Εβδομάδα μπροστά - Για τον Jackson Hole

Η εκδήλωση που όλοι περιμέναμε

Ο Τζάκσον Χόλε έχει συζητηθεί έντονα από την υποτιθέμενη «περιστροφή» της Fed τον περασμένο μήνα, όταν υιοθέτησε μια στάση που εξαρτάται περισσότερο από τα δεδομένα. Ενώ οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν απωθήσει την ιδέα της περιστροφής, οι αγορές συνέχισαν να τιμολογούν σε μια πιο αργή πορεία σύσφιξης.

Ο πρόεδρος Jerome Powell θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει την πλατφόρμα του την επόμενη εβδομάδα για να συμμετάσχει στη χορωδία των υπευθύνων χάραξης πολιτικής, υπογραμμίζοντας την ανάγκη για συνεχή επιθετική σύσφιξη, συνεχίζοντας την ώθηση ενάντια στην αφήγηση της αγοράς. Θα το κάνει όμως; Τα στοιχεία του ΔΤΚ για τον Ιούλιο ενδέχεται να επιτρέπουν μια πιο ήπια προσέγγιση, αν και θα μπορούσε να υποστηριχθεί ότι είναι αντιπαραγωγική δεδομένου του πόσο υψηλός είναι ακόμη ο πληθωρισμός και πόση δουλειά απομένει να γίνει.

Όπως πάντα με αυτά τα γεγονότα, δεν θα χρειαστούν πολλά για να ενθουσιάσουν τους επενδυτές. Οποιαδήποτε υπόδειξη ότι η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να μπει στον πειρασμό να ξεκολλήσει, ότι ο πληθωρισμός έχει κορυφωθεί και θα υποχωρήσει προς τον στόχο θα μπορούσε να είναι αρκετή για να τροφοδοτήσει περισσότερη αισιοδοξία στις αγορές. Το ερώτημα είναι τι θα συμβεί αν δεν υπάρχει pivot; Θα είναι οι επενδυτές τόσο ανοιχτοί σε έναν γερακίσιο Πάουελ όσο και σε έναν τρελό;

Όλα τα μάτια στον Πάουελ

Αυξάνεται η πίεση στο SARB;

Η CBRT μειώνει τα επιτόκια καθώς ο πληθωρισμός πλησιάζει στο 80%

US

Το κύριο γεγονός της εβδομάδας θα είναι το Jackson Hole Symposium. Το ετήσιο παγκόσμιο συνέδριο των κεντρικών τραπεζών θα περιλαμβάνει την ομιλία του προέδρου της Fed Πάουελ, η οποία μπορεί να δώσει κάποια εικόνα για το πόσο επιθετική θα είναι η Fed με την αυστηροποίηση του Σεπτεμβρίου. Πολλοί έμποροι θα θυμούνται την ομιλία του Πάουελ το 2021, η οποία τον έδειξε ξεκάθαρα να τριπλασιάζεται με την άποψή του ότι ο πληθωρισμός ήταν παροδικός.  

Ο Πάουελ θα επαναλάβει το μήνυμα ότι η οικονομία εξακολουθεί να έχει μελλοντική δυναμική και ότι πλησιάζουν στο τέλος της σύσφιξης. Μπορεί επίσης να προσπαθήσει να οδηγήσει στο σημείο ότι αφού ολοκληρωθεί η σύσφιξή τους, η Fed θα διατηρήσει τα επιτόκια σταθερά για λίγο έως ότου ο πληθωρισμός επιστρέψει σαφώς πιο κοντά στον στόχο.       

Μια οργή οικονομικών δεδομένων θα δημοσιοποιηθούν, με τα δύο μεγάλα να είναι οι μετρήσεις του PMI flash και η δεύτερη ματιά στο ΑΕΠ του δεύτερου τριμήνου. Η Παρασκευή θα είναι απασχολημένη με τον προτιμώμενο δείκτη πληθωρισμού της Fed και τα δεδομένα προσωπικού εισοδήματος για τον Ιούλιο που αναμένεται να παραμείνουν σταθερά ενώ οι δαπάνες επιβραδύνονται.  

Η εκλογική περίοδος συνεχίζεται με τις προκριματικές εκλογές των ΗΠΑ στη Φλόριντα και τη Νέα Υόρκη.  

EU 

Τα οικονομικά δεδομένα στο επίκεντρο της επόμενης εβδομάδας, με τις έρευνες να είναι μεταξύ των κορυφαίων καθώς κυκλοφορούν flash PMI, GfK και Ifo. Η Ευρώπη πιθανότατα οδεύει προς την ύφεση και οι έρευνες θα μας πουν πόσο φοβισμένες επιχειρήσεις στο μπλοκ είναι μπροστά σε έναν ανησυχητικό χειμώνα στο μέτωπο της ενέργειας. Σε αυτό, η ενέργεια θα είναι βασική εστίαση, όπως θα είναι όλο τον χειμώνα.

Οι λογαριασμοί της συνεδρίασης της ΕΚΤ θα είναι επίσης στο επίκεντρο, καθώς οι έμποροι τιμολογούν πλήρως τον επόμενο μήνα κατά 50 μονάδες βάσης. Οι εμφανίσεις των υπευθύνων χάραξης πολιτικής θα παρακολουθούνται επίσης στενά, όπως πάντα.

UK 

Οι Flash PMI είναι οι μοναδικές ανακοινώσεις την επόμενη εβδομάδα, ενώ τυχόν σχόλια από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής της BoE θα παρακολουθούνται επίσης στενά. Επί του παρόντος, οι αγορές τιμολογούν μια ισχυρή πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης τον επόμενο μήνα, αν και τώρα υπάρχει μια εξωτερική πιθανότητα 75.

Russia

Μόνο δεδομένα βιομηχανικής παραγωγής την επόμενη εβδομάδα, καθώς οι έμποροι σταθμίζουν πόσο χαμηλά θα πάνε τα επιτόκια. Είχαν μικρή επίδραση στο νόμισμα μέχρι στιγμής, το οποίο παραμένει πάνω από 20% υψηλότερο από την εισβολή.
South Africa

Ο SARB βρίσκεται στη μέση ενός επιθετικού κύκλου σύσφιξης και τα στοιχεία για τον πληθωρισμό την επόμενη εβδομάδα ενδέχεται να ρίξουν φως στο πόσο περισσότερα χρειάζονται. Ο αριθμός ΔΤΚ αναμένεται να αυξηθεί από 7.4% σε 7.8%, πολύ πάνω από το εύρος του στόχου του 3-6%, ενώ η βασική ένδειξη αναμένεται να αυξηθεί στο 4.5% από 4.4%. Εν τω μεταξύ, το ποσοστό ανεργίας αναμένεται να αυξηθεί από 34.5% σε 35.7%.
Turkey

Όταν ο πληθωρισμός πλησιάζει το 80%, μια κακή κίνηση πολιτικής από το CBRT θα ήταν συνήθως η μη αύξηση των επιτοκίων, και μάλιστα επιθετικά. Φυσικά, αυτό δεν ήταν αρκετό για αυτό ακόμη και κάτω από αυτές τις ακραίες οικονομικές συνθήκες, έτσι αντίθετα μείωσαν τα επιτόκια κατά 100 μονάδες βάσης στο 13% στη συνεδρίασή τους τον Αύγουστο. Κάνοντας αυτό, έπιασαν τους μετεωρολόγους παντού απροσδόκητους, παρόλο που κανείς δεν περίμενε από αυτούς να κάνουν κάτι λογικό εξαρχής. Χρειάζεται κάτι ξεχωριστό για το CBRT να έχει χαμηλότερη απόδοση ακόμη και στις χαμηλότερες προσδοκίες.

Switzerland

Δεν υπάρχουν δεδομένα ή προγραμματισμένες εμφανίσεις την επόμενη εβδομάδα. Δεν μπορούμε ποτέ να αποκλείσουμε την πιθανότητα μιας αιφνιδιαστικής αύξησης των επιτοκίων, δεδομένης της ιστορίας των κλυδωνισμών πολιτικής της SNB.

Κίνα

Στις 15 Αυγούστου, η κεντρική τράπεζα της Κίνας μείωσε τη μεσοπρόθεσμη διευκόλυνση δανεισμού (MLF) και τα επιτόκια αντιστροφής επαναγοράς κατά 10 μονάδες βάσης σε 2.75% και 2.00%, αντίστοιχα. Αυτό αναμένεται να οδηγήσει σε μείωση των βασικών επιτοκίων δανείων 1 και 5 ετών στις αρχές της επόμενης εβδομάδας. 

Το ΑΕΠ του δεύτερου τριμήνου της Κίνας κατέγραψε θετική ανάπτυξη 0.4%, αλλά το υψηλό κόστος της πολιτικής της για μηδενικό Covid και το επισφαλές χρέος της ακίνητης περιουσίας μπορεί να συνεχίσουν να περιορίζουν την οικονομική ανάπτυξη της Κίνας.

India

Δεν υπάρχουν σημαντικά δεδομένα ή γεγονότα την επόμενη εβδομάδα.

Αυστραλία και Νέα Ζηλανδία

Το δολάριο Αυστραλίας και Νέας Ζηλανδίας υποχώρησαν μετά την πρόσφατη δημοσιοποίηση των απογοητευτικών κινεζικών οικονομικών στοιχείων για τον Ιούλιο. Η μεγαλύτερη εξαγωγική αγορά της Αυστραλίας και της Νέας Ζηλανδίας είναι η Κίνα, επομένως η ασθενής απόδοση των κινεζικών οικονομικών δεδομένων μπορεί να αντικατοπτρίζεται στα εμπορικά στοιχεία. Με τις πληθωριστικές πιέσεις, η RBA μπορεί να συνεχίσει τον επιθετικό ρυθμό των αυξήσεων των επιτοκίων, με την αγορά να αναμένει ευρέως αύξηση 50 μονάδων βάσης στο 2.35% στη συνεδρίαση των επιτοκίων του Σεπτεμβρίου, πάνω από το τρέχον επιτόκιο 1.85%. Οι βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι είναι η Fed, η πρόσφατη πτώση των τιμών των εμπορευμάτων και η αδύναμη κινεζική οικονομία. Οι PMI στο επίκεντρο την επόμενη εβδομάδα.

Στις 17 Αυγούστου, η RBNZ ανταποκρίθηκε στις προσδοκίες της αγοράς να αυξήσει τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης στο 3.00%, την τέταρτη συνεχή αύξηση των επιτοκίων αυτόν τον γύρο. Ακολουθούν οι λιανικές πωλήσεις την Τετάρτη.

Ιαπωνία

Η απόκλιση της νομισματικής πολιτικής της Federal Reserve και της Τράπεζας της Ιαπωνίας συνεχίζει να υποστηρίζει την ισχύ του δολαρίου έναντι του γεν. Τα γεγονότα στο Jackson Hole θα μπορούσαν να επιδεινώσουν περαιτέρω αυτές τις πιέσεις ή ίσως ακόμη και να τις μετριάσουν ανάλογα με το πόσο ο Πρόεδρος πιέζει την αφήγηση του «περιστεριού».

Ο διοικητής της BOJ, Haruhiko Kuroda, είχε δηλώσει προηγουμένως ότι δεν εξετάζεται καθόλου η αύξηση των επιτοκίων και δεν σκοπεύει να επεκτείνει το ανώτερο εύρος του ελέγχου της καμπύλης απόδοσης (YCC) κατά 0.25%. 

Singapore

Τα δεδομένα του ΔΤΚ και της μεταποίησης είναι στο επίκεντρο την επόμενη εβδομάδα.

Οικονομικό Ημερολόγιο

Σάββατο, Αυγ. 20

Οικονομικές Εκδηλώσεις

Ορισμένα βρετανικά τρένα αναμένεται να ακυρωθούν εν μέσω απεργιών της Εθνικής Ένωσης Εργαζομένων Σιδηροδρόμων, Ναυτιλίας και Μεταφορών

Ιταλοί πολιτικοί παρευρίσκονται στην ετήσια συνάντηση του Ρίμινι

Κυριακή, Αύγ. 21

Οικονομικές Εκδηλώσεις

Ο Πρωθυπουργός της Σιγκαπούρης Lee Hsien Loong δίνει μια ομιλία στο Ράλι για την Εθνική Ημέρα

Ο Γερμανός καγκελάριος Scholz πρόκειται να μιλήσει

Οι λιμενικοί στο Felixstowe στο Ηνωμένο Βασίλειο ξεκινούν οκταήμερη απεργία

Δευτέρα, 22 Αυγούστου

Οικονομικά Στοιχεία/Γεγονότα

Προνομιακά επιτόκια δανείου της Κίνας

Ταϊβάν ανεργία, παραγγελίες εξαγωγών

Ο Υπουργός Εξωτερικών του Ηνωμένου Βασιλείου Τρας και ο πρώην καγκελάριος Σουνάκ πραγματοποιούν προσφυγές στο Μπέρμιγχαμ

Ο Γερμανός Καγκελάριος Σολτς θα συναντηθεί με τον Πρωθυπουργό Τριντό στον Καναδά

Ο Αυστριακός καγκελάριος Nehammer μιλά για τη «Νέα Ευρώπη» στο φόρουμ του Alpbach 

Τρίτη 23 Αυγούστου

Οικονομικά Στοιχεία/Γεγονότα

Πωλήσεις νέων κατοικιών στις ΗΠΑ, Flash PMI

Αυστραλία Flash PMI

Flash PMI της Ευρωζώνης, καταναλωτική εμπιστοσύνη

Γερμανία Flash PMI

Ιαπωνία Prelim PMI, πωλήσεις πολυκαταστημάτων

Διεθνή αποθεματικά του Μεξικού

CPI Σιγκαπούρης

Ανεργία στη Νότια Αφρική

Οικονομική έρευνα του Bloomberg της Ταϊλάνδης

UK Flash PMI

Ο πρόεδρος της Fed της Μινεάπολης Kashkari μιλά στο Wharton Minnesota Alumni Club

Η Panetta της ΕΚΤ μιλά στο Ετήσιο Συνέδριο της Ευρωπαϊκής Οικονομικής Ένωσης στο Πανεπιστήμιο Bocconi στο Μιλάνο

Ο Γερμανός υπουργός Οικονομικών Λίντνερ μιλάει στην Ελβετία

Προκριματικές εκλογές στις ΗΠΑ στη Φλόριντα και τη Νέα Υόρκη

 Τετάρτη, 24 Αυγούστου

Οικονομικά Στοιχεία/Γεγονότα

Διαρκή αγαθά ΗΠΑ, αιτήσεις στεγαστικών δανείων MBA, εκκρεμείς πωλήσεις κατοικιών

Παραγγελίες εργαλειομηχανών της Ιαπωνίας

Διμηνιαίος ΔΤΚ στο Μεξικό

Βιομηχανική παραγωγή της Ρωσίας

CPI Νότιας Αφρικής

Εμπόριο Ταϊλάνδης

Έκθεση αποθέματος αργού πετρελαίου ΕΠΕ

Μιλάει ο υποδιοικητής της Riksbank, Floden

Ο Γάλλος πρόεδρος Εμανουέλ Μακρόν έχει την πρώτη του συνεδρίαση στο υπουργικό συμβούλιο μετά τις καλοκαιρινές διακοπές

Ο υπηρεσιακός πρωθυπουργός της Ιταλίας Μάριο Ντράγκι παρευρίσκεται στη συνάντηση του Ρίμινι

Πέμπτη, 25 Αυγούστου

Οικονομικά Στοιχεία/Γεγονότα

Το Kansas City Fed φιλοξενεί το ετήσιο συμπόσιο οικονομικής πολιτικής στο Jackson Hole του Wyoming

ΑΕΠ ΗΠΑ, αρχικές αιτήσεις ανεργίας

Γερμανία ΑΕΠ, επιχειρηματικό κλίμα IFO

PPI Ιαπωνίας

ΑΕΠ του Μεξικού

Λιανικές πωλήσεις στη Νέα Ζηλανδία

Η ΕΚΤ δημοσιεύει απολογισμό της συνεδρίασης πολιτικής της τον Ιούλιο

Το μέλος του διοικητικού συμβουλίου της Τράπεζας της Ιαπωνίας Nakamura μιλά στη Φουκουόκα της Ιαπωνίας

Ο Valimaki της Τράπεζας της Φινλανδίας μιλά για την ευρωπαϊκή οικονομία και τη νομισματική πολιτική

Παρασκευή, 26 Αυγούστου

Οικονομικά Στοιχεία/Γεγονότα

Ο πρόεδρος της Fed Powell μιλά στο Jackson Hole

Εισόδημα καταναλωτών στις ΗΠΑ, αποθέματα χονδρικής, καταναλωτικό συναίσθημα του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν

Η εμπιστοσύνη των καταναλωτών στη Γαλλία

Η εμπιστοσύνη των καταναλωτών στην Ιταλία

CPI Ιαπωνίας Τόκιο

εμπόριο του Μεξικού

Η εμπιστοσύνη των καταναλωτών της Νέας Ζηλανδίας

Βιομηχανική παραγωγή της Σιγκαπούρης

Προθεσμιακά συμβόλαια Ταϊλάνδης, συναλλαγματικά διαθέσιμα, δείκτης μεταποίησης, χρησιμοποίηση δυναμικότητας

Η ρυθμιστική αρχή ενέργειας του Ηνωμένου Βασιλείου Ofgem ανακοινώνει νέο ανώτατο όριο τιμών ενέργειας για τα νοικοκυριά

Ενημερώσεις αξιολόγησης κυρίαρχου

Αυστρία (S&P)

Δανία (S&P)

Βέλγιο (Moody's)

Πορτογαλία (DBRS)

Αυτό το άρθρο προορίζεται μόνο για γενικούς σκοπούς πληροφόρησης. Δεν είναι επενδυτική συμβουλή ή λύση για αγορά ή πώληση κινητών αξιών. Οι απόψεις είναι οι συγγραφείς. όχι απαραίτητα εκείνο της OANDA Corporation ή οποιωνδήποτε θυγατρικών, θυγατρικών, αξιωματικών ή διευθυντών της. Η μόχλευση συναλλαγών είναι υψηλού κινδύνου και δεν είναι κατάλληλη για όλους. Θα μπορούσατε να χάσετε όλα τα καταθεμένα σας χρήματα.

Με έδρα το Λονδίνο, ο Craig Erlam εντάχθηκε στον OANDA το 2015 ως αναλυτής αγοράς. Με πολυετή πείρα ως αναλυτής και έμπορος χρηματοπιστωτικών αγορών, εστιάζει τόσο στη θεμελιώδη όσο και στην τεχνική ανάλυση ενώ παράγει μακροοικονομικά σχόλια.

Οι απόψεις του έχουν δημοσιευθεί στους Financial Times, Reuters, The Telegraph και International Business Times, ενώ εμφανίζεται επίσης ως τακτικός προσκεκλημένος σχολιαστής στο BBC, το Bloomberg TV, το FOX Business και το SKY News.

Ο Craig είναι πλήρες μέλος της Εταιρείας Τεχνικών Αναλυτών και αναγνωρίζεται ως Πιστοποιημένος Χρηματοοικονομικός Τεχνικός από τη Διεθνή Ομοσπονδία Τεχνικών Αναλυτών.

Τελευταίες δημοσιεύσεις από Craig Erlam (δείτε όλα)