει επίσης ότι περισσότερα από 70 προϊόντα που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο ευδοκιμούν στις ευρωπαϊκές αγορές χωρίς προβλήματα.

Υπάρχει ακόμη και διαφωνία μέσα στην ίδια την SEC. Η Επίτροπος Hester Peirce, γνωστή και ως «Crypto Mom», έχει ταχθεί επανειλημμένα υπέρ της έγκρισης ενός spot Bitcoin ETF.

«Το να παρακολουθείς την SEC να αρνείται τα τελευταία τέσσερα χρόνια να εμπλακεί παραγωγικά με χρήστες και προγραμματιστές κρυπτογράφησης έχει προκαλέσει αισθήματα δυσπιστίας για την αινιγματική, αυθόρμητη προσέγγιση της SEC στη ρύθμιση», δήλωσε ο Peirce σε μια πρόσφατη ομιλία στο οποίο χαρακτήρισε επίσης το σκεπτικό της SEC «μπερδεμένο, μη χρήσιμο και ασυνεπές».

Πράγματι, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εξέπληξε τους πάντες όταν ενέκρινε πολλά ETF Bitcoin που βασίζονται σε παράγωγα, ξεκινώντας από το ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) τον περασμένο Οκτώβριο.

Ωστόσο, ένα σημείο Bitcoin ETF παραμένει απηγορευμένος.

Τούτου λεχθέντος, νομίζω ότι η SEC θα εγκρίνει ένα spot Bitcoin ETF κάποια στιγμή. Και ανάλογα με το τι θα εκτυλιχθεί τον επόμενο χρόνο, θα μπορούσε να συμβεί μόλις στα τέλη του επόμενου έτους.

Πώς θα μπορούσαμε να αποκτήσουμε ένα Spot Bitcoin ETF το 2023

Η SEC ήταν αρκετά σαφής σχετικά με το γιατί συνεχίζει να απορρίπτει ένα spot Bitcoin ETF - ανησυχίες για έλλειψη διασφαλίσεων έναντι της χειραγώγησης της αγοράς - επομένως για να έχουμε ένα διαφορετικό αποτέλεσμα κάτι πρέπει να αλλάξει.

Εδώ είναι οι δυνατότητες:

• Νέοι επίτροποι της SEC: Η SEC αποτελείται από πέντε μέλη – τέσσερις επιτρόπους και έναν πρόεδρο. Γνωρίζουμε ότι ο Επίτροπος Peirce ευνοεί ένα spot Bitcoin ETF και ότι ο Πρόεδρος Gensler δεν το κάνει. Δεν είναι σαφές ποιος από τους υπόλοιπους τρεις Επιτρόπους θα μπορούσε να υποστηρίξει την έγκριση, αν υπάρχει κάποιος.

Αλλά οι όροι SEC διαρκούν μόνο πέντε χρόνια και είναι κλιμακωτοί. Στην πραγματικότητα, η Γερουσία μόλις επιβεβαίωσε δύο νέους επιτρόπους, τον Jaime Lizárraga και τον Mark Uyeda, στις 14 Ιουνίου. Αυτή η αλλαγή θα μπορούσε να είχε βελτιώσει τις πιθανότητες έγκρισης. Αλλά αν όχι, αναμένονται περισσότερες αλλαγές. Ο Uyeda διορίστηκε για να υπηρετήσει τη θητεία ενός επιτρόπου που έφυγε νωρίς. αυτή η θητεία λήγει τον επόμενο χρόνο. Η θητεία της Επιτρόπου Caroline Crenshaw λήγει το 2024.

Αυτό είναι σίγουρα μια μπαλαντέρ, αλλά νέα πρόσωπα δημιουργούν την πιθανότητα το υπόλοιπο των ψήφων να ανατραπεί υπέρ της έγκρισης.

• Η αγωγή Grayscale: Σε αντίθεση με άλλες οντότητες που προσπαθούν να λάβουν έγκριση από το Bitcoin ETF, η Grayscale έχει ένα υπάρχον προϊόν που θα ήθελε να μετατρέψει σε ένα ETF, το Γκρίζα κλίμακα Bitcoin Trust (GBTC). Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς απέρριψε αυτήν την αίτηση όπως και άλλες. Όμως τον περασμένο μήνα η Greyscale κατέθεσε μήνυση κατά της SEC, υποστηρίζοντας ότι η απόρριψη έδειξε ότι ο οργανισμός ενεργούσε «αυθαίρετα και ιδιότροπα» «αποτυγχάνοντας να εφαρμόσει συνεπή μεταχείριση σε παρόμοια επενδυτικά οχήματα».

Bloomberg Ο ειδικός του ETF, Eric Balchunas tweeted ότι οι "πιθανότητες δεν είναι μεγάλες" να κερδίσει το Grayscale - αλλά αν το κάνει με κάποιο τρόπο, η SEC θα πρέπει να εγκρίνει τη μετατροπή του GBTC σε ένα spot Bitcoin ETF. Και αυτό θα άνοιγε τις πύλες. Σε κάθε περίπτωση, δεν θα χρειαστεί να περιμένουμε πολύ. Η υπόθεση θα πρέπει να αποφασιστεί εντός 12 έως 18 μηνών.

• Το νομοσχέδιο για τα κρυπτονομίσματα γίνεται νόμος: Ο κύριος λόγος που δίνει η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς όταν απορρίπτει τις εφαρμογές ETF spot Bitcoin είναι πάντα ο ίδιος: Η αγορά Bitcoin δεν έχει συμφωνίες κοινής χρήσης επιτήρησης μεταξύ των μεγάλων χρηματιστηρίων όπου διαπραγματεύεται. Η SEC θεωρεί αυτές τις συμφωνίες ως ζωτικής σημασίας για τον εντοπισμό απάτης και χειραγώγησης της αγοράς.

Ωστόσο, η Λογαριασμός κρυπτογράφησης Lummis-Gillibrand αντιμετωπίζει αυτό άμεσα. Παραχωρεί στη δικαιοδοσία Commodities Futures Trading Commission (CFTC) στις αγορές spot κρυπτογράφησης. Το νομοσχέδιο προτείνει ότι τα χρηματιστήρια κρυπτογράφησης θα πρέπει να εγγραφούν στο CFTC και, το πιο κρίσιμο, «καθιερώνει βασικές αρχές, τη θέσπιση κανόνων, τη φύλαξη, την προστασία των πελατών, την πρόληψη της χειραγώγησης της αγοράς, την ανταλλαγή πληροφοριών και τα πρότυπα προκαταβολής».

Αυτή η λίστα πλυντηρίων θα πρέπει να ικανοποιήσει τις ανησυχίες της SEC. Το σημείο κόλλημα είναι ότι το νομοσχέδιο θα μπορούσε να υποστεί σημαντικές αλλαγές προτού γίνει νόμος - αν φτάσει ακόμη και τόσο μακριά. Αλλά ως δικομματική προσπάθεια με ευρεία υποστήριξη, πιστεύω ότι το νομοσχέδιο έχει πολύ καλές πιθανότητες να ψηφιστεί το επόμενο έτος.

Δεν είναι καθόλου σίγουρο, αλλά η Lummis-Gilibrand δημιουργεί την καλύτερη ευκαιρία για έγκριση ενός spot Bitcoin ETF το 2023. Για να βελτιώσετε αυτές τις πιθανότητες, επικοινωνήστε με τους νομοθέτες σας στην Ουάσιγκτον – μπορείτε εύκολα να βρείτε Τα στοιχεία επικοινωνίας του αντιπροσώπου εδώ, και το δικό σου Τα στοιχεία του γερουσιαστή είναι διαθέσιμα εδώ.

Και κρατήστε τα δάχτυλά σας σταυρωμένα.

Συνέχεια μου για Twitter @DavidGZeiler.

---