¿Puede Bitcoin reemplazar al dólar estadounidense como la moneda de reserva global del mundo?

Desde el final de la Segunda Guerra Mundial y la Conferencia de Bretton Woods, el dólar estadounidense ha sido la moneda de reserva mundial; Hoy en día, más del 59% de las reservas bancarias extranjeras están denominadas en dólares estadounidenses, según el Fondo Monetario Internacional.

Pero la posición del dólar como moneda de reserva global se ha visto algo inestable últimamente.

En julio pasado, estrategas de Goldman Sachs argumentó que la respuesta COVID-19 del gobierno de los Estados Unidos, que incluye paquetes de estímulo fiscal y la impresión de dinero, está desencadenando “temores de degradación” que podrían hacer que el dólar caiga de su posición como moneda de reserva mundial. Y el yuan de China sigue pisando los talones del dólar mientras el país avanza con un ambicioso programa de innovaciones en moneda digital.

Con el estado del dólar como moneda de reserva global potencialmente en juego por primera vez en décadas, Bitcoin Los defensores han aprovechado la oportunidad para hablar sobre la criptomoneda como una posible alternativa. 

'Impresora de dinero ir brr' 

En diciembre de 2020, Ruchir Sharma, estratega global en jefe de Morgan Stanley, escribió un Financial Times op-ed prediciendo el fin del estado del dólar como moneda de reserva global y su eventual reemplazo por Bitcoin. 

"Temeroso de que los bancos centrales liderados por la Reserva Federal de EE. UU. degradar el valor de sus monedas, muchas personas han comprado bitcoins a granel desde marzo ”, escribió Sharma. En la tesis de Sharma, los ahorradores cautelosos se sienten atraídos por Bitcoin porque su el suministro está limitado artificialmente, a diferencia del dólar y otras monedas fiduciarias, que no tienen límite de oferta.

 “La impresión de moneda fiduciaria es una degradación; es el robo de valor de los tenedores actuales ”, dijo Erik Voorhees, CEO de la plataforma de comercio de activos digitales ShapeShift. Descifrar. "Hemos llegado a abrazar este fenómeno", dijo, "pero históricamente, los regímenes que degradan su moneda tienden a colapsar su moneda".

Una consecuencia de la degradación es inflación. De hecho, una moneda internacional establecida puede perder terreno frente a otras y eventualmente perder su posición dominante, explicó George Selgin, director del Centro de Alternativas Monetarias y Financieras del think tank Cato Institute. Sin embargo, agregó, "no es fácil que suceda". Tiene que volverse lo suficientemente inestable en valor.

Estados Unidos registró el año pasado una tasa de inflación de 1.25%. Y segun a Cálculo de la Reserva Federal de Minneapolis publicado el mes pasado, existe una probabilidad del 33% de que la tasa de inflación de EE. UU. supere el 3% en los próximos cinco años. Todo esto le da a Selgin alguna razón para estar preocupado a largo plazo, "pero incluso entonces no es seguro de ninguna manera que estemos viendo dos dígitos a medio o largo plazo". La tasa de inflación de Estados Unidos no se acerca al 36% de Argentina ni al 15% de Turquía.

“Se necesita muchísima inflación para que la gente decida que vale la pena saltar del tren a otra cosa”, dijo Selgin. 

Efectos de red

Si el dólar colapsara, el próximo carro al que la gente saltaría no sería Bitcoin, agregó Selgin, sino otras monedas fiduciarias. Eso es porque son populares, líquidos, y eso es lo que importa en las transacciones globales. Es la idea detrás de lo que los economistas llaman "efectos de red".

Sin embargo, el argumento de Sharma a favor de Bitcoin como moneda de reserva no se basa únicamente en la degradación de la impresión de dinero; la criptomoneda también debería funcionar como un medio útil de intercambio. “Las empresas más pequeñas están comenzando a usar bitcoin en el comercio internacional, particularmente en países donde los dólares pueden ser difíciles de conseguir (como Nigeria) o la moneda local es inestable (Argentina)”, escribió.

Pero, ¿puede Bitcoin representar un serio desafío para el uso del dólar como medio de intercambio global?

"La liquidez masiva del dólar y los efectos de la red son el viento en contra más fuerte contra el ascenso de Bitcoin", dijo Voorhees. Descifrar, al tiempo que señala que Bitcoin ha aumentado de cero a una capitalización de mercado de un billón de dólares en el transcurso de una década. "Bitcoin está ganando su propio efecto de red con el tiempo", dijo.

La capitalización de mercado de $ 827 mil millones de Bitcoin parece asombrosa. Después de todo, hay 2 billones de dólares en circulación y poco más de 1.43 billones de euros a marzo de 2021. 

Pero esos números no proporcionan exactamente una comparación de manzanas con manzanas. Los dólares y los euros se utilizan activamente en las transacciones diarias, a diferencia de Bitcoin, aunque pueden adoptarse en algunos casos aislados. Un informe de Deutsche Bank publicado en marzo de 2021 señaló que las transacciones de Bitcoin promedian alrededor de 0.5 millones por día, equivalente al 0.02% de las transacciones en euros y al 0.009% de las transacciones en dólares. 

"La liquidez de Bitcoin está mucho más cerca del baht tailandés", dijo el informe. Y el baht tailandés, ni siquiera un competidor remoto por el estatus de reserva global, no es el tipo de rival que Bitcoin está a punto de derribar. Si la "transacción internacional" es la condición necesaria para el estado de la moneda de reserva, entonces las probabilidades no se acumulan a favor de Bitcoin, al menos en el futuro previsible.

Holding institucional

El estado de la moneda de reserva no se reduce solo a su uso como medio de cambio. También se entiende en términos de activos mantenidos por instituciones financieras globales.

Sharma menciona al dólar como un "ancla contra la cual otras naciones valoran sus monedas". Eso sucedió durante el Era de Bretton Woods, Dijo Voorhees. "Anchor [era] un descriptor adecuado", dijo, pero dado que sin ataduras del oro en 1971, "El dólar ha sido puramente fiduciario".

"Bitcoin ganará de manera similar la posición de activo de reserva, porque es escaso, inmutable y apolítico", agregó Voorhees.

No hay duda de que el dólar mantiene cómodamente esa posición dominante hoy. En el último trimestre de 2020, bancos centrales en 149 países tenía 7 billones de dólares, lo que representa el 59% de todas las reservas asignadas, seguido del euro con una participación del 21% y el renminbi chino con un distante 2.25%.

Pero los bancos centrales tienen una variedad de activos. "Eso no significa que monedas como el renminbi chino representen una amenaza para el estado del dólar simplemente porque es parte de las carteras del banco central", dijo Selgin. Descifrar. Eso también es cierto para el oro y también sería cierto para Bitcoin, dijo.

Pero los bancos centrales no deberían ser la vara de medir, según Voorhees. Hay muchas otras instituciones financieras. "Es probable que los bancos centrales sean los últimos en adquirir Bitcoin y lo harán solo cuando su dominio se haya vuelto obvio".

¿Permiso denegado?

Nada ata el valor de Bitcoin, dijo Jeff Miron, profesor titular de economía en la Universidad de Harvard. Descifrar. "Vale lo que el mercado crea que vale, a menos que Bitcoin de alguna manera se las arregle para convertirse en un medio de pago dominante".

Pero Bitcoin no puede convertirse en un medio de pago dominante, explicó Miron, porque la omnipresencia de los gobiernos en la actividad económica, no solo los impuestos sino también el gasto, hace que los medios de pago oficiales del gobierno sean "el incumplimiento más natural para una gran fracción de otras transacciones. . "

“Los gobiernos quieren tener control sobre los medios de pago en sus economías, y pueden dificultar que surja cualquier nuevo medio al regular ese nuevo enfoque hasta que no exista”, dijo Miron. Descifrar.

Y los gobiernos no están incentivados a permitir que dinero que no es suyo, Bitcoin, reemplace lo que is suyo — fiat. En su primera discurso al Parlamento del Reino Unido en 2010Steve Baker, diputado conservador de Wycombe, señaló que "el Banco de Inglaterra controla el precio, la cantidad y la calidad del dinero". Preguntó a sus compañeros parlamentarios, "si el dinero es un producto del Estado, deberíamos preguntarnos: ¿Es esta una buena idea?" 

No lo es, dijo Baker Descifrar, pero "en un mundo hipotético, esperaría que una economía de mercado elija el dinero en materias primas en el futuro como lo ha hecho en el pasado". Está convencido de que el candidato más probable en el futuro es uno que esté "habilitado por la tecnología", si no necesariamente Bitcoin.

Y si alguna vez sucediera ...

El dólar que pierde su condición de moneda de reserva podría reducir por sí solo el bienestar de los estadounidenses, explicó Selgin. "Si miramos la deuda que tenemos, estaríamos en un gran problema".

Pero eso es solo un dolor a corto plazo, argumentan los defensores de Bitcoin, y que dará sus frutos a largo plazo.

Y a diferencia del American dólar, señaló Voorhees, "Bitcoin no es una carga de nación ni un privilegio de nación".

Fuente: https://decrypt.co/71139/can-bitcoin-replace-the-us-dollar-as-the-worlds-global-reserve-currency