Ήταν μια συναρπαστική εβδομάδα για τους επενδυτές Bitcoin, καθώς η SEC εγκρίνει το πρώτο προϊόν ETF που υποστηρίζεται από συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin. Η αγορά συνέχισε να συγκεντρώνεται στις ειδήσεις από το χαμηλό των 54,370 $ σε ένα υψηλό των 62,503 $. Στην εβδομαδιαία κορύφωση, οι τιμές ήταν εντός 2,214 $ από το τρέχον υψηλό όλων των εποχών στα 64,717 $.
Ο ενθουσιασμός στην αγορά μπορεί να φανεί σε διάφορους δείκτες και μετρήσεις, τόσο στα πρότυπα δαπανών εντός της αλυσίδας όσο και στις αγορές παραγώγων. Αυτή την εβδομάδα διερευνούμε τι φαίνεται να είναι πρώιμα σημάδια ότι οι Μακροπρόθεσμοι Κάτοχοι πραγματοποιούν κέρδη, αυξανόμενη μόχλευση στις αγορές παραγώγων και έκρηξη στον όγκο των δικαιωμάτων προαίρεσης και στο ανοιχτό ενδιαφέρον. Οι ταύροι αγοράζουν μαζικά δικαιώματα αγοράς, με προτιμώμενες τιμές εξάσκησης άνω των 100 χιλιάδων $ μέχρι το τέλος του έτους.
Έκδοση προϊόντος φόρουμ
Την περασμένη εβδομάδα, είμαστε περήφανοι που ξεκινήσαμε το Glassnode Forum, διαθέσιμο για τους Advanced και Professional λογαριασμούς μας. Το φόρουμ παρέχει έναν χώρο ανταλλαγής ιδεών, συζήτησης αναλύσεων και έρευνας και σύνδεσης με τα πιο έξυπνα μυαλά σε on-chain και αναλυτικά στοιχεία αγοράς σε μακροχρόνιες συνομιλίες.
Επικεφαλής στο Φόρουμ στο forum.glassnode.com και διαβάστε το Οδηγός χρήσης εδώ.
Οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι αρχίζουν να πραγματοποιούν κέρδη
Για να ορίσουμε το στάδιο, θα ξεκινήσουμε τη μέτρηση URPD που παρουσιάζει την κατανομή των τιμών στις οποίες δαπανήθηκε τελευταία φορά η κυκλοφορούσα προσφορά στην αλυσίδα. Τη στιγμή της γραφής, μόνο 311.8 χιλιάδες BTC μετακινήθηκαν τελευταία φορά σε υψηλότερες τιμές. Σημειώστε επίσης ότι οι κάτοχοι αυτών των νομισμάτων διέκοψαν όλα τα σκαμπανεβάσματα και την αστάθεια των τελευταίων 6 μηνών και δεν πούλησαν.
Με μόνο το 1.66% της προσφοράς να διατηρείται με μη πραγματοποιηθείσα ζημία, αυτό σημαίνει ότι το 98.34% των κερμάτων διατηρούνται πλέον με μη πραγματοποιηθέν κέρδος.
Καθώς η αγορά πιέζει προς το ATH και οι επενδυτές έχουν ολοένα και μεγαλύτερα μη πραγματοποιημένα κέρδη, το κίνητρο για πώληση αυξάνεται.
Πρόσφατα δημοσιεύσαμε ένα άρθρο που διερευνά τη μακροκυκλική συμπεριφορά των ισχυρότερων χεριών Bitcoin: των Long-Term Holders (LTH). Αυτές οι οντότητες ταξινομούνται ως κάτοχοι νομισμάτων που έχουν κρατηθεί για ~155 ημέρες ή περισσότερο και γενικά θεωρούνται ως «έξυπνα χρήματα Bitcoin».
Η τυπική συμπεριφορά επί της αλυσίδας των LTH μπορεί να συνοψιστεί ως αγορά χαμηλά (συσσώρευση σε μια αρκούδα) και πώληση υψηλών (πώληση σε ανοδική ισχύ). Η τάση των LTH να αυξάνουν τη δαπάνη τους σε νομίσματα συνήθως συμπίπτει με την τιμή να σπάει το προηγούμενο ATH. Επομένως, αναμένεται ότι αυτή η τάση ή περισσότερες δαπάνες παλαιών νομισμάτων θα αρχίσουν να αναπτύσσονται καθώς οι τιμές της αγοράς διαπραγματεύονται υψηλότερα.
Την περασμένη εβδομάδα, μπορούμε να δούμε μια ελαφρά μείωση της μέτρησης αλλαγής καθαρής θέσης LTH. Αυτό υποδηλώνει ότι ένας βαθμός δαπανών LTH συμβαίνει καθώς οι τιμές ανεβαίνουν πάνω από 60 χιλιάδες $.
Αυτή η συμπεριφορά δαπανών έχει εισρεύσει στα κύματα HODL Realized Cap. Αυτή η μέτρηση αντανακλά την αναλογική πραγματοποιηθείσα αξία των νομισμάτων που κατηγοριοποιούνται σε ηλικιακές ομάδες.
Εδώ μπορούμε να δούμε ότι η πτωτική τάση στα νεανικά νομίσματα (< 1-μήνα), η οποία είχε διατηρηθεί από τον Φεβρουάριο, παρουσίασε μια ελαφρά ανοδική πορεία αυτή την εβδομάδα. Όταν οι λωρίδες νεότερων νομισμάτων πυκνώνουν, αυτό μπορεί να είναι αποτέλεσμα μόνο του ότι δαπανώνται παλαιότερα νομίσματα, καταστρέφοντας τη συσσωρευμένη διάρκεια ζωής τους και υποτίθεται ότι αλλάζουν χέρια.
Καθώς οι όγκοι επανέρχονται στο χώρο συναλλαγών εντός της αλυσίδας, μπορούμε να επανεξετάσουμε τη μέτρηση Binary Coin-days Destroyed. Αυτή η μέτρηση έχει εφαρμοστεί ένας κινητός μέσος όρος 7 ημερών και είναι πολύ χρήσιμος για τον εντοπισμό των τάσεων των παλαιότερων νομισμάτων που δαπανώνται. Η γενική ερμηνεία αυτής της μέτρησης είναι:
- Χαμηλές πλευρικές τιμές: Η συσσώρευση καθώς τα παλιά νομίσματα παραμένουν αδρανείς
- Ανοδικές τάσεις: Καθώς ξοδεύονται παλαιότερα νομίσματα, συνήθως διανέμονται στην ισχύ της αγοράς
- Πτωτικές τάσεις: Η after market κορυφώνεται καθώς οι ιδιοκτήτες παλαιότερων νομισμάτων επιβραδύνουν τις δαπάνες τους και προετοιμάζονται για συσσώρευση.
Αυτή την εβδομάδα είδαμε ένα πολύ πρώιμο σημάδι αύξησης των παλαιότερων δαπανών, επιβεβαιώνοντας ότι καταστράφηκαν περισσότερες ημέρες νομισμάτων από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο. Τούτου λεχθέντος, οι ανοδικές αγορές μπορούν συχνά να απορροφήσουν πολλούς μήνες τέτοιας συμπεριφοράς διανομής, όπως παρατηρείται σε όλους τους προηγούμενους κύκλους.
Χρησιμοποιώντας το εργαλείο Workbench, μπορούμε να καθορίσουμε τον όγκο BTC που έχει δαπανηθεί, πραγματοποιώντας ζημίες και πραγματοποιώντας κέρδη. Το παρακάτω διάγραμμα απεικονίζει το άθροισμα 90 ημερών των πραγματοποιηθέντων κερδών (πράσινο) και των πραγματοποιηθεισών ζημιών (κόκκινο), και τα δύο σε BTC.
Σημειώνονται οι βασικές μακροοικονομικές αλλαγές στο συναίσθημα και την κατεύθυνση, όπως οι κορυφές της αγοράς και τα κατώτατα όρια συνθηκολόγησης. Τις τελευταίες 90 ημέρες, πραγματοποιήθηκαν συνολικά κέρδη αξίας 1.63 εκατομμυρίων BTC και ζημιών 676 χιλιάδων BTC (συνολικά 2.3 εκατομμύρια BTC). Σημειώστε ότι η μέτρηση των πραγματοποιηθέντων κερδών παραμένει σημαντικά κάτω από τις κορυφές της αγοράς το 2018 (5.99 εκατομμύρια BTC), το 2019 (2.50 εκατομμύρια BTC) και πιο πρόσφατα το δεύτερο τρίμηνο του 2 (2021 εκατομμύρια BTC).
Ο λόγος πραγματοποιηθέντων κερδών προς αξία (RPV) δείχνει την κλίμακα αυτών των πραγματοποιηθέντων κερδών στη βάση του κόστους αγοράς στην αλυσίδα (Πραγματοποιημένο ανώτατο όριο).
Με άλλα λόγια, αυτή η μέτρηση συγκρίνει το μέγεθος του κερδοφόρου όγκου που δαπανήθηκε στην αλυσίδα (υποτιθέμενη πίεση πώλησης), με την αξία που έχουν αποθηκεύσει οι επενδυτές στο Bitcoin (άθροισμα όλης της αξίας νομίσματος στην τιμή που δαπανήθηκε για τελευταία φορά).
Σε σύγκριση με προηγούμενες κορυφαίες αγορές και ανοδικές αγορές, οι τρέχουσες δαπάνες είναι σχετικά ασήμαντες σε σύγκριση με την αποτίμηση του δικτύου. Ενώ έχουμε πλέον επιβεβαιώσει ότι τα κερδοφόρα νομίσματα βρίσκονται σε κίνηση, αυτές οι μετρήσεις υποδεικνύουν ότι η τρέχουσα ζήτηση είναι επαρκής για να απορροφήσει οποιαδήποτε πίεση από την πλευρά της πώλησης ασκείται.
Τέλος, κλείνοντας την έρευνά μας σχετικά με τη δομή της αγοράς εντός της αλυσίδας, μπορούμε να εξετάσουμε τη μέτρηση αλλαγής της καθαρής θέσης του Exchange για να δούμε εάν αυτά τα νομίσματα ρέουν σε χρηματιστήρια προς πώληση. Αυτό που μπορούμε να δούμε είναι ότι μετά από μια παρατεταμένη περίοδο συνεχών εκροών, η εσωτερική μεταβολή στα συναλλαγματικά υπόλοιπα έχει επιστρέψει ουδέτερη.
Αυτό υποδηλώνει ότι τις τελευταίες 30 ημέρες, οι εισροές έχουν αντιστοιχιστεί με εκροές, γεγονός που δείχνει περαιτέρω ότι υπάρχει επαρκής ζήτηση επί του παρόντος για την απορρόφηση της πλευράς πώλησης. Ωστόσο, δείχνει ότι αποσύρονται λιγότερα νομίσματα και είναι προφανώς λιγότερο εποικοδομητικό για την τιμή από τις καθαρές εκροές.
Είναι ενδιαφέρον ότι αυτή η δομή της αγοράς είναι πολύ παρόμοια με την περίοδο στα τέλη του 2020, καθώς το Bitcoin πλησίασε τους τελευταίους κύκλους των 20 $ ATH. Συνολικά, η αγορά παραμένει αρκετά ανοδική, ωστόσο είναι πιθανό αυτό το πρώιμο σήμα των παλαιότερων νομισμάτων, που ανήκουν σε LTH και δαπανώνται στην αλυσίδα, να συνεχιστεί όπως συνέβη σε όλους τους προηγούμενους κύκλους Bitcoin.
Τα παράγωγα εκρήγνυνται υψηλότερα
Οι αγορές παραγώγων για το Bitcoin έχουν δει αξιοσημείωτες αυξήσεις σε ανοιχτό ενδιαφέρον και όγκο, ιδιαίτερα στον χώρο των επιλογών. Το ανοιχτό ενδιαφέρον των επιλογών αυξήθηκε κατά ένα αξιοσημείωτο +107% (6.3 δισεκατομμύρια $) μόνο κατά τη διάρκεια του Οκτωβρίου. Αν και δεν είναι το υψηλό όλων των εποχών, δεν είναι και τόσο μακριά.
Ο όγκος των συναλλαγών των επιλογών γνώρισε παρομοίως μια εξαιρετική εβδομάδα, αυξάνοντας έως και 1.5 δισεκατομμύρια δολάρια καθώς οι τιμές του Bitcoin ξεπέρασαν το επίπεδο τιμών των 60 χιλιάδων δολαρίων. Ο όγκος συναλλαγών δικαιωμάτων προαίρεσης έχει φτάσει σε τόσο υψηλά επίπεδα μόνο σε τρεις προηγούμενες περιπτώσεις, όλες σε παρόμοιες τιμές μεταξύ Μαρτίου και Μαΐου αυτού του έτους.
Τα ευνοημένα συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης φαίνεται να είναι δικαιώματα αγοράς με τιμές εξάσκησης άνω των 100 $, με τυπικό ανοιχτό ενδιαφέρον από 250 εκατομμύρια $ έως 350 εκατομμύρια $ για δικαιώματα αγοράς που λήγουν στο τέλος του έτους. Το ανοιχτό ενδιαφέρον για τα δικαιώματα αγοράς μειώνει αυτό για τα δικαιώματα πώλησης, ευθυγραμμιζόμενο με το γενικό ανοδικό κλίμα της αγοράς.
Στις αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, το ανοιχτό ενδιαφέρον έχει αυξηθεί, αν και σίγουρα όχι στο ίδιο σχετικό επιτόκιο όπως στον χώρο των δικαιωμάτων προαίρεσης. Το παρακάτω διάγραμμα δείχνει τα αέναα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που εκφράζονται σε BTC για να βοηθήσουν στην απομόνωση της ανάπτυξης ανοικτού ενδιαφέροντος, από την επίδραση της τιμής του νομίσματος.
Το ανοιχτό ενδιαφέρον σε αέναες αγορές είναι επί του παρόντος περίπου 225 χιλιάδες BTC, το οποίο συμπίπτει με έναν αριθμό ή περιόδους που προηγήθηκαν των εξόδων μόχλευσης. Κύρια παραδείγματα είναι οι τοπικές κορυφές Απριλίου, Μαΐου και Σεπτεμβρίου, οι οποίες ακολουθήθηκαν από διαδοχικές μακροχρόνιες εκκαθαρίσεις. Ωστόσο, ένα παρόμοιο υψηλό επίπεδο ανοιχτού ενδιαφέροντος παρατηρήθηκε τον Ιούλιο πριν τα σορτς συμπιεστούν στο κάτω μέρος των 29 $.
Παρά το ανοικτό ενδιαφέρον των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης που πλησιάζει τα ATH, ο όγκος των συναλλαγών φαίνεται να μειώνεται σε μακροοικονομική κλίμακα και μειώθηκε από το sell-off τον Μάιο. Σε ένα περιβάλλον υψηλού ανοιχτού ενδιαφέροντος αλλά χαμηλού όγκου, θα μπορούσε να δημιουργήσει το υπόβαθρο για αυξημένες πιθανότητες για έναν καταρράκτη ρευστοποίησης, καθώς οι όγκοι μπορεί να είναι ανεπαρκείς για να υποστηρίξουν το flush out μόλις ξεκινήσει.
Ενώ η αγορά σε γενικές γραμμές παραμένει σχετικά υγιής και η ζήτηση ανταποκρίνεται στις πωλήσεις της LTH, η άσκηση κάποιας προσοχής δεδομένης της αυξημένης μόχλευσης τόσο στις αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης όσο και στις αγορές δικαιωμάτων προαίρεσης είναι πιθανότατα συνετή.
Εβδομάδα On-chain Dashboard
Το Ενημερωτικό Δελτίο Εβδομάδας έχει τώρα ένα ζωντανός πίνακας ελέγχου για όλα τα επιλεγμένα γραφήματα εδώΕ Έχουμε επίσης ξεκινήσει την παραγωγή για