Índice Hang Seng: una posible guerra de divisas puede iniciar otro tramo bajista – MarketPulse

• Una Reserva Federal menos moderada con un recorte sorpresa por parte del SNB ha desencadenado un episodio de fortaleza del dólar estadounidense desde el pasado jueves 21 de marzo.
• El banco central de China, el Banco Popular de China, respondió con una fijación diaria inferior a la esperada sobre el yuan nacional (CNY) el pasado viernes 22 de marzo, lo que llevó al yuan extranjero (CNH) a caer un -0.8% frente al dólar estadounidense a un valor de dos meses. bajo.
• Una mayor debilidad de la CNH puede desencadenar una guerra de divisas que, a su vez, puede desencadenar un posible ciclo de retroalimentación negativa en los activos de riesgo.

Este es un análisis de seguimiento de nuestro informe anterior, “Técnico del índice Hang Seng: la fase de rebote contratendencia puede haber terminado” de fecha 5 de marzo de 2024. Haga clic en esta página para un resumen.

En las últimas dos semanas, los índices bursátiles de referencia de China y Hong Kong (CSI 300, índice Hang Seng, índice Hang Seng TECH y índice Hang Seng China Enterprises) han cotizado lateralmente después de registrar ganancias de entre +16% y +24% con respecto a sus índices bursátiles de referencia. respectivos mínimos de principios de febrero hasta máximos recientes de mediados de marzo.

Estos recientes episodios de desempeño positivo han impulsado a China y Hong Kong a ser los principales mercados bursátiles con mejor desempeño en febrero y están respaldados por la ausencia de un entorno de dólar estadounidense fuerte que reduzca el riesgo de salidas de capital mientras China sigue sumida en un riesgo deflacionario. espiral, así como la guerra comercial de alta tecnología en curso con Estados Unidos desde 2018.

Por lo tanto, los recientes repuntes y el rendimiento superior de los principales índices bursátiles de referencia de China y Hong Kong se han visto respaldados indirectamente por un yuan chino estable, donde el CNH (yuan extraterritorial) se ha negociado en un estrecho rango del 0.7% frente al dólar estadounidense entre el 5 de febrero y 12 de marzo.

El sorpresivo recorte de tipos del BNS puede desencadenar una guerra de divisas

El pasado jueves 21 de marzo, el Banco Nacional Suizo (BNS) sorprendió a los participantes del mercado al implementar un recorte de 25 puntos básicos (pb) hasta el 1.5% de su tipo de interés oficial, su primer recorte en nueve años, y antes de la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco de Inglaterra (BoE) y el Banco Central Europeo (BCE).

Uno de los factores que impulsaron a implementar un recorte de tipos más temprano por parte del BNS, además de una clara desaceleración de la tendencia inflacionaria (la tasa de inflación básica anualizada se ha mantenido por debajo del 2% desde mayo de 2023), es la fortaleza persistente del franco que podría erosionar la competitividad de los productos suizos. y servicios, lo que a su vez hizo mella en el crecimiento económico de Suiza.

El par cruzado EUR/CHF ha acelerado su caída en los últimos tres años, donde cayó un -17% para cerrar en 0.9270 el 5 de enero de 2024, un nuevo mínimo histórico en términos de nivel de cierre desde la sorpresa del EUR/CHF. desvinculación el 15 de enero de 2015 (mínimo intradiario de 0.8600 con cierre diario de 0.9753).

El CHF se desplomó tras la sorpresiva decisión del BNS; cayó un -1% frente al euro hasta su nivel más débil desde julio de 2023. Además, cayó un -1.2% frente al dólar estadounidense para alcanzar un nuevo mínimo de cuatro meses.

Curiosamente, el yuan extranjero (CNH) cayó un -0.8% frente al dólar estadounidense para registrar un mínimo de dos meses el pasado viernes, 22 de marzo, después de que el banco central de China, el PBoC, estableciera una fijación diaria más débil de lo esperado para el yuan nacional ( CNY).

Es probable que este último conjunto de medidas de política cambiaria del Banco Popular de China haya indicado una voluntad de sacrificar alguna forma de salida de capitales en lugar de mantener la competitividad de las exportaciones para impulsar el crecimiento económico y llenar el vacío en ausencia de una demanda interna sólida.

Si el dólar estadounidense continúa fortaleciéndose debido a la postura menos moderada de la Reserva Federal (que no tiene prisa por recortar las tasas), podría dar lugar a una serie de devaluaciones monetarias diseñadas entre los principales exportadores como Corea del Sur y Singapur, lo que probablemente ejerza presión sobre el Banco Popular de China. debilitar aún más a la CNH para compensar una posible pérdida adicional de competitividad comercial.

En general, una tendencia persistente a la fortaleza del dólar estadounidense puede desencadenar entre los exportadores políticas monetarias similares a las de una guerra de divisas de tipo “empobrecer al vecino”.

Una CNH más débil no augura nada bueno para los activos de riesgo

Fig. 1: Correlación directa CNH/USD con CSI 300, HSCEI y HSI al 25 de marzo de 2024 (Fuente: TradingView, haga clic para ampliar el gráfico)

En los últimos dos años, los períodos de importante debilidad del CNH (yuan extraterritorial) frente al dólar estadounidense han desencadenado un ciclo de retroalimentación negativa en los mercados bursátiles de China y Hong Kong, pero en menor medida en los mercados bursátiles emergentes, excluida China (ver Fig. 1).

Por lo tanto, la reciente debilidad observada en el CNH puede desencadenar otra ronda de posibles movimientos bajistas de varias semanas en el CSI 300, el Hang Seng China Enterprises Index y el Hang Seng Index.

El impulso bajista ha resurgido en el índice Hang Seng

Fig. 2: Tendencia principal del índice Hong Kong 33 al 25 de marzo de 2024 (Fuente: TradingView, haga clic para ampliar el gráfico)

Fig. 3: Tendencia a corto plazo del índice Hong Kong 33 al 25 de marzo de 2024 (Fuente: TradingView, haga clic para ampliar el gráfico)

Las acciones de precios del índice Hong Kong 33 (un indicador de los futuros del índice Hang Seng) han protagonizado una ruptura bajista por debajo de su antiguo soporte del canal ascendente vigente desde el mínimo del 22 de enero de 2024 y su promedio móvil de 20 días el pasado viernes 22. Marzo.

Además, el impulso diario del RSI también rompió por debajo de su soporte ascendente paralelo clave y acaba de romper por debajo del nivel 50, lo que indica una posible reactivación del impulso bajista a mediano plazo.

Desde el punto de vista del análisis técnico, este último conjunto de elementos bajistas sugiere que el reciente repunte del +16% desde el mínimo del 22 de enero de 2024 de 14,777 ha tomado la forma de una configuración de “bandera bajista”, también conocida como movimiento de rebote de contratendencia dentro de su nivel principal y largo. fases de tendencia bajista secular a largo plazo (ver Fig. 2).

La ruptura bajista del viernes pasado vista en la “bandera bajista” y su RSI diario sugirió una probabilidad de que se haya reanudado la secuencia bajista impulsiva de movimientos bajistas.

Si la resistencia fundamental clave a corto plazo de 16,960 no se supera al alza, el índice puede ver una posible caída adicional para exponer los próximos soportes intermedios en 16,135 (también el promedio móvil de 50 días) y 15,730 (ver Fig. 3).

Sin embargo, una liquidación por encima de 16,960 anula el tono bajista para ver una nueva prueba en el área de máximo menor de 17,230 del 13 de marzo de 2024, y por encima de ella, se ve la resistencia fundamental a mediano plazo en 17,570/600.

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